洪平凡：經(jīng)濟學(xué)博士，管理決策科學(xué)與計算機科學(xué)碩士，現(xiàn)任聯(lián)合國經(jīng)濟與社會事務(wù)部全球經(jīng)濟監(jiān)測中心主任。主要從事大規(guī)模非線性計量經(jīng)濟模型隨機模擬，國際貿(mào)易需求彈性，匯率，國際收支平衡，世界經(jīng)濟模型連接，宏觀經(jīng)濟政策的國際傳遞效應(yīng)，經(jīng)濟預(yù)測及經(jīng)濟政策模擬等方面的研究。

2011年世界經(jīng)濟的大趨勢

歐洲主權(quán)債務(wù)危機的惡化和蔓延，以及美國財政政策上的政治僵局，在2011年給世界體經(jīng)濟帶來了嚴重震蕩。全球股市在2011年年中大幅下跌，雖然在年底之前有所恢復(fù)，但大部分國家的股市在2011年遭受了很大損失。主要貨幣之間的匯率和初級產(chǎn)品國際市場價格也發(fā)生了大幅度波動。全球經(jīng)濟增長勢頭在2011年明顯放緩，世界總產(chǎn)出從2010年4%的增長下滑到2011年的2.8%。

大多數(shù)發(fā)達國家的經(jīng)濟仍然陷在金融危機之后的困境之中。金融機構(gòu)和居民仍然處于降低債務(wù)和降低金融杠桿的過程，政府赤字龐大，公共債務(wù)與GDP比率還在上升，失業(yè)率居高不下，貧富差距加大，消費和投資需求疲軟。發(fā)達國家增長率從2010年的2.7％，下降到2011年的1.3%。發(fā)展中國家增長也由2010年的7.5％下降到2011年的6.1％。

世界經(jīng)濟在2012年的前景

發(fā)達國家能否及時有效地控制主權(quán)債務(wù)風(fēng)險，是影響全球經(jīng)濟在2012年走勢的關(guān)鍵因素。一些主要發(fā)達經(jīng)濟體再次陷入衰退的風(fēng)險仍然很高。發(fā)達國家，特別是歐元區(qū)成員國，如何控制主權(quán)債務(wù)風(fēng)險已經(jīng)超出了經(jīng)濟決策范疇，成為政治問題。這些國家內(nèi)部，以及歐洲各國之間，在如何應(yīng)對主權(quán)債務(wù)危機方面存在巨大的政治分歧，決策機制接近癱瘓，很難拿出及時和有效的政策。這也給經(jīng)濟學(xué)家預(yù)測2012年帶來很大挑戰(zhàn)。

在聯(lián)合國的基準預(yù)測方案中，假定歐洲能夠有序地解決希臘等國的債務(wù)危機問題，將危機控制在少數(shù)幾個國家，并假定美國可以避免由于政治僵局而大幅度削減政府開支，世界生產(chǎn)總值在2012年將會增長2.6%。

美國，歐洲和日本等

主要發(fā)達國家的前景

美國經(jīng)濟在2011年年底和2012年初的一些數(shù)據(jù)有所好轉(zhuǎn)。但是，金融危機暴露出的美國經(jīng)濟在結(jié)構(gòu)上的一些問題無法在短期解決。盡管聯(lián)儲會已明確將“零利率”的貨幣政策維持到2014年，但是財政政策的前景很不明朗。在2012年大選之前，政治角斗仍將會繼續(xù)加劇，很難出臺即能在短期內(nèi)刺激經(jīng)濟增長，又能在中長期將公共債務(wù)降低到可持續(xù)水平的有效財政政策。預(yù)計美國2012年增長率在1.5％左右 。

歐洲經(jīng)濟前景更糟。即使在樂觀的假設(shè)前提下，可以將主權(quán)債務(wù)危機控制在希臘等少數(shù)幾個國家，歐洲經(jīng)濟增長預(yù)計在2012年也只有0.5％左右。歐洲各國不得不采取的緊縮財政政策在短期內(nèi)對經(jīng)濟增長的負面影響很大。而一些南部歐洲國家面臨的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)問題不是僅僅依靠緊縮財政就能解決的。

