何佳艷

在整個“十二五”乃至更長階段，穩(wěn)進應當是宏觀調(diào)控的主基調(diào)，是投資者理解政策思路的著眼點，而不應簡單地看作是2012政府換屆之年的權宜之計

時至年關，回首波詭云譎的2011年，歐債危機波及整個世界，美國經(jīng)濟沒有復蘇的跡象，日本經(jīng)濟受到海嘯的重創(chuàng)，全球股票市場、大宗商品市場、外匯市場等受這些因素影響深度調(diào)整。國內(nèi)，宏觀經(jīng)濟以加快轉變經(jīng)濟發(fā)展方式為主線，GDP在主動調(diào)控中放緩，通脹壓力有所緩解，但當前我國經(jīng)濟發(fā)展中不平衡、不協(xié)調(diào)、不可持續(xù)的矛盾和問題仍很突出，實體經(jīng)濟遭遇“用工荒”、“錢荒”、民間借貸風波、“跑路潮”等重重危機，中小企業(yè)生存艱難。

2012年，又是歐元區(qū)國家主權債務到期的高峰年，主權債務危機進一步惡化趨勢明顯。新興國家經(jīng)濟放緩已成定局。中國出口形勢堪憂，內(nèi)需尚難以成為經(jīng)濟增長的支撐點，宏觀調(diào)控為之奮戰(zhàn)了一年的通脹也沒有完全消除，這些風險因素，對中國宏觀經(jīng)濟的作用幅度和作用方式具有強烈的不確定性，也給2012年政策調(diào)控的思路、力度和節(jié)奏帶來較大的挑戰(zhàn)。

剛剛閉幕的中央經(jīng)濟工作會議給2012年經(jīng)濟政策定調(diào)“穩(wěn)中求進”，政策目標“穩(wěn)增長、控物價、調(diào)結構、惠民生、抓改革、促和諧”。政策表述與2011年相比，并未出現(xiàn)明顯變化。2012年將繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，保持宏觀經(jīng)濟政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，增強調(diào)控的針對性、靈活性、前瞻性，繼續(xù)處理好保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟結構、管理通脹預期的關系，加快推進經(jīng)濟發(fā)展方式轉變和經(jīng)濟結構調(diào)整，保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展和物價總水平基本穩(wěn)定?！胺e極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策”提法沒有變，但在實際中，相同的表述也可能意味著差別很大的政策實施結果，這主要是因為政策會“根據(jù)形勢的變化及時做出預調(diào)、微調(diào)”，強調(diào)“針對性、靈活性”。形勢的變化，即內(nèi)外部不確定因素對經(jīng)濟增長的沖擊。

內(nèi)外部經(jīng)濟形勢面臨諸多不確定因素，決策層態(tài)度謹慎預備相機而動，投資者如何探準政策思路？或許，我們可以換個角度思考，哪些政策取向具有相對的確定性？

穩(wěn)進乃戰(zhàn)略選擇

有分析認為，2012年是政府換屆之年，“穩(wěn)”必然是中央的第一訴求，所以政策會力求平衡和兼顧，2012年的幾大政策目標——增長、物價、結構、民生、改革、社會和諧，或都難有大幅度突出。這樣的分析有一定道理，但可能忽視了“穩(wěn)”、“進”這一主基調(diào)的深刻內(nèi)涵。按照中央經(jīng)濟工作會議表述，穩(wěn)，保持宏觀經(jīng)濟政策基本穩(wěn)定，保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展，保持物價總水平基本穩(wěn)定，保持社會大局穩(wěn)定。進，繼續(xù)抓住和用好我國發(fā)展的重要戰(zhàn)略機遇期，在轉變經(jīng)濟發(fā)展方式上取得新進展，在深化改革開放上取得新突破，在改善民生上取得新成效。結合當前中國經(jīng)濟的發(fā)展階段和內(nèi)外部形勢來看，穩(wěn)進應當是中國經(jīng)濟從高速增長期過渡到中速期的戰(zhàn)略選擇，中國經(jīng)濟長期高速發(fā)展所積累的矛盾需要在穩(wěn)的狀態(tài)下來消化，經(jīng)濟結構的不平衡則必須通過進來解決?！胺€(wěn)”與“進”是辯證的，穩(wěn)是進的基礎，進則能消化矛盾，成就長期穩(wěn)定。在整個“十二五”乃至更長階段，穩(wěn)進應當是宏觀調(diào)控的主基調(diào)，是投資者理解政策思路的著眼點，而不應簡單地看作是2012政府換屆之年的權宜之計。

