Forbes

Magazine

2012年10月

金本位復(fù)辟拯救美國？

美聯(lián)儲和其他央行加諸給全球的災(zāi)難是巨大的，其負面影響目前仍被低估。不穩(wěn)定的美元正對資本市場造成嚴重破壞，剝奪投資給生產(chǎn)企業(yè)和未來公司的資金，支撐起美國歷史上前所未有的政府債務(wù)規(guī)模。同時，零利率政策也在破壞資本。很明顯，這種中央計劃必然意味著低于標準的回報乃至負收益。鑒于美國政府的財務(wù)狀況，沒有人相信10年期國債的利率應(yīng)該只有1.8%。

美歐及其他地方政府肆意印刷鈔票使得各國政府能夠推遲經(jīng)濟增長的結(jié)構(gòu)性改革，并且增加對私人部門的壓力。其中的“典范”當屬法國，將所得稅稅率的上限提高到了75%。自20世紀30年代早期的大蕭條起至今，都沒出現(xiàn)過這樣的情況：如此之多的政府同時狼狽地采取集體行動。唯一差別就是當時全球貿(mào)易和資本體系沒有遭到破壞。

在大蕭條重演之前，我們可以通過推進金本位制度免于遭難嗎？經(jīng)濟學(xué)已經(jīng)不再強調(diào)穩(wěn)定貨幣的重要性。而金本位制度則被嘲弄地認作是一種歷史遺留物，就像埃及金字塔和福特T型車。

共和黨支持的美國黃金委員會或許會是一個好的開始?，F(xiàn)在可以即刻采取一項作為來推動金本位制度，即：去除在美使用其他的、非政府貨幣的法律障礙。既然可以使用英鎊、日元、歐元和其他貨幣進行交易，為什么不能采用金屬貨幣呢？

如果羅姆尼上任，他應(yīng)該敦促國會通過類似于羅恩？保羅提出的法案，即貨幣自由競爭法案。該法案將廢除所有對黃金白銀的稅收，同時限制州和地方對黃金白銀征稅；支撐起基于黃金的貨幣交易，并取消折磨黃金白銀買家的繁重報告規(guī)則。

2011年猶他州取消了所有對黃金白銀交易的稅收，規(guī)定美國鑄造的金銀幣都是合法貨幣——這是美國應(yīng)該在國家層面上也進行仿效的。

對于金本位制度的嚴肅辯論正在席卷美國關(guān)于法定貨幣的律條；這一在180年里為美國提供了諸多裨益的、以黃金為基礎(chǔ)的貨幣制度正離我們越來越近。

The

Economist

2012年10月

IMF支招財政平衡

在國際貨幣基金組織（IMF）-世界銀行會議上，開幕式上傳來的消息顯得不太積極：全球經(jīng)濟反彈看起來不太可能了。

第一個不利信號在于IMF公布的一系列新的全球預(yù)測。世界經(jīng)濟整體走弱，不僅僅是一個歐元區(qū)的問題。新興市場的增長也在放緩：IMF預(yù)測印度和巴西2012年的經(jīng)濟增長速度將減慢一個百分點或者更多。巴西和韓國在同一周都調(diào)低了利率。即便如此，新興市場整體健康狀況良好，增長速度依然高于發(fā)達國家；低利率以及循序漸進的赤字削減的政策看起來也較有支撐力。

而發(fā)達國家的前景則較為黯淡，顯得增長乏力。更壞的是，政策制定者的反應(yīng)也很糟糕，特別是在財政問題上。

IMF敦促美國和日本——全球最大和第三大經(jīng)濟體結(jié)束他們的預(yù)算政治活動。但即便美國能夠避免“財政絕境”，日本可以打破預(yù)算僵局，IMF也要重新思考該如何構(gòu)建長期的、良好的財政政策。

根據(jù)國際貨幣基金首席經(jīng)濟學(xué)家布蘭查德的觀點，財政整頓的影響是“巨大、消極且意義深遠的”。這一影響較IMF先前認識到的更大。直到最近IMF都以為“財政乘數(shù)”——由于政府結(jié)構(gòu)性財政赤字變動導(dǎo)致的GDP增速變動——大概會在0.5。而IMF的最新研究顯示乘數(shù)效應(yīng)更可能是0.7—1.9。這意味著每削減1%的赤字就會導(dǎo)致GDP增速下降1.7個百分點。

對英國、法國和荷蘭這樣的國家來說這是個壞消息，因為他們計劃實施財政整頓?？焖俚某嘧窒鳒p將導(dǎo)致這些國家的產(chǎn)出將遭遇比預(yù)期更加嚴重的打擊，而且還是在一個低于預(yù)期的全球經(jīng)濟環(huán)境中。

所幸仍存一線曙光，與外圍的歐元區(qū)國家不同，這些國家還留有采取應(yīng)對措施的空間。對于G7的大多數(shù)國家，借貸成本處于歷史低位；總的利息支付額比2008年低，即便是在債務(wù)較多的國家。因此，很多國家能夠拖延一段時間，逐步減少赤字，平緩對經(jīng)濟增速的沖擊。

