一位政府官員表示，現(xiàn)在地方政府最大的希望就是能夠吸引民間投資，但對于民間資本最看重的投資回報和投資環(huán)境而言，很多項目很難對民資形成真正的吸引力。

PART1 大規(guī)模刺激計劃出臺

盡管中央政府一再否認將推出大規(guī)模刺激計劃，但樓市不振和經(jīng)濟放緩的現(xiàn)實已令不少地方政府紛紛拋出天量投資計劃。繼長沙8000億、重慶1萬億、天津1.5萬億元等各地投資計劃出臺之后，9月24日，四川省召開重大項目投資會，共推出2242個重大項目，投資總額達3.67萬億元。

據(jù)不完全統(tǒng)計，僅今年7、8兩個月，公布的地方投資計劃已超過十萬億元。國家發(fā)改委9月5日、6日也集中公布了高達上萬億的項目批復文件。

不過，針對近期發(fā)改委推出的一萬億地鐵和高鐵項目，高盛高華中國區(qū)首席經(jīng)濟學家宋宇認為市場對這一項目存在誤讀?！坝捎谕顿Y審批透明度較低，一些項目的信息并不公示，而何時公布以及公布多少項目取決于多種因素?！?/p>

在第六屆夏季達沃斯論壇上，國務院總理溫家寶表示，將適時動用1萬億財政收支余額以及1000多億元的中央預算穩(wěn)定調(diào)節(jié)基金，推動經(jīng)濟穩(wěn)定增長。此舉被普遍解讀為中央層面將通過實施財政擴張政策維持經(jīng)濟增長，如果新一輪的刺激政策出臺，財政政策將唱主角。

北京大學教授林毅夫認為，中國不宜采取擴張性貨幣政策，而應展開新一輪財政政策支持經(jīng)濟發(fā)展，未來的投資應該依靠財政支出。而在2008年拋出的4萬億投資計劃中，中央財政分三年出資1.18萬億，其余都依靠銀行貸款。

不過一系列的擔憂也隨之而至。美國第三輪量化寬松政策已經(jīng)推出，中國的輸入性通脹壓力明顯增大，如果再采取龐大的刺激政策，中國經(jīng)濟滯脹風險將顯現(xiàn)。

標普近期發(fā)報告稱，中國政府有支撐大規(guī)模刺激計劃的能力，但若實行新一輪大投資，不僅會重新加劇通脹，而且無助于中國經(jīng)濟的再平衡。

不過，許多分析師和經(jīng)濟學家都認為，地方政府其實夸大了投資規(guī)模，他們競相宣布更大的投資數(shù)字，是為了吸引外資和中央政府投資。更重要的是，很多地方政府已經(jīng)深陷債務泥潭，繼續(xù)加大投資將會加深上一輪刺激方案帶來的傷害。

一位政府官員表示，現(xiàn)在地方政府最大的希望就是能夠吸引民間投資，但對于民間資本最看重的投資回報和投資環(huán)境，很多項目很難對民資形成真正的吸引力。

PART4 觀察者

錢從哪兒來

2012年和2013年將是中國地方債務到期的高峰，兩年到期額度合計超過3萬億元。7月6日，全國人大公開直接叫停地方政府自主發(fā)債，地方政府一條重要的融資渠道關(guān)閘。與此同時，銀行系統(tǒng)還在為2008年大規(guī)模刺激計劃引致的2萬億至3萬億元地方政府壞賬而發(fā)愁。

錢到哪兒去

此次的地方政策都結(jié)合了自身特點。例如中西部地區(qū)由于消費能力有限，則更側(cè)重于用投資拉動。

產(chǎn)能過剩

政府長期實施以投資拉動經(jīng)濟增長的發(fā)展戰(zhàn)略，導致很多產(chǎn)業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)產(chǎn)能過剩，而各地方之間形成惡性投資競爭，將加劇產(chǎn)能擴張。

民間投資

目前我國民間投資占整個固定資產(chǎn)投資比重提高到62%，增長速度高于國有投資，成為投資增長的新動力。而在地方拉動投資的過程中，民間資本如何“接棒”值得考慮。