龍舫

采訪深圳市金中和投資管理有限公司首席執(zhí)行官曾軍是在一個陽光明媚的下午，地點(diǎn)在金中和的圓形會議室，喝著他們引以自豪的現(xiàn)磨咖啡。

訪問之初，我就問曾軍，你們的投資風(fēng)格是什么樣的，是激進(jìn)的，還是穩(wěn)健的？你們的投資方法是價值投資，還是趨勢投資，或者別的什么？

曾軍回答，我們既不激進(jìn)，也不穩(wěn)健，或者我們有時激進(jìn)，有時穩(wěn)健。我們既不是價值投資，也不是趨勢投資，或者我們有時候是價值投資，有時候又是趨勢投資。

具體采取那種風(fēng)格和方法，都取決于市場，取決于在這個市場里面能不能獲得投資回報。

“看看我們的名字，金中和三個字就體現(xiàn)了我們的投資哲學(xué)，金代表金融，中和代表我們的投資哲學(xué)是中庸之道。”曾軍說。

《禮記·中庸》中記載，“喜怒哀樂之未發(fā)謂之中，發(fā)而皆中節(jié)謂之和；中也者，天下之大本也，和也者，天下之達(dá)道也。致中和，天地位焉，萬物育焉。”

有興趣的讀者可以去翻譯這段話。“中和”實(shí)際是一種方法論，一種承認(rèn)世界多元化、思想多元化，學(xué)會包容正反兩面意見并加以融合、使人類始終和諧的一種方式、方法。

理解了“金中和”名字的來歷，有助于我們更好地理解這個公司2007年2月成立以來的投資行為。

首先，我們以金中和2007年7月發(fā)行的第一只產(chǎn)品“金中和西鼎”為例，來看看其五年來的投資業(yè)績。

我們可以驚訝地發(fā)現(xiàn)兩點(diǎn)：一是五年來不管指數(shù)如何漲跌，“金中和西鼎”每年都保持正收益，真正實(shí)現(xiàn)了絕對收益；二是當(dāng)年指數(shù)下跌得越多，金中和在私募產(chǎn)品中的排名就越靠前，比如2008年和2011年。

這充分說明金中和對風(fēng)險的控制非常完美，無怪乎業(yè)內(nèi)人稱“熊市之王”。

“控制住風(fēng)險是一個成功投資人最需要具備的素質(zhì)”。曾軍說，“控制住風(fēng)險不一定成功，但不控制住風(fēng)險遲早肯定要失敗?！?/p>

事實(shí)上，中國最早的一代股民現(xiàn)在還能夠生存下來的已經(jīng)很少，原因就是這些人也許有過很多投資成功的案例，但是一次大跌就可以讓所有成功化為烏有，而在投資周期中，5-8年就會碰到這樣一次大股災(zāi)。

那么，怎么去發(fā)現(xiàn)風(fēng)險，并控制風(fēng)險？

曾軍說，在判斷系統(tǒng)性風(fēng)險方面，每個人對風(fēng)險的判斷都不同。金中和有自己的判斷體系，有幾十個判斷因子，但是每次起決定作用的就是3-4個因子。

那么，為什么是這三四個因子，而不是別的？

曾軍說這取決于投資團(tuán)隊(duì)對市場的理解和把握程度，而怎么理解市場是一個投資團(tuán)隊(duì)的素質(zhì)、實(shí)力、性格等方面的綜合反映。

“我們是有所為有所不為，只做大概率有把握的投資，放棄不確定和無把握的機(jī)會?！痹姺Q。

金中和對宏觀的判斷準(zhǔn)確性在業(yè)界是出名的。但是只要判斷就難免會出錯，曾軍也出過不少錯，所以他開始探索量化對沖的產(chǎn)品，這更符合絕對收益的目標(biāo)。

“金中和未來將發(fā)行多策略的基金，比如股票多空策略、量化策略、期貨策略、中性策略等等”，曾軍說，“我們從2008年就開始模擬測試量化對沖產(chǎn)品，這是能很好控制風(fēng)險的產(chǎn)品?！?/p>

“宏觀判斷＋多策略”，看起來金中和控制風(fēng)險的手段確實(shí)很美。

這又回到了本文的主題——中庸之道。未來金中和的產(chǎn)品系列化，策略多樣化，讓不同的投資者找到最合適自己的產(chǎn)品，正是中庸之道。

《禮記·中庸》中記載，子程子曰：“不偏之謂中，不易之謂庸。中者，天下之正道，庸者，天下之定理。”

“中”不是中間的意思，不是在兩個極端中間找到中間的那一個，而是找到最適合的那一個。中庸之意其實(shí)就是在處理問題時不要走極端，而是要找到處理問題最適合的方法。

祝福曾軍，祝福他們的中庸之道在中國的投資市場上大放異彩！