甄文媛

2011年是中國經(jīng)濟(jì)的多事之秋，國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境之復(fù)雜之惡劣毋庸贅言，國內(nèi)通脹加劇、物價高走、融資緊張的壓力空前，旱澇急轉(zhuǎn)、人為災(zāi)害接連不斷。但中國經(jīng)濟(jì)仍在低迷的世界經(jīng)濟(jì)格局中一枝獨(dú)秀。中央財經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所秘書長李憲鐸感慨，2011中國經(jīng)濟(jì)一路走來，真的非?！安蝗菀住?。

宏觀調(diào)控全面收緊

自2011年年初以來，國內(nèi)物價一路走高，特別是以農(nóng)產(chǎn)品為主的生活用品價格早早躍過3%的“警戒線”繼續(xù)上躥。中央將保持物價總體水平基本穩(wěn)定作為宏觀調(diào)控首要任務(wù)，并采取控制貨幣、保障供應(yīng)、改善民生等一系列措施。

國家貨幣政策呈全面收緊之勢。央行六次祭出“提準(zhǔn)”法器，并為存款準(zhǔn)備金擴(kuò)容。李憲鐸教授指出：“2011年經(jīng)濟(jì)的最大看點(diǎn)就是宏觀調(diào)控的收緊，國家整體資金面偏緊?！?/p>

不僅是貨幣政策，財政政策也在全面緊縮。雖然今年國家上調(diào)了個人所得稅的起征點(diǎn)，但財政收入并沒有過多減少。據(jù)預(yù)測，2011年稅收將達(dá)10萬億，超過GDP增長。

物價過快上漲的勢頭在2011年三季度后得到明顯扼制，CPI自2011年7月以來跌至4.2%。對此，李憲鐸教授認(rèn)為，物價上漲與通貨膨脹聯(lián)系緊密。但也不排除個別因素的影響。他指出，比如目前物流費(fèi)用占比較高，高速路的高收費(fèi)、燃油價格升高都將增加物流成本。他還建議，控制物價應(yīng)首先控制好基礎(chǔ)價格的變動，比如水、電、煤氣的價格。

對于2011年的通貨膨脹，李憲鐸教授認(rèn)為，與過去相比，此次超發(fā)原因比較復(fù)雜。一個不容忽視的因素是外匯儲備的增長。目前我國外匯儲備約達(dá)3.5萬億，即使按現(xiàn)在六點(diǎn)多的比例仍超發(fā)20多萬億。兩千多億的貿(mào)易順差造成人民幣發(fā)行1.3萬億，數(shù)量非常巨大，在歷史上更為可觀。

李憲鐸教授說：“貨幣政策的獨(dú)立性、匯率自由浮動和資本自由流動三者兼得需要較高的宏觀調(diào)控藝術(shù)，現(xiàn)在對我們來說比較難。”因此他提出，外匯儲備數(shù)量過大，增長速度過快是個大問題，應(yīng)該引起決策層重視。

2011年GDP增幅一路回落，從一季度的9.7%降至三季度的9.1%。李憲鐸教授認(rèn)為，這種持續(xù)回落是緊縮貨幣政策效應(yīng)顯現(xiàn)，說明達(dá)到預(yù)想的宏觀調(diào)控效果。無論作為合理調(diào)整還是預(yù)期調(diào)整都是有道理的，符合貨幣調(diào)整的政策方向。

根據(jù)李憲鐸教授的預(yù)測，2011年全年GDP增幅應(yīng)該在8%~9%，總額可達(dá)44萬億左右，增長勢頭良好。他還特別提到，2011年對外出口預(yù)計有2000多億的順差。在傳統(tǒng)的拉動中國經(jīng)濟(jì)的“三駕馬車”中，外貿(mào)表現(xiàn)良好。相形之下消費(fèi)雖有總量增長，但剔除物價上漲、通貨膨脹因素后，表現(xiàn)不容樂觀。未來外貿(mào)和投資還將是中國經(jīng)濟(jì)增長的重要因素。

2012經(jīng)濟(jì)軟著陸可能性增加

對于即將到來的2012年，李憲鐸教授認(rèn)為，宏觀調(diào)控的目的就是經(jīng)濟(jì)軟著陸，減少摩擦和振蕩，與2011年上半年相比，經(jīng)濟(jì)形勢在下半年沒有太明顯的變化。鑒于2012年要召開黨的十八大，又逢世界的選舉換屆年，政治效應(yīng)之下經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定勢在必行，包括股市、樓市、勞動力市場等多方面的穩(wěn)定。從目前來看，經(jīng)濟(jì)“大起”的可能性幾乎沒有，但“大落”應(yīng)該有效防止。

但他同時也指出，中國經(jīng)濟(jì)的真正壓力在2012年，貨幣緊縮效應(yīng)表現(xiàn)更為充分，不確定因素更多。如果2011年不對貨幣政策進(jìn)行適度調(diào)整，問題將充分暴露出來。比如他特別談到，資金短缺也是企業(yè)招不到工、留不住人的重要原因之一，就業(yè)問題和人口紅利問題糾結(jié)在一起十分復(fù)雜。

2011年12月5日，央行下調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn)，這是近三年來的首次全面下調(diào)，約釋放了4000億元人民幣的市場流動性。據(jù)李憲鐸教授分析，從大方向來看，2012年還將持續(xù)緊縮的貨幣政策，但還存在微調(diào)的空間。他還指出，2011年上半年的宏觀調(diào)控略嫌死板，如果從10月份開始松動一些可能效果會更好。現(xiàn)在的調(diào)整對年底經(jīng)濟(jì)生活和發(fā)展都有好處。2012年國家的宏觀調(diào)控“會更靈活一些”，綜合使用利率、存款準(zhǔn)備金率、匯率等一系列價格型工具和數(shù)量型工具，未來的國家宏觀調(diào)控會更具有前瞻性、預(yù)見性、積極性和靈活性。