楊楊

◆聯(lián)想控股頻頻“買酒”?與其計(jì)劃在2014年到2016年間整體上市的目標(biāo)不無關(guān)系。

◆農(nóng)業(yè)投資板塊的管理難度甚高，需要資金、渠道、大系統(tǒng)規(guī)劃……缺乏積累的聯(lián)想控股如何把控?

繆如煥從座位上站起來，擦了擦滿臉的汗。

一場(chǎng)并購(gòu)案讓他站到了聚光燈下。2011年第一場(chǎng)雪在石家莊落下那天，河北乾隆醉酒業(yè)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“乾隆醉”)宣告易主，聯(lián)想控股有限公司(以下簡(jiǎn)稱“聯(lián)想控股”)收購(gòu)其87％的股份。站在聚光燈下的繆如煥，是乾隆醉的董事長(zhǎng)。

賣掉執(zhí)掌帥印超過40年的乾隆醉，繆如煥是怎么想的?但讓更多人疑惑的另一個(gè)問題，則是聯(lián)想控股為什么要買入一家白酒企業(yè)?因?yàn)樵诖蟛糠秩说挠∠罄?，“?lián)想”這個(gè)品牌還與電腦、IT這些詞連在一起。

而收購(gòu)乾隆醉并非聯(lián)想控股涉足白酒業(yè)的開始，也不是最后一次。早在2011年6月，瀘州老窖(000568)就公告旗下武陵酒業(yè)引入聯(lián)想控股作為戰(zhàn)略投資人，聯(lián)想控股以1.3億元換得武陵酒業(yè)7843萬股。2011年12月，聯(lián)想控股還有意洽購(gòu)孔府家酒?！斑@是一個(gè)系列的組合拳，”聯(lián)想控股酒業(yè)投資公司總經(jīng)理路通說，“進(jìn)而形成母公司核心運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)中的一個(gè)板塊?！甭?lián)想品酒

去年9月的一個(gè)公開場(chǎng)合，聯(lián)想控股董事長(zhǎng)柳傳志在公開場(chǎng)合被問到了這樣一個(gè)問題：為什么不買一二線品牌?彼時(shí)聯(lián)想控股已買人武陵酒業(yè)，尚未入主乾隆醉。

柳傳志回應(yīng)道：“在考慮行業(yè)外，我們還得考慮特定企業(yè)的資金需求量有多大，聯(lián)想控股又是否能充分供應(yīng)?”乾隆醉董事長(zhǎng)繆如煥則告訴記者：“過去幾年，我們的年均增速始終保持在20％-30％之間。”據(jù)了解，乾隆醉2010年的銷售收入為10億元左右。

據(jù)聯(lián)想控股內(nèi)部人士透露，公司也想買品牌白酒，“但算了半天，買不起”。路通的解釋則是，這有利于聯(lián)想控股在現(xiàn)有基礎(chǔ)上“通過運(yùn)營(yíng)提升和品牌升級(jí)實(shí)現(xiàn)跨越式增長(zhǎng)”。此外，乾隆醉旗下的板城燒鍋等品牌具有歷史、產(chǎn)品和渠道基礎(chǔ)，處于區(qū)域內(nèi)第一陣營(yíng)，有可能在白酒行業(yè)整合中分得一杯羹。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，全國(guó)有超過18000家白酒企業(yè)?！霸谡线^程中哪些品牌能夠留存下來?”中國(guó)釀酒工業(yè)協(xié)會(huì)理事長(zhǎng)王延才說，行業(yè)發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)是“那些有歷史、有根基的”。

涉足大農(nóng)業(yè)，一直在心懷“產(chǎn)業(yè)報(bào)國(guó)”的柳傳志視野里。“農(nóng)業(yè)關(guān)乎老百姓的基本需求，更關(guān)乎中國(guó)的榮譽(yù)、我們的臉面?！绷鴤髦菊f，“何況農(nóng)業(yè)項(xiàng)目若能形成品牌，本身就會(huì)有很好的利潤(rùn)?！卑拙剖锹?lián)想控股最早在大農(nóng)業(yè)領(lǐng)域落子的細(xì)分領(lǐng)域。

布局直投

利用自有資金投資白酒，這只是聯(lián)想控股直投冰山浮在水面上的一角。

時(shí)間回到2009年9月，借泛海入股之機(jī)，聯(lián)想控股宣布了新戰(zhàn)略?！白鳛榧兇獾乃侥脊蓹?quán)投資基金，無論是聯(lián)想投資還是弘毅投資都是尋求退出，把錢還給LP(Limited Partner，有限合伙人，一般是私募股權(quán)投資基金的出資人)的?！绷鴤髦窘忉屨f，控股層面做的直接投資則是“不賣的，是要買下來自己經(jīng)營(yíng)的”。

現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、農(nóng)業(yè)、化工是聯(lián)想控股圈定“買公司”的三大領(lǐng)域。在乾隆醉之前，神州租車、拉卡拉都已是聯(lián)想控股核心資產(chǎn)，這兩家公司屬于現(xiàn)代服務(wù)大范疇，前者是租車業(yè)，后者則是與金融掛鉤的支付行業(yè)。

投資這三個(gè)領(lǐng)域，是聯(lián)想控股布局直投之后首選確定的事宜。柳傳志闡述其中的邏輯是：首先市場(chǎng)空間要足夠大、要結(jié)合內(nèi)需，公司本身的資質(zhì)要相對(duì)好。為此對(duì)核心資產(chǎn)，聯(lián)想控股尋求控股權(quán)，“要占有51％以上的股權(quán)”。

無論是聯(lián)想控股180億元在山東布局焦化基地，還是頻頻出手現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，似乎都沒有它“飲酒”那么受人關(guān)注。其中原因，是農(nóng)業(yè)投資的難度比之其它領(lǐng)域更甚，不僅要有錢、要有人組織，還要有大的系統(tǒng)設(shè)計(jì)和政府的配合。硬幣的另一面則是整個(gè)聯(lián)想系都沒有農(nóng)業(yè)投資的“經(jīng)驗(yàn)”，無論是聯(lián)想投資還是弘毅投資此前都沒有涉足大農(nóng)業(yè)。聯(lián)想控股能否“釀”好乾隆醉還有待時(shí)間的檢驗(yàn)。

醉翁之意

買入、持有、運(yùn)營(yíng)“乾隆醉”們的目的又何在?

