張麗芳

根據(jù)《中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定》，我國的大部分家族企業(yè)都屬于微型企業(yè)，隨著國家對于微型企業(yè)的扶持力度日益加大，微型家族企業(yè)迎來了一次發(fā)展機(jī)會，但是我國的微型家族企業(yè)在產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)方面一直存在著一些問題，下面主要針對微型家族企業(yè)在產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)方面遇到的問題進(jìn)行分析，并提出一些建議。

一、我國微型家族企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀

1.家族內(nèi)部產(chǎn)權(quán)邊界混沌不清。在大部分家族企業(yè)，企業(yè)創(chuàng)始人和他的家族成員共同擁有企業(yè)的100%股權(quán)，其中企業(yè)創(chuàng)始人有一個確定的股權(quán)比例，但是對于企業(yè)的其他家族成員之間的產(chǎn)權(quán)沒有進(jìn)行清楚的界定，在家族成員之間缺乏企業(yè)契約化的產(chǎn)權(quán)界定。在創(chuàng)業(yè)的最初，企業(yè)沒有利潤，家族成員對于股份的分配不是很在意，隨著企業(yè)規(guī)模的做大，企業(yè)開始盈利，家族成員追求的目標(biāo)不同，有的可能追求事業(yè)的成功，那么他就會傾向于積累；有的家族成員可能比較注重享受，他就要求盡量少積累而多分紅，開始追求剩余索取權(quán)。這時發(fā)現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部產(chǎn)權(quán)邊界模糊，一旦企業(yè)內(nèi)部的親緣、血緣、姻緣關(guān)系在經(jīng)濟(jì)利益驅(qū)使下無法維持，企業(yè)內(nèi)部責(zé)任權(quán)力、利益分配等各種矛盾就會愈演愈烈，這時家族成員有可能因為產(chǎn)權(quán)邊界模糊不清而形成產(chǎn)權(quán)糾紛，為企業(yè)日后的進(jìn)一步發(fā)展埋下隱患。

2.流量產(chǎn)權(quán)虛設(shè)。流量產(chǎn)權(quán)指把企業(yè)在一定時期的增量收入按照人力資本在企業(yè)中的貢獻(xiàn)劃分成相應(yīng)比例的收益權(quán)。在家族企業(yè)中，其初始的出資額和出資比例是十分清晰地。但是由于這些出資人同時是經(jīng)營者、管理者和所有者三者合一，有的甚至還是生產(chǎn)者，這些家族成員的職位、能力、對企業(yè)貢獻(xiàn)各不相同，但是由于沒有一個很明確的貢獻(xiàn)考評機(jī)制，也由于親緣、血緣、姻緣等關(guān)系的牽絆，在企業(yè)的增量收入分配上只考慮原有資本金的比例，人力資本不能享有剩余索取權(quán)，對于有能力的家族成員有可能會出現(xiàn)負(fù)激勵的現(xiàn)象，甚至脫離家族企業(yè)，阻礙了家族企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。

3.產(chǎn)權(quán)的封閉性。在家族企業(yè)內(nèi)部，忠誠意識和集團(tuán)意識占據(jù)主流，企業(yè)的群體價值趨于增大，企業(yè)成員能自覺地維護(hù)企業(yè)的和諧，因而其整體構(gòu)成了一個相對封閉的集團(tuán)，呈現(xiàn)明顯的封閉性特征。反映在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動中，家族企業(yè)對于外部群體會采取敵視或排斥的態(tài)度，這種對外部群體的“不合作”態(tài)度是不利于企業(yè)自身成長的。

4.股權(quán)結(jié)構(gòu)一元化。股權(quán)結(jié)構(gòu)的一元化，使得企業(yè)難以建立公眾的價值認(rèn)同，大部分家族企業(yè)存在著內(nèi)部管理不規(guī)范的問題，社會信任度較低，家族企業(yè)從銀行貸款的難度很大，限制了企業(yè)的融資及其資本運(yùn)營。就單一的家族來講，資金的積累與借貸能力畢竟是有限的。況且一個家族的分家往往是兄弟平分財產(chǎn)，這種“細(xì)胞分裂”的模式代代相傳會使整個家族企業(yè)越分越細(xì)，資金積累就難上加難，對家族企業(yè)的生存和發(fā)展構(gòu)成了直接威脅。與非家族企業(yè)的股份公司比較，家族企業(yè)如果大量發(fā)行普通股，可能導(dǎo)致家族控股比例降低，危及家族對企業(yè)的控制權(quán)。如黃光裕與陳曉對于國美電器控制權(quán)的爭奪，就是由于黃光裕不斷減持國美電器的股權(quán)，使其控股比例降低所導(dǎo)致的。雖然家族企業(yè)可以通過發(fā)行公司債券和優(yōu)先股來籌集資金，但相對于普通股來說，籌資成本更高，風(fēng)險也更大。有些家族控股的企業(yè)最后走向經(jīng)理式企業(yè)，一個很重要的原因就是隨著企業(yè)的發(fā)展，家族成員股權(quán)分散，或者股權(quán)達(dá)不到控股比例，從而導(dǎo)致家族控制權(quán)的衰落。

