【摘要】小額貸款的初衷是向窮人提供低息貸款，幫助他們實現(xiàn)最終脫貧的愿望。但在印度，由于小額貸款公司的經(jīng)營過于商業(yè)化，小額貸款公司的高利率和高利潤率吸引了印度國內(nèi)的私人資本及國際熱錢大量涌入，使得小額貸款變?yōu)橐粋€投機資本占主導的行業(yè)，最終釀成了一場嚴重的小額貸款危機。本文分析了印度小額貸款危機暴發(fā)的原因，通過中印兩國小額貸款發(fā)展的對比，指出我國必須要借鑒印度小額貸款危機的教訓，更好地促進我國的小額貸款市場的發(fā)展。

【關鍵詞】小額貸款投機資本利率風險管理監(jiān)管

一、印度小額貸款危機始末

尤努斯首創(chuàng)的鄉(xiāng)村銀行被許多發(fā)展中國家視為扶貧的一種有效模式，鄉(xiāng)村銀行所倡導的小額貸款滿足了社會貧困群體的貸款需求，特別是當其無法從其他金融機構獲得貸款時，幫助他們實現(xiàn)最終脫貧的愿望。以孟加拉國鄉(xiāng)村銀行為典型的小額貸款機構能為廣大的中小企業(yè)、個體工商經(jīng)營者提供小額短期貸款或者獲得創(chuàng)業(yè)資金，拓寬了他們的融資渠道。小額貸款機構在亞非拉國家迅速發(fā)展。在印度，大約有近4億印度人得不到銀行等金融機構的信貸服務，小額貸款機構雖然提供比銀行相對高的利率，但仍受到印度貧困人口的歡迎。但大量逐利資本的參與推高了小額貸款的利率，利率高達25%到100%，使得小額貸款變成一個博取高利潤的投機行業(yè)。據(jù)統(tǒng)計，印度的小額貸款總額從2005年的2.52億美元猛增到2009年的25億美元。2010年印度的小額貸款總額更比2009年增長了105%，貸款總額近50億美元，登記在冊的小額貸款機構逾3000家，貸款客戶超過2800萬人。2009年小額貸款機構的凈資產(chǎn)回報率為18.3%，是2008年的三倍多。其中印度的安德得拉邦是小額貸款發(fā)展最快的地區(qū)，約占印度小額貸款發(fā)放總額的30%，安德得拉邦還擁有印度經(jīng)營規(guī)模最大的小額貸款機構SKS Microfinance Ltd.。但進入2010年，安德得拉邦的小額信貸業(yè)務產(chǎn)生了大量問題，同時發(fā)生了數(shù)十起自殺案件，而地方政客其將歸咎于小額貸款機構。由于擔心被近乎高利貸的超高利息壓垮，許多小額貸款借款人在地方政府和媒體的勸阻下停止償還貸款。為了防止局面失控，安德得拉邦政府甚至逮捕并指控小額貸款機構的人員。小額貸款機構則辯解稱放款的利率水平基本合理，絕大部分借款人在政府干預之前每周按期償還貸款。在安德拉邦首府海德拉巴，不斷惡化的局面使得小額貸款機構強制向借款人回收貸款，甚至發(fā)生騷擾借款人的惡性事件。如果形勢持續(xù)惡化，很多小額金融機構不得不面臨破產(chǎn)。由于預見小額貸款機構存在風險，印度政府已經(jīng)著手對小額貸款加強管制，規(guī)定小額貸款機構收款的時間和地點，并要求小額貸款機構在多個政府辦事處注冊。依據(jù)印度媒體的分析，小額貸款機構在部分地區(qū)的盲目擴張，為爭奪市場而進行的惡性放貸競爭，超出借款人的還款能力，最終造成客戶過度負債，甚至家破人亡。印度海德拉巴事件說明，純粹商業(yè)目的的小額貸款經(jīng)營模式容易走入歧途，如果背離了社會的福利目標，小額貸款將難以為繼[1]。

二、印度小額貸款危機原因探析

如此高的利潤率，吸引印度國內(nèi)的私人資本及國際熱錢大量涌入小額貸款市場，使得小額貸款失去了扶貧宗旨，從一個非營利性行業(yè)變?yōu)橐粋€投機資本占主導的行業(yè)。如果印度小額貸款危機持續(xù)下去，印度許多的小額信貸機構有可能會由此破產(chǎn)，從而演化變成一場嚴重的微型金融的危機。

