沈崢

早在百年前，道氏理論就提醒股票投資者，一個(gè)波段性盤(pán)升趨勢(shì)通道走勢(shì)，除非能夠得到價(jià)格突破重要高點(diǎn)走勢(shì)的有效確認(rèn)，否則只能將這種走勢(shì)當(dāng)作一波仍在持續(xù)運(yùn)行的熊市調(diào)整趨勢(shì)的次級(jí)趨勢(shì)。這種主要及次級(jí)趨勢(shì)走勢(shì)觀(guān)察確認(rèn)方法，無(wú)論在滬深大盤(pán)指數(shù)走勢(shì)態(tài)勢(shì)研判上，還是在回避類(lèi)似重慶啤酒式市場(chǎng)大跌“地雷股”風(fēng)險(xiǎn)方面都有較強(qiáng)的實(shí)用性。

從上證指數(shù)角度觀(guān)察，不管是從1月6日低點(diǎn)2132點(diǎn)開(kāi)始，還是從3月29日低點(diǎn)2242點(diǎn)啟動(dòng)的波段反彈盤(pán)升走勢(shì)，都只能定性為大熊市調(diào)整趨勢(shì)中的次級(jí)反彈走勢(shì)，而不能認(rèn)為是大行情、大牛市的啟動(dòng)初級(jí)階段。從盤(pán)中看，上證指數(shù)短期即使在預(yù)期政策性利好消息刺激下強(qiáng)行突破前期波段高點(diǎn)2478點(diǎn)，也只能說(shuō)明是波段反彈走勢(shì)的技術(shù)性延伸。因此從技術(shù)分析角度而言，大盤(pán)指數(shù)是否真正突破前期二個(gè)次級(jí)反彈波的高點(diǎn)即2478點(diǎn)和2536點(diǎn)的意義不大，中線(xiàn)操作上仍應(yīng)該是逢高點(diǎn)不斷減倉(cāng)降低持倉(cāng)倉(cāng)位，市場(chǎng)中線(xiàn)趨勢(shì)仍看淡。

短期走勢(shì)上，上證指數(shù)30日均線(xiàn)橫向波動(dòng)后趨向上行，將圍繞2400點(diǎn)上下盤(pán)整，上有2478點(diǎn)高點(diǎn)壓力、下有30日均線(xiàn)2360點(diǎn)附近支撐，是一種食之無(wú)大味、棄之又不甘的尷尬走勢(shì)。當(dāng)前市場(chǎng)只存在少數(shù)個(gè)股行情交易操作機(jī)會(huì)，如中小板、創(chuàng)業(yè)板和環(huán)保板塊等強(qiáng)勢(shì)性趨勢(shì)交易機(jī)會(huì)。

目前股市行情價(jià)格波段反彈走勢(shì)，最需要防范的不是大盤(pán)指數(shù)風(fēng)險(xiǎn)，而是部分題材泡沫比較大、業(yè)績(jī)下滑的個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)。最近半年來(lái)最引人注目的莫過(guò)于重慶啤酒（600132）連續(xù)十余個(gè)高臺(tái)直線(xiàn)跳水式跌停板走勢(shì)。無(wú)論中小投資者還是機(jī)構(gòu)，遭遇重慶啤酒式“地雷股”除了認(rèn)賠止損出局幾乎沒(méi)有其它更好挽救辦法。但我們還是可以從技術(shù)走勢(shì)上找出重慶啤酒的異常點(diǎn)，從而為今后避免在實(shí)戰(zhàn)中深陷“地雷股”提供有用的參考。

首先，不管是價(jià)值投資股還是概念炒作式跟莊股，其價(jià)格波動(dòng)總會(huì)有一個(gè)限度，不可能長(zhǎng)期處于高估值狀態(tài)，尤其是發(fā)展前景不確定性較強(qiáng)的講故事概念股。重慶啤酒乙肝疫苗故事神話(huà)在其股價(jià)拉升到60元至80元區(qū)間已是高市盈率高估值狀態(tài)，從實(shí)戰(zhàn)交易操作角度講隨著股價(jià)上漲到60元以上風(fēng)險(xiǎn)日益擴(kuò)大。在疫苗試驗(yàn)沒(méi)有完全成功，市場(chǎng)預(yù)期前景不明朗情況下眾多機(jī)構(gòu)盲目大量買(mǎi)入持倉(cāng)，無(wú)疑是一種豪賭式下單操作，九死一生，與穩(wěn)健投資交易理念背道而馳。

其次，不確定性是實(shí)戰(zhàn)交易操作最大敵人。類(lèi)似乙肝疫苗研制等科技項(xiàng)目，本身就是不確定性和高成長(zhǎng)性的混合體，股票買(mǎi)賣(mài)操作中過(guò)度追求高成長(zhǎng)性，而忽視市場(chǎng)時(shí)時(shí)刻刻都存在的不確定性是投資交易操作大忌?；乇苤v故事神話(huà)般“地雷股”的最好辦法就是以股價(jià)實(shí)際技術(shù)性走勢(shì)為買(mǎi)賣(mài)基準(zhǔn)，而不是單純以基本面不確定預(yù)期為持倉(cāng)標(biāo)準(zhǔn)，當(dāng)市場(chǎng)前景模糊啄磨不透時(shí)，一律不買(mǎi)入不持倉(cāng)是上策。

再次，任何非理性高估值個(gè)股在大幅度跳水調(diào)整之前，都會(huì)或多或少留下其異常價(jià)格波動(dòng)走勢(shì)痕跡。重慶啤酒的價(jià)格走勢(shì)實(shí)際上從2011年初開(kāi)始就有蛛絲馬跡顯露出其大幅調(diào)整兆頭。2010年重慶啤酒從22元大幅拉升至80元股價(jià)過(guò)度透支預(yù)期后，2011年一直是高位震蕩整理走勢(shì)，股價(jià)二次上漲回升都沒(méi)有突破2011年11月16日高點(diǎn)80元，并且技術(shù)面上8月份以后周線(xiàn)RSI背離后逐漸下滑至50以下弱勢(shì)區(qū)，預(yù)示著大幅度調(diào)整難以避免，因此操作上而言2011年8月份以后只宜賣(mài)出減倉(cāng)不宜重倉(cāng)持有。

第四，重慶啤酒2011年股價(jià)高位震蕩中，90日均線(xiàn)由前期多頭排列轉(zhuǎn)為高位橫向震蕩并且股價(jià)三次跌破90日均線(xiàn)，導(dǎo)致市場(chǎng)中長(zhǎng)期持倉(cāng)成本大幅提高，為跳水式調(diào)整埋下了隱患。當(dāng)個(gè)股90日均線(xiàn)高位橫向波動(dòng)后，從操作角度講至少是不宜重倉(cāng)持有。重慶啤酒十余個(gè)跌停板之前短暫二天突然放量拉高是一種少數(shù)機(jī)構(gòu)趁機(jī)出逃的回光返照走勢(shì)，其異常之處在于股價(jià)突如其來(lái)拉升，但技術(shù)指標(biāo)并未隨之上升，是一種價(jià)格和技術(shù)面背離的虛假突破。

最后，重慶啤酒2012年1月19日低點(diǎn)20元反彈至2月20日40元是一個(gè)次級(jí)趨勢(shì)反彈波，后市趨勢(shì)一定再次盤(pán)跌，最終會(huì)跌破20元，即1月19日低點(diǎn)20.16元不是重慶啤酒股價(jià)的調(diào)整大底。