澳元近期跌至1.01下方，起因于澳洲央行(RBA)5月1日召開(kāi)利率會(huì)議，意外降息50個(gè)基點(diǎn)，幅度超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期的25個(gè)基點(diǎn)，隨著5月6日市場(chǎng)悲觀解讀法國(guó)希臘的選舉，風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)再現(xiàn)拋售潮，刺激美元上漲，澳元?jiǎng)t受累于下列因素走弱。

第一，金融市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的看法可能過(guò)于樂(lè)觀：摩根士丹利世界指數(shù)自去年10月低點(diǎn)反彈以來(lái)幅度已高達(dá)30%，再加上部分美國(guó)房地產(chǎn)數(shù)據(jù)透露春意，市場(chǎng)樂(lè)觀看待經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，全球央行力行寬松貨幣政策，市場(chǎng)更是有恃無(wú)恐。但不料，4月26日美國(guó)公布第一季度GDP增長(zhǎng)率僅有2.2%，低于預(yù)期的2.8%，政府縮減開(kāi)支拖累經(jīng)濟(jì)及就業(yè)市場(chǎng)，增長(zhǎng)不如預(yù)期，再加上連續(xù)兩個(gè)月美國(guó)非農(nóng)就業(yè)人口增加僅10余萬(wàn)人，都促使市場(chǎng)重新檢視復(fù)蘇進(jìn)程，致使風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)紛紛下跌，商品價(jià)格也連帶走弱，如西德州原油價(jià)格近日跌破百元大關(guān)，代表原物料整體的CRB指數(shù)也跌至近一年以來(lái)低點(diǎn)，澳元走勢(shì)因而受累走低。

第二，法國(guó)和希臘的選舉結(jié)果顯示歐債危機(jī)仍未遠(yuǎn)離：希臘經(jīng)濟(jì)不振使政治局勢(shì)可能面臨失控，此次共有32個(gè)政黨參選，最大黨新民主黨(ND)得票率竟不超過(guò)20%，僅獲51席位，即使加上額外的50席，離過(guò)半150席仍相去甚遠(yuǎn)，預(yù)料前三大黨組成聯(lián)合內(nèi)閣機(jī)率不大，若希臘總統(tǒng)進(jìn)一步協(xié)調(diào)不成，國(guó)會(huì)最快將于六月解散重選，希臘再現(xiàn)政治僵局，花旗上修希臘退出歐元區(qū)機(jī)率由50%上升至50%～75%，若再加上法國(guó)新任總統(tǒng)奧朗德可能尋求重新修改歐洲財(cái)政公約的疑慮，西班牙及希臘股價(jià)指數(shù)再創(chuàng)歐債危機(jī)以來(lái)的低點(diǎn)，外匯市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒高漲，除歐元首當(dāng)其沖外，美元走強(qiáng)也拖累澳元走勢(shì)。

第三，中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩恐持續(xù)至第二季度：中國(guó)第一季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)僅8.1%，連續(xù)5個(gè)季度放緩，投資和消費(fèi)雙雙減速。出口放緩速度大于預(yù)期，市場(chǎng)自2月份二度調(diào)降存款準(zhǔn)備金率以來(lái)無(wú)不樂(lè)觀預(yù)期降準(zhǔn)空間仍大，甚至不排除降息，但貨幣超發(fā)可能引發(fā)的通脹壓力又限制了貨幣政策調(diào)整空間，流動(dòng)性的不足可能拖累中國(guó)第二季度GDP不到8%，中國(guó)經(jīng)濟(jì)減速再添澳元上行壓力。

從基本面來(lái)看，近期因?yàn)樯唐肥袌?chǎng)結(jié)構(gòu)改變以及澳元前景變化，令澳大利亞的經(jīng)濟(jì)展望變得復(fù)雜。不過(guò)，花旗仍有信心預(yù)期澳大利亞的經(jīng)濟(jì)回暖，預(yù)估2012年GDP增長(zhǎng)將由2011年的2.0%上升至2012年的3.4%。今年第一季度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)(預(yù)計(jì)6月6日公布)雖然可能不如預(yù)期，可是就業(yè)報(bào)告帶來(lái)利好，失業(yè)率由前值的5.2%進(jìn)一步下滑至4.9%；此外，3月零售銷(xiāo)售數(shù)據(jù)月增率達(dá)0.9%，優(yōu)于預(yù)期的0.2%，建筑許可也較上月增加7.4%，顯示基本面仍有支撐。

貨幣政策方面，市場(chǎng)普遍預(yù)估未來(lái)RBA將進(jìn)一步降息，此一降息預(yù)期多少壓抑澳元跌深反彈的幅度，但花旗認(rèn)為，澳洲央行年內(nèi)或不再減息，3.75%的利率水平仍屬主流貨幣最高，未來(lái)市場(chǎng)消化進(jìn)一步降息的利空后，或有助澳元企穩(wěn)。

從技術(shù)面看，澳元在跌破1.03支撐關(guān)卡之后將進(jìn)行中期整理，1.05以上來(lái)自套牢盤(pán)的壓力沉重，連續(xù)利空讓澳元短線(xiàn)呈現(xiàn)超賣(mài)，預(yù)料在1.00將有較大支撐，隨時(shí)可能出現(xiàn)反彈，但反彈空間預(yù)料不大，1.03以上恐難越過(guò)，若上述幾項(xiàng)政治、經(jīng)濟(jì)利空終被證實(shí)，則不排除回測(cè)0.95～0.98低點(diǎn)，這將是澳元的絕佳買(mǎi)點(diǎn)。■