（一）貸款利率高，客戶利息負擔重

小額貸款的初衷是向窮人提供低息貸款，但由于印度小額貸款機構較高的經(jīng)營成本和資金成本，以及投機資本的牟利動機，小額貸款利率從25%高至100%不等，成了變相的高利貸，貸款的客戶利息負擔普遍較重。小額信貸的目的本是幫助窮人擺脫貧困，并向窮人提供較低成本的貸款。但事實上印度窮人并沒有通過小額貸款明顯改善生活狀況，反而有越來越多的窮人深陷債務困境。當有的小額貸款機構上市時，其暴漲六成的股價使投資者獲利豐厚，而小額信貸的客戶們卻為償還高利息而苦苦掙扎[2]，這種社會反差更加刺激了印度窮人們的神經(jīng)。印度小額信貸的這種現(xiàn)狀嚴重影響了小額信貸行業(yè)的社會形象，進一步惡化了小額貸款公司的市場發(fā)展環(huán)境。

（二）監(jiān)管力度不夠，政策前后不一

印度的小額貸款行業(yè)是以扶貧宗旨為起步發(fā)展起來的，一開始就得到了社會和政府的支持，印度的監(jiān)管機構也出臺了特殊政策鼓勵小額貸款的發(fā)展。但當投機資本進入小額貸款行業(yè)后，資本的逐利性使得小額信貸機構逐漸偏離了預先設定的社會目標，但印度監(jiān)管當局卻并未及時發(fā)現(xiàn)風險，及時調(diào)整對小額貸款的監(jiān)管制度。在小額貸款危機暴發(fā)后，安德拉邦地方政府未經(jīng)調(diào)查與確認，就將原因完全歸咎于小額貸款機構的高利率，同時宣布強行取締已經(jīng)泛濫成災的小額貸款，要求借款人不要急于償還貸款。政府的干預影響了絕大多數(shù)借款人的還款意愿和計劃，使得那些原本準備按時還本付息，現(xiàn)金充足的小額貸款借款人互相觀望，停止還貸。部分小額貸款機構的資金鏈因此斷裂，小額貸款危機擴展到印度全國。

（三）忽視風險管理，貸款風險不斷攀升

2008年印度小額貸款行業(yè)凈資產(chǎn)回報率僅為5.1%，2009年即猛升至18.3%。例如位于海德拉巴的最大小額貸款機構SKS，就有530萬客戶，2010年的收益率高達19%。小額貸款行業(yè)較高的投資回報率吸引了越來越多的投資者，小額貸款機構越來越激烈的競爭，造成機構間互搶客戶，盲目競爭的結果是忽視了借款人的還款能力，忽視了適當?shù)娘L險管理。許多小額貸款機構內(nèi)部沒有建立嚴格的風險管理體系，客戶只要提交身份證和照片就能從小額貸款機構取得貸款。由于小額貸款機構沒有采取有效措施限制客戶的多頭貸款行為，即便以相同名字同一客戶也可在多家公司獲得貸款，使得小額貸款機構貸款風險不斷攀升高[3]。

