陳思進(jìn)

最近希臘大選結(jié)果使得希臘暫且可留在歐元區(qū)了，但歐債危機(jī)并沒有因此而有所好轉(zhuǎn)。6月21日，全球市場由于穆迪對(duì)全球15家主要銀行的降級(jí)，拖累了歐洲和亞洲市場。特別是德國IFO的商業(yè)景氣指數(shù)遜色于預(yù)期，市場對(duì)歐元區(qū)唯一一個(gè)經(jīng)濟(jì)還不錯(cuò)的德國的信心，也都降到兩年來的最低點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)衰退的悲觀情緒正通過歐洲向各國蔓延。

恒生指數(shù)和上海綜合指數(shù)均收低1.4%，東京日經(jīng)225指數(shù)收盤下跌了0.3%。倫敦FTSE 100指數(shù)（UKX）下跌0.8%，法蘭克福DAX指數(shù)午盤下跌0.6%。只有紐約提前開盤，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)、納斯達(dá)克（COMP）和道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)期貨均高收0.4%。

IFO商業(yè)景氣指數(shù)，是IFO德國經(jīng)濟(jì)研究院（IFO Institute）通過對(duì)企業(yè)調(diào)查而生成其自己的數(shù)據(jù)，除了定期向德國市民提供經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以外，還出版發(fā)表經(jīng)濟(jì)學(xué)刊，經(jīng)濟(jì)研究院與慕尼黑大學(xué)有著密切的合作，是具有權(quán)威影響力的公共機(jī)構(gòu)。

進(jìn)一步密切關(guān)注IFO商業(yè)景氣指數(shù)會(huì)發(fā)現(xiàn)，德國工業(yè)和貿(mào)易都下降到2010年3月以來的最低水平，對(duì)公司未來6個(gè)月有“遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于”預(yù)期的悲觀預(yù)測(cè)。IFO指數(shù)報(bào)告出臺(tái)一天后，采購經(jīng)理人報(bào)告又顯示，德國經(jīng)濟(jì)連續(xù)第二個(gè)月惡化。

相比大多數(shù)停滯的歐洲鄰國，德國是最具有實(shí)力的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國，其60%的出口被銷往歐盟其他成員國，現(xiàn)在居然也感覺到經(jīng)濟(jì)萎靡不振了。但與此同時(shí)，德國的房地產(chǎn)價(jià)格卻在多年停滯后直往上躥，引起德國中央銀行的密切關(guān)注。

這兩年德國房價(jià)上漲的主因，是由于不確定的歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)，以及時(shí)起時(shí)落的股價(jià)，使富裕的希臘人、意大利人和西班牙人不愿自己的血汗錢打水漂，他們覺得德國是能免受經(jīng)濟(jì)危機(jī)的安全港灣，便攜帶資金逃離自己的祖國，紛紛投入德國的房地產(chǎn)。

然而德國對(duì)價(jià)格上漲可說是深惡痛絕，其原因是上世紀(jì)20年代初的那次惡性通脹，將幾代人的儲(chǔ)蓄都化為烏有，幾乎將德國引向萬劫不復(fù)的地獄，給德國人民留下了深深的陰影！因此長期以來，德國嚴(yán)控房地產(chǎn)，使得前幾十年來，房價(jià)幾乎不動(dòng)！德國房屋擁有率只有46%，在歐盟國家中是最低的。同時(shí)，德國政府嚴(yán)格控制房租上漲，對(duì)租戶有極好的保護(hù)措施，使德國人對(duì)自己擁有房產(chǎn)并不熱衷。

5月初，國際清算銀行警告說，房價(jià)泡沫“與信貸繁榮”相關(guān)，而由于這幾十年來的貨幣寬松，使得全球房價(jià)依然都在高位，隨著回收流動(dòng)性來臨，預(yù)估未來40年全球房價(jià)會(huì)逐步“大幅”下降。而德國銀行貸款的做法相當(dāng)嚴(yán)格，寬松的信貸政策在德國很難大行其道，所以德國政府不會(huì)任由房價(jià)上漲，而不采取任何措施。

但是我們不難發(fā)現(xiàn)，自2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)以來，在信貸寬松的大背景之下，調(diào)節(jié)市場的“無形之手”已經(jīng)失效了，投資者只能仰賴政府那雙看得見的大腳！全球大多數(shù)國家皆如此……于是，每次政府出手，經(jīng)濟(jì)指標(biāo)就好一點(diǎn)；而一旦缺乏來自政府的利好消息，市場便很快陷入疲軟的狀況……

問題在于，這些年歐美國家所謂救市，其實(shí)是在用產(chǎn)生危機(jī)的根源為方式去救市，就好似加大吸毒的劑量去治療毒癮一般，結(jié)果就是：進(jìn)兩步，退三步，如此循環(huán)，每況愈下，這就是日本的前20年的狀況，美國這幾年也是如此，希望中國能吸取它們的教訓(xùn)。