國(guó)家電網(wǎng)收獲今年第三筆海外并購(gòu)。2012年11月29日上午，澳大利亞昆士蘭州電聯(lián)公司（Powerlink）宣布中國(guó)國(guó)家電網(wǎng)公司（下稱國(guó)網(wǎng)）通過(guò)競(jìng)標(biāo)贏得該公司所持南澳輸電網(wǎng)公司股權(quán)，預(yù)計(jì)于2012年底完成項(xiàng)目交割。

今年2月和5月，國(guó)家電網(wǎng)先后收購(gòu)了葡萄牙國(guó)家能源網(wǎng)公司Redes Energeticas Nacionais （REN） 25%股份和巴西七項(xiàng)高壓輸電資產(chǎn)。

不知是不是巧合，國(guó)家電網(wǎng)開(kāi)始實(shí)施海外并購(gòu)戰(zhàn)略恰是國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)的2008年，外界普遍認(rèn)為，金融危機(jī)為中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)提供了談判桌上的優(yōu)勢(shì)。自2008年收購(gòu)菲律賓國(guó)家電網(wǎng)公司40%的股權(quán)起，國(guó)網(wǎng)海外并購(gòu)機(jī)會(huì)每年都有斬獲，今年收購(gòu)項(xiàng)目更是多達(dá)三個(gè)。

國(guó)家商務(wù)部國(guó)際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究院研究員梅新育對(duì)《投資者報(bào)》記者表示?！跋耠娋W(wǎng)這樣對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略意義較為突出的行業(yè)，企業(yè)開(kāi)展海外投資，遇到的市場(chǎng)準(zhǔn)入壁壘較多。只有在金融危機(jī)壓力之下，原來(lái)姿態(tài)較高的東道國(guó)才有可能放下架子，甚至求中國(guó)企業(yè)投資?！?/p>

“機(jī)會(huì)在于上述市場(chǎng)準(zhǔn)入壁壘降低，其次在于獲得資產(chǎn)成本降低?！泵沸掠J(rèn)為，而并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)在于各類商業(yè)性和政治性風(fēng)險(xiǎn)，其中在西方國(guó)家尤為突出的是勞工關(guān)系的風(fēng)險(xiǎn)。

海外并購(gòu)步伐加快

此次收購(gòu)，國(guó)家電網(wǎng)以5億澳元（約33億元人民幣）的價(jià)格獲得南澳輸電網(wǎng)公司41%的股權(quán)，該公司是南澳大利亞州唯一的輸電網(wǎng)企業(yè)。此次收購(gòu)也是中國(guó)企業(yè)首次成功投資澳大利亞輸電網(wǎng)股權(quán)。

國(guó)家發(fā)改委能源研究所研究員高世憲接受《投資者報(bào)》記者采訪時(shí)表示，國(guó)家電網(wǎng)在特高壓與智能電網(wǎng)領(lǐng)域在國(guó)際上具有戰(zhàn)略優(yōu)勢(shì)和技術(shù)優(yōu)勢(shì)。

而國(guó)家電網(wǎng)內(nèi)部人士在今年5月份接受《投資者》報(bào)記者采訪時(shí)曾表示，國(guó)家電網(wǎng)“出?！?，一方面是在實(shí)施“走出去”國(guó)際化戰(zhàn)略層面的需要，另一方面也是對(duì)其國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)盈利不足的補(bǔ)充，所謂堤內(nèi)損失堤外補(bǔ)，畢竟國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)的利潤(rùn)率已經(jīng)極低。

今年2月，國(guó)家電網(wǎng)公司在其2011社會(huì)責(zé)任報(bào)告發(fā)布會(huì)上稱，2011年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16760億元，同比增9.4%，利潤(rùn)總額達(dá)533.6億元，收入利潤(rùn)率3.2%，若以官方公布的總資產(chǎn)23000億計(jì)算，資產(chǎn)利潤(rùn)率僅為2.3%。

據(jù)國(guó)家電網(wǎng)公司總經(jīng)理、黨組書記劉振亞介紹，國(guó)家電網(wǎng)在海外的資產(chǎn)主要是監(jiān)管資產(chǎn)，凈資產(chǎn)的回報(bào)率在兩位數(shù)以上，是國(guó)內(nèi)投資回報(bào)的3～5倍。