日本災(zāi)后重建有望刺激經(jīng)濟在2012年增長2％左右，但是災(zāi)后重建所需的資金仍然有很大不確定性。此外，如果歐美主要發(fā)達經(jīng)濟體陷入衰退，日本經(jīng)濟也會受到很大牽連。

受到發(fā)達國家經(jīng)濟疲軟帶來的負面影響，發(fā)展中國家增長在2012年還會繼續(xù)下滑一個百分點。

中國經(jīng)濟增長從2010年的10.3％下降到2011年的9.3％。預(yù)計2012年增長8.7％。2012年發(fā)達國家對中國出口需求增長繼續(xù)放緩。房地產(chǎn)對經(jīng)濟增長的貢獻仍將受到一定制約。不過由于中國經(jīng)濟比較多元化，中西部地區(qū)的需求有很大增長潛力。中國的政策空間目前還比較充裕，可以通過財政政策刺激與民生緊密相關(guān)的國內(nèi)需求，減緩?fù)獠啃枨蟛蛔愕挠绊?。亞洲發(fā)展中國家的經(jīng)濟增長在中國和印度的帶領(lǐng)下仍然會高于其它地區(qū)。拉丁美洲的增長已經(jīng)從2010年的6％下滑到2011年的4.3％，其中巴西下滑幅度較大。預(yù)計2012年的增長將繼續(xù)下滑。

西亞許多國家在2011年經(jīng)歷了政治動蕩，但經(jīng)濟增長并沒有明顯下滑，主要原因是一些石油出口國受益于石油價格的上升，并加大了政府在社會福利等方面的支出。但是，2012年政治動蕩和地緣政治的不確定因素將會繼續(xù)困擾該地區(qū)的經(jīng)濟。

北非的經(jīng)濟在2011年受到政治動蕩的嚴重影響，整體衰退了0.5％，其中利比亞GDP估計下降了25％ 。預(yù)計該地區(qū)經(jīng)濟將在2012年有所復(fù)蘇，但不確定因素仍然很大。

撒哈拉以南的非洲經(jīng)濟仍然沒有恢復(fù)到全球金融危機前6%以上的增長率。東部非洲遭受了嚴重的干旱，陷入饑荒。 預(yù)計2012年的情況會有所緩和。許多非洲國家的國內(nèi)增長因素在不斷改善，如基礎(chǔ)設(shè)施投資在上升，但還沒有達到持續(xù)增長的水平。預(yù)計包括俄羅斯在內(nèi)的獨聯(lián)體的經(jīng)濟增長在2012年能維持在4%左右。

世界經(jīng)濟在2012年存在的主要風(fēng)險

與2011年相似，世界經(jīng)濟在2012年面臨的主要不確定因素和風(fēng)險仍然來自發(fā)達國家。這些國家的主權(quán)債務(wù)風(fēng)險，金融系統(tǒng)的脆弱性，低增長（高失業(yè)率），以及政策空間上受到的政治和經(jīng)濟制約，四者之間形成了惡性互動。這些風(fēng)險因素不但可以使發(fā)達國家陷入另一次經(jīng)濟衰退，同時也通過國際貿(mào)易和國際金融等渠道嚴重威脅到發(fā)展中國家的經(jīng)濟增長與穩(wěn)定。

歐洲能否解決自己的主權(quán)債務(wù)問題？

歐洲領(lǐng)導(dǎo)人在2011年第4季度的兩次峰會上分別就如何控制主權(quán)債務(wù)蔓延和強化財政約束機制達成了協(xié)議。協(xié)議包括將私營投資者持有的希臘債務(wù)減免50%，設(shè)法將規(guī)模為4400億的“歐洲金融穩(wěn)定機制”（EFSF）的功能擴大到1萬億，并增加對歐洲商業(yè)銀行的支持。這些協(xié)議并沒有能夠緩解資本市場對主權(quán)債務(wù)危機的擔憂。資本市場不但將希臘的融資成本推向新高，并將西班牙和意大利的融資成本推向歐元區(qū)成立以來的新高，而且還推高了法國的融資利率，德國的國債發(fā)行也受到一定的阻力。雖然資本市場在2012年一月份有所改善，西班牙和意大利在資本市場的融資成本仍然遠高于他們的承受能力。

