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中國(guó)應(yīng)回避伊朗石油制裁

約翰·福利：路透Breakingviews大中華區(qū)記者

在制裁伊朗問(wèn)題上，中國(guó)進(jìn)退兩難。中國(guó)是伊朗的最大石油進(jìn)口國(guó)，2011年11月從伊朗日均進(jìn)口石油60萬(wàn)桶，占伊朗全部產(chǎn)量的三分之一。隨著美國(guó)對(duì)伊朗開(kāi)始新一輪制裁、歐洲油企回撤，中國(guó)可以對(duì)制裁選擇輕蔑抑或跟隨的態(tài)度，不過(guò)預(yù)計(jì)中國(guó)會(huì)選擇回避。

若無(wú)視西方的制裁行動(dòng)，中國(guó)可以維持其一貫的不干涉外國(guó)內(nèi)政的政策；若繼續(xù)從伊朗進(jìn)口石油，還可以獲得歐洲不再購(gòu)買(mǎi)的每天45萬(wàn)桶的大塊份額，同時(shí)還可能獲得折扣。

不過(guò)，冷落美國(guó)付出的代價(jià)可能會(huì)很高。中國(guó)已經(jīng)在北美購(gòu)買(mǎi)能源資產(chǎn)，包括美國(guó)的頁(yè)巖氣田和加拿大的含油砂。這給山姆大叔提供了籌碼。伊朗原油代表了中國(guó)能源的過(guò)去，但美國(guó)的頁(yè)巖氣技術(shù)是中國(guó)能源的未來(lái)。

同樣，追隨西方的制裁也不具備吸引力。若凍結(jié)伊朗，中國(guó)將不得不與歐洲的購(gòu)買(mǎi)者們?cè)谝粋€(gè)供不應(yīng)求的市場(chǎng)中搶奪石油資源。禁運(yùn)還將推動(dòng)伊朗去煽動(dòng)中國(guó)不安分的西部穆斯林人口，這對(duì)換屆之際的中國(guó)來(lái)說(shuō)無(wú)異于一個(gè)夢(mèng)魘。并且，如果無(wú)法出售石油，伊朗很可能會(huì)選擇關(guān)閉霍爾木茲海峽，這是僅次于制造核武器的危險(xiǎn)選擇，因?yàn)槿蚝Ｉ显唾Q(mào)易有三分之一需要穿過(guò)該海峽。

只有中間一條路可走了：繼續(xù)從伊朗購(gòu)買(mǎi)，但減少購(gòu)買(mǎi)量。中國(guó)的上市石油公司受支付問(wèn)題的影響，已減少了50％的伊朗石油進(jìn)口量。若能維持這樣的低進(jìn)口量，美國(guó)可能會(huì)對(duì)中國(guó)與伊朗的交易睜一只眼閉一只眼，就跟它此前做的那樣，讓更小、更不透明的煉油公司去享受70美元的伊朗石油。通過(guò)平衡，中國(guó)或許能夠從兩個(gè)世界中獲得最大好處。

《財(cái)經(jīng)網(wǎng)》博客

何時(shí)再減存款準(zhǔn)備金率？

溫天納：招商證券（香港）董事總經(jīng)理

1月13日黑色星期五，壞消息特別多，歐洲九國(guó)信貸評(píng)級(jí)被下調(diào)，內(nèi)地外匯儲(chǔ)備自1998年以來(lái)首次出現(xiàn)季度性的環(huán)比下降，凸顯資金外流?？此?，央行也將需要下調(diào)存款準(zhǔn)備金率來(lái)維持流動(dòng)性處于合適水平。

從我們一貫的邏輯來(lái)看，近幾個(gè)月工業(yè)產(chǎn)出缺口持續(xù)下降，表明需求端已經(jīng)開(kāi)始回落，傳導(dǎo)有一定的滯后性，通脹從2011年8月開(kāi)始逐步緩慢回落，至10月迅速回落，目前受春節(jié)因素影響，回落速度放緩。從季度調(diào)整后CPI的趨勢(shì)值環(huán)比來(lái)看，基本上可以領(lǐng)先通脹。受春節(jié)影響，預(yù)計(jì)1月CPI同比與去年12月持平或略低，之后CPI會(huì)繼續(xù)下滑趨勢(shì)，第一季度CPI在3.5%左右，通脹壓力繼續(xù)緩解。

在2012年全國(guó)人民銀行工作會(huì)議上，在種種不利影響下，央行依然強(qiáng)調(diào)要控制物價(jià)上漲的貨幣條件，因此估計(jì)將非常慎重使用下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的貨幣工具，因此，春節(jié)前會(huì)否下調(diào)存準(zhǔn)率存在變數(shù)。

自2011年底，每逢周五，市場(chǎng)均會(huì)反彈，不過(guò)均因一次又一次預(yù)期央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率希望落空而出現(xiàn)調(diào)整。央行在早前推出春節(jié)前暫停央票發(fā)行和開(kāi)展逆回購(gòu)的公告，明確顯示央行不希望降準(zhǔn)，以避免給市場(chǎng)過(guò)強(qiáng)的政策放松誤解，推高通脹預(yù)期。短期因素就用臨時(shí)性政策應(yīng)對(duì)，因春節(jié)現(xiàn)金投放而產(chǎn)生的貨幣需求以逆回購(gòu)來(lái)應(yīng)付就足夠了。

