袁元

9月14日，被現(xiàn)任美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬視為競(jìng)選連任王牌的QE3終于“千呼萬(wàn)喚始出來(lái)”，揭開(kāi)了其神秘的面紗。美聯(lián)儲(chǔ)宣布，為了刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和就業(yè)增長(zhǎng)，決定每月購(gòu)買(mǎi)400億美元抵押貸款支持證券，但未說(shuō)明總購(gòu)買(mǎi)規(guī)模和執(zhí)行期限。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)執(zhí)行賣(mài)出短期國(guó)債、買(mǎi)入長(zhǎng)期國(guó)債的“扭轉(zhuǎn)操作”，并繼續(xù)把到期的機(jī)構(gòu)債券和機(jī)構(gòu)抵押貸款支持證券的本金進(jìn)行再投資。

自2010年6月底以來(lái)，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)例如就業(yè)數(shù)據(jù)等已經(jīng)接近崩潰，復(fù)蘇無(wú)望，使得多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍預(yù)測(cè)在“大選之年”美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施QE3幾成定局。不過(guò)，當(dāng)QE3靴子真的落地之際，其對(duì)全球金融市場(chǎng)以及大宗商品市場(chǎng)的沖擊力依然強(qiáng)勁。受QE3出臺(tái)消息刺激，原油價(jià)格突破每桶100美元關(guān)口，黃金價(jià)格更是跨越每盎司1600、1700美元大關(guān)，最高沖至每盎司1780美元。面對(duì)著QE3可能對(duì)全球金融市場(chǎng)的沖擊，英國(guó)央行本著“先下手為強(qiáng)”的原則，早在9月5日就宣布擴(kuò)容量化寬松政策500億英鎊(約合780億美元)，預(yù)計(jì)在未來(lái)4個(gè)月內(nèi)完成。至此，英國(guó)央行量化寬松規(guī)模增至3750億英鎊(約合5850億美元)。深陷債務(wù)危機(jī)的歐元區(qū)也不甘示弱，針?shù)h相對(duì)地推出新一輪量化寬松貨幣政策，9月6日，歐洲央行推出“不設(shè)上限”的國(guó)債購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃，以穩(wěn)定市場(chǎng)，恢復(fù)信心。眼見(jiàn)美英歐諸央行先后開(kāi)閘貨幣供應(yīng)龍頭，身為金磚四國(guó)的印度儲(chǔ)備銀行也坐不住了，9月17日，印度宣布將現(xiàn)金準(zhǔn)備率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至4.5%，這意味著將有1700億盧比(31.5億美元)初始流動(dòng)性會(huì)注入銀行系統(tǒng)。

短短的半個(gè)月時(shí)間里，美國(guó)、英國(guó)、歐元區(qū)和印度相繼推出了一系列令全球金融市場(chǎng)眼花繚亂、目不暇接的量化寬松貨幣政策，各國(guó)央行似乎“印鈔不用紙”似地展開(kāi)了一場(chǎng)“貨幣大甩賣(mài)”，引燃了全球新一輪通脹的烽火。而從各國(guó)應(yīng)對(duì)QE3的招數(shù)來(lái)看，都是比對(duì)著美聯(lián)儲(chǔ)這個(gè)全球第一央行的樣子，有樣學(xué)樣，看看“誰(shuí)比誰(shuí)更賴”，不讓美聯(lián)儲(chǔ)專美于前。這使得打著“禍水東引”想法，意圖“以鄰為壑”的美聯(lián)儲(chǔ)面對(duì)各國(guó)央行的貨幣大放水，也是一籌莫展，因?yàn)樵诟鲊?guó)央行同步量化寬松的背景下，其結(jié)果只能是誰(shuí)也討不到好。

QE3所引發(fā)的全球熱錢(qián)泛濫也在中國(guó)國(guó)內(nèi)引發(fā)了連鎖反應(yīng)，近2個(gè)月以來(lái)一直處于小幅緩跌的人民幣對(duì)美元匯率擺脫了貶值預(yù)期，升至2個(gè)月內(nèi)新高，這讓寄望于穩(wěn)出口的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)不得不再度轉(zhuǎn)向投資這根獨(dú)苗子。近來(lái)發(fā)改委快速審批大型基建項(xiàng)目，一萬(wàn)億元投資新政的呼聲也是不絕于耳?？磥?lái)，在如今各國(guó)競(jìng)相比賽“誰(shuí)比誰(shuí)更賴”的大賽中，中國(guó)也不能獨(dú)善其身。

筆者想知道的是，當(dāng)這一波全球量化寬松的貨幣大潮退去，能見(jiàn)誰(shuí)在其中裸泳？