葉輝

月賺12.91%！這是一只股票，還是一只股票型基金？都不是。陽光私募債基五礦信托旗下匯盛合贏1號(hào)5月收益率高達(dá)12.91%，牛得讓人不敢置信。

私募排排網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，5月份有業(yè)績(jī)記錄的47只債券型私募產(chǎn)品全部實(shí)現(xiàn)正收益，收益冠軍五礦信托旗下匯盛合贏1號(hào)月收益高達(dá)12.91%。債券基金收益比較好的年份，一年收益也就10%左右，匯盛合贏1號(hào)5月的收益是2011年債券型公募業(yè)績(jī)冠軍——廣發(fā)增強(qiáng)債券全年收益的2.08倍。廣發(fā)增強(qiáng)債券去年收益率為6.21%。

作為一只債券基金，匯盛合贏1號(hào)的收益率怎么會(huì)這么高呢？他在投資上有什么秘密？據(jù)了解，匯盛合贏1號(hào)成立于今年3月13日，是一只結(jié)構(gòu)化私募債券產(chǎn)品，目前累計(jì)凈值為1.236元，不到3個(gè)月時(shí)間，凈值增長(zhǎng)達(dá)23.6%。根據(jù)匯盛合贏1號(hào)信托計(jì)劃，該產(chǎn)品主要投資銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行上市的國債、金融債、央行票據(jù)、公司債券、企業(yè)債券等。

融智評(píng)級(jí)高級(jí)研究員彭麗娜表示，債券型私募產(chǎn)品月收益在10%以上的很少，匯盛合贏1號(hào)估計(jì)運(yùn)用了杠桿放大策略，或者參與債券回購，投資高收益信用債、可轉(zhuǎn)債等。

伴隨著近兩年股票市場(chǎng)的低迷，私募基金在股票之外的市場(chǎng)上不斷創(chuàng)新。今年以來，私募隊(duì)伍中出現(xiàn)了更多專做債券的私募基金。據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)中心不完全統(tǒng)計(jì)，自2002以來，國內(nèi)共發(fā)行了97只債券私募產(chǎn)品，其中19只已到期清算，目前正常運(yùn)行的有73只，其中2012年以來共發(fā)行了53只，發(fā)行量超越了過去幾年發(fā)行的總數(shù)量。

那么，是不是私募債基的收益普遍比較高呢？數(shù)據(jù)顯示，5月份除了匯盛合贏1號(hào)的業(yè)績(jī)顯得很“妖孽”，亞軍和季軍的業(yè)績(jī)都比較正常，民晟盤馬和暖流2期收益率分別只有3.20%和2.57%。不過，民晟資產(chǎn)管理的民晟盤馬成立以來收益率也高達(dá)19.77%。記者了解到，像匯盛合贏1號(hào)和民晟盤馬這樣的產(chǎn)品幾乎是特例，絕大部分債券產(chǎn)品今年以來的收益率都在5%以下，與公募債券基金的業(yè)績(jī)相差不大。

好買基金研究中心研究員朱世杰告訴《投資與理財(cái)》記者，雖然債券本身的價(jià)格波動(dòng)比較小，但是通過不同的杠桿策略，債券基金也能放大風(fēng)險(xiǎn)，取得和主投股票的私募一樣的高收益。不過值得注意的是，任何投資的風(fēng)險(xiǎn)和收益都是對(duì)等的，杠桿策略在放大債券私募基金收益的同時(shí)，也同樣放大了風(fēng)險(xiǎn)。

朱世杰提醒說，債券型私募也可能出現(xiàn)虧損，而且虧損幅度將會(huì)成倍于未采用杠桿策略時(shí)的情況。因此，債券投資并不一定穩(wěn)健保守，這些采用杠桿策略的債券私募適合于有一定風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資者。