通脹回落，經(jīng)濟(jì)下滑，國(guó)債指數(shù)有進(jìn)一步走強(qiáng)的趨勢(shì)。從內(nèi)地四大國(guó)有銀行披露的數(shù)據(jù)看，2011年12月存款顯著增加，應(yīng)與財(cái)政存款的巨量投放有關(guān)。2012年1月初，銀行間流動(dòng)性狀況開(kāi)始松動(dòng)，回購(gòu)利率高位回落。從最近兩年的情況看，利率對(duì)股票市場(chǎng)的影響具有不對(duì)稱性：利率高企，股市一定通脹；利率走低，股市反應(yīng)滯后。

央行公布的《2011年四季度金融統(tǒng)計(jì)資料表》顯示，2011年12月底，中國(guó)外匯儲(chǔ)備為比11月底減少397.59億美元；2011年12月中國(guó)金融機(jī)構(gòu)外匯占款余額下降超過(guò)1000億元，連續(xù)三個(gè)月下降。

這是近13年中國(guó)單季外儲(chǔ)總額首次出現(xiàn)環(huán)比下降，顯示中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度放緩已經(jīng)開(kāi)始引發(fā)資金外流。外匯儲(chǔ)備的大幅下降反映出，在投資者擔(dān)心中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩以及開(kāi)始質(zhì)疑人民幣升值空間還有多大之際，四季度資本大規(guī)模流出中國(guó)。

外匯儲(chǔ)備和外匯占款的減少，同樣也是歐債危機(jī)影響下的結(jié)果，中國(guó)無(wú)法幸免。歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)已影響到中國(guó)境外熱錢(qián)的流動(dòng)方向，中國(guó)外匯儲(chǔ)備從單月凈減少到季度凈減少，說(shuō)明熱錢(qián)流出的跡象正愈來(lái)愈明顯。

外匯占款持續(xù)下降顯示熱錢(qián)流出壓力增大，接下來(lái)中國(guó)人民銀行可能會(huì)需要下調(diào)存款準(zhǔn)備金率來(lái)維持流動(dòng)性處于合適水平。

早前，通脹形勢(shì)嚴(yán)重，所以需要通過(guò)收縮銀根來(lái)遏制通脹，大量的海外熱錢(qián)流入也影響了內(nèi)地經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定，需要提高準(zhǔn)備金率等辦法予以對(duì)沖。不過(guò)，目前海外資金回流以后也出現(xiàn)了外匯占款的下降。在這種情況下，我們已經(jīng)不再需要那么高的存款準(zhǔn)備金率來(lái)維持，所以，下調(diào)準(zhǔn)備金率應(yīng)該可以說(shuō)是水到渠成的事情，目前只欠時(shí)機(jī)。

《財(cái)經(jīng)網(wǎng)》消息

上海房地產(chǎn)政策力度不減

【《財(cái)經(jīng)》記者 王真】上海市市長(zhǎng)韓正1月16日表示，2012年上海房地產(chǎn)的政策不變、力度不減，繼續(xù)貫徹中央關(guān)于穩(wěn)定房地產(chǎn)的政策。

韓正表示，2012年將繼續(xù)推動(dòng)保障房建設(shè)，其中共有產(chǎn)權(quán)房的申請(qǐng)門(mén)檻計(jì)劃從家庭人均可支配收入每月3300元放寬到5000元；同時(shí)調(diào)整普通商品房標(biāo)準(zhǔn)，內(nèi)環(huán)內(nèi)調(diào)整為每套330萬(wàn)元，內(nèi)外環(huán)間每套200萬(wàn)元，外環(huán)外每套160萬(wàn)元。

中石化在沙特合資建廠

【財(cái)經(jīng)網(wǎng)專稿】1月15日（達(dá)蘭），中石化與沙特阿美在沙特阿拉伯達(dá)蘭簽署合資協(xié)議，擬按37.5∶62.5比例合資成立延布阿美中石化煉油有限公司。

根據(jù)協(xié)議，合資公司將在沙特西部工業(yè)城市延布新建一座年產(chǎn)2000萬(wàn)噸的煉油廠，預(yù)計(jì)2014年下半年投入運(yùn)營(yíng)，目前項(xiàng)目施工已按計(jì)劃完成10%。

中國(guó)五礦年利潤(rùn)首破百億

【《財(cái)經(jīng)》記者 李晨蕾】中國(guó)五礦集團(tuán)2011年全年利潤(rùn)總額首次突破百億元，達(dá)127.65億元，同比增長(zhǎng)98.47％。

近年來(lái)，中國(guó)五礦進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，嘗試從單一的進(jìn)出口貿(mào)易公司轉(zhuǎn)變?yōu)橐再Y源為依托、上下游一體化的金屬礦產(chǎn)集團(tuán)。截至2011年末，中國(guó)五礦全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3552億元，企業(yè)總資產(chǎn)上升至2421億元。中國(guó)五礦總裁周中樞指出，生產(chǎn)企業(yè)資產(chǎn)和利潤(rùn)已分別占集團(tuán)的41％和61％。

上期本刊高關(guān)注度報(bào)道

01月16日－01月27日

1“何以解憂，唯有改革”

2張家盟案透

3限購(gòu)難馴通脹

4理解中國(guó)“經(jīng)濟(jì)的邏輯”

5解碼“泄密門(mén)”

6跨境ETF破繭

7增長(zhǎng)或放緩 調(diào)控宜穩(wěn)定

8放開(kāi)戶籍促消費(fèi)

9補(bǔ)漏者“白帽子”

10 減稅養(yǎng)老破冰在即