去年火熱的銀行理財(cái)讓人記憶猶新，但在30天以內(nèi)產(chǎn)品被叫停后，類似的理財(cái)需求迎來及時雨。

作為龍年基金行業(yè)重大創(chuàng)新突破，國內(nèi)首只短期理財(cái)基金華安月月鑫將于5月2日起正式“登場亮相”。該產(chǎn)品將閃電發(fā)行，僅售6天。據(jù)了解，華安月月鑫主要投資銀行定期存款及大額存單、短期融資券、債券回購和短期債券等利率市場化程度較高的貨幣市場工具，以1個月為運(yùn)作周期，定期開放并進(jìn)行收益分配，屬于低風(fēng)險、預(yù)期收益穩(wěn)定的投資品種。

與此同時，本報(bào)了解到，匯添富理財(cái)30天、60天產(chǎn)品也雙雙獲批，其中添富理財(cái)30天產(chǎn)品也將于5月2日起正式發(fā)行。從資金使用效益和風(fēng)險角度看，在產(chǎn)品到期日，投資者沒有提出贖回的情況下，匯添富理財(cái)30天、60天產(chǎn)品每期本息將自動滾入下一期，不留任何收益空白期。

短期理財(cái)基金的問世，意味著在摒棄傳統(tǒng)產(chǎn)品導(dǎo)向進(jìn)而轉(zhuǎn)向需求導(dǎo)向的發(fā)展戰(zhàn)略中，創(chuàng)新差異化將成為基金公司產(chǎn)品研發(fā)的重要思路。

本周，《投資者報(bào)》“基金經(jīng)理面對面”專欄邀請的嘉賓分別是國泰基金投資總監(jiān)黃焱、鵬華基金管理部總經(jīng)理程世杰、海富通中證內(nèi)地低碳指基經(jīng)理劉瓔、建信轉(zhuǎn)債增強(qiáng)債基經(jīng)理彭云峰、匯添富信用債基經(jīng)理王玨池、鵬華豐收債基經(jīng)理陽先偉、東方紅—新睿2號投資經(jīng)理吳鐵。

藍(lán)籌股近期強(qiáng)勢并不偶然

《投資者報(bào)》：自4月下旬以來，藍(lán)籌股表現(xiàn)持續(xù)強(qiáng)于中小盤股，不僅帶領(lǐng)指數(shù)率先反彈，甚至在市場表現(xiàn)不佳時，還擔(dān)當(dāng)了定海神針的作用。當(dāng)下低估值低風(fēng)險的股票，是否會成為基金配置的主流？

黃焱：藍(lán)籌股近期的強(qiáng)勢并不偶然，今年以來，藍(lán)籌股投資價值在受到相關(guān)監(jiān)管層認(rèn)可后，包括IPO發(fā)行、上市公司分紅制度改革、增強(qiáng)市場買方力量等舉措都對基金等機(jī)構(gòu)投資者的投資方式、邏輯和文化產(chǎn)生重大影響。

我們認(rèn)為在累加效應(yīng)之下，A股市場的藍(lán)籌股投資價值將會逐漸得到體現(xiàn)。未來可以預(yù)見的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的大趨勢以及投資者結(jié)構(gòu)的變化都將促使藍(lán)籌股成為今年，甚至未來中長期獲取超額收益的投資品種。

程世杰：如果想在股票市場上賺錢，較好的辦法是選擇優(yōu)良個股，將波動放在一個較長的時間里來觀察。我在買股票的時候更偏向于買一些低估值、低風(fēng)險的股票。買一只股票，我先往下看，看會有多少風(fēng)險，然后再往上看，看有多少上漲空間。這樣做的目的，是要首先看會不會賠錢，盡量不賠錢或少賠錢，再看會不會賺錢。

《投資者報(bào)》：近期海富通推出了國內(nèi)首只以低碳指數(shù)為標(biāo)的的基金，這對投資者而言，還是個新鮮產(chǎn)品。怎么理解碳基金？

劉瓔：在碳基金方面，我國發(fā)展起步較晚，面向普通投資者的碳指數(shù)基金更是史無前例。據(jù)了解，2006年我國碳基金成立，2007年推出首個中國綠色碳基金之后，碳基金在北京、山西、大連、杭州相繼啟動，但它們實(shí)際上都是公益基金計(jì)劃，并不是可投資的公募基金產(chǎn)品。

