盈信投資集團(tuán)董事長(zhǎng)林勁峰號(hào)稱炒股23年來(lái)，每年都是正收益，如今，盈信是貴州茅臺(tái)的第十大股東。持股9年來(lái)，林勁峰一股未賣，獲得了58倍的投資回報(bào)，而今，他依舊看好茅臺(tái)，雖然他也錯(cuò)投過(guò)白酒企業(yè)陜西西鳳。

近9年來(lái)，林勁峰實(shí)現(xiàn)了年復(fù)合增長(zhǎng)率42.04%的驕人業(yè)績(jī)，但如今他說(shuō)：“不要期望資本市場(chǎng)再帶來(lái)那么高的收益，復(fù)合增長(zhǎng)率每年能有15%就差不多了?！?/p>

白酒的堅(jiān)定持有者

林勁峰是“70后”，上世紀(jì)90年代初，他以大學(xué)學(xué)費(fèi)6000元投入股市，從此走上了投資道路。2003年4月，創(chuàng)辦深圳市盈信投資股份有限公司，開始投資白酒、房地產(chǎn)、金融和家居零售等領(lǐng)域。今年11月19日，林勁峰成功募集了第一只陽(yáng)光化的私募產(chǎn)品——平安銀杏信托基金，宣布開始全面進(jìn)軍資產(chǎn)管理行業(yè)。

目前，盈信還是陜西西鳳的第三大股東、朗詩(shī)地產(chǎn)的第二大股東，并全資控股安徽雙輪酒業(yè)。

但最得意的投資還是貴州茅臺(tái)。2003年6月，林勁峰從上海產(chǎn)權(quán)交易所拍賣獲得了1200萬(wàn)貴州茅臺(tái)法人股后，一直持有，截至今年12月5日，盈信投資持有茅臺(tái)368.33萬(wàn)股，市值7億元，回報(bào)率57倍。

投資茅臺(tái)，林勁峰有一套自己的邏輯。當(dāng)時(shí)的資本市場(chǎng)，五糧液的市值比貴州茅臺(tái)要大得多，在很多人看來(lái)，五糧液的發(fā)展前途更好。

“我對(duì)茅臺(tái)的投資并不是隨隨便便，而是基于深刻的研究。”林勁峰說(shuō)，他研讀了白酒行業(yè)所有上市公司的招股說(shuō)明書、年報(bào)，甚至材料中很小的備注文字都沒(méi)有放過(guò)，做了很多功課，結(jié)果發(fā)現(xiàn)消費(fèi)者對(duì)于茅臺(tái)的忠誠(chéng)度明顯高于其他品牌。

在林勁峰看來(lái)，看好茅臺(tái)還在于它能夠給公司股東帶來(lái)持續(xù)回報(bào)，雖然一個(gè)公司掙錢了，但為了維持它的競(jìng)爭(zhēng)地位，利潤(rùn)必須拿去做資本開支，譬如鋼鐵、航空等行業(yè)，最終可能是掙了錢，但是不能派現(xiàn)給股東。而茅臺(tái)沒(méi)有一分錢的應(yīng)收款，反而有很多預(yù)收款，掙的錢都可以無(wú)條件地給股東，像這種很好的企業(yè)，有什么理由不一直看好呢？

或許是起家于消費(fèi)品代理的緣故，林勁峰對(duì)白酒行業(yè)特別偏愛。2007年，林勁峰再次發(fā)力投資白酒企業(yè)，入股陜西西鳳；2009年，又動(dòng)用4億元全資收購(gòu)安徽雙輪酒業(yè)，成為高爐家酒的控股股東。

時(shí)至今日，由于塑化劑等問(wèn)題，市場(chǎng)上對(duì)白酒投資懷疑不斷，白酒股股價(jià)也大幅下跌，但林勁峰認(rèn)為，白酒股危機(jī)的根本原因不在于塑化劑，而是近兩年來(lái)白酒行業(yè)大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)，導(dǎo)致供過(guò)于求。但對(duì)高檔白酒來(lái)說(shuō)，仍然稀有，具有投資價(jià)值。

但在世紀(jì)證券行業(yè)分析師梁希民看來(lái)，塑化劑事件成為銷售壓力的宣泄口，而且“白酒行業(yè)已處于十年景氣周期的高點(diǎn)，國(guó)內(nèi)白酒人均消費(fèi)量已超過(guò)歐美，需求增量放緩難以避免”。