二 、優(yōu)化微型家族企業(yè)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的建議

1.明晰內(nèi)部產(chǎn)權(quán)，避免內(nèi)在風(fēng)險。企業(yè)的內(nèi)在風(fēng)險是指由于企業(yè)內(nèi)部員工的利益不一致而導(dǎo)致的經(jīng)營風(fēng)險。根據(jù)中國家族企業(yè)發(fā)展的經(jīng)驗教訓(xùn)，要以財產(chǎn)相對分割制度逐漸替代財產(chǎn)均分制。有條件的家族企業(yè)在創(chuàng)業(yè)之初就應(yīng)該在家族成員間界定產(chǎn)權(quán)，而沒有界定產(chǎn)權(quán)的，也需要根據(jù)企業(yè)的實際情況做出安排。只有企業(yè)內(nèi)部產(chǎn)權(quán)明晰，家族企業(yè)成員才能成為直接的、人格化的股東，其權(quán)益才有明確的人格化代表加以保障，才會減少內(nèi)部摩擦，避免由于產(chǎn)權(quán)不明確而導(dǎo)致的企業(yè)內(nèi)部人心不穩(wěn)，造成企業(yè)內(nèi)部的不穩(wěn)定因素，不利于企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。

2.開放產(chǎn)權(quán)，拓寬融資渠道。高度集中的股權(quán)結(jié)構(gòu)，不利于家族企業(yè)內(nèi)部制衡機(jī)制的建立，所以應(yīng)適當(dāng)?shù)南蚣易逋獾挠嘘P(guān)人員分散股權(quán)，使股權(quán)結(jié)構(gòu)更為合理。一是通過各種渠道適當(dāng)降低家族持股比例。家族企業(yè)在融資方式上，除在家族內(nèi)部進(jìn)行增資擴(kuò)股外，還可以采用金融體系信貸、行業(yè)內(nèi)企業(yè)參融股權(quán)、外來經(jīng)營投資以及上市融資等方式吸納企業(yè)成長基金。二是通過員工持股計劃，既可以優(yōu)化家族企業(yè)的產(chǎn)權(quán)關(guān)系，又可以對員工形成有效地激勵。

企業(yè)開放產(chǎn)權(quán)的模式有下面幾種：第一種是家族成員內(nèi)部重新分配產(chǎn)權(quán)的模式。該模式是指通過家族企業(yè)在內(nèi)部成員之間開展產(chǎn)權(quán)重組活動，從而使公司的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)趨向多元化的重組模式。該模式雖然將產(chǎn)權(quán)集中于核心家族成員，有利于增強(qiáng)企業(yè)競爭力，但企業(yè)的長（下轉(zhuǎn)第20頁）（上接第32頁）期發(fā)展仍然受到家族企業(yè)性質(zhì)的影響；第二種是部分產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓或增資擴(kuò)股引入外部戰(zhàn)略投資者的模式。該模式是通過將家族企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓給企業(yè)外部的戰(zhàn)略投資者，以實現(xiàn)家族企業(yè)性質(zhì)的改變和產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的合理化。該模式改變了家族企業(yè)的性質(zhì)，雖然實現(xiàn)了企業(yè)的產(chǎn)權(quán)多元化和治理結(jié)構(gòu)的完善，但短期內(nèi)對家族成員造成了一定的利益損失；第三種是產(chǎn)權(quán)整體轉(zhuǎn)讓給外部投資者的模式。此種模式通過將家族企業(yè)的全部產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓給企業(yè)外部投資者，同時家族成員獲得變現(xiàn)收入，使產(chǎn)權(quán)得以多元化。該模式的額缺點是雖然使家族成員得到了股權(quán)變現(xiàn)的資金，但喪失了對企業(yè)的所有權(quán)，而且使企業(yè)經(jīng)營管理不連貫，未來發(fā)展前景不明朗 。

每個家族企業(yè)的內(nèi)部結(jié)構(gòu)和面臨的市場環(huán)境不同，采用的產(chǎn)權(quán)重組方式也不相同，以上三種方式各有利弊，根據(jù)我國家族企業(yè)所面臨的問題及其產(chǎn)權(quán)開放的目標(biāo)，可以采用的產(chǎn)權(quán)重組模式是在明細(xì)家族內(nèi)部成員產(chǎn)權(quán)的基礎(chǔ)上，對家庭成員以外的人員進(jìn)行股權(quán)激勵，包括對引進(jìn)的職業(yè)經(jīng)理人員進(jìn)行股權(quán)激勵、對企業(yè)內(nèi)的核心骨干員工進(jìn)行股權(quán)激勵以及引進(jìn)戰(zhàn)略投資者并給予其一定的股權(quán)，然后形成利益相關(guān)者，共同治理，改善企業(yè)治理現(xiàn)狀。

3.推行流量股份，提高要素效益。流量股份指把企業(yè)在一定時期內(nèi)的增量收入按照人力資本在企業(yè)中的貢獻(xiàn)劃成相應(yīng)的份額。流量股份的推行可以使人力資本參與到增量收入的分配當(dāng)中，可以調(diào)動做為代理人的員工的工作積極性，充分發(fā)揮勞動和企業(yè)家才能這兩種生產(chǎn)要素在生產(chǎn)中的能動作用。在企業(yè)增量收入的分割中也應(yīng)注意根據(jù)貢獻(xiàn)的不同給予一定的份額，在一些已具規(guī)模的家族制企業(yè)中要推行流量股份，采取生產(chǎn)要素股份化的方式，通過技術(shù)入股、年功入股、績效獎勵投資入股、經(jīng)營管理者股權(quán)期權(quán)等多種形式，形成對人力資本的回報，加強(qiáng)員工對企業(yè)的向心力，使員工和企業(yè)形成利益共同體。

（作者單位：陜西理工學(xué)院經(jīng)濟(jì)與法學(xué)學(xué)院 ）