三、小額貸款公司在我國的發(fā)展

2008年國家有關政策逐漸明朗以后，小額貸款公司及小額貸款業(yè)務才在全國范圍迅速推廣，目前我國小額貸款公司的特點主要有：第一，在企業(yè)性質(zhì)上，小額貸款公司由社會自然人、企業(yè)法人或其他機構組織依法投資成立，不吸收公眾存款，以經(jīng)營小額貸款業(yè)務為主的有限責任公司或者股份有限公司。其業(yè)務目前主要由地方工商部門、地方金融辦（局）監(jiān)管，不屬于金融監(jiān)管部門的管理范圍，但必須遵循公司法的約束。第二，在資本構成上，實行嚴格的法定資本制，小額貸款公司必須一次性足額繳納注冊資本。其中規(guī)定有限責任公司性質(zhì)的小額貸款公司，注冊資本不得低于500萬元，股份有限公司的注冊資本不得低于1000萬元。經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)對小額貸款公司注冊資本額的規(guī)定標準更高，還規(guī)定經(jīng)省級金融辦（局）審核，設立一年后的小額貸款公司可增資擴股1倍。主發(fā)起人在小額貸款公司中的持股比例，原則上不得超過注冊資本的20%，其余單個自然人、企業(yè)法人持股比例不得超過注冊資本的10%。第三，在經(jīng)營內(nèi)容上，主要以小額貸款業(yè)務為主，兼營小企業(yè)發(fā)展、管理、財務等其他咨詢業(yè)務。在有的地方，經(jīng)當?shù)赜嘘P部門批準后，可允許向小微企業(yè)、個體工商戶發(fā)放信用或擔保貸款、提供融資租賃業(yè)務、辦理票據(jù)貼現(xiàn)等金融服務。第四，在經(jīng)營要求上，小額貸款公司要堅持“小額、分散”的原則，努力擴大客戶數(shù)量和服務覆蓋面。規(guī)定主要針對小微企業(yè)、個體工商戶和農(nóng)戶的單筆貸款，其中限額在50萬元以下的須占70%以上，同時對同一借款人的貸款余額不得超過公司凈資本額的5%。第五，在資金來源上，由于我國小額貸款公司不能吸收公眾存款，資金主要來自于資本金，捐贈資金以及公司盈余資金；可以從不超過兩個的商業(yè)銀行進行融資，但金額不得超過公司凈資本額的50%。第六，在貸款利率上，小額貸款公司的貸款利率一般都高于銀行業(yè)金融機構，但低于民間借貸的平均利率水平。以市場化原則進行經(jīng)營，小額貸款公司的貸款利率上限可以放開，但不得超過人民銀行公布貸款基準利率的4倍；也不得低于貸款基準利率的0.9倍[5]。

四、我國小額貸款公司發(fā)展存在的問題

由于受我國政策法規(guī)的限制，近幾年來小額貸款公司在經(jīng)營和發(fā)展上面臨很多問題，對支持小微企業(yè)及“三農(nóng)”經(jīng)濟的發(fā)展作用相當有限。

（一）缺乏有利于小額貸款公司有效運行的宏觀經(jīng)濟環(huán)境

長期以來，由于小額貸款主要被當作一種扶貧手段而非一種產(chǎn)業(yè)，小額貸款機構的法律地位仍不夠明確。非政府小額貸款機構只能注冊為社會團體或其他民辦非企業(yè)單位。由于不能依法從事貸款等金融業(yè)務，也難以轉變?yōu)樾☆~貸款公司或其他形式的金融機構，只有部分小額貸款項目和機構得到中央銀行的允許進行試點，這種非政府小額信貸性質(zhì)的不合法地位嚴重阻礙了小額貸款的健康發(fā)展。此外中央銀行考慮到控制金融風險，對小額貸款機構的貸款利率實行限制，上限為銀行現(xiàn)行利率和基準利率的4倍，而非根據(jù)市場需求來制定適當?shù)馁J款利率，這對小額貸款公司的有效運行產(chǎn)生了不利的影響。

（二）小額貸款公司產(chǎn)權不清晰和治理不完善

產(chǎn)權不清晰和公司治理不完善是阻礙小額貸款公司發(fā)展的瓶頸。由于“只貸不存”的規(guī)定，小額貸款公司不能吸收社會資金，造成小額貸款公司資金來源極窄，使得公司產(chǎn)權不明晰。資金的不足從而使得小額貸款公司無法在市場需求的基礎上制定發(fā)展規(guī)劃。在公司治理方面，盡管我國絕大部分小額貸款公司都建立決策機構和內(nèi)控機構，但大多流于形式，很難發(fā)揮真正有效的作用，難以對小額貸款相關業(yè)務人員施行激勵機制和控制手段，同時小額貸款資金的使用也缺乏必要的監(jiān)管，貸款的決策權和控制權高度集中于少數(shù)人。一些非政府小額貸款公司在治理結構上更像農(nóng)村信用合作社，出現(xiàn)了非常典型的內(nèi)部人控制現(xiàn)象。

