“去年工行與國民信托談判股權(quán)收購的事，但最后沒談成。”一位知情人士告訴《投資者報》記者。

這已不是國民信托第一次尋找銀行股東，在4年前，就曾傳出匯豐銀行意欲控股國民信托，但最終亦未能成行。

記者就與工行談判一事向國民信托求證，國民信托信息披露事務(wù)負責人付然表示不知情。據(jù)記者多方了解，國民信托與工行談判失敗應(yīng)該主要是價格沒談攏。

“國民信托發(fā)產(chǎn)品很少，依我看，他們還是想找個大買家，而銀行還是最好的選擇?！币患毅y行系信托公司人士說。

事實上，近幾年銀行控股信托、信托持股銀行之風，愈演愈烈。

輕業(yè)務(wù)重牌照

成立至今，國民信托已是數(shù)次更名。

其前身最初即為銀行所創(chuàng)辦，乃1987年成立的建設(shè)銀行浙江省信托投資公司，后在“分業(yè)經(jīng)營”監(jiān)管思路下，要求銀行剝離信托、證券等業(yè)務(wù)，于1998年1月與建行浙江省分行脫鉤，脫鉤改制后更名為浙江省信托投資有限公司（簡稱“浙江信托”）。

在2000年之后，由于在二級市場操作出現(xiàn)6000萬元左右的虧損，浙江信托股東被迫變賣公司，于2003年以大約1.1億元的低價將信托殼出售，有4家公司接手。

“這4家公司雖然注冊地在內(nèi)地，但實際上他們是香港新世界集團旗下企業(yè)，也就是說其實他們是代持?！鼻笆鲋槿耸糠Q。

據(jù)當時報道稱，浙江信托凈資產(chǎn)應(yīng)在2億元左右，新世界應(yīng)算是撿了個“大便宜”。與此同時，也可以說浙江信托已變身為港資企業(yè)。

至2004年，浙江信托順利獲批重新登記，并更名為瑞豐信托。

一年后遷入北京，再次更名為今天的國民信托。在2008年，注冊資本金由5.5億元增加至10億元。

不過，在新世界的“統(tǒng)治”下，國民信托產(chǎn)品發(fā)行與同行對比，顯得很少。

“國民信托在市場上不是很活躍，很少看到他們發(fā)新產(chǎn)品?！敝Z亞財富信托研究員肖閏月向記者表示。

尤其是在去年，幾乎看不到國民信托新發(fā)產(chǎn)品?！霸谂c工行談判期間，新產(chǎn)品處于停發(fā)狀態(tài)，談判失敗后才又重啟發(fā)行?！鼻笆鲋槿耸糠Q。

據(jù)國民信托年報信息顯示，2011年僅新增兩項信托項目，且都是于去年12月份成立。同時，截至2011年12月31日，國民信托存續(xù)信托項目僅12個，連行業(yè)平均的30%都未到。

照推理，這樣的產(chǎn)品發(fā)行水平，2011年凈利潤應(yīng)很難保持增長，但事實讓人驚訝，2011年，國民信托實現(xiàn)凈利潤1.8億元，同比增長331.96%，累計實現(xiàn)營業(yè)收入3.2億元，同比增長243.37%。

其實不用吃驚，稍加分析其收入結(jié)構(gòu)，就會發(fā)現(xiàn)凈利潤這樣的高速增長不可持續(xù)。在其收入結(jié)構(gòu)中，收入占比最大的是公允價值變動收益，較2010年增23倍，在整體收入結(jié)構(gòu)中占比高達72%；占比位列第二的是其他業(yè)務(wù)收入（這里指的合營企業(yè)收益），占比達11%。這兩項均非主營收入，收益具有很大的不確定性。

