內(nèi)幕交易司法解釋出臺(tái)

5月22日，中國(guó)最高人民法院（下稱最高法）通報(bào)了《關(guān)于辦理內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息刑事案件具體應(yīng)用法律若干問(wèn)題的解釋》（下稱《內(nèi)幕交易解釋》）。這是中國(guó)對(duì)證券、期貨犯罪出臺(tái)的第一部司法解釋。該解釋將于2012年6月1日起正式施行。

據(jù)《財(cái)經(jīng)》記者了解，目前中國(guó)證監(jiān)會(huì)正和相關(guān)部委積極推動(dòng) “老鼠倉(cāng)”的擴(kuò)大認(rèn)定和操縱市場(chǎng)手法認(rèn)定的司法解釋。

率先公布的《內(nèi)幕交易解釋》系統(tǒng)地對(duì)內(nèi)幕信息知情人員、非法獲取內(nèi)幕信息人員、內(nèi)幕信息敏感期、內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息定罪處罰標(biāo)準(zhǔn)等法律適用問(wèn)題進(jìn)行了規(guī)定。

內(nèi)幕交易往往具有專業(yè)性、隱蔽性強(qiáng)及社會(huì)影響面廣等特征，這給證券監(jiān)管和法律部門的監(jiān)督、執(zhí)法帶來(lái)很大困難。最高法此舉有望解決當(dāng)前司法實(shí)踐中爭(zhēng)議較大、反映突出的法律適用問(wèn)題。

近年來(lái)，隨著中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展，內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息犯罪案件呈逐年增多態(tài)勢(shì)，截至2011年底，全國(guó)法院審結(jié)內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息犯罪案件共22件，其中2007年1件、2008年1件、2009年4件、2010年5件、2011年11件。

最高法院還披露了兩宗典型的內(nèi)幕交易案，分別是黃光裕案和杜蘭庫(kù)案。

在黃光裕案件中，被告人黃光裕作為中關(guān)村上市公司的董事及鵬泰公司的法定代表人，在2007年公司重大資產(chǎn)置換、重組信息公告前，前后三次指令他人累計(jì)購(gòu)入中關(guān)村股票1.4億余股，成交金額人民幣18億余元，賬面收益近4億余元。

杜蘭庫(kù)是具有專業(yè)技術(shù)職稱的中國(guó)電子科技集團(tuán)公司原總會(huì)計(jì)師，憑借專業(yè)知識(shí)判斷出重組對(duì)象，后又利用其通過(guò)職務(wù)便利獲取的內(nèi)幕信息做出交易決定。

從事內(nèi)幕交易的人員一般具有較深的專業(yè)背景，熟悉資本市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)則和信息技術(shù)，他們往往利用互聯(lián)網(wǎng)、3G通信等先進(jìn)技術(shù)傳遞信息和意圖，導(dǎo)致事后取證的難度增大，使得實(shí)踐中查辦的內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息犯罪案件數(shù)量與實(shí)發(fā)案件數(shù)量相差甚遠(yuǎn)。

根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2008年初至2011年底，證監(jiān)會(huì)共獲取內(nèi)幕交易線索的案件426件，立案調(diào)查的只有153件。

《內(nèi)幕交易解釋》明確了內(nèi)幕信息知情人員的范圍，包括：發(fā)行人的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員；持有公司百分之五以上股份的股東及其董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員，公司的實(shí)際控制人及其董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員；發(fā)行人控股的公司及其董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員等。

值得注意的是，該解釋將監(jiān)管部門、中介機(jī)構(gòu)的相關(guān)人員也納入到內(nèi)幕信息知情人的范圍，包括了因所任公司職務(wù)可以獲取公司有關(guān)內(nèi)幕信息的人員；證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)工作人員以及由于法定職責(zé)對(duì)證券的發(fā)行、交易進(jìn)行管理的其他人員；保薦人、承銷的證券公司、證券交易所、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)的有關(guān)人員等。

在《內(nèi)幕交易解釋》起草過(guò)程中，有觀點(diǎn)提出，發(fā)行人、上市公司的控股股東、實(shí)際控制人控制的其他公司的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員可以通過(guò)發(fā)行人、上市公司的內(nèi)部傳閱文件獲悉內(nèi)幕信息，且較為典型，因此應(yīng)當(dāng)將該類人員明確為內(nèi)幕信息知情人員。后經(jīng)各部門調(diào)研發(fā)現(xiàn)，該類人員僅是可能知悉而非必然知悉內(nèi)幕信息，因而不宜在司法解釋中一律直接規(guī)定為內(nèi)幕信息知情人員。

此外，對(duì)于非法獲取內(nèi)幕信息的人員，該解釋也予以了明確。一是利用竊取、竊聽(tīng)、騙取、套取等非法手段獲取內(nèi)幕信息的人員；二是具有特殊身份，即內(nèi)幕信息知情人員的近親屬或者其他與其關(guān)系密切的人員；三是在內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)與內(nèi)幕信息知情人員聯(lián)絡(luò)接觸的人員。對(duì)于后兩種人員，只要從事或者明示、暗示他人從事，或者泄露內(nèi)幕信息導(dǎo)致他人從事與內(nèi)幕信息有關(guān)的證券期貨交易，相關(guān)交易行為就被認(rèn)定為明顯異常。

關(guān)于內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪情節(jié)嚴(yán)重、情節(jié)特別嚴(yán)重的認(rèn)定，《內(nèi)幕交易解釋》從犯罪數(shù)額和犯罪情節(jié)兩個(gè)方面作了規(guī)定。

《內(nèi)幕交易解釋》第六條規(guī)定：證券交易成交額在50萬(wàn)元以上；期貨交易占用保證金數(shù)額在30萬(wàn)元以上；獲利或者避免損失數(shù)額在15萬(wàn)元以上；內(nèi)幕交易或泄露內(nèi)幕信息三次以上；具有其他嚴(yán)重情節(jié)。具有以上情形之一的，應(yīng)當(dāng)認(rèn)定情節(jié)嚴(yán)重。

上述規(guī)定對(duì)情節(jié)嚴(yán)重的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)與最高人民檢察院、公安部聯(lián)合發(fā)布的相關(guān)立案追訴標(biāo)準(zhǔn)保持了一致，并參照其他司法解釋中普遍采用的情節(jié)嚴(yán)重與情節(jié)特別嚴(yán)重的量比標(biāo)準(zhǔn)，將內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪情節(jié)嚴(yán)重與情節(jié)特別嚴(yán)重的量比確定為1∶5。

《內(nèi)幕交易解釋》對(duì)于不屬于從事內(nèi)幕交易的認(rèn)定和內(nèi)幕信息敏感期的認(rèn)定，也做了規(guī)定。其中，對(duì)內(nèi)幕信息形成時(shí)間的認(rèn)定區(qū)分了一般情況和特殊情況。一般情況下，內(nèi)幕信息形成的時(shí)間與《證券法》相關(guān)規(guī)定一致；特殊情況下，則要看交易主體對(duì)市場(chǎng)預(yù)期判斷的主要依據(jù)是什么。內(nèi)幕信息中的重大事件動(dòng)議、籌劃、決策或執(zhí)行的初始時(shí)間，也應(yīng)當(dāng)被認(rèn)定為內(nèi)幕信息形成之時(shí)。

（本刊記者 王曉璐/文）