中國經(jīng)濟已保持了30年高速發(fā)展，尤其是加入世貿(mào)組織的10年時間，幾乎連續(xù)保持著兩位數(shù)的增長態(tài)勢，中國經(jīng)濟體業(yè)已躋身全球第二。但依賴高消耗、低廉勞動力和巨額資金投放支持下的高增長，其暗藏的風險，也已為決策層所重視。

數(shù)據(jù)顯示，2009年，我國GDP占全球8.5%，但粗鋼消耗占43%，煤炭消耗占45%，水泥消耗占52%。從1993年開始，我國成為石油凈進口國，2010年進口2.4億噸，進口依存度達55%。2010年原煤產(chǎn)量32.4億噸，消費量接近34億噸，煤炭凈進口1.4億噸，我國已由煤炭凈出口國變成凈進口國。數(shù)據(jù)背后，是中國經(jīng)濟以投資和出口驅(qū)動的粗放式增長的現(xiàn)實。這種增長方式，對經(jīng)濟、社會、環(huán)境的可持續(xù)發(fā)展已帶來嚴重挑戰(zhàn)。

事實上，投資和出口兩架馬車已不堪重負。數(shù)據(jù)顯示，在2003年到2008年期間，我國社會融資總量年均擴張18%，支撐了名義GDP（包含通脹因素的GDP價格）以每年17%的速度增長；而在其后兩年中，社會融資總量以年均33%的速度擴張，GDP增速卻下降到了12%。這意味著整個社會用33%的貨幣增長，僅僅支撐了12%的GDP成長。投資的邊際效益迅速下滑，表明我們的投資拉動經(jīng)濟增長之路已經(jīng)走到了盡頭。

另一方面，成本上升，外需疲軟，以低成本為特征的出口拉動模式亦難以為繼。轉方式已是勢在必行。

客觀而言，如果沿襲老路，依靠巨額資金投放和房地產(chǎn)拉動，當前中國要繼續(xù)保持一段時間的高速增長并非不可能，但這會進一步激化矛盾，消耗轉型空間，使中國錯失“重大戰(zhàn)略機遇期”。作為對2008年金融危機的反思和總結，調(diào)整虛擬經(jīng)濟，發(fā)展實體經(jīng)濟已成為各國宏觀調(diào)控的共同選擇。此次中央經(jīng)濟工作會議也第一次將發(fā)展實體經(jīng)濟放到極其重要的位置，強調(diào)“牢牢把握發(fā)展實體經(jīng)濟這一堅實基礎，努力營造鼓勵腳踏實地、勤勞創(chuàng)業(yè)、實業(yè)致富的社會氛圍”。實業(yè)空心化，很大程度上源于近年來房地產(chǎn)市場的畸形發(fā)展，因此“堅持房地產(chǎn)調(diào)控不動搖，促進房價合理回歸”的政策表述，在發(fā)展實業(yè)的語境之下，可視為一種呼應。而縱觀全球，做強實業(yè)的制高點，是大力發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)。因此，2012年，宏觀政策對新興產(chǎn)業(yè)、房地產(chǎn)市場的有扶有控，當屬確定性因素。

房地產(chǎn)：變“控”為“調(diào)”