通過(guò)拓展海外市場(chǎng)，不僅有效拓展了公司的業(yè)務(wù)空間，推動(dòng)特高壓、智能電網(wǎng)技術(shù)的全球推廣，還將有效帶動(dòng)上下游產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展。

據(jù)悉，2011年國(guó)網(wǎng)承攬?jiān)诮ň惩夤こ碳夹g(shù)服務(wù)項(xiàng)目有60個(gè)，合同總額達(dá)136億美元。其境外工程項(xiàng)目分布于印度、巴基斯坦、斯里蘭卡、菲律賓等南亞國(guó)家，敘利亞等中東國(guó)家，蘇丹、尼日利亞、肯尼亞等非洲國(guó)家，以及部分東歐和美洲國(guó)家。

作為國(guó)網(wǎng)“出?！钡闹饕苿?dòng)者，劉振亞的目標(biāo)是，到2020年我們將爭(zhēng)取在國(guó)外的資產(chǎn)能夠占到現(xiàn)有資產(chǎn)總量的10%左右。現(xiàn)在公司的資產(chǎn)是23000億左右，根據(jù)這個(gè)規(guī)劃目標(biāo)，將在2020年前在國(guó)外投入300億～500億美元。

容易忽視勞工關(guān)系風(fēng)險(xiǎn)

不過(guò)，高世憲認(rèn)為，國(guó)家電網(wǎng)海外并購(gòu)有國(guó)家的政策支持，企業(yè)自身也有這個(gè)資金和技術(shù)，但國(guó)際政治上的風(fēng)險(xiǎn)確也不容忽視。

國(guó)際購(gòu)并聯(lián)盟（IMAP）是一家在全球中型購(gòu)并市場(chǎng)占領(lǐng)先地位的國(guó)際金融機(jī)構(gòu)，他在今年3月發(fā)布的一項(xiàng)調(diào)查顯示：目前中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)失敗率高達(dá)七成。

商務(wù)部官方說(shuō)法是：中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的總成功率大概是40%，高于全球25%的平均水平。

梅新育認(rèn)為，企業(yè)海外并購(gòu)的政治風(fēng)險(xiǎn)大小主要決定于行業(yè)分布，大型國(guó)企的海外投資主要集中在戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)，正因?yàn)檫@種行業(yè)分布，在一些視中國(guó)為競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的東道國(guó)會(huì)遭到較大的政治性風(fēng)險(xiǎn)，至于是不是國(guó)企并不是關(guān)鍵因素。

他告訴《投資者報(bào)》記者，相比于政治風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)容易忽視并購(gòu)過(guò)程中勞工關(guān)系變化的風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)“在西方國(guó)家尤為突出的是勞工關(guān)系的風(fēng)險(xiǎn)”。

“西方國(guó)家的很多福利制度和勞動(dòng)制度是不可持續(xù)的，向下調(diào)整勢(shì)在必行；但率先這樣調(diào)整的企業(yè)肯定會(huì)成為眾矢之的，中資作為外資企業(yè)率先做出這樣調(diào)整更會(huì)遭到東道國(guó)各界全方位的圍剿。”梅新育說(shuō)。

廣東誠(chéng)公律師事務(wù)所律師、合伙人黃清華對(duì)海外并購(gòu)法律糾紛有專門研究，他認(rèn)為，“能去海外收購(gòu)的中國(guó)企業(yè)，在資金上大多不是問(wèn)題，但在處理勞工問(wèn)題上，依然不夠老練，這也是海外收購(gòu)最難解決的問(wèn)題之一。”

著名的美國(guó)斐格畢迪律師事務(wù)所的一項(xiàng)調(diào)查、分析數(shù)據(jù)顯示，企業(yè)并購(gòu)案失敗的十大原因中，有八項(xiàng)直接或間接與勞工、人事或人力資源有關(guān)。

“對(duì)于一個(gè)成熟的產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)，海外并購(gòu)應(yīng)該說(shuō)五年左右時(shí)間應(yīng)該見(jiàn)到一定的效果，如果五年還見(jiàn)不到效果的話，那么應(yīng)該考慮一下這個(gè)項(xiàng)目是否成功?！?梅新育說(shuō)。

目前，國(guó)家電網(wǎng)“出海”的實(shí)際經(jīng)驗(yàn)才只有短短三四年時(shí)間，成敗還有待市場(chǎng)檢驗(yàn)。