普通投資者的短期理財新時代正在啟幕。隨著募集超過182億元的華安月月鑫、超過200億的匯添富30天理財基金產(chǎn)品正式成立，低風險基金正在創(chuàng)下近年來發(fā)行最為成功的成績。

《投資者報》了解到，加上即將于5月14日起發(fā)行的華安季季鑫和已上報證監(jiān)會的華安雙月鑫，普通投資者在選擇基金產(chǎn)品時，面前將呈現(xiàn)出一條低門檻、低風險、絕對收益的創(chuàng)新短期理財產(chǎn)品鏈。

我們歡迎創(chuàng)新繼續(xù)。

本周，《投資者報》“基金經(jīng)理面對面”專欄邀請的嘉賓分別是交銀施羅德投資總監(jiān)項廷鋒、東吳行業(yè)輪動基金經(jīng)理任壯、銀華鑫利基金經(jīng)理王琦、鵬華基金豐收債基經(jīng)理陽先偉、中海保本基金經(jīng)理劉俊、長盛基金首席產(chǎn)品設(shè)計師趙宏宇、鵬華金剛保本基金經(jīng)理戴鋼。一個很值得琢磨的觀點是，在A股還不斷震蕩時，基金經(jīng)理開始提及“小牛市”。

看好二三季度行情

《投資者報》：最近任壯提到小牛市的觀點，為何有這么樂觀的判斷？

任壯：今年的經(jīng)濟發(fā)展正處L形的后半段，通脹問題已不用擔心，流動性U形見底回升，因此我們看好今年的市場，尤其是二三季度的行情。而且，經(jīng)濟L形走勢不等于V形反轉(zhuǎn)，目前就是最好的投資時點。

其實我們身處小牛市，但很多人都沒感覺到。如果仍用以前的眼光來看市場，只會越看越空，現(xiàn)在的市場主要邏輯已經(jīng)發(fā)生變化。

首先，從經(jīng)濟基本面看，今年的經(jīng)濟走勢呈L形，且目前處L形后半段，基本在8%左右的增速徘徊，要跌到7.5%的可能性極小。即便是未來幾個季度，仍是L形后半段，不會出現(xiàn)斷崖式下跌。

其次，從通脹看，今年之內(nèi)CPI走勢呈倒V字，或說倒U字，關(guān)鍵是目前CPI高點已過并逐月下降，至于明年是否上行，目前難判斷。同時，也正是CPI逐月下降的態(tài)勢，為貨幣政策漸松不斷騰出空間。

第三，從流動性指標看，資本流動性恰呈U形走勢，也就是說見底回升。盡管企業(yè)盈利還難出現(xiàn)爆發(fā)式恢復(fù)及增長，但回升的流動性將極大促進市場向好。

《投資者報》：從季報中看，任壯持有煤炭時間很長，5月2日重倉煤炭有色的東吳行業(yè)輪動單日漲幅也高達4.2%，這也使得東吳行業(yè)輪動今年以來排名躍至第3名，你覺得目前煤炭仍有潛力嗎？

任壯：我并不是只會買煤炭、有色、金融、地產(chǎn)，而是站在更長時間來看市場，煤炭目前是不錯的投資品種。

第一，從流動性來看看好煤炭上漲空間。目前全球流動性十分寬裕，市場的存量資金甚至比2009年還多，受益流動性寬松，大宗商品普遍上漲，煤炭也將迎來上漲；第二，金融市場改革、制度創(chuàng)新為市場加分，藍籌股的投資價值將隨之提升，煤炭尤其值得關(guān)注；第三，煤炭行業(yè)本身正處行業(yè)拐點。煤炭企業(yè)重組是“十二五”規(guī)劃的重要內(nèi)容，從而促煤炭企業(yè)定價權(quán)提升，逐漸成為戰(zhàn)略資源的煤炭，即便碰上金融危機，其價格也不會像2007年、2008年那樣再大幅下跌。隨著整個煤炭行業(yè)重組，煤炭產(chǎn)量提升，定價權(quán)提升，目前煤炭股是最值得持有的。

