曹潔

當(dāng)勢之下，一個專業(yè)投資分析者可能會時常改變自己對市場的看法，不是因為他們越來越走滑頭路線，而是不得已而為之，因在現(xiàn)實(shí)局面下，顯然過去的套路已經(jīng)喪失其根本價值，過去市場的牛市可維持5年以上、熊市也會拖拉超過1年，但這幾年來，完全不走之前路線，嚴(yán)格點(diǎn)說已沒有牛熊市之分，取而代之是不斷大幅波動。市井智慧開始取代嚴(yán)謹(jǐn)分析，人人著重短線而不再理會長線。唯一生存的原則便是以適時的變?nèi)?yīng)對市場中的瞬息萬變。

目前來看，形勢仍然錯綜復(fù)雜，首先美元突破6個月盤整帶，上升之勢仍然強(qiáng)勁，以其標(biāo)價的大宗商品繼續(xù)承壓，其次6月中希臘大選，新政府將決定未來希臘的命運(yùn)，如希臘退出歐元區(qū)，勢必產(chǎn)生連鎖反應(yīng)，波及西班牙及意大利，情勢惡化將對大宗商品無疑來說是重磅一嚇，所以這次選舉又成判定未來資本市場走勢的熱點(diǎn)，還有就是國內(nèi)刺激政策的陸續(xù)出臺，繼國務(wù)院總理溫家寶在23日國務(wù)院常務(wù)會議中強(qiáng)調(diào)當(dāng)前穩(wěn)增長的重要性，明確地推出了涉及財稅、擴(kuò)內(nèi)需、刺激投資、改善出口等全方位穩(wěn)增長政策組合后，各部委響應(yīng)中央穩(wěn)增長政策號召，近期加大了開閘放水促進(jìn)項目實(shí)施的力度。

從本周基本面所發(fā)生的幾件大事中我們看到，多空分歧仍然嚴(yán)重，盡管技術(shù)上以銅為代表的大宗商品仍在弱勢格局之中，但下跌的節(jié)奏正在趨于放緩，多多少少與國內(nèi)剛剛出臺的一些措施有些牽連。

從實(shí)際消費(fèi)需求來看，并不令人振奮，其中5月份匯豐PMI初值自上月終值49.3大幅回落至48.7，為連續(xù)第七個月處在榮枯分水嶺下方。由此反映出當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)放緩的壓力有所加大，經(jīng)濟(jì)活躍度在小幅反彈后，再度重拾疲軟走勢。同時，1-4月間全社會用電量回落了6.72個百分點(diǎn)，其中工業(yè)用電量增速回落了8.47個百分點(diǎn)，回落幅度較大，并有擴(kuò)大跡象。這一方面印證了中央采取刺激政策的必要性，同時也表明工業(yè)需求下滑是不爭的事實(shí)，連帶有色金屬的需求也同樣無法有好的轉(zhuǎn)變。

技術(shù)上，銅價格走勢是典型的盤整突破態(tài)勢，小型盤整帶起點(diǎn)始自12年初，更長期的盤整帶下延則在11年9月的51000元附近，相信這個區(qū)域的抵抗會更加激烈，就有如河流在暴雨之后暴漲一樣，河道堤壩一旦被沖破，機(jī)會便大，若無法突破，則價格繼續(xù)寬幅震蕩便成常態(tài)！

考察現(xiàn)貨企業(yè)發(fā)現(xiàn)，普遍認(rèn)為50000-51000元附近保值盤會介入，按照這幾年新開礦的成本計算，銅價成本已經(jīng)有了顯著提高，加之當(dāng)下礦石品位偏低的緣故，新開采的成本疊加通貨膨脹因素，50000元/噸以下，已經(jīng)很難賺到錢，當(dāng)然這里只是講新開礦，舊礦的成本則相對要低很多，一旦價格下破50000元區(qū)間，新開礦增產(chǎn)的積極性會大幅下降，對未來新增供應(yīng)將會產(chǎn)生不利影響。這也是為什么銅價技術(shù)形態(tài)如此偏空，下跌依然沒有顯著減倉的原因所在。

另外，拋開商品期貨不說，從另一角度看，目前，國內(nèi)投資市場日顯凋敝，房產(chǎn)投資開始乏人問津，而商品亦弱勢震蕩不止，都在消耗資金，資金很可能隨著國家政策刺激力度的加大及貨幣政策的逐步寬松，轉(zhuǎn)向股市，因此，投資者在6月可開始關(guān)注股市及股指期貨投資機(jī)會，也許在下半年會有意外收獲！