在“氣勢(shì)熊熊”的A股市場(chǎng)，央企成為破凈的主力，十分尷尬。統(tǒng)計(jì)顯示，截至9月18日，有18家央企上市公司股價(jià)破凈，資產(chǎn)縮水，再融資受困，市場(chǎng)向心力嚴(yán)重下降。

在央企破凈潮水中，鞍鋼股份、寶鋼股份、武鋼股份等鋼鐵巨頭榜上有名。鞍鋼股份在69家破凈企業(yè)中，市凈率還位列倒數(shù)第二，只有0.5596，股價(jià)跌至凈資產(chǎn)的一半多一點(diǎn)。中國(guó)鐵建、中國(guó)中鐵赫然名列破凈榜，與中國(guó)鐵路高歌猛進(jìn)的氣勢(shì)相悖。還有一些帶“中”字頭的公司如中國(guó)交建、中遠(yuǎn)航運(yùn)、中國(guó)中冶、中海發(fā)展等股價(jià)也都低于每股凈資產(chǎn)值。

一些在破凈邊緣上行走的央企在A股市場(chǎng)也如履薄冰，南方航空、吉電股份、中國(guó)西電等3家公司，目前股價(jià)距離破凈紅線僅有不足10%的空間，形勢(shì)嚴(yán)峻。

記得早在2009年9月，在300多家中央企業(yè)所屬上市公司中，唯一跌破每股凈資產(chǎn)值的央企只有彩虹股份，當(dāng)時(shí)成了反面典型。

每股凈資產(chǎn)值反映了每股股票代表的公司凈資產(chǎn)價(jià)值，是支撐股票市場(chǎng)價(jià)格和信心的重要基礎(chǔ)。每股凈資產(chǎn)值越大，表明公司每股股票代表的財(cái)富越雄厚，通常創(chuàng)造利潤(rùn)的能力和抵御外來(lái)因素影響的能力也越強(qiáng)。破凈則意味著資產(chǎn)流失，以鞍鋼股份為例，凈資產(chǎn)價(jià)格是6.74元，按照0.5596的市凈率測(cè)算，每賣(mài)出一股，資產(chǎn)就損失2.97元。

一般而言，央企具有一般企業(yè)難以企及的諸多優(yōu)勢(shì)。然而，一個(gè)強(qiáng)烈的反差是，央企的股價(jià)幾乎是伴隨著利潤(rùn)的不斷攀升而持續(xù)下跌，這是一種十分吊詭的現(xiàn)象。

央企之所以與破凈如影隨行，除了經(jīng)濟(jì)下行的大環(huán)境、企業(yè)績(jī)效增長(zhǎng)艱難、股市價(jià)值投資理念的缺失這些原因外，更重要的還是與央企給投資者帶來(lái)的長(zhǎng)期回報(bào)率欠佳有關(guān)，難受股民待見(jiàn)。再者，央企總股本如擎天一柱，占A股總量的61%，股價(jià)一旦走低，慣性極大，市場(chǎng)沒(méi)有足夠的資金實(shí)力阻擋其下跌趨勢(shì)，沒(méi)有能力將央企的股價(jià)托起來(lái)。

市場(chǎng)低迷，央企破凈不舉，此時(shí)，增持和回購(gòu)的市場(chǎng)行為尤顯重要。增持瞄準(zhǔn)的是未來(lái)增值一端，回購(gòu)是估值再次探底的一端。增持的顯著特征是大股東增加話語(yǔ)權(quán)，回購(gòu)則是公司主動(dòng)縮股，有助于估值的回升。

8月以來(lái)，央企破凈上市公司及其大股東回購(gòu)增持悄然升溫。繼寶鋼股份8月28日打響藍(lán)籌股回購(gòu)第一槍后，中國(guó)南車(chē)大股東8月29日以增持方式力挺自家股票47.1萬(wàn)股。首開(kāi)股份、中國(guó)中冶等多家央企或其大股東相繼發(fā)布回購(gòu)增持公告。有著央企背景的首開(kāi)股份，其控股股東首開(kāi)集團(tuán)于8月29日通過(guò)上交所證券交易系統(tǒng)增持348.57萬(wàn)股。首開(kāi)集團(tuán)表示，此舉是基于對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的樂(lè)觀判斷及看好公司未來(lái)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的信心。中國(guó)中冶9月22日公告，管理層啟動(dòng)了公司有史以來(lái)最為“龐大“的一次增持行動(dòng)，包括公司董事長(zhǎng)在內(nèi)的258人在近期合計(jì)增持了公司逾1100萬(wàn)股股份。

但是，無(wú)論是回購(gòu)還是增持，都只是技術(shù)層面的事，要想央企破凈悲劇不再重演，必須回歸股市的投資價(jià)值理念，使A股市場(chǎng)真正成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的晴雨表。而央企要想從根本上在股市解脫破凈的難堪處境，必須以客戶、市場(chǎng)、投資者為導(dǎo)向，提升創(chuàng)新能力、運(yùn)營(yíng)效率和長(zhǎng)期投資回報(bào)率。這兩個(gè)問(wèn)題如今需要依靠制度的變革完善，和央企自身的努力垂范，才有望逐步解決。