中國(guó)古語(yǔ)有云：“最好的種樹(shù)時(shí)間是20年前，其次是現(xiàn)在?！贝苏Z(yǔ)發(fā)人深省，恰好說(shuō)中了全球金融監(jiān)管在危機(jī)后所面對(duì)的境況。

在理想世界，我們?cè)缭谖C(jī)成真前，就應(yīng)將金融系統(tǒng)所累積的不可持續(xù)風(fēng)險(xiǎn)消滅。然而，由于種種原因，監(jiān)管者和政治家們未能及時(shí)做出反應(yīng)。與其為背后的原因爭(zhēng)執(zhí)不休，我寧愿向前看，務(wù)實(shí)地承認(rèn)官方反應(yīng)滯后，并從中汲取教訓(xùn)，然后采取果敢行動(dòng)。這正是巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)（下簡(jiǎn)稱“巴塞爾委員會(huì)”）所做的。

2010年12月，巴塞爾委員會(huì)發(fā)布了第三版巴塞爾協(xié)議（Basel III），這主要是一份針對(duì)全球銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的框架協(xié)議。其主旨是大力提高資本要求，建立全球流動(dòng)性框架。確保銀行能夠從容吸納損失，有穩(wěn)定的資金結(jié)構(gòu)和充足的流動(dòng)資產(chǎn)，以便在資金緊張時(shí)應(yīng)對(duì)流動(dòng)性需求，這些是建立一個(gè)更富彈性的全球金融體系的先決條件。

第三版巴塞爾協(xié)議的另一個(gè)重要亮點(diǎn)是對(duì)宏觀審慎監(jiān)管更加注重。我們?cè)谧罱奈C(jī)中汲取的教訓(xùn)是，要對(duì)更廣義的金融體系所面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)予以更多關(guān)注，而不是盯著個(gè)體機(jī)構(gòu)的健康狀況。管理者和監(jiān)督者首先要承認(rèn)的是，由于金融機(jī)構(gòu)間有著千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系，金融問(wèn)題往往會(huì)星火燎原，迅速蔓延。

為解決這一問(wèn)題，巴塞爾委員會(huì)已經(jīng)為全球的系統(tǒng)重要性銀行（SIBs）設(shè)計(jì)了一套綜合政策框架，包括系統(tǒng)重要性銀行評(píng)估指標(biāo)和從2016年1月起開(kāi)始實(shí)施的額外的損失吸納要求。

針對(duì)全球系統(tǒng)重要性銀行的規(guī)章已大體制定完成，巴塞爾委員會(huì)現(xiàn)在正致力于如何將該框架延伸到在國(guó)家層面具有系統(tǒng)性意義的銀行，即所謂國(guó)內(nèi)系統(tǒng)重要性銀行。

與針對(duì)全球系統(tǒng)性重要銀行搭建一個(gè)強(qiáng)化監(jiān)管的整體框架不同，巴塞爾委員會(huì)計(jì)劃將新標(biāo)準(zhǔn)作為國(guó)內(nèi)系統(tǒng)重要性銀行監(jiān)管的指導(dǎo)原則。

這一做法將考慮到各國(guó)金融結(jié)構(gòu)和實(shí)踐存在的廣泛差異。全球系統(tǒng)重要性銀行框架從全球視角評(píng)估跨境外部因素，對(duì)單個(gè)轄權(quán)主體不做區(qū)分。由于關(guān)注的焦點(diǎn)是一家銀行倒閉時(shí)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的沖擊，因此評(píng)估基于國(guó)際統(tǒng)一的指標(biāo)。而國(guó)內(nèi)系統(tǒng)重要性銀行框架在評(píng)估一家銀行倒閉的沖擊時(shí)，最好從單個(gè)轄權(quán)主體來(lái)分析。

不論巴塞爾委員會(huì)在解決國(guó)內(nèi)系統(tǒng)重要性銀行相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)采取什么特定措施，其原則本質(zhì)上都必須要為國(guó)際協(xié)調(diào)提供依據(jù)。確保單個(gè)轄權(quán)主體在處理國(guó)內(nèi)系統(tǒng)重要性銀行事務(wù)時(shí)，不會(huì)采取大相徑庭的策略，這將促進(jìn)國(guó)際公平競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。

第三版巴塞爾協(xié)議還提出了逆周期超額資本要求，即要求銀行在景氣期增加資本，以備財(cái)務(wù)緊張時(shí)，即商業(yè)周期中最需要銀行信貸的時(shí)刻提取。逆周期超額資本要求將產(chǎn)生雙重作用：一是在經(jīng)濟(jì)上升期抑制信貸過(guò)度增長(zhǎng)，從而減少經(jīng)濟(jì)總體風(fēng)險(xiǎn)；二是加強(qiáng)銀行在經(jīng)濟(jì)低迷期吸納損失的能力，從而提高更廣義的金融體系的彈性。

