自十四屆三中全會首次提出利率市場化改革的基本設(shè)想以來，中國資金定價的市場化改革已曲折行進(jìn)了近20年。但在2004年放開貸款利率上限和存款利率下限后，近八年來再無突破性的政策舉動。

近期，央行行長周小川“推進(jìn)利率市場化改革的條件已基本具備”的表態(tài)（詳見《財經(jīng)》2012年第11期封面文章“利率匯率改革再推進(jìn)——專訪央行行長周小川”），再度讓人們聽到了改革的腳步聲。周小川認(rèn)為，貸款利率改革可先行一步，存款方面可通過促進(jìn)替代性負(fù)債產(chǎn)品發(fā)展及擴大利率浮動區(qū)間等方式推進(jìn)。

事實上，自2011年以來，一個不為人們注意卻有重要意義的變化已開始出現(xiàn)：信貸市場上利率出現(xiàn)了“雙軌”。這不僅體現(xiàn)為銀行存貸款利率與民間融資利率之間的雙軌，而且體現(xiàn)為銀行存款利率與理財產(chǎn)品收益率之間的雙軌。

在銀行存款理財化，存款利率上限被變相突破，資金來源市場利率出現(xiàn)雙軌的同時，人民幣貸款利率下限也開始被變相突破，出現(xiàn)了貸款債券化趨勢，也出現(xiàn)了資金運用市場利率雙軌。這意味著，在決策層政策推動之前，市場已自發(fā)形成管制利率向市場利率轉(zhuǎn)向的動力。

盡管業(yè)界對于利率市場化可能引發(fā)的金融系統(tǒng)性風(fēng)險尚存疑慮，但中國銀行業(yè)協(xié)會的調(diào)查顯示，逾五成的銀行家相信，利率市場化將在未來三年到五年實現(xiàn)。未雨綢繆，銀行界將應(yīng)對利率市場化視為繼2003年商業(yè)化改革以來的二次轉(zhuǎn)型，且關(guān)乎生死。

——編者