趙迪

從某種程度上說(shuō)，基金業(yè)績(jī)比拼的就是投研團(tuán)隊(duì)和基金經(jīng)理。所以，基金公司走馬換將的消息，受到投資者和市場(chǎng)觀察者們的格外關(guān)注。

從2011年全行業(yè)歷史性低迷中漸漸走出的公募基金公司，正在加速投研體系的革新整合。

從行業(yè)整體統(tǒng)計(jì)考察，晨星數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)截至3月10日，在短短的43個(gè)交易日，共有75只基金(剔除新成立基金，A/B/C級(jí)基金按1只統(tǒng)計(jì))的基金經(jīng)理發(fā)生變更，相當(dāng)于日均1.74只基金更換掌門(mén)人。而去年全年的基金經(jīng)理變更次數(shù)不過(guò)是200次。

從基金公司角度比較，共有30余家基金公司出現(xiàn)基金經(jīng)理?yè)Q將，占目前基金公司總數(shù)的一半，其中華夏、海富通、華寶興業(yè)是換將基金數(shù)量最多的三家基金公司，旗下分別有11只、8只、6只基金變更基金經(jīng)理。

盡管是一種行業(yè)性的整體現(xiàn)象，但是在業(yè)內(nèi)一直以穩(wěn)定著稱的海富通，其投研團(tuán)隊(duì)調(diào)整仍然引發(fā)了市場(chǎng)的關(guān)注。那么，這一事件背后的真相又是怎樣的呢？

提起對(duì)海富通基金的印象，業(yè)內(nèi)人士一致的觀點(diǎn)是：穩(wěn)定、理性。

剛揭曉的第九屆金牛獎(jiǎng)評(píng)選中，海富通基金獲得了 “2011年度金?；鸸芾砉尽笔鈽s。有評(píng)委認(rèn)為，“海富通基金采取團(tuán)隊(duì)決策的管理模式，進(jìn)行投資決策時(shí)，充分發(fā)揮“團(tuán)隊(duì)創(chuàng)造價(jià)值”的優(yōu)勢(shì)，不靠明星經(jīng)理制提升公司品牌，而且注重對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的把控。

與海富通的投研風(fēng)格相對(duì)應(yīng)的，是海富通投研團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定性。公開(kāi)資料顯示，海富通的公募團(tuán)隊(duì)平均從業(yè)年限接近十年。對(duì)于2012年年初海富通投研部門(mén)這次架構(gòu)調(diào)整，海富通基金副總經(jīng)理兼投資總監(jiān)陳洪在接受本刊專訪時(shí)表示，這次調(diào)整不僅十分正常，而且勢(shì)在必行。為了更好的提升公司投研水平、優(yōu)化投研體制，海富通基金將原先的公募組和非公募組改制為相對(duì)收益組和絕對(duì)收益組。

實(shí)際上，基金經(jīng)理的變動(dòng)與跳槽流失是兩個(gè)容易混淆的概念。投研架構(gòu)或者思路的調(diào)整，都可能帶來(lái)基金經(jīng)理崗位的內(nèi)部變動(dòng)。海富通的本輪調(diào)整并沒(méi)有出現(xiàn)市場(chǎng)擔(dān)心的人員流失。

陳洪告訴本刊記者，近年來(lái)，海富通基金的非公募產(chǎn)品數(shù)量不斷上升，QFII、年金、專戶等產(chǎn)品份額也不斷擴(kuò)大，截至去年年底已經(jīng)達(dá)到近400億的水平，高于其公募產(chǎn)品的份額。而在非公募產(chǎn)品中，又分為追求絕對(duì)收益和相對(duì)收益的產(chǎn)品，這和公募組追求相對(duì)收益的產(chǎn)品會(huì)有所重復(fù)。正是基于這種情況，海富通基金將投資研究組從之前的“公募與非公募”變?yōu)椤敖^對(duì)收益與相對(duì)收益”。

同時(shí)，陳洪指出，從投資策略上看，非公募組的大部分產(chǎn)品有著科學(xué)的止損策略，但是在中國(guó)的特定環(huán)境下，相當(dāng)一部分非公募產(chǎn)品的客戶對(duì)短期風(fēng)險(xiǎn)承受能力較差，按此分類將有失穩(wěn)妥。相對(duì)收益組和絕對(duì)收益組的分類體系不但能更為精確的制定投資策略，也能讓工作分配更加明確，提高工作效率。

相對(duì)收益與絕對(duì)收益分組管理對(duì)投研效率的提升，今年以來(lái)得到明顯體現(xiàn)。去年年底和今年年初，陳洪在媒體發(fā)表海富通投研判斷時(shí)，做出了“市場(chǎng)處于黎明前的黑暗，A股市場(chǎng)可能在2012年一季度出現(xiàn)好轉(zhuǎn)”的準(zhǔn)確判斷。

在強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)控制的前提下，陳洪制定了均衡策略，重點(diǎn)投資兩類品種：一是經(jīng)歷了長(zhǎng)期估值調(diào)整的周期品種；二是符合未來(lái)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的主題投資資產(chǎn)。

這一思路完全契合了今年以來(lái)由低估周期股到新興成長(zhǎng)股的反彈節(jié)奏和結(jié)構(gòu)，海富通旗下“混合系“基金百花齊放春色滿園。截至3月2日的銀河證券統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，海富通旗下所有混合基金均錄得不俗業(yè)績(jī)，海富通精選、海富通精選2號(hào)、強(qiáng)化回報(bào)混合今年以來(lái)的業(yè)績(jī)均處于同類型基金前1/3。混合型“雙杰“海富通精選、海富通精選2號(hào)的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)更為出色。