“券商創(chuàng)新活動(dòng)，搞得如火如荼，這次創(chuàng)新大會(huì)可以說是現(xiàn)有環(huán)境中券商改革最大的突破?！眹?guó)信證券副總裁陳革接受《投資者報(bào)》記者采訪時(shí)說。

5月7日，來自中國(guó)證監(jiān)會(huì)、各地證監(jiān)局、交易所、全國(guó)109家券商的一把手以及部門負(fù)責(zé)人聚集在北京國(guó)家會(huì)議中心，探討券商創(chuàng)新發(fā)展。

記者在會(huì)場(chǎng)上發(fā)現(xiàn)，持續(xù)兩天的會(huì)議里，400多坐席的大廳座無虛席。場(chǎng)內(nèi)每位參會(huì)者都拿著大量的會(huì)議資料，刊印的都是全國(guó)各家券商對(duì)于券商業(yè)務(wù)發(fā)展思路的探討。

興業(yè)證券董事長(zhǎng)蘭榮在會(huì)上表示：“無論是規(guī)模還是規(guī)格，都是史無前例的，對(duì)于證券行業(yè)具有劃時(shí)代意義?！?/p>

始于2004年持續(xù)三年的券商綜合治理，把證券公司從破產(chǎn)的邊緣拉了回來，但也捆住了他們的手腳，證券行業(yè)在金融版圖內(nèi)日益被邊緣化。

要改變現(xiàn)狀，證券行業(yè)必須要改革，要?jiǎng)?chuàng)新，而此次大會(huì)的基調(diào)，就是為券商松綁。

券商的困境

漫漫熊市中，證券公司在國(guó)內(nèi)金融版圖里逐步被邊緣化。

截至2011年末，我國(guó)銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)和信托業(yè)總資產(chǎn)分別達(dá)到113萬億元、6萬億元和4.8萬億元，而證券業(yè)總資產(chǎn)僅為1.57萬億元。截至2011年11月底，我國(guó)證券行業(yè)總資產(chǎn)不足高盛公司的三分之一，凈利潤(rùn)之和僅與摩根士丹利一家公司相當(dāng)。國(guó)內(nèi)108家券商的凈利潤(rùn)總額不及交通銀行一家的利潤(rùn)規(guī)模，更不用說是與四大國(guó)有銀行做比較。

去年以來，券商的利潤(rùn)同比也下滑得厲害，去年很多券商業(yè)績(jī)同比下降超過六成。

觸目驚心的數(shù)據(jù)，讓券商終于認(rèn)識(shí)到了危機(jī)。從去年開始，不斷有券商大佬通過媒體表達(dá)強(qiáng)烈的擔(dān)憂；各家券商公司內(nèi)部也開始絞盡腦計(jì)，尋找出路。

蘭榮說，金融行業(yè)的立身之本是為客戶提供專業(yè)的服務(wù)，但是券商的產(chǎn)品服務(wù)、思維模式根本沒有做到這一點(diǎn)，“在熊市中，券商極力向客戶推薦基金等產(chǎn)品，基金巨虧，不僅傷了客戶，而且還傷了公司自己，砸了自己的招牌?！?/p>

面對(duì)現(xiàn)狀，很多券商期待新一輪牛市，帶有很大的投機(jī)心態(tài)，蘭榮認(rèn)為券商應(yīng)該主動(dòng)求變，而不是被動(dòng)改革。

受到券商壓力的監(jiān)管機(jī)構(gòu)認(rèn)識(shí)到了危機(jī)，郭樹清上任證監(jiān)會(huì)主席后，開始著手證券行業(yè)改革。據(jù)了解，2012年2月到3月，由中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)牽頭組織，證監(jiān)會(huì)副主席莊新一在全國(guó)各點(diǎn)就創(chuàng)新發(fā)展問題專門進(jìn)行了調(diào)研，調(diào)研組一共梳理出了在經(jīng)紀(jì)、資管、投行、國(guó)際、投資等十個(gè)方面60多個(gè)問題。

