于勇

投資要點：

1、近年來，園林工程快速發(fā)展，公司也把握機遇快速成長；

2、多年積累，已經(jīng)形成了完善的全產業(yè)鏈發(fā)展模式；

3、業(yè)績快速增長，名列中國城市園林綠化企業(yè)綜合競爭力排名榜第五位。

即將登陸中小板的廣州普邦園林股份有限公司（以下簡稱，普邦園林；代碼，002663），主要從事園林工程施工、園林景觀設計、苗木種植以及園林養(yǎng)護業(yè)務，主要為住宅景觀工程、旅游度假區(qū)園林工程、商業(yè)地產園林工程和公共園林工程等項目提供園林綜合服務。近三年，公司營業(yè)收入及扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤穩(wěn)步增長，年復合增長率分別為59.21%和77.52%，體現(xiàn)了很好的成長性。憑借行業(yè)的知名度及上市后產能的擴大，普邦園林也將邁入一個新的發(fā)展階段。

行業(yè)景氣度持續(xù)升溫

在園林綠化行業(yè)中，根據(jù)投資對象的不同可以分為以政府公共投資為主的市政園林景觀和以私人投資為主的地產園林景觀（包括酒店、休閑、度假等），兩者均呈現(xiàn)出快速發(fā)展的態(tài)勢。

一方面，隨著城鎮(zhèn)化水平的不斷提高，越來越多的人口正轉向城鎮(zhèn)生活和工作，城區(qū)擴大，人口增加，人均綠地面積上升，多重因素疊加使得市政園林綠化投資持續(xù)高速增長。城鎮(zhèn)人口從2000年的4.59億人上升到2010年的6.66億人，平均每年新增城鎮(zhèn)人口2065萬人，全國城市化進程進入快速發(fā)展時期。另一方面，隨著經(jīng)濟的快速發(fā)展和經(jīng)濟結構的優(yōu)化，生活水平的提升使得居民對住宅小區(qū)的環(huán)境要求也越來越高，地產園林行業(yè)也相應呈現(xiàn)出超常規(guī)的發(fā)展態(tài)勢，發(fā)展速度遠遠超過了國民經(jīng)濟總體增長速度。近年來，房地產開發(fā)商越來越重視園林營建對其物業(yè)價值的提升作用，一些高檔小區(qū)及業(yè)內知名房地產開發(fā)商，其優(yōu)秀的園林景觀已經(jīng)成為其品牌的代言人。

全產業(yè)鏈協(xié)調發(fā)展

經(jīng)過十幾年的發(fā)展，普邦園林通過探索和積累，已經(jīng)建立起一支規(guī)模較大、園林專業(yè)技術工種齊全的團隊。在大型園林建設項目的技術服務和運營管理上，公司具備了設計——施工——苗木采購——園林養(yǎng)護等多環(huán)節(jié)一體化運作的豐富經(jīng)驗，能夠承接并順利完成各種規(guī)模大、工期短、技術要求高的園林景觀建設項目，并在項目運作中，不斷完善公司的一體化運作模式，提升公司的綜合服務能力。

需要指出的是，在開展地產園林業(yè)務的過程中，公司與國內具有領導力的房地產開發(fā)商都建立了長期的合作關系。如萬科、中信等大型房地產開發(fā)商。

業(yè)績快速增長

普邦園林憑借自身的競爭優(yōu)勢，在行業(yè)中樹立了較好的口碑，在市場競爭中占據(jù)有利市場地位，并獲得了較大的市場份額。近三年，公司營業(yè)總收入分別為5.16億元、8.61億元和13.09億元，其中工程收入分別為4.47億元、7.75億元和11.77億元，設計收入分別為0.61億元、0.77億元和1.21億元，各項指標在參與統(tǒng)計的企業(yè)中居領先水平。

隨著IPO的順利發(fā)行，公司資金實力和品牌優(yōu)勢將進一步顯現(xiàn)，預計未來三年主營業(yè)務仍將保持快速增長，2012-2014年的復合增長率超過50%。

普邦園林此次IPO擬發(fā)行4368萬股，募集資金約3.54億元。包括設立景觀工程分公司，陽春和四會苗木基地以及設立設計分院。募集資金的使用將進一步提升公司實力，增強品牌號召力及影響力，公司的發(fā)展也將步入新的臺階。