去年最后幾個月，中國經(jīng)濟增速下滑和物價回落的勢頭均出乎意料地快，以至于國內(nèi)外對于2012年中國經(jīng)濟“硬著陸”的擔心再次浮現(xiàn)。仔細分析，這種擔心略顯多余。

機遇大于風險

人們“看空”中國經(jīng)濟的理由無外乎：投資下滑、消費不振、出口萎縮導致經(jīng)濟增長的發(fā)動機熄火，和歐美一樣陷入“二次探底”泥潭的可能性加大；房地產(chǎn)市場在調(diào)控高壓下面臨崩盤和泡沫破滅風險，海外熱錢大量逃離；地方政府債務平臺大范圍違約，進而釀成中國版的“債務危機”；民間融資風險失控，蔓延至更多省區(qū)，中小企業(yè)大面積破產(chǎn)倒閉等。

同時，市場普遍關(guān)注的中國經(jīng)濟風險，主要表現(xiàn)在三方面。

第一，短期內(nèi)經(jīng)濟增速回落風險存在，而如果不能很好地解決制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級、內(nèi)部消費真正啟動、服務業(yè)快速發(fā)展、收入分配更加公平等中長期問題，則中國經(jīng)濟難免會落入悲慘的“中等收入”陷阱，因而中長期風險還要大于短期風險。

第二，對于像中國這樣的發(fā)展中大國，民生問題還未完全解決，對民主的訴求也很迫切，兩大問題在轉(zhuǎn)型期交織在一起的結(jié)果就是，對政府和社會的不滿更容易激化社會矛盾、引爆社會危機，因而非經(jīng)濟風險要大于經(jīng)濟風險。

第三，如果說國內(nèi)的各種問題更多是想不想解決或急不急解決的選擇，反觀國際，各種矛盾仍處于能不能解決的危險境地，國際風險要大于國內(nèi)風險。

這些擔憂有一定合理性，但展望2012年乃至更長一段時期，中國經(jīng)濟增長前景并不悲觀，發(fā)動機沒有熄火。

具體來看，中國經(jīng)濟增長的三駕馬車中，消費仍有繼續(xù)提升的空間，投資繼續(xù)平穩(wěn)增長可以預期，出口競爭力相對其他國家依然強盛，短期內(nèi)不存在較大幅度降溫的可能性，不必過度擔心“硬著陸”風險。2012年經(jīng)濟增速下行的風險仍處可控范圍之內(nèi)，下降的過程也是溫和與平穩(wěn)的，中國經(jīng)濟料將呈現(xiàn)“低開高走”的態(tài)勢，整體仍將保持平穩(wěn)，不會大起大落。

雖然歐美等發(fā)達經(jīng)濟仍處于不確定風險之中，中國的外需可能繼續(xù)疲弱。但巨大內(nèi)需潛力、資本潛力、勞動力潛力、技術(shù)潛力、土地潛力以及民間創(chuàng)業(yè)創(chuàng)富潛力，還有可發(fā)揮空間。這些內(nèi)生于中國經(jīng)濟的增長潛力，將支撐中國經(jīng)濟延續(xù)增長勢頭。

進一步看，如果能通過體制改革、結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變，不斷地釋放增長的潛力和發(fā)展的活力，中國完全可能實現(xiàn)未來10年到20年、甚至更長時期的增長。

宏調(diào)重點轉(zhuǎn)向

2011年底的中央經(jīng)濟工作會議提出，2012年要“穩(wěn)增長、控物價、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生、抓改革、促和諧”，以期“穩(wěn)中求進”。由此，穩(wěn)定增長成為宏觀調(diào)控新的首要任務和主要目標，這是一個非常明顯的變化。

雖然“積極加穩(wěn)健”的財政和貨幣政策基調(diào)保持不變，但政策執(zhí)行重心和力度已發(fā)生改變。2011年，財政、貨幣兩大政策的實際執(zhí)行都偏緊。2012年，基調(diào)雖不變，微調(diào)會實現(xiàn)。比如，財政政策的重點將會繼續(xù)完善結(jié)構(gòu)性減稅，貨幣政策則將根據(jù)經(jīng)濟運行情況，適時適度進行預調(diào)、微調(diào)。總的來看，積極的會更加積極，穩(wěn)健的會略微偏松。