資本市場擔憂的主要原因包括：（1）4400億的“歐洲金融穩(wěn)定機制”（EFSF），即使將其功能擴大到1萬億，也不足以解決歐洲各國的主權(quán)債務(wù)問題和與之緊密相關(guān)的銀行問題（歐洲商業(yè)銀行持有大量的主權(quán)債務(wù)）。不少分析家估計需要3萬億歐元。（2）歐洲各國在一些重大問題上仍然存在嚴重分歧。例如，德國不同意歐洲中央銀行象美國聯(lián)邦儲備那樣扮演“最終貸款人”的角色，在資本市場無限制地購買各國的主權(quán)債券。希臘一度要將歐盟對希臘的援助方案進行公投，動搖了其他國家對捍衛(wèi)歐元區(qū)完整的信心。（3）即使通過各種融資渠道可以解決兩三年之內(nèi)的歐洲國家財政預(yù)算的缺口，歐洲一些國家（特別是南部歐洲）在長期的經(jīng)濟增長前景仍然面臨很大的挑戰(zhàn)。

越來越多人們擔心歐洲經(jīng)濟在今后的十年很難有所作為。事實上，歐元貨幣機制面臨著歷史性的挑戰(zhàn)。統(tǒng)一貨幣的背后，其它方面的一體化進程，特別是財政一體化，遠遠滯后。歐洲必須抉擇：要么是加快推進財政等其它方面一體化的進程，要么面臨貨幣一體化的倒退，即歐元區(qū)的分裂。不進則退，很難保持現(xiàn)狀。

一旦歐洲的主權(quán)債務(wù)危機失去控制，該地區(qū)的商業(yè)銀行將蒙受巨大損失，引發(fā)信貸緊縮（目前歐元區(qū)的銀行信貸已呈下降趨勢）。其結(jié)果將使歐洲經(jīng)濟陷入衰退，并影響到其他國家。這種風(fēng)險仍然很大。

美國經(jīng)濟陷入另一輪衰退的風(fēng)險也不可忽視。如果歐洲主權(quán)債務(wù)危機蔓延，美國銀行也將蒙受很大損失。但是，美國陷入另一輪衰退的風(fēng)險主要還是來自國內(nèi)政治決策的“癱瘓”。美國國會沒有能夠在2011年達成削減財政赤字的協(xié)議。這意味著，2013年后，聯(lián)邦政府的支出將自動每年削減約1000億美元。2011年底前，國會勉強將兩項于2012年初失效的刺激就業(yè)的稅收減免政策延長了兩個月。兩個月之后如何，仍然不確定。如果這兩項政策失效，美國GDP在2012的增長將會比上面預(yù)測的減少0.5至1個百分點。政治僵局將會進一步打擊消費者和投資者的信心。失業(yè)率將會繼續(xù)上升，房地產(chǎn)市場進一步惡化，銀行面臨新的困境，經(jīng)濟將陷入另一次衰退。如果這種情況發(fā)生，美國聯(lián)邦儲備可能會采取另一輪的量化寬松政策，但其效果將會有限。

如果歐洲和美國陷入新一輪的經(jīng)濟衰退，其他國家將會受到什么影響？

如果僅僅是歐洲或僅僅是美國陷入經(jīng)濟衰退，全球經(jīng)濟未必陷入衰退。但是如果歐洲和美國同時陷入新一輪的經(jīng)濟衰退，其他國家將會受到嚴重影響。為此，聯(lián)合國做了一個相應(yīng)的“悲觀預(yù)測方案”。如果上述的風(fēng)險變?yōu)楝F(xiàn)實，歐洲經(jīng)濟在2012年可能會衰退1.6％，美國衰退0.8％。受到他們的影響，發(fā)展中國家的增長將從2011年的6.1％，大幅下滑到2012年的3.6％。中國在2012年的增長將下降至7.8%。全球經(jīng)濟增長將下滑到0.5％，以人均收入來衡量，全球經(jīng)濟將陷入衰退。

