受益于債券市場牛市，今年以來債券型基金收益頗豐，據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)普通債基上半年平均收益高達(dá)5.5%，受到投資者的高度認(rèn)可。作為業(yè)內(nèi)固定收益類管理資產(chǎn)規(guī)模“龍頭”，華夏基金將于2012年9月3日發(fā)行華夏安康信用債券基金，選擇此時(shí)推出一只以信用債為主要投資標(biāo)的的債券型基金，華夏基金旨在幫助投資者把握下半年的債市投資機(jī)會(huì)。

華夏安康信用債券基金擬任基金經(jīng)理曲波在接受本報(bào)采訪時(shí)表示，在經(jīng)歷了6月底以來的調(diào)整之后，四季度債券市場有望走強(qiáng)，目前債券基金面臨較好的建倉機(jī)會(huì)。

信用債收益可達(dá)6%以上

《投資者報(bào)》：華夏安康信用優(yōu)選債券基金是華夏旗下的第5只債券型基金，為何要選擇在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)發(fā)行一只信用債基金？

曲波：華夏基金選擇此時(shí)發(fā)行一只專注于信用債的基金，一方面為了完善公司產(chǎn)品線，信用債基金投資標(biāo)的更加明確；另一方面，基于對(duì)當(dāng)前和未來市場判斷，我們看好信用債的投資機(jī)會(huì)，力爭為投資者帶來更高的收益率。

從當(dāng)前環(huán)境來看，四季度債券市場有望走強(qiáng)，固定收益類理財(cái)產(chǎn)品和債基的獲利空間依然存在。中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入長期的調(diào)整通道，央行年內(nèi)已經(jīng)兩度降息，進(jìn)入較為明確的降息周期，未來通脹仍將進(jìn)一步放緩，降息降準(zhǔn)仍有空間。根據(jù)美林投資時(shí)鐘理論，將進(jìn)入債券投資的黃金時(shí)節(jié)，宜采用“債券為王”的投資策略。因此債市依然存在良好的投資機(jī)會(huì)。

具體券種而言，目前信用債的收益率依然較高，很多投資級(jí)別的優(yōu)質(zhì)信用債收益率都在6%以上，有的甚至高達(dá)7%，信用利差也處于歷史較高水平；伴隨著信用債擴(kuò)容，其流動(dòng)性也將有所提升，所以選擇以信用債為主要投資標(biāo)的，來為投資者獲取更理想的收益。該基金于9月3日～9月19日發(fā)行，近期面臨較好的建倉時(shí)機(jī)。

年底政策刺激或再次形成利好

《投資者報(bào)》：你對(duì)接下來債市判斷如何？看好哪些投資標(biāo)的且組合久期將如何控制？

曲波：中長期來看債市都將處于牛市。宏觀經(jīng)濟(jì)層面，中國經(jīng)濟(jì)處于轉(zhuǎn)型時(shí)期，人口紅利逐漸消失，投資及進(jìn)出口的高速增長難以持續(xù)。在此過程中，GDP增速將逐步放緩，經(jīng)濟(jì)完成轉(zhuǎn)型預(yù)計(jì)大概需要3～5年的時(shí)間，因此從基本面分析長期看好債市投資機(jī)會(huì)。

今年6月底以來資金面整體并不寬裕，導(dǎo)致債市出現(xiàn)一定程度的調(diào)整，但由于經(jīng)濟(jì)形勢比預(yù)期更差，且通脹處于低位，在穩(wěn)增長的壓力下，降準(zhǔn)和降息將是必然選擇，而這正利好債市。經(jīng)過了前期近2個(gè)月的調(diào)整，四季度政策刺激會(huì)對(duì)債市再次形成利好。其中信用債的收益率相較于其他券種依然較高，長短期均存在機(jī)會(huì)，重點(diǎn)看好并將主要配置信用債。其他投資品種方面，可轉(zhuǎn)債由于與股市相關(guān)性較高，目前投資價(jià)值尚不顯著；經(jīng)過仔細(xì)研究篩選，打新也可能還有很好的機(jī)會(huì)。

