在熊市中和經(jīng)濟低迷的時候，“現(xiàn)金為王”是不變的真理。不少企業(yè)會因現(xiàn)金流問題倒在黎明前，而市場轉(zhuǎn)暖時，也往往是那些現(xiàn)金流充裕的企業(yè)獲得股價攀升的先機。

截至8月31日，上市公司的半年報全部公布完畢，誰會是現(xiàn)金流最充沛的公司，投資者應該多留意。

為了讓各家上市公司的現(xiàn)金流具有可比性，本文考察現(xiàn)金流選用的指標是“每股企業(yè)自由現(xiàn)金流”和“每股經(jīng)營現(xiàn)金流”。

自由現(xiàn)金流等于經(jīng)營活動現(xiàn)金流減去資本性支出和股息支出。

自由現(xiàn)金流表示公司可以自由支配的現(xiàn)金。如果自由現(xiàn)金流豐富，則公司可以償還債務、開發(fā)新產(chǎn)品、回購股票、增加股息支付；豐富的自由現(xiàn)金流也往往使得公司成為并購對象。

本文的研究剔除了金融類公司，因為這類公司一般無大的資本開支，同時有大量有價證券投資，這種狀況下的自由現(xiàn)金流與一般企業(yè)是不同的，對于金融類公司來講，考察總現(xiàn)金流更為合適。

《投資者報》數(shù)據(jù)研究部統(tǒng)計，截至上半年2414家上市公司中有1509家公司每股企業(yè)自由現(xiàn)金流是正值，占總數(shù)的63%，另外有37%的公司每股企業(yè)現(xiàn)金流為負值。

每股企業(yè)自由現(xiàn)金流最高的是西水股份，每股企業(yè)自由現(xiàn)金流為14.48元，緊隨其后的是山煤國際、ST航投、力生制藥、貴州茅臺和中國重汽，他們均超過2.5元。

因為每股企業(yè)自由現(xiàn)金流不僅包括了經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流而且包括了折舊攤銷。如果是由于折舊攤銷導致每股自由現(xiàn)金流較高，并不能表明是一家好公司，因此，需要再結(jié)合每股經(jīng)營現(xiàn)金流篩選。

只有每股企業(yè)自由現(xiàn)金流和每股經(jīng)營現(xiàn)金流均為正值的公司，才表明企業(yè)不僅可自由支配的現(xiàn)金充沛，而且企業(yè)經(jīng)營發(fā)展動力充足?！锻顿Y者報》數(shù)據(jù)研究部統(tǒng)計，樣本公司中同時滿足這兩個條件的僅有886家公司。

不過，這兩個指標居前10%的公司且非虧損企業(yè)僅有23家，這些公司平均市盈率為20倍，其中海螺水泥、首開股份、華域汽車等6家公司的市盈率低于10倍。此外，這些公司的每股收益也不低， 23家公司平均每股收益為0.99元，預計這些公司全年的每股收益接近兩元，貴州茅臺、洋河股份、瀘州老窖等6家公司上半年的每股收益超過1元。