（三）小額貸款公司與央行征信系統(tǒng)尚未對接

和商業(yè)銀行相比，同樣是合法經(jīng)營貸款業(yè)務，商業(yè)銀行可以接入央行的征信系統(tǒng)，可以暢通獲取征信信息，而小額貸款公司只有向央行提出申請才能查到征信信息。實際上小額貸款公司接入央行的征信系統(tǒng)，根本不是政策上的問題，而是技術問題。雖然央行沒有政策或法規(guī)阻止對小額貸款公司開放征信系統(tǒng)，但是必須要由小額貸款行業(yè)組織開發(fā)一個接入系統(tǒng)，小額貸款公司才能實現(xiàn)順暢對接。因此在實際運行中，小額貸款公司不得不要求借款人憑本人身份信息，自行前往人民銀行查詢信貸記錄然后提供給小額貸款公司。但是由于央行并不負責征信系統(tǒng)中信貸記錄的真實性，使得小額貸款公司無從判斷借款人提供的信貸記錄真實性，也就無法對借款人的風險進行審核。

（四）小額貸款公司受到稅收政策歧視

盡管我國小額貸款公司從事金融業(yè)務，但卻按照一般的企業(yè)標準納稅。除了交納5.31%的營業(yè)稅和20%～25%的企業(yè)所得稅以外，小額貸款公司還可能不得不交納諸如城市維護建設稅、土地使用稅、教育費附加等其他稅費。其貸款利率即便按照規(guī)定的最高利率，即銀行現(xiàn)行利率4倍計算（年利率21.6%），在除掉公司的各種經(jīng)營成本費用后，企業(yè)盈利也只有7%～15%，低于一般企業(yè)的收益。而目前我國對農(nóng)村信用合作社有稅收優(yōu)惠政策，各地政府對商業(yè)銀行、農(nóng)村信用合作社從事小微企業(yè)貸款、農(nóng)戶貸款也有不少政策扶持，但同樣是從事小額貸款業(yè)務，絕大多數(shù)小額貸款公司卻無法享受同樣的優(yōu)惠政策[6]。

（五）小額貸款公司缺乏嚴格的風險管理

我國小額貸款公司還存在著許多不規(guī)范行為，內(nèi)部監(jiān)管力量薄弱。受利益驅使，一些小額貸款公司為其他企業(yè)違規(guī)提供注冊驗資貸款以及搭橋貸款等業(yè)務，甚至有的小額貸款公司向一些違法違規(guī)項目發(fā)放貸款；有的小額貸款公司開展委托貸款業(yè)務，有的甚至變相吸收公眾存款或進行非法集資。由于缺乏有效的風險管理與控制，小額貸款公司普遍存在著資金核算不規(guī)范、信貸管理制度松散、風險管理與控制缺失、資金撥備制度沒有建立等問題。同時我國還缺少針對小額貸款公司的中介機構，特別是專門為小額貸款公司服務的評級機構。這些都不利于小額貸款公司進一步拓寬融資渠道，不利于增強小額貸款公司經(jīng)營管理的規(guī)范性，也不利于實現(xiàn)對小額貸款業(yè)務的有效監(jiān)管。

五、中印小額貸款公司情況對比

中國和印度的小額貸款業(yè)務在近幾年增長速度很快，但兩國在小額貸款公司發(fā)展階段、發(fā)展規(guī)模和監(jiān)管政策方面具有不少差異。

（一）貸款對象不同

相比中國，印度的小額貸款公司采用孟加拉國的格萊珉模式，其貸款對象主要是最為貧困的農(nóng)民、城市小手工業(yè)者以及微型企業(yè)，貸款主要目的是幫助貧困人口取得創(chuàng)業(yè)資金，從而盡快擺脫貧困。而在中國，小額貸款公司主要以商業(yè)性的小額貸款業(yè)務為主，貸款對象中農(nóng)民、個體工商戶、小微企業(yè)為主，單筆貸款金額接近50萬元，這些借款人往往具有一定的經(jīng)濟實力，貸款目的更多是為了進一步擴大企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模。

（二）利率政策有差異

中國的小額貸款政策要求小額貸款公司的利率上限為銀行現(xiàn)行利率或基準利率的4倍，即小額貸款的最高年利率約為17.9～21.4%。相比中國，印度的小額貸款利率明顯偏高，加上小額貸款公司進入的門檻較低，國外熱錢與印度國內(nèi)的民間資金紛紛流入小額貸款市場，這些投機資本具有較強的獲利動機，小額貸款的年利率高達25%至100%不等。借款人因此不堪重負，違約風險大增，嚴重影響了印度小額貸款公司的形象。