有規(guī)定不實(shí)施就如同有限速卻不執(zhí)行。不付諸實(shí)施，規(guī)定就毫無(wú)意義。巴塞爾委員會(huì)已經(jīng)重新聚焦于監(jiān)管。第三版巴塞爾協(xié)議針對(duì)系統(tǒng)重要性銀行的規(guī)定更為優(yōu)化，并將輔以嚴(yán)格的執(zhí)行力以及監(jiān)督，這將有效削弱與系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)的外部因素作用。

拖延改革不是解決辦法

一些利益相關(guān)者擔(dān)憂實(shí)施更嚴(yán)格的銀行業(yè)監(jiān)管將加重深陷危機(jī)的經(jīng)濟(jì)體負(fù)擔(dān)，因此，他們認(rèn)為有理由推遲實(shí)施第三版巴塞爾協(xié)議。

我認(rèn)為這是非常危險(xiǎn)且短視的觀點(diǎn)。只要看看現(xiàn)在許多國(guó)家的金融狀況，就能了解危機(jī)的代價(jià)是何其沉重，相比之下，為避免危機(jī)重演所付出的代價(jià)都是微不足道的。

巴塞爾委員會(huì)、金融穩(wěn)定理事會(huì)、國(guó)際清算銀行已進(jìn)行過(guò)數(shù)次影響評(píng)估，其結(jié)論都是以更高資本和監(jiān)管要求來(lái)避免或減輕未來(lái)危機(jī)的利遠(yuǎn)大于弊。這將反過(guò)來(lái)促進(jìn)金融穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，減小公共部門和納稅人遭受未來(lái)沖擊的風(fēng)險(xiǎn)。

我發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前爭(zhēng)論中極其令人震驚的一件事是關(guān)于去杠桿化的言論。世界各地的評(píng)論者都認(rèn)為，目前的去杠桿化大潮是實(shí)施嚴(yán)格的新標(biāo)準(zhǔn)的后果。但我認(rèn)為，去杠桿化現(xiàn)象是對(duì)全球金融危機(jī)的反應(yīng)，而且我們正處于主權(quán)債務(wù)危機(jī)之中。銀行、公司和家庭都不愿冒險(xiǎn)——這是危機(jī)的自然結(jié)果。

目前的去杠桿化過(guò)程是對(duì)過(guò)度積累的杠桿化的修正，直到市場(chǎng)相信所需要的去杠桿化最艱難的部分已經(jīng)完成，危機(jī)才會(huì)結(jié)束。因此，去杠桿化過(guò)程拖得越久，恢復(fù)金融穩(wěn)定耗時(shí)越長(zhǎng)。我們的重點(diǎn)應(yīng)當(dāng)是，首先預(yù)防去杠桿化的出現(xiàn)，比如過(guò)度杠桿化。換言之，重組銀行資金，并保持資金充足。

巴塞爾委員會(huì)自然也在積極避免第三版巴塞爾協(xié)議產(chǎn)生意想不到的后果。鑒于此，我們采用了嚴(yán)密的觀察框架，以便在新規(guī)實(shí)施前能細(xì)致研究其潛在影響。

有規(guī)不行等于一紙空文

回到先前談到的問(wèn)題上——實(shí)施的重要性。第三版巴塞爾協(xié)議在增加全球銀行業(yè)彈性、保持市場(chǎng)對(duì)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的信心、打造公平競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境方面有重要意義。但是只有在巴塞爾委員會(huì)成員國(guó)及時(shí)并持續(xù)地執(zhí)行新規(guī)的情況下，這些益處才能體現(xiàn)。因此，實(shí)施問(wèn)題是巴塞爾委員會(huì)的首要任務(wù)。從新興市場(chǎng)角度看，很多正在發(fā)生的改革與第三版巴塞爾協(xié)議的內(nèi)容不謀而合。

我們采用了一個(gè)綜合評(píng)估體系，以確保新規(guī)按照約定實(shí)施，并產(chǎn)生預(yù)期效果。

框架的實(shí)施基于三個(gè)不同層級(jí)的評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)。在初級(jí)層面，我們監(jiān)督國(guó)內(nèi)立法程序，確保第三版巴塞爾協(xié)議以及第二版巴塞爾協(xié)議和第2.5版巴塞爾協(xié)議能按照商定的國(guó)際時(shí)間表，形成國(guó)內(nèi)法律或規(guī)章。

4月初，巴塞爾委員會(huì)發(fā)布了一個(gè)最新的進(jìn)展報(bào)告，詳細(xì)描述巴塞爾框架的采納狀況。上一個(gè)進(jìn)展報(bào)告是在去年10月發(fā)布的，我們預(yù)計(jì)會(huì)定期發(fā)布更多最新進(jìn)展。

