在整個(gè)證券行業(yè)一片哀鴻之際，一則關(guān)于宏源證券薪酬同期暴增6倍的消息吸引了眾多人的目光。該報(bào)道稱：“宏源證券今年三季度應(yīng)付職工薪酬2.53億元，去年三季度這一數(shù)據(jù)僅為0.36億元，同比上漲608.52%”。

“這些報(bào)道的說法都不準(zhǔn)確?！焙暝醋C券的相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴《投資者報(bào)》記者，實(shí)際總體薪酬比去年末增長(zhǎng)47%。之所以與報(bào)道中的608%有如此大的差距，主要是因?yàn)檫@兩年薪酬發(fā)放的時(shí)間點(diǎn)不同，不能粗糙地拿同期數(shù)據(jù)來對(duì)比。

但不可否認(rèn)的是，當(dāng)整個(gè)行業(yè)都被裁員降薪的慘霧籠罩時(shí)，宏源證券逆勢(shì)增長(zhǎng)的薪酬具有非常大的吸引力。

記者了解到，一個(gè)很大的原因在于固定收益部門表現(xiàn)出色，使獎(jiǎng)金直線增長(zhǎng)。

同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，前三季度，宏源證券實(shí)現(xiàn)投行收入4.66億元，同比增長(zhǎng)50%，其中債券承銷有35單業(yè)務(wù)，而IPO僅有3單，債券承銷已經(jīng)成為宏源證券持續(xù)增長(zhǎng)的動(dòng)力。

尤其在企業(yè)債承銷上，宏源證券募集資金294億元，位居上市券商之首，行業(yè)排名第四。上市公司中，僅次于宏源證券的依次是中信證券、海通證券、廣發(fā)證券，它們募集的資金皆超過100億元。

作為一家中型券商，宏源證券為何能夠戰(zhàn)勝諸多老牌大型券商？宏源證券有什么秘密？

“傍上”鐵道債

近幾年來，除了中金、中信等一批老牌券商在債券承銷市場(chǎng)占據(jù)優(yōu)勢(shì)外，一大批中小券商異軍突起，最大的黑馬就要數(shù)宏源證券了。

中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)的歷年數(shù)據(jù)顯示，2007年，宏源證券的債券主承銷金額僅為8.4億元，隨后這一數(shù)據(jù)逐年增長(zhǎng)，在2011年猛增到214.5億元。截至11月16日，這個(gè)數(shù)字已變成了346億元。

相應(yīng)地，同花順iFinD統(tǒng)計(jì)顯示，宏源證券的債券承銷總額在券商中的排名也從第32位攀升至第11位，整體債券承銷收入在過去5年間也從1147萬(wàn)元增至上億元。

今年上半年，宏源證券舉行了內(nèi)部溝通會(huì)。會(huì)上，宏源證券固定收益部總經(jīng)理吳志紅介紹說，公司之所以能夠在債券市場(chǎng)一炮打響，和成功承銷鐵道債密切相關(guān)。

2009年，國(guó)家推出“4萬(wàn)億”計(jì)劃后，鐵路建設(shè)進(jìn)入高峰期，融資量非常大。宏源證券瞄準(zhǔn)鐵道債，集中一切優(yōu)勢(shì)兵力來開拓這一市場(chǎng)。

終于，宏源證券在鐵道債第一期分銷中取得承銷團(tuán)第一名的好成績(jī)。憑借這一優(yōu)秀的記錄，宏源證券進(jìn)入了鐵道債備選承銷隊(duì)伍里。此后，宏源證券的地位從第二期的聯(lián)合主承銷商變身為第五期的牽頭承銷商。

歷史數(shù)據(jù)顯示，宏源證券鐵道債的承銷金額每年都占據(jù)全部債券承銷總量的五成以上。

除了鐵道債，去年以來，宏源證券在城投債、產(chǎn)業(yè)債等方面也開始發(fā)力?！锻顿Y者報(bào)》記者注意到，今年的承銷單上，除了鐵道債，承銷金額最大的是為中國(guó)石油天然氣集團(tuán)發(fā)行的債券，募集資金100億元。此外還包括蘇州市相城城市建設(shè)有限責(zé)任公司、徐州經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限責(zé)任公司等多家城投債。

吳志紅在會(huì)上告訴記者，之所以有這樣的成績(jī)，是因?yàn)樵缇涂吹搅烁鞯鼗A(chǔ)設(shè)施建設(shè)高潮帶來的城投債發(fā)行需求的火爆，于是及時(shí)調(diào)整了發(fā)展方向。

疑與發(fā)改委關(guān)系密切

但憑什么宏源證券就能抓住機(jī)遇，從而一躍而起呢？

吳志紅在接受采訪時(shí)曾給出了五個(gè)答案：一是公司充分尊重發(fā)行人利益，幫助發(fā)行人爭(zhēng)取較低的發(fā)行利率及費(fèi)率；二是項(xiàng)目開發(fā)思路準(zhǔn)確，發(fā)行方案切實(shí)可行；三是銷售能力強(qiáng)，銷售渠道廣泛；四是通過提供全面、優(yōu)質(zhì)、持續(xù)高效的專業(yè)化服務(wù)，努力實(shí)現(xiàn)客戶價(jià)值增值與最大化；五是通過各類項(xiàng)目運(yùn)作，在股票、債券發(fā)行及承銷、并購(gòu)重組、行業(yè)研究及投行創(chuàng)新業(yè)務(wù)等方面積累了豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，贏得了企業(yè)信賴。

但是北京凱世富樂投資有限公司總經(jīng)理兼投資總監(jiān)喬嘉并不這么看?！白鰝袖N商，最重要的是有關(guān)系、有資源，認(rèn)識(shí)發(fā)債的企業(yè)和地方政府?！眴碳胃嬖V記者，“債券不愁賣不出去，實(shí)在不行公司自營(yíng)盤就可以買進(jìn)這些債券，關(guān)鍵是有人脈能拉到大的發(fā)行人?！?/p>

“為什么國(guó)開證券在債券承銷方面也特別吃得開，還不是因?yàn)樗尘吧詈?，依托?guó)開行嘛?！币晃蝗坦潭ㄊ找娌咳耸空f。

眾所周知，宏源證券是匯金旗下券商，因此有市場(chǎng)人士認(rèn)為，宏源證券可能得到了股東方的支持，但是匯金旗下不單是宏源證券一家券商，其他匯金系券商并沒有特別突出的債券承銷業(yè)績(jī)。

除了吳志紅為自己總結(jié)的成功原因外，上述固定收益部人士還告訴《投資者報(bào)》記者，更可能的原因是宏源證券同發(fā)改委關(guān)系比較密切，因此能夠很快地拿到批文，這對(duì)以企業(yè)債承銷為主的宏源證券來說頗為重要。

這樣的猜測(cè)并不是空穴來風(fēng)。IPO發(fā)行玩命，發(fā)債熬命。一般來說，企業(yè)債批文要等6～10個(gè)月左右，短期票據(jù)要短一些，大約只需要3個(gè)月?！耙雮袖N做得好，券商在證監(jiān)會(huì)和發(fā)改委的溝通要流暢，能夠得到信任。”

未來，隨著債券融資占直接融資的比重越來越大，債券承銷商也將獲得更大的市場(chǎng)。除了行業(yè)利好，中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)還宣布，短期融資券、中期票據(jù)等債務(wù)融資工具的主承銷商資格可以向券商全面開放。

上述固定收益部人士告訴記者：“未來債券承銷對(duì)券商的貢獻(xiàn)會(huì)越來越大，搶占債券承銷市場(chǎng)是券商的重要任務(wù)?！?/p>