柳傳志曾在多個(gè)場(chǎng)合宣布，聯(lián)想控股將在2014年到2016年問整體上市，“需要持續(xù)、穩(wěn)定的利潤(rùn)來源來支撐股價(jià)，否則控股就沒法上市了。”柳傳志解釋說，決不能出現(xiàn)聯(lián)想控股上市后前兩年利潤(rùn)增長(zhǎng)非?？欤瑩Q來一個(gè)好的市盈率后卻出現(xiàn)利潤(rùn)持續(xù)下滑的情況。

“哪些投資案在什么時(shí)候形成立論，我們有一整套執(zhí)行和監(jiān)督的方式方法?！绷鴤髦菊f，后續(xù)的投資案的增長(zhǎng)曲線會(huì)有不同的斜率，發(fā)力點(diǎn)也會(huì)各不相同。所有的核心資產(chǎn)就像聯(lián)想控股股價(jià)所依托的兩級(jí)火箭，第一級(jí)火箭包括了“聯(lián)想集團(tuán)”，在上市時(shí)就已經(jīng)有了一定的“噸位”；新投出來的“核心資產(chǎn)”則構(gòu)成了第二級(jí)火箭的重要部分，其在上市后要求有年均30％的增長(zhǎng)率以支撐股價(jià)。

這是2008年初那場(chǎng)討論的最后結(jié)果。彼時(shí)柳傳志在聯(lián)想控股內(nèi)部發(fā)起了兩次討論：這個(gè)公司未來是干什么的?我們要往哪個(gè)方向走?要通過投資形成新核心“產(chǎn)業(yè)”則是最后的結(jié)論。柳傳志心里卻已經(jīng)很清楚了，聯(lián)想控股的未來，是要通過“股權(quán)投資投出新的核心產(chǎn)業(yè)來”。之所以要發(fā)起這樣的討論，是為了讓公司內(nèi)部步調(diào)一致：聯(lián)想控股開始了向投資控股公司的轉(zhuǎn)型。

作為投資控股公司，聯(lián)想控股的路線既不同于巴菲特也不同于復(fù)星國(guó)際，它選擇了“用投資賺來的錢再去投資不會(huì)出賣的產(chǎn)業(yè)”的路徑。彼時(shí)，聯(lián)想投資和弘毅投資已分別運(yùn)營(yíng)了8年和5年，聯(lián)想控股早期對(duì)這些基金的投資正慢慢實(shí)現(xiàn)正現(xiàn)金流。收益除一部分循環(huán)進(jìn)入新基金外，其它則可以成為聯(lián)想控股核心資產(chǎn)投資的彈藥?！八麄兊慕?jīng)驗(yàn)則是另一大貢獻(xiàn)?！绷鴤髦菊f。

一九在線

概述

190nline利用電子商務(wù)來整合傳統(tǒng)酒水的銷售模式，已自建了一個(gè)覆蓋全國(guó)的、以酒類為主的中高檔消費(fèi)品零售和物流配送網(wǎng)絡(luò)。目前線TB開設(shè)了12間分店，2010年銷售額突破億元大關(guān)。

創(chuàng)新模式

·通過線上[電子商務(wù)營(yíng)銷平臺(tái)(呼叫中心+網(wǎng)站)]+線下(專業(yè)物流體系)的立體模式，向高端客戶提供產(chǎn)品購(gòu)買服務(wù)。

*由ERP管理系統(tǒng)、零售店管理系統(tǒng)、網(wǎng)站、全國(guó)呼叫中心等系統(tǒng)所組成的電子商務(wù)系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)對(duì)全國(guó)業(yè)務(wù)的精準(zhǔn)化管理。

*自建的高價(jià)值專業(yè)物流配送系統(tǒng)，能實(shí)現(xiàn)實(shí)時(shí)配送回款，加快資金回籠。

*已在區(qū)域市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定盈利，可以大規(guī)模復(fù)制擴(kuò)張。管理團(tuán)隊(duì)

黃文雄(薰事長(zhǎng))：中山大學(xué)管理學(xué)院EMBA，華南理工大學(xué)本科。在零售領(lǐng)域有著豐富的經(jīng)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)。2006年創(chuàng)辦190nline。

王勇(副總經(jīng)理)：曾自創(chuàng)八喜煙酒連鎖店任總經(jīng)理。七天連鎖酒店集團(tuán)初期創(chuàng)業(yè)成員、北京分公司總經(jīng)理，管理北方七省二市。曾在美的集團(tuán)空調(diào)國(guó)內(nèi)營(yíng)銷公司擔(dān)任品牌經(jīng)理、世紀(jì)龍信息有限公司擔(dān)任網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷(廣告部)銷售經(jīng)理。

任偉(運(yùn)營(yíng)總監(jiān))：復(fù)旦大學(xué)EMBA。在電子商務(wù)領(lǐng)域有著豐富經(jīng)驗(yàn)，曾在阿里巴巴(中國(guó))網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司擔(dān)任CBU-B2C商家運(yùn)營(yíng)部總監(jiān)等。2008年開始負(fù)責(zé)190nline運(yùn)營(yíng)。財(cái)務(wù)計(jì)劃