有什么良策能夠避免上面提到的這些風(fēng)險嗎？

從這些風(fēng)險因素背后的復(fù)雜原因和主要國家的政策框架和政策空間來看，似乎沒有什么靈丹妙藥能夠完全避免這些風(fēng)險。

主要發(fā)達國家宏觀政策的選擇空間受到很大約束。

在貨幣政策方面，這些國家中央銀行能做的就是將低利率維持很長一段時間。即使再推出新的“量化寬松”政策，對刺激實體經(jīng)濟和就業(yè)的效果將會有限。

從財政政策的角度來看，美國和歐洲發(fā)達國家在2012-2013年的財政政策都將呈緊縮狀態(tài)，政府部門對GDP增長的貢獻都將是負的。

在這些國家中，對財政政策的政治分歧尤為突出。一方面的觀點認為，在目前失業(yè)率高企，需求疲軟的情況下，只有依靠政府增加支出才能刺激就業(yè)，刺激需求，刺激經(jīng)濟增長。而截然相反的觀點認為，政府的龐大赤字和債務(wù)已經(jīng)過多地擠壓了居民和企業(yè)的資源，只有通過減少政府支出，減少稅收，才能刺激企業(yè)增加就業(yè)，最終刺激經(jīng)濟復(fù)蘇。兩種政治觀點僵持不下，無法達成妥協(xié)，使這些國家的決策處于癱瘓狀態(tài)。對于如何改革福利制度以保證政府財政長期的可持續(xù)性，則更是困難重重。

新興經(jīng)濟體國家的宏觀政策空間相對比較大。過去的一年里，這些國家紛紛收緊了銀根，財政赤字和政府債務(wù)也不高。如果在2012年面臨發(fā)達國家需求大幅度下降帶來的負面影響，新興經(jīng)濟體有政策空間應(yīng)對。新興經(jīng)濟體國家面臨的更大挑戰(zhàn)是如何加快經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整。

增加國際政策協(xié)調(diào)是否可以降低這些風(fēng)險？

歐洲各國之間的政策協(xié)調(diào)對防止歐元區(qū)債務(wù)蔓延至關(guān)重要。但全球范圍的國際政策協(xié)調(diào)更為困難。20國集團在兩年前確立了推進世界經(jīng)濟朝著“強勁，可持續(xù)和平衡增長”的框架之后，在落實的過程中，發(fā)達國家成員片面地強調(diào)全球“再平衡”，而忽略了“強勁”，“可持續(xù)”，更是忽略了“增長”的目標。事實上，目前主要大國之間的對外失衡規(guī)模只有金融危機之前的一半，無論是順差還是逆差都在GDP的3％左右（德國順差略高，5％），并不對世界經(jīng)濟的增長和穩(wěn)定構(gòu)成主要威脅。一些發(fā)達國家積極而片面地推動“再平衡”，特別是要求順差國家通過貨幣升值來減少他們的順差，主要動機是這些國家面臨復(fù)蘇緩慢而國內(nèi)政策空間又受到很大約束，想迫使新興經(jīng)濟體為發(fā)達國家的經(jīng)濟復(fù)蘇作出一定的犧牲。如果國際政策協(xié)調(diào)達不成他們所希望的結(jié)果，這些國家的決策者們又會以此來掩飾他們在國內(nèi)經(jīng)濟政策方面的無能。

在中國等新興經(jīng)濟體成員的推動下，2011年11月的20國集團峰會重申了政策協(xié)調(diào)的重點應(yīng)該是促進經(jīng)濟增長和就業(yè)。在經(jīng)濟全球化不斷深化的過程中，各國之間的對外賬戶平衡是相對的，暫時的，大部分時期會處于不平衡狀態(tài)。不平衡是經(jīng)濟全球化和世界經(jīng)濟發(fā)展的動態(tài)特征。只有當不平衡超過一定規(guī)模才會給世界經(jīng)濟穩(wěn)定帶來影響。在目前情況下，一個“不平衡的世界經(jīng)濟增長”局面要比一個“平衡的世界經(jīng)濟衰退”局面好的多。