在中央經(jīng)濟工作會議召開之前，調(diào)控部門已在不同場合強調(diào)房地產(chǎn)調(diào)控政策不動搖，中央經(jīng)濟工作會議延續(xù)了這一基調(diào)：要抓好保障性住房投融資、建設、運營、管理工作，逐步解決城鎮(zhèn)低收入群眾、新就業(yè)職工、農(nóng)民工住房困難。要堅持房地產(chǎn)調(diào)控政策不動搖，促進房價合理回歸，加快普通商品住房建設，擴大有效供給，促進房地產(chǎn)市場健康發(fā)展。

從2005年至今，房地產(chǎn)已經(jīng)歷多輪調(diào)控，只有這一輪，真正讓投資者的心理預期開始發(fā)生轉變，從看空，到猜測，到觀望，成功似乎只有一步之遙，但堅持下去卻需要頂住土地財政收縮，地方債務增加，外圍經(jīng)濟惡化，經(jīng)濟下滑風險等巨大壓力。大部分業(yè)內(nèi)人士認為，“不動搖”的表述表明，令房價合理回歸不僅攸關民生大計，而且事關轉方式大局，決策層不可能輕易冒再次“讓房價飛”的風險，但在調(diào)控的技術手段上，則大有文章可做。

如何評價目前的調(diào)控效果？中國房地產(chǎn)學會副會長陳國強表示，2011年前11個月，房地產(chǎn)銷售量近9億平方米，同比增加將近9%，新開工面積依然保持在20%以上的增長，房地產(chǎn)市場不算低迷。但從環(huán)比看，房地產(chǎn)投資已連續(xù)四個月環(huán)比負增長，新開工面積連續(xù)幾個月下滑，行業(yè)下行的態(tài)勢非常明顯。央行日前發(fā)布的報告顯示，房地產(chǎn)貸款增速回落，房價拐點初現(xiàn)端倪。

雖然調(diào)控效果已顯，但包括國務院發(fā)展研究中心副主任侯云春、中國國際金融有限公司首席經(jīng)濟學家彭文生在內(nèi)的專家均認為，持續(xù)兩年的有史以來最嚴的房地產(chǎn)調(diào)控，“上半場”的主旋律是“控”不是“調(diào)”，甚至全無“調(diào)”惟有“控”，以行政命令替代經(jīng)濟手段，雖“不得已而為之”，形式上卻“簡單粗暴”，后遺癥不少。限價、限購、限貸，限就一個字，“一控就死，一放會亂”的苗頭仍清晰可見。社科院剛剛發(fā)布的住房綠皮書指出，由于目前一線城市房價的試探性下滑是因為調(diào)控政策引起，所以，這種下滑的基礎并不穩(wěn)固，目前房地產(chǎn)的回穩(wěn)和下調(diào)不是市場機制產(chǎn)生的，限貸和限購政策，限價和問責等行政高壓手段一旦撤出，加上貨幣政策的逐漸放松，資產(chǎn)價格可能出現(xiàn)報復性反彈，引發(fā)不正常的熱錢流出。

變“控”為“調(diào)”，成為不少觀察家和政府智囊團對調(diào)控“下半場”主旋律的基本判斷。2011年全國共46個城市實施限購政策，其中廈門、青島、濟南、長春、貴陽、石家莊、金華提出限購的截止日期為2011年12月31日，另外合肥、南寧、徐州的日期為2012年上半年的某個時點。住房和城鄉(xiāng)建設部政策研究中心主任秦虹表示，在有明確的替代性政策制定之前，從中央政府的層面，不會賦予現(xiàn)有的限購政策以“松綁”的空間，因為一旦“松綁”就可能引發(fā)房價反彈。而這個“明確的替代政策”，來自政府背景的聲音均指向房產(chǎn)稅、物業(yè)稅、交易稅等稅制改革。