證監(jiān)會(huì)放松管制

7號(hào)下午分會(huì)場(chǎng)討論，一共有綜合創(chuàng)新、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、投行、資產(chǎn)管理以及海外業(yè)務(wù)五個(gè)分會(huì)場(chǎng)，討論最熱鬧的要數(shù)投行和綜合創(chuàng)新兩個(gè)分會(huì)場(chǎng)。

焦點(diǎn)直指監(jiān)管機(jī)構(gòu)管得太多、太嚴(yán)。2004年，證券行業(yè)經(jīng)歷綜合治理后，監(jiān)管層陸續(xù)實(shí)施了保證金第三方存款、凈資本管理、牌照與業(yè)務(wù)創(chuàng)新的嚴(yán)格審批手段，把券商的手腳全部都給捆綁起來。

今年4月份，博鰲論壇上，中信證券董事長(zhǎng)王東明就表示：“審批現(xiàn)在過嚴(yán)，任何事情都要審批。而所有大的投資銀行，包括高盛、歐洲的投資銀行，都是原來小的票據(jù)公司，隨著客戶的一點(diǎn)點(diǎn)需要和市場(chǎng)發(fā)展逐漸起來的，沒有牌照的概念?！?/p>

經(jīng)過各方調(diào)研，此次創(chuàng)新大會(huì)終于給各家券商透露出明確的改革信號(hào)：最大限度放松管制。

莊新一承諾，今后監(jiān)管部門要有新的監(jiān)管思路，監(jiān)管部門永遠(yuǎn)不能對(duì)券商報(bào)來的創(chuàng)新思路說NO，要鼓勵(lì)、支持券商，方案提出問題，幫助從文案轉(zhuǎn)變實(shí)施?！澳苌俟芫蜕俟?，能不管就不管?！睖p少事前審批，強(qiáng)化事中檢查和事后問責(zé)原則，清理取消不利于創(chuàng)新發(fā)展的“軟措施”、“窗口指導(dǎo)”，行政監(jiān)管往后退，盡可能給予券商最大的施展空間。

國(guó)信證券總裁胡繼之在綜合業(yè)務(wù)創(chuàng)新第一分會(huì)場(chǎng)也如此評(píng)價(jià)，今后證券行業(yè)發(fā)展可能體現(xiàn)出“三重三輕”，即重監(jiān)管輕審批、重運(yùn)作輕進(jìn)入、重事后輕事前，“這將給證券公司的日常運(yùn)營(yíng)帶來重大變革?！?/p>

這次會(huì)議得到各方的肯定，但也有券商管理層持懷疑態(tài)度。北京一家券商的中層負(fù)責(zé)人打了個(gè)比喻。2005年，監(jiān)管層對(duì)券商綜合治理，好比將大閘蟹用繩子綁起來，要放哪，怎么放，都要捆綁的人說了算。現(xiàn)在大閘蟹給松綁了，雖然自由，但問題是，剛松綁，你朝哪個(gè)方向運(yùn)動(dòng)？

“內(nèi)心看好，但感覺有點(diǎn)喊口號(hào)，怎么落實(shí)？大部分券商實(shí)際上仍然靠傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，短期來說創(chuàng)新帶來的實(shí)惠并不多，創(chuàng)新的動(dòng)力并不強(qiáng)?！鄙鲜鲐?fù)責(zé)人向《投資者報(bào)》記者抱怨道。

華泰聯(lián)合董事長(zhǎng)盛希泰在8日的微博中，也發(fā)出相似的聲音：創(chuàng)新業(yè)務(wù)大會(huì)雷聲大雨點(diǎn)小，抓皮毛未見實(shí)質(zhì)，自從客戶保證金被銀行托管以后，券商實(shí)質(zhì)上已淪落為純粹的中介機(jī)構(gòu)，和律師所會(huì)計(jì)師樓有啥區(qū)別？