《投資者報》：證監(jiān)會基金部負責人日前介紹了建立基金業(yè)績比較基準約束機制的基本思路，加上藍籌股價值挖掘、退市制度完善等因素影響，是否可能導(dǎo)致基金調(diào)倉買入藍籌股？

王琦：隨著退市制度出臺和實施，未來我們有可能看到創(chuàng)業(yè)板某些小盤股股價大幅縮水的情況，這必然導(dǎo)致更多的投資者向藍籌股轉(zhuǎn)移。同時，強制分紅政策也會改變市場結(jié)構(gòu)，增強股市投資的吸引力。

趙宏宇：考慮到今年來特別是近期制度和政策“暖風”頻吹，藍籌行情持續(xù)發(fā)酵，未來伴隨著有色、煤炭等藍籌板塊的持續(xù)走強，強周期品種的低估值藍籌股將轉(zhuǎn)而成為市場主線。在“藍籌”行情中，多數(shù)行業(yè)將會跑輸指數(shù)，我們認為鎖定指數(shù)基金將是一個不錯的選擇。

保本基金再迎高峰

《投資者報》：保本基金近期集中發(fā)行，如交銀施羅德榮安保本基金、鵬華金剛保本基金以及中海保本混合基金扎堆出現(xiàn)，現(xiàn)階段選擇保本基金的重點是什么？

項廷鋒：在復(fù)雜的市場環(huán)境中，保本基金優(yōu)勢較為突出。對保本產(chǎn)品來說，最開始積累“厚厚”的防守墊是未來優(yōu)秀業(yè)績的重要因素，而目前，或已處于保本產(chǎn)品建立防守墊的良好時機。

如果說市場普遍認為2011年四季度以來的上漲可以看作是“牛市”的上半場的話，債券牛市的下半場也許“在路上”，我們認為企業(yè)債或?qū)⒂瓉泶蟀l(fā)展，為提升債券投資回報打開空間。另一方面，股票市場面臨可能的轉(zhuǎn)機或許將為保本基金建好安全墊后而追求絕對收益提供市場空間。未來的三年里，隨著股票估值在低位盤整，市場上漲空間或?qū)⑦h遠大于下探空間。

戴鋼：未來在保本基金的操作上，會先將資產(chǎn)投資于高安全性的固定收益品種如國債，以獲取穩(wěn)定的利息收益；在組合有一定的收益（即所謂的安全墊）的基礎(chǔ)上，將所實現(xiàn)的收益擇機投資于風險資產(chǎn)如股票，以期獲取更高的收益。這樣，即使所投資的風險資產(chǎn)出現(xiàn)虧損，也可將虧損控制在保本資產(chǎn)所獲得的收益限度內(nèi)，相應(yīng)地，卻能分享到風險資產(chǎn)上漲所帶來的收益。

劉俊：目前國內(nèi)外經(jīng)濟形勢不夠明朗、我國經(jīng)濟處于結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型期，當前的國內(nèi)外政治經(jīng)濟環(huán)境與2003~2005年的保本基金“發(fā)行潮”時的狀況極其相似，鑒于經(jīng)濟和通脹雙雙回落、流動性趨勢向好等因素，將進一步打開利率曲線下降空間，這恰是保本基金最佳的運作時期。我國或再次迎來保本基金發(fā)行成立高峰。

債市具有長期向好基本面

《投資者報》：債市今年以來一直處于震蕩，怎樣判斷它下一階段的趨勢？

陽先偉：在國內(nèi)經(jīng)濟景氣下滑和通脹回落的大背景下，貨幣政策很可能將逐步放松緊縮力度，銀行間資金供求將趨于相對寬松，債券市場具有長期向好的基本面。但另一方面，由于外匯流入放緩帶來的存款增長乏力可能在相當長的時期內(nèi)繼續(xù)存在，從而繼續(xù)影響配置型機構(gòu)的需求

在權(quán)益類投資方面，雖然近期新股再度成為資金追逐的熱點，但我們?nèi)詫⒗^續(xù)遵循價值投資理念，以較為謹慎的態(tài)度進行股票和轉(zhuǎn)債的二級市場投資；同時相機減持解禁新股，謹慎、有選擇地參與新股申購，力求保持基金份額凈值平穩(wěn)增長。■