（三）風險管理區(qū)別明顯

中國和印度的小額貸款公司在風險管控方面區(qū)別明顯。在印度，小額貸款公司普遍采用借款人相互聯(lián)保模式，要求由有貸款需求的借款人組成聯(lián)保小組，借款人之間相互為對方擔保，同時承擔違約連帶責任。在實踐中以借款人的還款能力為貸款總額上限，以相互聯(lián)保機制來進行制約和保護。這種聯(lián)保貸款最初產(chǎn)生于農(nóng)村缺乏擔保物品的環(huán)境，因而具有很大的局限性。而中國的小額貸款公司以擔保、抵押等方式發(fā)放貸款，風險更低。

（四）監(jiān)管政策不同

在資金來源上，中國銀監(jiān)會在小額貸款試點之初下發(fā)的文件中明確規(guī)定“小額貸款公司的資金主要來自于企業(yè)的資本金、捐贈資金以及公司盈余資金；可以從不超過兩個的商業(yè)銀行進行融資”。而在印度，小額貸款公司的資金來源除此之外，還允許通過信貸資產(chǎn)證券化、上市等其他方式從資本市場融資，使得小額貸款公司過度擴張，商業(yè)化趨勢明顯[7]。

六、對發(fā)展我國小額貸款的啟示

面對中小企業(yè)越來越嚴重的融資困難，我國應盡快制定專門的法律法規(guī)，明確我國小額貸款公司金融企業(yè)的法律地位，使得小額貸款公司能夠享受銀行同業(yè)拆借利率，從而降低融資成本，增強小額貸款公司的盈利能力；同時也可使小額貸款公司可以享受小企業(yè)金融和農(nóng)村金融的一系列優(yōu)惠政策。按照財政部、國家稅務總局的相關規(guī)定，凡是中西部地區(qū)的農(nóng)村信用社，可以暫免征收企業(yè)所得稅；其他則按應納稅額減半征收企業(yè)所得稅；而對農(nóng)村信用社取得的金融保險業(yè)應稅收入，按3%的稅率征營業(yè)稅。小額貸款公司如果能夠按照以上標準，其投資收益將大為提高，這將鼓勵更多社會資金流入小額貸款公司，從而為縣域小微型企業(yè)和三農(nóng)經(jīng)濟發(fā)展提供更多的資金支持。盡管中印小額貸款模式的差異決定了在短期內(nèi)，我國不太可能爆發(fā)印度式小額貸款危機的系統(tǒng)性風險。但我國也應當未雨綢繆，學習和借鑒印度小額貸款危機的經(jīng)驗和教訓，更好地促進我國的小額貸款市場的發(fā)展。

（一）建立后續(xù)資金補充機制

由于印度商業(yè)化的小額貸款機構只能開展貸款業(yè)務，不能吸儲，不得不依靠資本市場等途徑進行融資，因而融資成本較高。因融資困難，我國小額貸款公司后續(xù)資金的不足更為嚴重，目前我國尚沒有小額貸款公司上市的先例，同時小額貸款公司也缺乏從銀行等其他金融機構得到大量的批發(fā)貸款。因此我國有必要建立小額貸款公司的后續(xù)資金補充機制，改變政策調(diào)整小額貸款公司股東的出資比例，可以考慮將大股東的出資比例上調(diào)至49%，并合理確定其他股東出資的比例區(qū)間。同時適當放寬小額貸款公司從商業(yè)銀行等金融機構融資不得超過凈資本額50%的限制，允許小額貸款公司和商業(yè)銀行自主協(xié)商辦理貸款的有關事項。適當降低小額貸款公司轉制為村鎮(zhèn)銀行的條件，目前以不良貸款率低于2%的前提條件過高，可以考慮適當降低標準[8]。