“券商真正出路甚至是唯一出路是還原其金融機(jī)構(gòu)的本來面目。”盛希泰認(rèn)為，金融機(jī)構(gòu)用好客戶的錢本屬天經(jīng)地義，可到了券商這里就成了“挪用”，當(dāng)年券商出的問題概因自身體量太小，但所致其問題總和也趕不上銀行壞賬的零頭，這點(diǎn)被無限放大，使券商成了銀行的附庸，更因所謂治理整頓的固化思維導(dǎo)致整體行業(yè)十年來裹足不前。

打造真正資本中介

券商要?jiǎng)?chuàng)新，究竟要朝什么方向走？

各家券商老總的基本共識(shí)是提升證券公司的資本中介功能，打造真正的投資銀行。

蘭榮描述券商發(fā)展的未來目標(biāo)，應(yīng)該是研發(fā)和生產(chǎn)滿足不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的金融產(chǎn)品，為新興產(chǎn)業(yè)和中小微企業(yè)的發(fā)展提供創(chuàng)新融資產(chǎn)品，為傳統(tǒng)行業(yè)的整合提供專業(yè)化服務(wù)，為投資者提供綜合金融解決方案，滿足多樣化的理財(cái)服務(wù)需求。

王東明也表示，券商應(yīng)該回歸金融中介本質(zhì)，充分履行證券公司作為市場(chǎng)組織者、流動(dòng)性提供者和市場(chǎng)交易者的職責(zé)，促進(jìn)建設(shè)健康可持續(xù)發(fā)展的多層次資本市場(chǎng)。

目前，券商的部門創(chuàng)新業(yè)務(wù)已經(jīng)在推進(jìn)。譬如融資融券業(yè)務(wù)，去年國(guó)內(nèi)有資格開展融資融券業(yè)務(wù)券商進(jìn)賬10億元，已經(jīng)大大超過資產(chǎn)管理5億元的收入。譬如直投業(yè)務(wù)，去年已經(jīng)全部放開，成為一些券商新的利潤(rùn)來源點(diǎn)。

再比如，深交所力推的證券賬戶保證金管理、上交所主推的債券質(zhì)押回購(gòu)等新業(yè)務(wù)已經(jīng)在試點(diǎn)。

記者了解到，監(jiān)管部門還擬定了《關(guān)于推進(jìn)證券公司改革開放、創(chuàng)新發(fā)展的思路與措施（征求意見稿）》，在11個(gè)方面出臺(tái)了措施支持行業(yè)發(fā)展。

這11條政策，主要表現(xiàn)在兩方面。一是圍繞資本市場(chǎng)建設(shè)，涉及直接融資結(jié)構(gòu)債券市場(chǎng)的大力發(fā)展、期貨等衍生品市場(chǎng)發(fā)展以及場(chǎng)外市場(chǎng)建設(shè)。二是涉及證券行業(yè)的監(jiān)管放松。

在這個(gè)基礎(chǔ)上，創(chuàng)新業(yè)務(wù)大會(huì)還提交了《證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法》（修訂征求意見稿）、《證券公司集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》（修訂征求意見稿）、《證券公司定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》（修訂征求意見稿）、《證券公司代銷金融產(chǎn)品管理規(guī)定（草案）》、《證券營(yíng)業(yè)部審批規(guī)定（草案）》、《證券營(yíng)業(yè)部信息技術(shù)指引》（征求意見稿）等在內(nèi)的一系列支持證券行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的辦法、規(guī)則。

這些規(guī)則已經(jīng)開始在業(yè)內(nèi)征求意見，下半年各項(xiàng)會(huì)議成果將會(huì)陸續(xù)兌現(xiàn)。

“創(chuàng)新政策推進(jìn)力度遠(yuǎn)超預(yù)期，創(chuàng)新業(yè)務(wù)大會(huì)僅僅是一個(gè)開始?！睎|方證券分析師王鳴飛在最新的研報(bào)中認(rèn)為，隨著下半年會(huì)議成果陸續(xù)兌現(xiàn)、創(chuàng)新預(yù)期持續(xù)發(fā)酵，創(chuàng)新的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)也將逐步顯現(xiàn)。