于勇

即將召開的券商創(chuàng)新業(yè)務(wù)大會(huì)在資本市場或已提前預(yù)演。4月5日，大盤連續(xù)經(jīng)過3月份的洗禮后迎來4月的“開門紅”，其中，尤以券商股的強(qiáng)力表現(xiàn)搶眼。龍頭券商中信證券、海通證券盤中一度漲停，觸及了這輪反彈的新高。截至收盤，券商板塊大漲5.77%，板塊內(nèi)20只個(gè)股全部收紅，其中漲幅最低的太平洋證券收盤漲3.25%。

翻看上市券商2011年的年報(bào)，整體的盈利情況并不理想?！吧鲜腥讨校酥行拧⒑Ｍǖ却笮腿虡I(yè)績較為穩(wěn)定外，其他中小券商業(yè)績都不行，券商靠天吃飯的本性并沒有改變”，深圳某券商研究員如是說?！叭坦傻母吒杳瓦M(jìn)很可能與最近監(jiān)管層頻繁提出的加大證券公司的創(chuàng)新力度有關(guān)，即將召開的創(chuàng)新業(yè)務(wù)大會(huì)很有可能是行業(yè)發(fā)展的新動(dòng)向。”

創(chuàng)新業(yè)務(wù)有望獲實(shí)質(zhì)性突破

中國證監(jiān)會(huì)副主席莊心一日前在“博鰲亞洲論壇2012年年會(huì)”上表示，我國證券行業(yè)除規(guī)模體量、專業(yè)水準(zhǔn)、盈利模式等與境外投行存在差距外，主要的問題是創(chuàng)新不足，不能適應(yīng)客戶需求的變化和實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。并指出，應(yīng)給證券公司提高創(chuàng)新能力和服務(wù)水平留出足夠的空間。

此前有消息稱，監(jiān)管層擬放開券商代銷資格，今后券商營業(yè)部就會(huì)像商業(yè)銀行網(wǎng)點(diǎn)一樣，能代銷銀行理財(cái)產(chǎn)品、信托理財(cái)產(chǎn)品、固定收益等各種金融產(chǎn)品。目前，國內(nèi)券商對理財(cái)產(chǎn)品的代銷資格僅限于券商集合理財(cái)產(chǎn)品和基金，代銷資格也要得到證監(jiān)會(huì)的審批。雖然目前已經(jīng)有部分券商在試行這種模式的產(chǎn)品代銷，但是這次是從監(jiān)管層的角度看到了這一趨勢的改變。

即將召開的券商創(chuàng)新業(yè)務(wù)大會(huì)則被賦予了更多的期待。雖然券商創(chuàng)新業(yè)務(wù)已經(jīng)呼吁了很多年，但是在今年4月份的創(chuàng)新業(yè)務(wù)大會(huì)上可能會(huì)有實(shí)質(zhì)性的突破。這次大會(huì)旨在推進(jìn)券商盈利模式轉(zhuǎn)型，監(jiān)管部門也將對創(chuàng)新項(xiàng)目列出時(shí)間表，加快推進(jìn)，積極試點(diǎn)。像此前一直有券商在做的新型營業(yè)部設(shè)立、最大限度拓寬券商自營以及資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)范圍、修訂資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)則、證券公司代銷各類金融產(chǎn)品等內(nèi)容都會(huì)涉及。有券商人士指出，這次大會(huì)將奏響創(chuàng)新的“集結(jié)號(hào)”，也是行業(yè)的一個(gè)新動(dòng)向。

尷尬發(fā)展

與金融業(yè)其他行業(yè)相比，整個(gè)券商業(yè)的發(fā)展速度和規(guī)模是最小的，資料顯示，截至2011年末，我國銀行業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模達(dá)113.28萬億，保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模達(dá)6.01萬億元，信托總資產(chǎn)達(dá)到4.8萬億元，而我國109家券商合計(jì)總資產(chǎn)規(guī)模則僅為1.57萬億元，即便加上基金公司總資產(chǎn)凈值2.1萬億，整個(gè)證券行業(yè)的總規(guī)模也僅有3.67萬億。

另外一組數(shù)據(jù)則更能顯示行業(yè)自身的尷尬境地。2009-2011年，國內(nèi)證券公司的總資產(chǎn)分別為2.03萬億、1.97萬億、1.57萬億，凈利潤更是從932.71億元降到了393.77億元?！靶袠I(yè)的創(chuàng)新不足、缺乏競爭力導(dǎo)致了行業(yè)發(fā)展速度落后甚至還出現(xiàn)了逐年下滑的趨勢。”該研究員指出。

以去年借殼上市的國海證券為例，公司2011年實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入12.7億元，比上年同期降32.95%；歸屬于上市公司股東的凈利潤7552.87萬元，比上年同期降83.46%。很明顯，盡管借殼上市后為開展特定業(yè)務(wù)所必須的凈資本充足了，但是創(chuàng)新業(yè)務(wù)的開展不足，使得中小券商發(fā)揮的空間依然很小，靠天吃飯的本性并沒有改變。

本輪反彈或近尾聲

與其他行業(yè)股票上漲的驅(qū)動(dòng)因素不同，券商股上漲主要看政策性的紅利。盡管未來有一系列利好因素來推動(dòng)行業(yè)的發(fā)展，但是本輪上漲中，券商股整體上漲幅度已經(jīng)很多，也已經(jīng)大致反應(yīng)了市場的預(yù)期，從技術(shù)的角度看，節(jié)后首日的反彈如果不能得到持續(xù)，那么券商股的反彈很有可能也已經(jīng)接近了尾聲。但是如果創(chuàng)新業(yè)務(wù)得到發(fā)展，盈利的實(shí)質(zhì)性改善對板塊的上漲構(gòu)成更為長期的利好。