二季度債市可能維持震蕩

《投資者報(bào)》：基金一季報(bào)顯示，77%基金遭遇凈贖回，但部分債基逆勢實(shí)現(xiàn)凈申購，如鵬華豐收債基凈申購量增幅超50%。債基凈申購無疑代表著投資者趨穩(wěn)、求安的一種心態(tài)，二季度債市還能帶來賺錢效應(yīng)嗎？

陽先偉：一季度債市繼續(xù)反彈，但結(jié)構(gòu)特征有所變化，利率品種及高等級信用品種收益率呈現(xiàn)窄幅波動的格局，中低評級信用品種漲幅較大。我們認(rèn)為二季度債市很可能維持震蕩格局，各類品種均難以出現(xiàn)趨勢性上漲機(jī)會，但部分中短期信用產(chǎn)品由于票息較高，在短期資金相對寬松下具有較好的持有價值。

王玨池：今年以來，債券市場整體表現(xiàn)為結(jié)構(gòu)性行情，對比利率產(chǎn)品，信用債的表現(xiàn)大幅領(lǐng)先。我們判斷這一行情有望持續(xù)。未來經(jīng)濟(jì)如仍處于疲弱狀態(tài)，利率產(chǎn)品走強(qiáng)，信用債也將隨之上漲；若經(jīng)濟(jì)在政策推動下復(fù)蘇，信用利差收窄，信用債相對利率產(chǎn)品更具優(yōu)勢。

彭云峰：從貨幣政策看，相對于2011年，2012年貨幣政策已有較大放松。今年經(jīng)濟(jì)政策的主基調(diào)是“穩(wěn)中求進(jìn)”，防止大起大落并推進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長方式的轉(zhuǎn)變。通脹趨于溫和加之流動性緩解，增加了債券發(fā)行人融資的便利性，有利于降低信用風(fēng)險，給債市帶來較好的投資機(jī)會。今年將是債券迎來大發(fā)展的一年。

大宗交易折價率超過6%

《投資者報(bào)》：上海證券交易所3月發(fā)布《關(guān)于征求優(yōu)化大宗交易機(jī)制有關(guān)措施意見的函》，旨在進(jìn)一步優(yōu)化大宗交易機(jī)制。若新措施實(shí)施，大宗交易將呈現(xiàn)“供強(qiáng)需弱”格局，其折價率是否會進(jìn)一步擴(kuò)大？大宗交易到底是怎樣一種交易機(jī)制？

吳鐵：近期，大宗交易平臺交易活躍。截至4月16日，今年以來A股的大宗交易累計(jì)成交1370筆，累計(jì)成交額達(dá)到334.35億元。其中，僅3月，大宗交易總額為170億元，較去年同期的140億元，同比放大超過20%。

大宗交易，按上交所定義，是指在交易所進(jìn)行的證券買賣單筆申報(bào)數(shù)量或交易金額達(dá)到相關(guān)規(guī)定，并通過證券交易所大宗交易系統(tǒng)實(shí)施的交易。具體交易而言，交易數(shù)量在50萬股及以上，或交易金額在300萬元(含)人民幣以上，價格則由買賣雙方在當(dāng)日價格漲跌幅限制內(nèi)確定。

大宗交易類似“批發(fā)—零售”模式，投資者通過大宗交易平臺獲得大宗具有一定折價率的股票，然后二級市場分拆出售。根據(jù)東方證券資產(chǎn)管理公司統(tǒng)計(jì)，2009年～2011年大宗交易的折價率分別為6.08%、6.69%和6.18%，三年平均折價率超過6%。

如果利用計(jì)算機(jī)交易系統(tǒng)將大宗交易所得的股票分拆為數(shù)量較小的賣單，每天賣出數(shù)量控制在當(dāng)天交易量的5%左右，基本不造成沖擊，成交價格接近當(dāng)天均價，平均約20個交易日賣出，采用這一交易方式，平均每次年化收益率可達(dá)20%至30%。

上交所發(fā)布的優(yōu)化大宗交易機(jī)制的函中關(guān)于延長交易時間、降低交易門檻等表述，均有助于大宗交易供給規(guī)模擴(kuò)大，交易規(guī)模提升；但鎖定期等規(guī)定將令供給減少，預(yù)計(jì)大宗交易的折價率可能進(jìn)一步擴(kuò)大。

不過，由于交易方式、資金、投研實(shí)力等原因，大宗交易往往只與機(jī)構(gòu)投資者連在一起，普通投資者難以參與。投資者可通過券商等機(jī)構(gòu)，尋找大宗交易機(jī)會。