俞中

有人說：現(xiàn)在的第三只腳形成的行情會由反彈走向反轉(zhuǎn)。但實際客觀行情走勢似并不非常支持這種說法。因為6124點（第四輪大行情）后的下調(diào)似還遠未結(jié)束，而本次第三只腳只是調(diào)整之一。根據(jù)中國股市每兩輪大行情都有某種相對對稱性規(guī)律（以下簡稱“相對對稱性規(guī)律”），本輪大行情后的下調(diào)與2245點（第三輪大行情）后的下調(diào)似應有某種相對對稱性。

第一、第二輪大行情后都有三只腳的調(diào)整，第三輪后卻有五只腳，故本輪（6124點）后似也會有五只腳，三只腳就筑底完成的可能性極低，這是其一。其二，第三輪后的下調(diào)第三只腳形成的反彈高度，兩市都超過第二只腳的反彈高度?？陀^上，這是為拉出第四、第五只腳的下跌空間。本輪后的下調(diào)第三只腳會否超過第二只腳反彈高度？可能性是很小的。因為按相對對稱性規(guī)律：上輪后的下調(diào)五只腳，基本上一只比一只低，即：兩市第三、四、五只腳都比第一只腳點位低。第三只腳的低（2132點），為提升由此產(chǎn)生的中短行情騰出了空間；而本輪兩市第三只腳都比第一只腳點位高（1664點），客觀上反彈空間的騰出不足?？梢姡谌荒_點位的高與低，在很大程度上客觀決定了本身反彈高度。其三，同樣按相對對稱性規(guī)律：每兩輪行情后的下調(diào)腳雖一樣多，但點位排列呈不平衡，即：若每兩輪中的第一輪呈由低到高，那第二輪往往由高到低。反之也一樣，正如本次兩輪行情的第一輪兩市都是呈由高到低，那么第二輪行情后的下調(diào)也就應由低到高，客觀事實也已經(jīng)表明：本輪的第一只腳點位比第二、三只腳點位都低。同時，第一只腳點位比第四、五只腳點位低的可能也已大增。這樣，可以反過來表明第三只腳反彈行情空間或高度似不會很大很高。因為腳的點位不低，拉不開反彈空間，直接的后果是：未給第四只腳留下走出比第一只腳點位還低的空間。這樣，第三只腳反彈高度超不過第二只腳反彈高度，也就得到了反證。這同時也印證了，第三只腳點位比第一只腳高，客觀上未留出反彈行情的空間。其四，第三只腳反彈高點超不過第二只腳高點，即是說很難超過3000~3100點。但從K線形態(tài)看，似目前的反彈高度（2478點）可能還不是最后的高度?？傊?，本輪第三只腳形成的上升行情更可能的是反彈而非反轉(zhuǎn)。

現(xiàn)在的股市行情走勢，其實很符合我國經(jīng)濟的主動下調(diào)和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和調(diào)整的形勢。從宏觀調(diào)控方面而言，雖穩(wěn)中求進，但經(jīng)濟下調(diào)還未完，不會硬著陸。十二五規(guī)劃要求的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整也正在進行。因此，股市反轉(zhuǎn)行情當今很難形成。這是基本的條件和基礎。同時，一季度銀行盈利增速下降較多，其中建行為最。這一方面說明：銀行“暴利”提法的不科學性、不確定性；另一面說明：國家對實體經(jīng)濟的實質(zhì)支持，不僅股市這樣的虛擬經(jīng)濟會受影響，即使銀行這樣和虛擬經(jīng)濟聯(lián)系較為密切的實體也會受到不同程度的影響。

股市的走勢，更反映出有關(guān)政策的作用。自證監(jiān)會新領導上臺以來，制度改革的政策并非已用盡，而是才開始。真正持久起作用的：（1）制度分紅（證監(jiān)會剛又下達有關(guān)要求上市公司現(xiàn)金分紅的通知，要征求獨立董事和中小股東意見）；（2）新股發(fā)行“三低”；（3）退市制度；（4）不斷打擊黑幕操縱、散布虛似信息；（5）嚴控高管辭職套現(xiàn)。這五項落實尚需時日，真正落實之日才是投資分紅市形成之時。令人振奮的是：郭樹清主席再次發(fā)話：“把投資者當傻瓜圈錢的日子一去不復返了?！彼瑫r提出：要采取最嚴格、最嚴厲的措施，強化責任和法律意識。這就是說，證券行業(yè)不取不義之財。他又強調(diào)：決不能讓華爾街式的少數(shù)金融機構(gòu)與社會大眾的分裂在我們這里出現(xiàn)。從這里可以看出：管理層對西方的神賜財富模式、神話故事講法做法已有了高度警惕并給予了直接批判。中國有權(quán)、也只能選擇自己的生存方式、活動方式。

（作者系深圳大學產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟研究中心特邀副研究員、民盟盟員）