IMF對于財政政策的實質(zhì)和時間安排有一些想法：通過增加稅收而非削減支出來保持平衡，可以減少財政整頓帶來的不平等；同時，政府也能更加合理、靈活地運用自己的支出。此外，有證據(jù)表明，失業(yè)救濟會增加失業(yè)。因而增加就業(yè)率的更好方法是資助求職活動、改善工作福利，包括增加兒童保育的補助金。概括起來，即“更慢、更公平、更巧妙”。

Director

Magazine

2012年9月

不拘一格發(fā)掘女董事

更充分的董事會人員結(jié)構(gòu)的多樣性應(yīng)該是經(jīng)濟困難時期一個公司的重要競爭優(yōu)勢。但無論在英國還是美國，不斷增加的監(jiān)管改革和愈發(fā)詳細的審查，導(dǎo)致首席執(zhí)行官和首席財務(wù)官越來越多地由男性擔(dān)任，平均年齡在57歲。

鑒于當前的不確定性，董事會在尋找擁有傳統(tǒng)運營經(jīng)驗的人才，而其中女性很稀少。美國財富500強企業(yè)中的女性比例徘徊在16%；而英國富時100企業(yè)的董事會中，女性也僅占16.5%。

戴維斯報告去年曾呼吁英國企業(yè)增加女性在董事會中的席位，確保到2015年女性董事能占到一半。美國也一直很受關(guān)注，但美國幾乎沒有采取過任何類似行動。不過，圍繞著配額的爭議以及全球?qū)Χ聲鄻有缘年P(guān)注，很多美國公司也在努力提升董事會多樣性。

為了擴大人才渠道、產(chǎn)生更多的女性候選人，公司不妨考慮一些不是從典型管理路徑成為企業(yè)家或者顧問的女性，也可以考慮一些從事非傳統(tǒng)職業(yè)的女性。雖然乍看之下會覺得不那么合適，但她們的經(jīng)驗對董事會而言是很有必要的。而全球有志于董事會工作的女性則可以利用自己的國際經(jīng)驗來獲取機會，特別是新興市場的經(jīng)驗。下面是一家美國公司對董事會成員的要求簡述：國際經(jīng)驗——公司對亞洲很感興趣；市場領(lǐng)導(dǎo)者經(jīng)驗，特別是在中國、印度和巴西國家的高層運營經(jīng)驗；懂得數(shù)字/社交媒體；勇氣和良好的判斷力；擁有金融或人力資源背景，有能力擔(dān)任審計工作或薪酬委員會工作；擁有IPO的執(zhí)行領(lǐng)導(dǎo)經(jīng)驗。

那些能夠明確告知董事會自己可以帶去什么好處的女性更容易獲得成功。要知道，在工作中不斷培育個人品牌的人總是能夠脫穎而出。此外，具有非盈利組織和咨詢委員會經(jīng)驗的人對董事會來說也是不錯的選擇。最后，還可以通過歐美的一些組織，如女性企業(yè)董事協(xié)會（Women Corporate Directors）舉行的會議、活動進行交流、聯(lián)系。老式的交流方式是無可替代的。不要羞于與他人分享自己的目標，你會驚訝地發(fā)現(xiàn)只要人們清楚自己可以為你做什么，他們會提供很多幫助。

Bloomberg

Businessweek

2012年10月

誰在容忍意外的CEO高薪

阿爾法自然資源公司歷史上最大的年度損失對Kevin Crutchfied這位CEO而言是個壞消息。根據(jù)礦工董事會制定的薪酬公式，Crutchfied應(yīng)該得不到任何2011年度現(xiàn)金獎金。然而公司支付了他528000美金（總薪酬達670萬美元），稱是獎勵Crutchfied在提高工人工作安全上做出的努力。

在藥品制造商麥蘭（Mylan）公司也發(fā)生了類似的事情。董事會決定給予CEO RoberCoury額外的90萬美金，因為歐洲債務(wù)危機和日本地震并不是他的錯。而國宏互惠保險公司（National Mutual Insurance）則把給CEO的獎金翻了一番，聲稱不應(yīng)該讓美國龍卷風(fēng)影響對CEO績效的衡量。

標準普爾500股指中的大多公司都會根據(jù)CEO是否達成預(yù)定目標來決定是否支付年度獎金。然而同時這些公司又常常想方設(shè)法降低或者修改既定的標準，確保CEO能夠取得至少部分的獎金。自2007年經(jīng)濟下行起，這種現(xiàn)象越發(fā)明顯，令獎金計劃變得形同虛設(shè)?！蔼劷鹩媱澆皇呛唵蔚男匠曛Ц稒C制，其目的在于敦促CEO創(chuàng)造價值?！泵绹槍C構(gòu)投資者的最大咨詢公司 ISS Governance負責(zé)人Carol Bowie表示。

績效獎金通常會超過高管的基本工資，通常在達到一定標準后支付。公司有時會改變標準來保護高管免受超出控制的壞運氣的影響；而如果高管的運氣很好，他們也會獲得財務(wù)上的收益。