此次中央經(jīng)濟工作會議明確提出要推進房產(chǎn)稅改革試點。2011年1月，上海、重慶同時啟動房產(chǎn)稅試點。財政部財政科學研究所所長賈康日前表示，2011年底將會對重慶、上海兩地的房產(chǎn)稅試點情況進行總結，屆時會出臺下一步擴大試點的方案。他還透露，未來房產(chǎn)稅進一步推開的大方向已經(jīng)明確。有觀察家表示，2012年房產(chǎn)稅擴容的額外好處是，可以給相關城市退出限購一個臺階下：以房產(chǎn)稅頂替限購令。

國務院發(fā)展研究中心副主任侯云春認為，中國的房地產(chǎn)調(diào)控不能僅以房價漲落作為指向，而應將重點放在空房、閑房和大房。要加大在保有環(huán)節(jié)的成本，開征物業(yè)稅，使住房能真正回歸到居住者手中。除了調(diào)控房價，還要從消費觀念、相關法律、輿論引導、產(chǎn)品提供等多方面入手，進行綜合治理，使房地產(chǎn)市場真正走上健康的發(fā)展道路。國務院發(fā)展研究中心金融研究所研究員夏斌強調(diào)，政策調(diào)整一定要給市場明確的信號——堅決打擊投機炒房的方向不變。怎么調(diào)？他建議用交易稅來逐步頂替、替換限購政策。

對2012年的房地產(chǎn)調(diào)控政策，更為樂觀的解讀是，中央提出“不動搖”的同時，對整個行業(yè)的健康發(fā)展也表示了同樣關注。政府的調(diào)控目標不是要把行業(yè)內(nèi)的企業(yè)都搞垮，“促進房價合理回歸”可以被理解為讓房價適度下降的同時也要防止房價大跌，而“加快普通商品住房建設，擴大有效供給”以及“繼續(xù)加大投入保障房”則給整個行業(yè)以更大想象空間，這表明中央是在促“降價”，而不是在促“降量”。在這種指導精神下，普通商品房用地的供給可能會增加，地價和政策可能會更優(yōu)惠，這就給開發(fā)企業(yè)指明了一個方向。如果房企能夠調(diào)整產(chǎn)品結構，以針對剛性需求的普通商品住房開發(fā)為主，順勢而為，未來仍大有可為。

新興產(chǎn)業(yè)：從“發(fā)展”到

“培育發(fā)展”

在此次中央經(jīng)濟工作會議強調(diào)“做強實業(yè)”的大語境下，產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化部分的內(nèi)容理所當然會成為政策扶持的重中之重。發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、改造提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)、發(fā)展服務業(yè)一直是產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化的重要內(nèi)容，這次也不例外，會議強調(diào)“培育發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，要注重推動重大技術突破，注重增強核心競爭力。改造提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，要嚴格產(chǎn)業(yè)政策導向，進一步淘汰落后產(chǎn)能，促進兼并重組，推動產(chǎn)業(yè)布局合理化。要加快重點能源生產(chǎn)基地和輸送通道建設，積極有序發(fā)展新能源。發(fā)展服務業(yè)特別是現(xiàn)代服務業(yè)，要營造良好政策體制環(huán)境，建立公平、規(guī)范、透明的市場準入標準。要加快壯大文化產(chǎn)業(yè)，推動文化事業(yè)蓬勃發(fā)展?！?/p>

觀察家們敏感地指出，與2011年相比，培育發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)在產(chǎn)業(yè)結構升級中的權重明顯上升。中國社會科學院經(jīng)濟所教授劇錦文指出，在2010年的中央經(jīng)濟工作會議上，發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的次序還被排到提升傳統(tǒng)制造業(yè)、以及加大服務業(yè)規(guī)模的后邊。“如此排序直觀地說明了戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)在當前經(jīng)濟工作中的重要性?！?劇錦文說，經(jīng)濟危機往往催生一批新技術和新產(chǎn)業(yè)，在這些領域，發(fā)達國家的控制地位尚未形成，技術路線還有多種選擇，新興國家有實現(xiàn)趕超的可能性，這就是為什么中國要重視新興產(chǎn)業(yè)。按照規(guī)劃，未來五年每年戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的增速將達到34%左右，將遠高于一般性的行業(yè)增長速度。