23年不敗靠三大秘訣

業(yè)績(jī)驕人的林勁峰并不是沒(méi)有錯(cuò)誤的投資，陜西西鳳今年巨虧4.2億元、好百年家居連續(xù)幾年虧損，還有同比增長(zhǎng)緩慢的中國(guó)銀聯(lián)。但如果按年考察的話，他投資、炒股23年來(lái)，每年都是正收益。

成功的經(jīng)驗(yàn)確立了林勁峰的投資理念，他表示，不管是控股還是非控股亦或只是小比例的股權(quán)投資，都要考慮這三大問(wèn)題：1.穩(wěn)定、持續(xù)和明確的企業(yè)發(fā)展前景；2.優(yōu)秀的管理層；3.價(jià)格遠(yuǎn)低于企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值。

曾和巴菲特見過(guò)面，視其為偶像的林勁峰還總結(jié)了一套秘訣：第一就是要時(shí)刻杞人憂天。

在他看來(lái)，每次出手之前一定要考慮好萬(wàn)一虧了怎么辦，事先充分調(diào)研?！爱?dāng)年的茅臺(tái)，我沒(méi)想過(guò)要掙多少錢，但是確信這個(gè)公司能給我?guī)?lái)安全。”

2009年4月前，林勁峰賣了一部分茅臺(tái)，錯(cuò)失了后面的大漲。當(dāng)年盈信的利潤(rùn)率為42%，沒(méi)有跑贏大盤指數(shù)（80%），但林勁峰認(rèn)為，當(dāng)時(shí)在市場(chǎng)中找不到符合要求的“魚”，就已干脆就連魚鉤、魚餌都省了，隔岸觀火。

秘訣之二是天長(zhǎng)地久?！昂芏嗤顿Y者，包括PE，老想著怎么退出”，林勁峰說(shuō)，他做投資，很少考慮退出，而是希望跟它“結(jié)婚”。

“當(dāng)然如果真的錯(cuò)了，我還是會(huì)承認(rèn)，或者估值太高了，也會(huì)出售?！绷謩欧遄孕诺卣f(shuō)，2008年4月，他高點(diǎn)賣出了持有4年的招商銀行，以購(gòu)入價(jià)5元/股（送配后成為2元/股）和出售價(jià)38元/股計(jì)算，整體回報(bào)率為19倍。

秘訣之三是守株待兔。就是集中投資熟悉的行業(yè)，不急躁，潛心等待，一旦發(fā)現(xiàn)機(jī)會(huì)，就像豹子一樣迅速出擊?！皼Q定投資朗詩(shī)地產(chǎn)，我只用了一個(gè)晚上的時(shí)間，但之前我已經(jīng)有了長(zhǎng)達(dá)幾年的地產(chǎn)投資經(jīng)驗(yàn)?！绷謩欧逭f(shuō)。

獨(dú)裁式投資

在過(guò)去數(shù)年中，盈信先后投資高達(dá)30億元，而背后的真正決策者實(shí)際只有林勁峰一人。

“公司總部12個(gè)人，研究員四五個(gè)，其他主要是行政，投資最終靠我。”林勁峰說(shuō)：“這個(gè)公司離開我，可能就轉(zhuǎn)不開了。”

他對(duì)自己的評(píng)價(jià)是“投資上的獨(dú)裁者”。雖然很多基金公司都有一個(gè)投研決策委員會(huì)，實(shí)行集體決策，但林勁峰不信這一套?！白鐾顿Y這一行，不是靠人多就能做好的，每個(gè)人看東西的角度不一樣。”他說(shuō)。

林勁峰認(rèn)為，這種一意孤行的自信，是知識(shí)和實(shí)踐的長(zhǎng)期積累。他鼓勵(lì)個(gè)人英雄主義，希望企業(yè)可以多出幾個(gè)史泰龍。

他告訴記者，2003年公司成立時(shí)，他力排眾議幾乎傾全力重倉(cāng)長(zhǎng)江電力，6元錢進(jìn)入，9元錢出來(lái)，當(dāng)時(shí)買入一個(gè)月后，大盤創(chuàng)了歷史新低，他一直堅(jiān)守，最后撈得了公司的第一桶金。但對(duì)未來(lái)，林勁峰告誡說(shuō)，不要再期望資本市場(chǎng)還能帶來(lái)那么高的收益，復(fù)合增長(zhǎng)率每年能有15%就差不多了。