中國(guó)股市有個(gè)特點(diǎn)（也許全球股市也一樣），每逢大的節(jié)日或者重大賽事就萎靡不振，或以下跌為主。表層道理是投資者忙著過節(jié)、無心戀戰(zhàn)，或者耽于觀看賽事，顧不上投資。

這幾天正值歐洲杯足球賽進(jìn)行得如火如荼，又是端午小長(zhǎng)假前，中國(guó)股市應(yīng)期下跌。

應(yīng)該說，前一天外圍股市的消息是中性甚至偏正面的，海外市場(chǎng)總體平穩(wěn)，誰想到中國(guó)股市會(huì)是這樣大跌30多點(diǎn)。別人生病，中國(guó)吃藥的事，再次發(fā)生。

上周四大跌，開市期間問一個(gè)營(yíng)業(yè)部的經(jīng)理：你們那的股民都干什么呢？答曰：打撲克，上網(wǎng)讓群主發(fā)粽子，聊足球。

中國(guó)足球的不可救藥，與中國(guó)股市扶不起的阿斗形象，簡(jiǎn)直有異曲同工之妙。外國(guó)的足球水平經(jīng)過10年的鍛煉都能進(jìn)步，中國(guó)足球卻總在退步，從亞洲一流到二流都站不穩(wěn)，弄得國(guó)人都在熬夜看國(guó)外球賽的轉(zhuǎn)播，這總能帶來些許激情與歡樂。生病的外國(guó)股市大多回到了前幾年的高點(diǎn)，而中國(guó)股市則回到了10年前的原點(diǎn)，離2008年差著幾個(gè)山頭呢。許多中國(guó)人都在熬夜炒美股、歐股，因?yàn)槎嗌龠€能賺點(diǎn)。

學(xué)壞容易學(xué)好難。中國(guó)足球向外國(guó)學(xué)習(xí)，總是先把那些糟粕學(xué)了，好的東西卻很難學(xué)到。中國(guó)股市輕松地學(xué)會(huì)了國(guó)外的圈錢、欺詐等手腕，好的自律的東西卻會(huì)“利用規(guī)則”躲避。另外，學(xué)跌不學(xué)漲已成習(xí)慣，幾成定式了。

放松的政策都出來了，歐洲那邊希臘的問題也到頭了，好像也沒什么特別的新理由導(dǎo)致大幅下跌。而利率政策的放松，不僅沒有達(dá)到刺激市場(chǎng)的效果，反而加重了人們對(duì)經(jīng)濟(jì)下行的擔(dān)憂。中國(guó)如何走出目前的經(jīng)濟(jì)窘境是個(gè)難題。新的增長(zhǎng)模式?jīng)]有成形，舊的靠投資拉動(dòng)的方式副作用巨大，從下到上的各方都對(duì)它抱以警惕的態(tài)度。降息政策的出臺(tái)，直接或間接地會(huì)調(diào)松對(duì)房地產(chǎn)業(yè)的控制，近期一些地方出現(xiàn)的房地產(chǎn)成交量大增，看房客戶大增，成交價(jià)微漲的現(xiàn)象讓人歡喜讓人憂，也使人們的心理發(fā)生了微妙的變化。原因是，最近的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況，比人們此前預(yù)期的要差，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型并不成功，拉動(dòng)GDP還是靠高層并不待見的房地產(chǎn)。

溫家寶總理說過：“一些地方的房?jī)r(jià)遠(yuǎn)未回到合理價(jià)格，我認(rèn)為合理的房?jī)r(jià)應(yīng)使房?jī)r(jià)與居民收入相適應(yīng)，和合理的利潤(rùn)相匹配，因此調(diào)控不能放松，如果放松，將前功盡棄……”

這里，溫總理提出合理的房?jī)r(jià)的兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，前一個(gè)就是使房?jī)r(jià)與居民收入相適應(yīng)。就是說當(dāng)?shù)氐姆績(jī)r(jià)應(yīng)與當(dāng)?shù)鼐用袷杖搿①?gòu)買力相適應(yīng)。以歐美國(guó)家的收入房?jī)r(jià)比作參考，按照德國(guó)柏林的標(biāo)準(zhǔn)，房?jī)r(jià)是一家收入的3.9倍；按紐約標(biāo)準(zhǔn)，房?jī)r(jià)是收入的6.9倍。假設(shè)一戶北京家庭平均年收入為15萬～20萬元，按美國(guó)的標(biāo)準(zhǔn)類推，北京房?jī)r(jià)(五環(huán)內(nèi)100平方米)起碼跌到105萬～140萬元?？墒牵?jī)r(jià)能跌到這個(gè)位置嗎？如果跌不到，政府還會(huì)采取什么進(jìn)一步的措施嗎？

多年以來，中國(guó)經(jīng)濟(jì)一直保持近兩位數(shù)的增長(zhǎng)，然而一個(gè)令人擔(dān)心的事實(shí)是，貨幣供應(yīng)的速度卻上漲得更快，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于收入水平相似的其他發(fā)展中國(guó)家的信貸水平。

房?jī)r(jià)問題根本上是貨幣現(xiàn)象，貨幣發(fā)得多，M2上漲得快，房?jī)r(jià)就很難下來，2012年中國(guó)的M2是1999年的7.25倍。目前中國(guó)GDP大約為47萬億元，M2達(dá)87萬億元，M2/GDP(廣義貨幣/國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值)達(dá)到1.9倍。這意味著中國(guó)一塊錢的貨幣供應(yīng)，只撬動(dòng)了五毛多的GDP；而美國(guó)，一元本幣拉動(dòng)的是接近1.2美元的GDP。就是說，我們的資金利用效率極低，巨量的資金都跑到房地產(chǎn)業(yè)、固定資金投資和我們說不清道不明的黑洞里去了。我們的房?jī)r(jià)要和美國(guó)紐約相比，M2要砍掉收回?cái)?shù)以10萬億元的數(shù)量，這怎么可能呢？

關(guān)鍵在于，我們不知道管理層對(duì)這種房市變得熱鬧起來持什么態(tài)度。如果房?jī)r(jià)就是不跌或者還上漲，政府是可以默認(rèn)接受小幅的上漲，還是又要祭出打壓的大棒？按照溫總理的態(tài)度，是要堅(jiān)決遏制房?jī)r(jià)的，可現(xiàn)在令經(jīng)濟(jì)回暖的還是房地產(chǎn)業(yè)。

To be，or not to be，這是個(gè)難題！

房?jī)r(jià)影響了經(jīng)濟(jì)，也影響了我們的投資心態(tài)。真的像以前曾經(jīng)說的，房地產(chǎn)業(yè)“綁架了中國(guó)經(jīng)濟(jì)”。看樣子在這個(gè)問題有解之前，股市也許不會(huì)有真正的大行情了。

歐洲杯小組賽結(jié)束的第二天沒比賽，半夜沒有轉(zhuǎn)播了，本想好好睡一覺，可到了凌晨三點(diǎn)突然驚醒，頭暈?zāi)X漲，許久不能入睡。中國(guó)股市要是總這樣發(fā)展下去，假以時(shí)日，中國(guó)投資人就會(huì)習(xí)慣總是半夜三更熬夜炒外盤了。那時(shí)，炒股，就是專指炒外盤；就像現(xiàn)在說起看球，專指熬夜看國(guó)外足球賽。

要不然，你也去移民。