在久期控制上，一般來講，如果判斷債市處于新一輪上漲前期，則會(huì)拉長久期，如果債市處于調(diào)整階段則相應(yīng)降低。

持有半年有望跑贏一年定存

《投資者報(bào)》：華夏安康信用優(yōu)選基金未來收益主要來自哪些方面？適合什么類型的投資者？

曲波：該基金收益將主要來自四個(gè)方面，一是債券的票息利息，目前投資回報(bào)較高，可達(dá)6%以上；二是債券上漲帶來的資本利得；三是利用杠桿進(jìn)行一定的收益放大；四是作為二級(jí)債基，該基金可以通過打新股貢獻(xiàn)收益。

華夏安康信用債券為債券型基金，更適合于中長期投資者，持有在半年以上取得的收益率有望顯著跑贏銀行一年期定期存款，因此，適合買股票怕風(fēng)險(xiǎn)、存銀行對(duì)收益不甘心、買國債又買不到的投資人。

《投資者報(bào)》：華夏安康信用債基與華夏其他債基的區(qū)別是什么？與市場同類信用債基相比特點(diǎn)有哪些？

曲波：華夏安康信用優(yōu)選債券基金是一只以信用債為主要投資標(biāo)的債券型基金，投資于固定收益類資產(chǎn)的比例不低于基金資產(chǎn)的80%，其中，投資于信用債券的比例不低于固定收益資產(chǎn)的80%。根據(jù)基金合同可以參與一級(jí)市場新股配售、二級(jí)市場買賣，并將中小企業(yè)私募債納入了投資范圍。

與市場同類信用債基金相比，本基金的區(qū)別可體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

首先，華夏基金固定收益投研能力較強(qiáng)。固定收益團(tuán)隊(duì)共有30人，在業(yè)內(nèi)最早配備了專有的信用分析師，基金經(jīng)理平均從業(yè)經(jīng)驗(yàn)8年以上。作為行業(yè)內(nèi)固定收益類管理資產(chǎn)規(guī)模的“龍頭”，華夏基金管理的各類固定收益資產(chǎn)，包括公募基金、社保、年金、專戶等在內(nèi)的總資產(chǎn)規(guī)模超過900億元。

其次，公司在風(fēng)險(xiǎn)控制方面具有豐富的經(jīng)驗(yàn)和優(yōu)勢，信用債選擇會(huì)在參考外部評(píng)級(jí)的基礎(chǔ)上，內(nèi)部對(duì)信用債進(jìn)行二次評(píng)級(jí)，進(jìn)一步篩選，令債券等級(jí)的可信度更高；投資決策委員也會(huì)對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)暴露進(jìn)行指導(dǎo)，例如某等級(jí)的信用債投資占比上限控制幅度，每周召開例會(huì)進(jìn)行討論等。

值得一提的是，公司鼓勵(lì)基金經(jīng)理對(duì)所管理的基金進(jìn)行認(rèn)購。從信托責(zé)任來看，基金經(jīng)理自購也是對(duì)該基金自信和負(fù)責(zé)。

此外，相對(duì)同類型基金華夏安康信用債券基金的年管理費(fèi)率是比較低的，僅為0.6%。對(duì)于養(yǎng)老金客戶而言，通過我公司直銷中心認(rèn)購該基金A類還能享有特別費(fèi)率優(yōu)惠，認(rèn)購費(fèi)率最高僅為0.24%。相對(duì)于股票型基金，債券型基金更為穩(wěn)定，與此相匹配的收益也較平穩(wěn)，因此投資人應(yīng)重視長期費(fèi)率對(duì)投資收益的侵蝕，盡量選擇費(fèi)率較低的信用債基金進(jìn)行投資。