一旦有國(guó)家發(fā)布了執(zhí)行第三版巴塞爾協(xié)議的國(guó)家規(guī)定，巴塞爾委員會(huì)就將評(píng)估其國(guó)內(nèi)規(guī)定是否符合國(guó)際最低要求。委員會(huì)已經(jīng)對(duì)歐盟、日本和美國(guó)展開(kāi)了“第二級(jí)”評(píng)估，不過(guò)所有的巴塞爾委員會(huì)成員國(guó)都要接受詳盡的平行審議，其結(jié)果將公開(kāi)發(fā)布。這種親力親為的監(jiān)管對(duì)巴塞爾委員會(huì)而言是全新的領(lǐng)域。此前，委員會(huì)的實(shí)施工作主要以信息交換、技術(shù)指導(dǎo)的形式來(lái)解決監(jiān)管實(shí)施問(wèn)題。

不過(guò)，為推動(dòng)成員國(guó)更積極執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)，并遵守約定的時(shí)限，巴塞爾委員會(huì)也有意采取一種更嚴(yán)格、干預(yù)性更強(qiáng)的平行審議方式。這意味著委員會(huì)工作性質(zhì)的根本轉(zhuǎn)變，它將使各國(guó)更有效地遵守標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)而促進(jìn)銀行體系的安全和健康。

一旦國(guó)內(nèi)規(guī)章在國(guó)家層面生效，委員會(huì)將評(píng)估規(guī)章實(shí)施的效果，以確保其符合預(yù)期，并且在銀行和轄權(quán)主體的實(shí)施中保持一致。委員會(huì)已經(jīng)通過(guò)審核銀行計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的方式，展開(kāi)了這種“第三級(jí)”評(píng)估。這一舉措顯然帶有更強(qiáng)的干預(yù)性，其手段包括資產(chǎn)組合測(cè)試和銀行實(shí)地評(píng)估。

新版協(xié)議不是靈丹妙藥

值得注意的是，第三版巴塞爾協(xié)議本身不足以阻止危機(jī)再次發(fā)生，但它對(duì)建立降低金融危機(jī)可能性、危害性的政策議程而言，是至關(guān)重要的一環(huán)。

該議程的另一環(huán)節(jié)是加強(qiáng)監(jiān)管實(shí)踐。如名所示，《銀行業(yè)有效監(jiān)管核心原則》代表了促進(jìn)全球有效監(jiān)管實(shí)踐的根本標(biāo)準(zhǔn)。

自1997以來(lái)，該《核心原則》就作為有效監(jiān)管系統(tǒng)的全球基準(zhǔn)。為保證《核心原則》與時(shí)俱進(jìn)，巴塞爾委員會(huì)對(duì)其中的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了全面評(píng)估，以更好地體現(xiàn)過(guò)去五年間監(jiān)管領(lǐng)域的發(fā)展以及從危機(jī)中汲取的教訓(xùn)。

擬增加的內(nèi)容包括：宏觀審慎監(jiān)管問(wèn)題，處理系統(tǒng)重要性銀行所造成的風(fēng)險(xiǎn)，以及要求進(jìn)行有效危機(jī)管理。既要提高監(jiān)管實(shí)踐的標(biāo)準(zhǔn)，又要在國(guó)家層面執(zhí)行時(shí)具備靈活性，這是一項(xiàng)很微妙的工作。不過(guò)，巴塞爾委員會(huì)在努力確?！逗诵脑瓌t》依然能作為可以適應(yīng)各種銀行體系的全球標(biāo)準(zhǔn)。

巴塞爾委員會(huì)所關(guān)注的另一政策領(lǐng)域是，加強(qiáng)銀行金融衍生品交易的規(guī)章。

危機(jī)暴露了當(dāng)前業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)下，銀行在處理債券回購(gòu)、利率掉期等場(chǎng)外衍生品交易（OTC）時(shí)，面對(duì)對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)備不足。作為應(yīng)對(duì)，G20國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人同意采取一系列措施改善OTC衍生品市場(chǎng)，包括建立強(qiáng)制性中央結(jié)算體系。

既然銀行和金融體系會(huì)越來(lái)越依賴中央交易對(duì)手（CCPs），那么保證銀行適當(dāng)?shù)馁Y本水平，以抵御中央交易對(duì)手產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)就變得格外重要。

因此，巴塞爾委員會(huì)正與支付暨清算系統(tǒng)委員會(huì)、國(guó)際證券事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)組織合作，正在制定規(guī)則，以便對(duì)通過(guò)中央交易對(duì)手進(jìn)行的交易實(shí)施資本要求。

這些措施將確保銀行業(yè)和監(jiān)管者更從容地應(yīng)對(duì)下次危機(jī)。巴塞爾委員會(huì)已經(jīng)采取了健全、綜合的程序來(lái)確保達(dá)成的規(guī)章得到落實(shí)。但是，規(guī)章的實(shí)施依然面臨風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)。因此，巴塞爾委員會(huì)和各國(guó)監(jiān)管者在未來(lái)數(shù)月經(jīng)年都需要對(duì)實(shí)施情況予以持續(xù)密切的關(guān)注。

我們要銘記的是，今天種下的樹(shù)是對(duì)未來(lái)金融體系健康和經(jīng)濟(jì)一體化的一項(xiàng)重要投資。

作者為巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)主席