新世界如此大張旗鼓地控股國民信托，卻又不“勤奮”發(fā)行產(chǎn)品，意欲何為？

“信托牌照很搶手，人家做不做業(yè)務(wù)無所謂，新世界看重的是信托這個牌照價值。”前述銀行系信托人士認為。

牌照價值上升

可以說中國信托業(yè)是在混沌中誕生、在不斷被清理整頓中發(fā)展起來的。

“信托業(yè)務(wù)非常靈活，其他金融機構(gòu)能做的它基本都能做，其他金融機構(gòu)不能做的，它也能做，某種意義上，是中國的理財產(chǎn)品創(chuàng)新中心。但這種靈活也給自己帶來麻煩，有時候信托和宏觀相悖，令高層很頭疼，同時也造成信托面臨整頓。2000年以前，我國信托業(yè)就遭受過5次大整頓，至今尚有部分信托公司歷史遺留問題沒有處理完。”前述銀行系信托人士說道。

無論信托的境遇如何，其優(yōu)勢卻無可比擬。這些優(yōu)勢就是信托公司的資本，國民信托股東目前所主要仰仗的資本就是信托牌照的升值潛力。

另外，當下監(jiān)管層對信托公司的重新登記非常嚴格，干凈優(yōu)質(zhì)的信托牌照成為各機構(gòu)追逐對象，信托殼價值已達數(shù)十億人民幣。對照新世界最初的收購價，若將國民信托轉(zhuǎn)讓出去，還用得著費力發(fā)產(chǎn)品嗎？

2007年下半年，據(jù)當時媒體報道，匯豐有意接盤國民信托，甚至還到國民信托做過盡職調(diào)查。最終的結(jié)果頗具戲劇化。2007年9月底，匯豐宣布，香港上海匯豐銀行有限公司間接附屬機構(gòu)匯豐保險獲得保監(jiān)會批準，與國民信托共同籌建合資保險公司，雙方各占50%股份。

如果匯豐真的成功接盤國民信托，那么匯豐將是絕對控股匯豐保險。

對于匯豐為何選擇國民信托作為合作伙伴，匯豐保險集團（亞太）有限公司兼行政總裁唐德信當時的解釋是：國民信托是一個私營信托公司，并且擁有銀監(jiān)會批準的、在全國范圍內(nèi)開展廣泛金融服務(wù)的牌照。

與當時匯豐有意接盤國民信托被炒得沸沸揚揚相比，此次與工行談判低調(diào)進行，談判結(jié)束已達半年之久，尚未有消息泄露。

針對國民信托股東是否重牌照輕業(yè)務(wù)，以及為何與工行沒有談判成功，記者發(fā)出了采訪提綱，截至發(fā)稿，尚未收到國民信托的回復。

銀行哄搶信托牌照

信托牌照正吸引著各路資本的投資目光，“搶牌”大戰(zhàn)正在上演。

在這場沒有硝煙的“搶牌”戰(zhàn)場上，出現(xiàn)了包括金融巨頭、央企龍頭、外資企業(yè)等機構(gòu)的身影，其中最為積極的就是銀行。

“我國金融體系是分業(yè)經(jīng)營，中資銀行因為缺乏信托牌照，很多業(yè)務(wù)都受到限制，尤其是現(xiàn)在各行在大力發(fā)展私人銀行，有了信托牌照后，為客戶主動做資產(chǎn)配置會更方便，而不再僅僅是信托代銷平臺?！毙らc月說。

“每個銀行都想擁有一家信托公司，大多數(shù)信托公司也想背靠一家銀行?！逼找尕敻恍磐醒芯繂T范杰說。

范杰認為銀行控股信托大有好處，首先信托公司在銷售上可以低成本借助銀行渠道，其次銀行有些做不過來的業(yè)務(wù)可以交給信托做，最后銀信合作可以直接對口，更加便捷。“銀行系信托后勁猛得很?！狈督苷f。

肖閏月認為，由于信托經(jīng)營管理能力弱，而銀行經(jīng)營管理能力相對較強，銀行與信托的結(jié)合對推動雙方業(yè)務(wù)發(fā)展大有裨益。

銀行收購信托公司或計劃收購的案例正在增多，如建行收購并更名成立的建信信托、交行收購成立的交銀國際信托，招行計劃收購西藏信托的拉鋸戰(zhàn)已長達5年，光大也曾透露計劃收購信托牌照，民生也曾與陜國投談判，不過最終未能談判成功。

此次國民信托與工行談判未能成功，但圍繞國民信托牌照的爭奪故事還將繼續(xù)上演。