從上世紀90年代初中國開始有證券交易所以來，資產(chǎn)管理業(yè)在無形中快速發(fā)展起來?？偨Y(jié)起來，它已走過了三個階段。

第一階段：亂世英雄，知識錯位。

保安出身的20歲券商小伙騎著自行車為開汽車的教授代理投資，每個國家的資本市場都經(jīng)歷過這個荒蠻時期。其實那時的代客炒股已具備了資產(chǎn)管理的雛形，只是不規(guī)范而且有些荒唐而已。

當(dāng)時，老百姓由于對證券投資這個資本主義的新概念非常陌生，同時又對交易所這個貌似規(guī)范的新機制一竅不通，所以整個國家產(chǎn)生了學(xué)習(xí)證券的大潮，而中國恰恰缺失系統(tǒng)性的知識普及機制。很多剛剛畢業(yè)的大學(xué)生，甚至是沒受過高等教育的保安都因為從證券公司里學(xué)到些開戶和看圖的皮毛便在社會上以職業(yè)操盤手的角色招搖撞騙，類似的情況在其他國家經(jīng)歷資本市場初期階段時也發(fā)生過。

如美國上世紀20年代時，曾有諸多社會底層人群在各個Bucket shop（不規(guī)范的證券交易廳）里游走，小道消息和聚眾操縱股票是他們最具實力的手段，后來才逐漸被科學(xué)理性的投資者所淘汰。中國現(xiàn)已走過了那個年代，我們市場中的這個“百萬”，那個“股神”和地方電視臺上“黑嘴”橫行的時代已經(jīng)過去了。

第二階段：步入神壇，盲目投資。

1998年3月，以金泰、開元證券投資基金的設(shè)立為標志，中國資產(chǎn)管理業(yè)拉開了正規(guī)化的序幕。這時，那些證券公司里騎車上班的“投資專家”們開始了新的代客理財工作，向客戶普及什么是基金，什么是申購、認購，什么是贖回，正規(guī)化的投資理念正是由此逐步進入投資者腦海的：分散風(fēng)險、資產(chǎn)配置、選股思路、基本面研究……

但是，由于公募基金的產(chǎn)品同質(zhì)化非常嚴重，基金公司的銷售又幾乎全部外包給券商和銀行，彼此缺乏溝通和默契，導(dǎo)致基金公司只能靠大盤上漲和惡性的銷售競爭來發(fā)展自己。再加上單一的管理費盈利模式，基金公司盲目擴張的趨勢日趨明顯。

從投資者的角度看，情況則更加不理想。賣基金的人不關(guān)心基金的運作和理念，只關(guān)心銷售提成，使投資者不敢相信任何人。初時，這個畸形的市場還有大盤的猛進和幾個神話在維持其江湖地位，不久之后那些在股市的大起大落中稍許體會出基金實質(zhì)的投資者就開始明白，同質(zhì)化的基金沒有他們認為的那么神奇，不過一投資工具而已?；鸾?jīng)理不再是神壇上遙不可及的明星，嚴肅的書面投資策略也不再讓人傾慕。

第三階段：外包服務(wù)，理性選擇。

在近30年的改革開放、近20年的資本市場、近15年的基金市場的學(xué)習(xí)中，老百姓此時開始對投資有了些許系統(tǒng)性的概念，也沒有教授開著車去向騎自行車的券商銷售咨詢金融問題。資產(chǎn)管理業(yè)就從粗獷的重銷售、輕投資的大忽悠式發(fā)展?jié)u漸走入重投資、抓內(nèi)控、講特色、打?qū)I(yè)品牌的新世界。

因為，此時的資產(chǎn)管理已從神壇落入凡間。資產(chǎn)管理者做的事沒有研究三季稻那么偉大，沒有去火星那么復(fù)雜，沒有改革開放那么困難，而僅僅是金融服務(wù)外包的一部分。像很多其他行業(yè)一樣，資產(chǎn)管理行業(yè)同樣需要保持成本優(yōu)勢和特色優(yōu)勢兩方面的管理，職業(yè)的資產(chǎn)管理者應(yīng)以服務(wù)行業(yè)本身的特點為基礎(chǔ)，考慮我們存在的意義。■(作者為北京凱世富樂投資有限公司總經(jīng)理兼投資總監(jiān)，新浪微博@債券喬嘉)