更值得關注的是，這次的中央經(jīng)濟工作會議上強調(diào)“培育發(fā)展”戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，劇錦文說，這與2010年的“扎實發(fā)展”有著完全不同的意義。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)熱潮正在全國蔓延，各級地方政府表現(xiàn)出了極大熱情。2010年的中央經(jīng)濟會議上之所以強調(diào)“扎實發(fā)展”，主要是針對一些地方在發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)方面出現(xiàn)的“大干快上”傾向。經(jīng)過了2011年的發(fā)展，目前，盡管各個產(chǎn)業(yè)發(fā)展并不均衡，但產(chǎn)業(yè)發(fā)展和技術深化速度都在不斷加快。部分領域的部分技術已經(jīng)領先于發(fā)展中國家，部分技術處于國際領先水平；涌現(xiàn)出一批實力較強的企業(yè)、科研機構和人才隊伍；初步形成若干產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)。在現(xiàn)有的基礎上，目前有必要對部分領域、部分企業(yè)進行“培育發(fā)展”，即相關部門在2012年將對新興產(chǎn)業(yè)給予真金白銀的支持，從而“推動重大技術突破”。

實際上，主管部門在這方面的工作已經(jīng)開始。財政部將于2012年下調(diào)730多種商品進口關稅。在下調(diào)進口關稅的商品中，著重添加了發(fā)展高端裝備制造、新一代信息技術、新能源汽車等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)所需的關鍵設備和零部件，成為本次關稅調(diào)整的一大亮點。實施較低的進口關稅將會有力推動關鍵零部件和技術的引進、利用，對于加速新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展有著十分積極的意義。

在七大新興產(chǎn)業(yè)中，尤其值得注意的是節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)。隨著經(jīng)濟的發(fā)展，空氣和水質(zhì)的污染已經(jīng)到了無法容忍的地步，此次中央經(jīng)濟工作會議提出強化節(jié)能減排政策引導之外，更加強調(diào)“加快建立節(jié)能減排市場機制”。分析人士對此指出，這一政策基調(diào)的提出有助于與節(jié)能減排密切相關的節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)及早走出靠政策主導的老路，諸如合同能源管理、大氣污染物、污水排放交易等市場規(guī)則的引入將為產(chǎn)業(yè)未來發(fā)展注入強勁動力。

將這一政策信號與2011年的節(jié)能減排的實際效果結合起來看，更能凸顯建立節(jié)能減排市場機制的迫切性和重要性。據(jù)國家發(fā)改委副秘書長趙家榮透露，2011年前三季度，全國單位GDP能耗下降1.6%，與全年下降3.5%的目標存在較大差距，而2011年氮氧化物排放量不降反升。因此，2011年初確定的節(jié)能減排目標存在難以完成的風險。這已不是政策層面第一次發(fā)出全年節(jié)能減排目標難完成的預警。而令人尷尬的是，2011年節(jié)能減排領域政策的出臺密集度前所未有。

中國節(jié)能服務產(chǎn)業(yè)協(xié)會專家孫小亮表示，在這個領域，政策空間已越來越狹窄，過去單純強調(diào)政策主導，而忽視企業(yè)等市場主體共同參與，致使節(jié)能減排缺乏內(nèi)生動力，建立市場機制，是挖掘內(nèi)生動力最佳途徑之一。過去各地政府為沖刺完成年度節(jié)能減排任務的非正常之舉是拉閘限電，要改變這種不可持續(xù)的做法，一方面應加大淘汰落后產(chǎn)能力度，另一方面應該逐步挖掘節(jié)能減排的市場效益，讓企業(yè)和政府等參與主體看到節(jié)能減排的經(jīng)濟效益。

市場調(diào)節(jié)空間的打開，或?qū)⑦M一步促使合同能源管理、排污權交易市場等制度的發(fā)展和完善。