一些關(guān)于美國CEO薪酬的研究證實了這一不平衡的薪酬實踐。其中一份研究發(fā)現(xiàn)，CEO無論運氣好壞，都能拿到差不多的薪酬。研究者認為，好的薪酬政策應(yīng)能鼓勵CEO尋找好運氣，投資一些新的業(yè)務(wù)。如果他們不因壞運氣受到懲罰，就不會做出新的嘗試。

對于公司每年如何偏離獎金計劃得不到確切數(shù)據(jù)。幾年前這種現(xiàn)象幾乎不曾出現(xiàn)，但金融危機后，就突然變得頻繁。容許例外的獎金制度損害了股東的利益。根據(jù)1993年的一條法律，高管薪酬的第一個百萬可以作為業(yè)務(wù)費用從聯(lián)邦所得稅中扣除，而其余部分除非是基于績效的，都要繳稅。因此，改變獎金計劃有時候會與這一規(guī)定沖突，影響股東利益。

Directorship

2012年10月

可口可樂繼任者競爭開始

可口可樂公司已經(jīng)重組三大主要業(yè)務(wù)，也為三位高管帶去更多責(zé)任。觀察人士認為這次重組將兩位接替穆泰康的候選人早早地推上了競爭CEO位置的舞臺；可以預(yù)見，這場競爭會很冗長。

從明年1月1日起，公司將把六個運營部門縮減成兩個。曾在英特布魯啤酒英國和愛爾蘭區(qū)任CEO、2007年加入可口可樂的史蒂夫？卡西爾蘭（Steve Cahillane）將在亞特蘭大負責(zé)美洲業(yè)務(wù)，服務(wù)可口可樂22年的阿麥特？波茲爾（AhmetBozer）則在伊斯坦布爾控制埃及和非洲業(yè)務(wù)；而易斐南（IrialFinan）繼續(xù)負責(zé)可口可樂瓶裝投資集團。三人直接向現(xiàn)任CEO穆泰康報告。

彭博2011年度CEO繼任研究發(fā)現(xiàn)，只有22%的新CEO來自企業(yè)外部；2009-2011年間提名內(nèi)部CEO的企業(yè)股東回報率普遍超出局部市場指數(shù)4.4個百分點；來自內(nèi)部的CEO任期會更長一些，平均在7.6年，而來自外部的CEO任期平均只有5.6年。

可口可樂公司并不硬性規(guī)定高管要在65歲退休。穆泰康曾立誓要在十年里將公司業(yè)務(wù)翻番。一些觀察家進行計算后認為，為了達成這一目標，穆泰康要連任到2020年才行?！爸灰疫€有興趣，我的健康狀況允許，而且我還能為股東創(chuàng)造良好的回報，更重要的是，我還在微笑，那么我就會繼續(xù)這份工作?！?月時候，穆泰康如此外界說。

Harvard

Business

Review

2012年10月

高管如何張弛有度實現(xiàn)成功

我們中很多人都在尋找一條通往成功的職業(yè)道路，渴望在生活的方方面面獲得成功。但事實上，人不可能樣樣精通，同時做好所有事情。在生活的很多問題上，必須選擇哪些繼續(xù)追逐，而哪些瀟灑放手?？傊龀銮逍训臎Q定，而非漫無目的地令最重要的事情放任自流。為了幫助雄心勃勃的高管們認識自身的局限，做好艱難的權(quán)衡，合理的思考架構(gòu)顯得很重要。

生活由哪些方面組成？一般是七個方面：家庭（父母、孩子、兄弟姐妹、姻親等），社會關(guān)系（朋友、社團等），精神生活（宗教信仰、哲學(xué)、感情觀等），身體健康，物質(zhì)（生活環(huán)境、財產(chǎn)等），業(yè)余愛好（嗜好或者其他非職業(yè)活動）和職業(yè)生涯（短期、長期愿景）。對于每一個方面，問自己：自己在這方面希望扮演什么角色，做到哪種程度；這一方面生活的重要性幾何。

你真的能達成目標嗎？在追求目標（特別是職業(yè)目標）之前，首先評估下自己能否達成。第一，是否具備核心品質(zhì)，包括知識、技能和性格；第二，與其他擁有相同目標的人相比，自己的能力是不是足夠或者比他們好。如果上述任何一個問題的答案是否，那么就應(yīng)該修訂目標。

在需求-欲望圖譜上，你的選擇落在哪個位置？很多事情都會落在中間位置。警惕有時候欲望十分強烈，以至于很難將其與需求區(qū)分開來。

需要投資什么，機會成本幾何？大多決定背后都有各種各樣的成本。關(guān)鍵是看這些決定能否幫助自己達成目標。

潛在的收益是否值得自己付出的成本？對于預(yù)期收益的評估要與衡量成本一樣小心，并且要將預(yù)期收益與成本進行比對。

交易能否實現(xiàn)？很多人試圖用自己擁有的東西去交換想要的東西，但有時候兩樣?xùn)|西可能并不存在可交易性。譬如，金錢買不到健康。

你有沒有對自己最重要的選項進行排序？有意識地交錯安排目標能夠幫助你慢慢地在很多方面取得成功。