2012年貨幣政策基調(diào)仍是“穩(wěn)健”，但此“穩(wěn)健”非彼“穩(wěn)健”，應是穩(wěn)中有松、穩(wěn)中偏松，應是穩(wěn)中求進、動態(tài)優(yōu)化。也就是從實際偏緊回到真正“穩(wěn)健”、中性的基調(diào)上來，有望對三農(nóng)領(lǐng)域、中小企業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、民生項目、節(jié)能環(huán)保、科技創(chuàng)新等進行定向?qū)捤伞?/p>

在2012年上半年，央行應當會以存款準備金率的調(diào)整為主，將根據(jù)外匯占款變動情況及國內(nèi)資金變化，適時適度向市場注入必要的流動性。央行有可能較大力度或連續(xù)多次降低存款準備金率，期間不排除適當動用利率政策工具。

2012年財政政策的重點將繼續(xù)是稅收體制改革。這是解決當前中國經(jīng)濟面臨的很多深層次問題的關(guān)鍵，也是調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式的必然要求，是既符合學理又順應民意的好事情。

2011年中國先后出臺了上調(diào)個稅起征點，上調(diào)小微企業(yè)增值稅、營業(yè)稅起征點，啟動資源稅及增值稅擴圍等系列改革。

可以預見，2012年這些改革還將繼續(xù)深化和完善，而且也會有一些新的改革舉措陸續(xù)出臺。

比如，推進營業(yè)稅改征增值稅和房產(chǎn)稅改革試點，合理調(diào)整消費稅范圍和稅率結(jié)構(gòu)，全面改革資源稅制度，研究推進環(huán)境保護稅改革。

總之，2012年積極財政政策還是以減少收入為主、加大支出為輔，也就是以結(jié)構(gòu)性減稅為主。

寄望中等收入

值得注意的是，2011年底的中央經(jīng)濟工作會議特別強調(diào)要“提高中等收入者比重”。這在當前形勢下非常有必要。不論擴大內(nèi)需，還是調(diào)整結(jié)構(gòu)，或是轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式，都離不開居民收入的提高，其中特別是作為中堅力量的中等收入者收入的明顯提高，才能形成新的潛在經(jīng)濟增長動力之源。而在這方面，我們最近幾年恰恰做得還很不夠。

從中共十七大正式提出要“增加居民財產(chǎn)性收入”以來，滬深A股市場以整體下跌近70％作為回應，絕大多數(shù)投資者損失慘重，完全沒有起到“增加居民財產(chǎn)性收入”應有的作用，廣大中等收入者根本無法借此享受中國經(jīng)濟成長的成果。這也反過來說明，中央此次提出“提高中等收入者比重”，仍然是任重道遠的挑戰(zhàn)，尤其需要具體可見的政策落實。

未來要增加中等收入者收入，就需要加快推進收入分配制度和財稅體制改革、積極調(diào)整收入分配格局，逐漸提高居民收入在國民收入分配中的比重，提高勞動報酬在初次分配中的比重，適時出臺國民收入倍增計劃。

另一方面，應加緊推動證券市場轉(zhuǎn)入健康發(fā)展軌道，多渠道增加居民財產(chǎn)性收入，從根本上增強居民、尤其是中等收入者的持續(xù)投資和消費能力，從而將構(gòu)成中國資本市場走向健康發(fā)展的最大利好。

人們期待，滬深A股市場這只“不死鳥”在2012年迎來新生，不要再繼續(xù)跌勢不止。經(jīng)歷了兩年黯淡表現(xiàn)，一方面中國經(jīng)濟在2011年持續(xù)高速增長，另一方面中國股市卻“熊冠全球”，宏觀經(jīng)濟與資本市場的尷尬反差令人深思。

展望2012年，中國的經(jīng)濟增速可能有所放緩，但基本面也不至于太差，宏觀調(diào)控相對于2011年有可能更趨向適度寬松，這將構(gòu)成資本市場好轉(zhuǎn)的基本前提。同時，證券監(jiān)管部門的新任掌門人已經(jīng)提出一些改革思路，證監(jiān)會有關(guān)負責人關(guān)于“建議養(yǎng)老金、公積金投資股市”等公開表態(tài)，對促進資本市場好轉(zhuǎn)也會有積極作用。

只要政策著力點與中國經(jīng)濟的核心癥結(jié)相對應，進一步培養(yǎng)并刺激內(nèi)需潛力，2012年中國經(jīng)濟可避免硬著陸。

作者為中國國際經(jīng)濟交流中心咨詢研究部副部長