歷年年終基金經(jīng)理排名爭奪戰(zhàn)中，冠軍爭奪者打壓對手基金重倉股是秘而不宣的行業(yè)慣例，而另一類砸盤者——“輕裝上陣”的新基金經(jīng)理也毫不手軟。

“這幾天，有些新更換基金經(jīng)理的基金成為砸盤的主力。”深圳一家合資基金公司投資總監(jiān)2011年12月28日告訴《投資者報》記者。

他認為，這些新基金經(jīng)理非理性砸盤的原因有點荒謬?！耙恍┬陆?jīng)理上任時間不長，但是為了2012年能夠從零開始，選擇盡快將前任基金經(jīng)理原有組合中看不上眼的股票都換掉。他們的出發(fā)點是12月底前的業(yè)績跟自己關(guān)系不大，要盡早為2012年謀劃一個好的起點。”

受行業(yè)偏重相對排名的風氣影響。12月發(fā)生變動的基金經(jīng)理，不少都是受累于2011年業(yè)績不佳。截至12月26日，上證指數(shù)2011年下跌22%，而12月離任的15位主動管理型偏股基金經(jīng)理，14位所管理的產(chǎn)品跑輸同期大盤。

“有些基金公司因基金經(jīng)理某一年業(yè)績不好就更換，無論是對公司還是持有人都不見得是有利的。對基金經(jīng)理的激勵政策應(yīng)該盡量以3年、5年的周期去考核?！鄙鲜鐾顿Y總監(jiān)表示。

績差是變動主因

“不是有下跌接近60%的基金（杠桿基金）嗎？跌幅30%以上也算中等水平吧?！鄙虾Ｒ晃唤针x職的基金經(jīng)理對記者辯解說，2011年市場環(huán)境差，即使管理產(chǎn)品下跌30%也不能成為去職的原因。

從公告來看，大部分基金公司只是簡單地稱基金經(jīng)理離職原因是“個人原因”或“工作需要”，對基金持有人缺少合理的交代。上述投資總監(jiān)透露，2011年12月，部分基金經(jīng)理的變動確實是因為全年業(yè)績墊底。

譬如，民生加銀精選、民生加銀品牌藍籌原基金經(jīng)理傅曉軒離開了原公司。早在2008年民生加銀基金公司籌備時傅曉軒就加入，并從最初負責固定收益投資及研究業(yè)務(wù)，到后來擔任兩只偏股基金的基金經(jīng)理。

2011年，他管理的民生加銀精選，以30.78%的跌幅在238只股票型基金中排第209名。民生加銀基金公司人士對記者稱，是傅曉軒個人提出的離職，這也和2011年投資團隊發(fā)生了較大變動有關(guān)。

招商先鋒和招商行業(yè)領(lǐng)先原基金經(jīng)理涂冰云，也因“個人原因”于12月14日離職，他管理的這兩只基金2011年分別下跌了26.8%和26.3%，在同類基金中排名靠后。民生加銀與招商兩家公司基金經(jīng)理離職，都發(fā)生在高管或投研核心人員發(fā)生變動后，而管理業(yè)績不佳都成為主要原因。

離任后回爐做研究

管理產(chǎn)品業(yè)績做得差，不一定非得離開公司，還可以繼續(xù)擔任其他基金的基金經(jīng)理。這類變動情況，多發(fā)生在“一拖多”基金經(jīng)理的身上。如招商核心價值前基金經(jīng)理張力、招商安泰股票原基金經(jīng)理劉軍，信達澳銀紅利回報原基金經(jīng)理曾國富等人，都是卸去其他基金而專注于管理一只基金。

而另一類基金經(jīng)理離任后，選擇重回研究崗位就有點“另辟蹊徑”的味道。長城基金阮濤即在2011年12月選擇此路徑。12月10日，長城基金發(fā)布長城雙動力、長城久恒兩基金的基金經(jīng)理變更公告。公告稱，由于“公司基金管理工作需要”，基金經(jīng)理阮濤將“轉(zhuǎn)任研究員”。

阮濤曾就職于東風汽車公司、長城證券，2002年就進入長城基金公司，做過基金經(jīng)理助理和行業(yè)研究員，管理過長城久恒、長城雙動力兩只基金。

值得注意的是，這并不是阮濤第一次從長城久恒基金經(jīng)理的位置上卸下來。2007年4月至11月，阮濤曾獨自管理過長城久恒，但此后他不再管理該基金，轉(zhuǎn)而從事行業(yè)研究。

2010年2月，這位基金經(jīng)理再次走馬上任，管理長城雙動力和長城久恒兩只基金。巧合的是，阮濤2010年接手前的基金經(jīng)理李碩，也是因為管理長城雙動力、長城久恒這兩只基金業(yè)績不善，而在該公司重新做回研究員。

阮濤為何會兩度從基金經(jīng)理的位置上回爐做研究？這樣的事情，為何多次發(fā)生在長城久恒這只基金上？從阮濤的管理能力看，雖然兩個階段管理的基金都沒有跑贏同類基金平均回報率，但擔任時間均不足兩年，顯然沒有足夠的期限證明自己的能力。

而長城久恒與長城雙動力像一對“難兄難弟”。接替阮濤管理該基金的是王文祥，其2007年進入長城基金，曾任行業(yè)研究員、長城中小盤成長基金經(jīng)理助理，此前并無單獨管理基金的經(jīng)驗。不合理的基金經(jīng)理安排機制，或許是長城基金公司基金經(jīng)理業(yè)績不佳、變動頻繁的原因。

砸盤為謀劃2012年

基金經(jīng)理發(fā)生變動，不僅令基金風格發(fā)生較大改變，新基金經(jīng)理為了做出業(yè)績大肆更換重倉股，也加劇了市場波動。一位年底新上任的基金經(jīng)理對《投資者報》記者表示，現(xiàn)在忙著賣掉前任基金經(jīng)理的重倉股，而市場殺跌也較嚴重，壓得自己喘不過氣來。

“不少新上任的基金經(jīng)理為了給2012年博取更多的收益空間，不惜大幅度更換原有組合?！鄙鲜鐾顿Y總監(jiān)表示。

據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)，12月26日~28日三個交易日中，多只基金重倉股大幅殺跌。如中郵核心成長、國聯(lián)安信心增益等基金重倉的星星科技，三個交易日中跌幅接近22%，而基金合計持股比例接近24%。

另外，領(lǐng)先科技三個交易日中跌幅也超過20%，其2011年三季度末十大流通股東全為基金，基金合計持股比例接近30%，其中匯添富價值精選持有460萬股，銀華優(yōu)質(zhì)增長、華夏藍籌核心、漢興證券投資基金等持股均超過200萬股。

基金持股比例超過50%的萬邦達，三個交易日中下跌了19%，華商盛世成長與華商策略精選合計持有1264萬股，占流通股本比例約22%，銀華也有三只基金躋身前十大流通股東。此外，愛康科技、上海綠新、中文傳媒和張化機等基金集中持有的股票也大幅下跌。

“整個基金行業(yè)考核周期較短，導致基金經(jīng)理在操作上不得不投機，大部分基金公司都只看基金經(jīng)理1年的表現(xiàn)，1年做不好就有可能被換掉。只有在以3年、5年為周期的激勵機制下，基金經(jīng)理才能充分發(fā)揮自己的能力，不再拘泥于短期的市場排名?！鄙鲜鐾顿Y總監(jiān)表示。