（二）利率要適中

印度小額貸款危機的教訓之一就是過高的利息壓垮了借款人。目前我國公益性小額貸款只占其中的很小一部分，在城鎮(zhèn)中的占比更是微乎其微。但對于商業(yè)性的小額貸款公司，由于其比較強烈的盈利動機，部分小額貸款公司的利率已經(jīng)高達25%以上。即使有些小額貸款公司的名義利率不算高，通過收取類似咨詢費、顧問費等形式，其實際利率更高。由于小額貸款的對象基本為小微企業(yè)，絕大多數(shù)是規(guī)模不大，或處于業(yè)務起步期。小額貸款高利率的結果，就是阻止了正常合規(guī)的資金需求，讓鋌而走險者獲得融資，因此小額貸款公司面臨著巨大的潛在風險。我國政府和金融監(jiān)管部門必須加強對小額貸款利率的控制和管理，同時警惕小額貸款公司利用評估費、手續(xù)費等方式變相提高實際利率。

（三）適當?shù)娘L險控制

我國政府和金融監(jiān)管部門積極采取措施來限制借款人的多重貸款行為。盡管小額貸款金額小，出現(xiàn)風險影響也不大，但如果出現(xiàn)印度小額貸款危機那樣的“蝴蝶效應”，后果就不堪設想，因此必須進行適當?shù)娘L險控制。印度小額貸款聯(lián)保互保模式，通常都采用同行業(yè)、同地域、或者同商圈的借款人互保或聯(lián)保，這種模式的好處是擔保人間彼此知根知底，但卻容易產(chǎn)生系統(tǒng)性金融風險。我國政府和金融監(jiān)管部門應盡快通過有關法律和制度安排，進一步明確小額貸款公司的準入和退出機制，同時確保小額貸款公司的合法性和規(guī)范性，推動小額貸款融入正規(guī)金融體系，控制風險，嚴格其客戶篩選機制。地方小額貸款監(jiān)管部門可以完善的企業(yè)注冊信息庫為基礎，積極搭建當?shù)匦☆~貸款公司企業(yè)信息共享平臺，共享貸款客戶的信用和貸款記錄，避免多重貸款行為的發(fā)生[9]。

（四）控制行業(yè)整體規(guī)模

印度安得拉邦小額貸款危機充分印證，如果小額貸款公司的業(yè)務擴張不受約束，必將導致小額貸款公司之間的無序競爭，從而破壞行業(yè)的健康發(fā)展。小額貸款行業(yè)的發(fā)展不應只注重同一地區(qū)內(nèi)小額貸款公司數(shù)量的增加，更應當根據(jù)本地區(qū)GDP、商業(yè)銀行存貸款余額總量、地區(qū)產(chǎn)業(yè)特點以及人口等因素來明確小額貸款公司的發(fā)展定位。通過合理規(guī)劃本地區(qū)小額貸款公司數(shù)量、規(guī)模，可以穩(wěn)健地發(fā)展壯大這一產(chǎn)業(yè)。因此，為了我國小額貸款的可持續(xù)發(fā)展，從國家層面應明確小額貸款的監(jiān)管主體和協(xié)調(diào)機制，制定相關政策并對小額貸款公司實施管理。而具體監(jiān)管層面上，應設計合理的行業(yè)監(jiān)管制度和相應的操作方法，避免多頭監(jiān)管，從而增強監(jiān)管的有效性[10]。

（五）扶持公益性的小額貸款

印度小額貸款危機的重要教訓之一就是小額貸款公司的經(jīng)營過于商業(yè)化。而我國一直以來比較重視商業(yè)性小額貸款的發(fā)展，忽視了對公益性小額貸款的扶持。目前我國幾乎所有的小額貸款法規(guī)都是針對正規(guī)金融機構的，沒有出臺任何具體的有關公益性小額貸款業(yè)務或小額貸款公司的規(guī)范性法律文件。因此我國應該出臺政策或者暫行規(guī)定來解決。可以考慮從國家財政或專項扶貧資金中撥出資金，作為公益性小額貸款機構的營運基金，或由商業(yè)銀行為公益性小額貸款機構提供批發(fā)信貸資金，由政府進行補償性貼息，來解決目前一些合格的公益性小額貸款機構嚴重缺少資金來源的問題，形成與商業(yè)性小額貸款良性競爭的局面，從而避免小額貸款因牟利動機的風險累積。

參考文獻

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作者簡介：施建富（1969-），男，湖州市第一人民醫(yī)院經(jīng)濟師，浙江湖州人，畢業(yè)于浙江湖州廣播電視大學，獲金融學學士學位。