“2012年是一個(gè)尋底筑底的過(guò)程，2013年市場(chǎng)會(huì)比較有希望。2012年的機(jī)會(huì)主要有兩個(gè)方面：一是抓住比較大的波段性的反彈做波段，這是相對(duì)系統(tǒng)性的機(jī)會(huì)；二是當(dāng)指數(shù)跌到一個(gè)平衡區(qū)域穩(wěn)定時(shí)，可以自下而上地尋找一些機(jī)會(huì)?！?/p>

在基金行業(yè)中，興業(yè)全球基金一直是一家受到各方尊重的基金公司。不過(guò)，在2011年上半年，由于投資了雙匯發(fā)展，興業(yè)全球基金一度被市場(chǎng)各方質(zhì)疑。但全年來(lái)看，興業(yè)全球基金成功擺脫了雙匯的陰影。按照銀河證券基金研究中心的統(tǒng)計(jì)，興業(yè)全球基金旗下平均股票投資主動(dòng)管理收益率為-21.46％，在全部基金公司中排名第三位。近日，記者采訪了興全有機(jī)增長(zhǎng)基金經(jīng)理陳揚(yáng)帆。

對(duì)于2012年，陳揚(yáng)帆表示，他最擔(dān)憂的還是市場(chǎng)的供求關(guān)系?！安煌瑫r(shí)期市場(chǎng)的主要矛盾各不相同，2012年市場(chǎng)的主要矛盾在于供求關(guān)系。從最近管理層一系列表態(tài)來(lái)看，IPO暫?；蛘叻啪彽目赡苄院苄?，甚至還可能加速，此外還有大小非減持以及各類再融資需要資金。而目前場(chǎng)內(nèi)存量保證金也就1萬(wàn)億左右，場(chǎng)外資金要入市成為增量資金，需要市場(chǎng)呈現(xiàn)持續(xù)的賺錢效應(yīng)。對(duì)于全年行情，我持相對(duì)謹(jǐn)慎的態(tài)度，在這種供求關(guān)系下，指望一個(gè)比較可觀的單邊上漲，起碼在目前是看不到的?！?/p>

對(duì)于2012年的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，陳揚(yáng)帆認(rèn)為，存在較大的不確定性，包括歐債危機(jī)的演進(jìn)方式，包括通脹等等。“對(duì)于通脹，市場(chǎng)主流觀點(diǎn)認(rèn)為能夠得到控制，但也有少數(shù)業(yè)界人士對(duì)此抱警覺的態(tài)度，我個(gè)人傾向于后者?！?/p>

對(duì)于市場(chǎng)普遍預(yù)期一季度可能會(huì)是經(jīng)濟(jì)最差的時(shí)候，陳揚(yáng)帆認(rèn)為，需要警惕實(shí)際情況會(huì)不會(huì)超出大家的預(yù)期，壞日子會(huì)不會(huì)更長(zhǎng)，通脹會(huì)不會(huì)出現(xiàn)反復(fù)?“從貨幣政策來(lái)看，盯通脹的這根弦繃得還是挺緊的，比如說(shuō)存款準(zhǔn)備金率并沒有出現(xiàn)市場(chǎng)此前預(yù)期的再次乃至連續(xù)下調(diào)，央行轉(zhuǎn)而采用停發(fā)央票的方式來(lái)解決春節(jié)前流動(dòng)性緊張的問(wèn)題，這說(shuō)明央行對(duì)于降準(zhǔn)還是比較謹(jǐn)慎的，輕易不會(huì)動(dòng)用這劑藥，或者說(shuō)不會(huì)用得那么頻繁。就好像孩子發(fā)燒了，抗生素是有效的退燒方法，但是如果用冷水毛巾敷一敷也能退燒，那首先采用的將是這種相對(duì)溫和的方法?！?/p>

從各基金公司的2012年投資策略來(lái)看，主流觀點(diǎn)認(rèn)為，2012年趨勢(shì)性上漲可能性較小，很可能將呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性和階段性的機(jī)會(huì)。對(duì)此，陳揚(yáng)帆認(rèn)為，2012年是一個(gè)尋底筑底的過(guò)程，2013年市場(chǎng)會(huì)比較有希望。2012年的機(jī)會(huì)主要有兩個(gè)方面：一是抓住比較大的波段性的反彈做波段，這是相對(duì)系統(tǒng)性的機(jī)會(huì)：二是當(dāng)指數(shù)跌到一個(gè)平衡區(qū)域穩(wěn)定時(shí)，可以自下而上地尋找一些機(jī)會(huì)?！爸哉f(shuō)要等到指數(shù)相對(duì)穩(wěn)定，是因?yàn)檫x擇個(gè)股獲利得有一個(gè)環(huán)境。在一個(gè)單邊下跌的市道中，某些資質(zhì)不錯(cuò)的個(gè)股也可能會(huì)被市場(chǎng)裹挾著下跌。個(gè)股選擇上要注意兩個(gè)原則：一是性價(jià)比高，也就是估值比較有吸引力的，另一個(gè)就是確定性?！?/p>

對(duì)于市場(chǎng)的風(fēng)格轉(zhuǎn)換，陳揚(yáng)帆表示，現(xiàn)在有不少藍(lán)籌股估值是比較便宜的，比如銀行股PB就不高。持有這樣的頭寸，會(huì)比較踏實(shí)，不用一有風(fēng)吹草動(dòng)就跑進(jìn)跑出。而新股發(fā)行市盈率的下行將會(huì)對(duì)次新股板塊的估值構(gòu)成直接壓力，而且IPO帶來(lái)的新股供應(yīng)充足，因此中小股票的風(fēng)險(xiǎn)仍然不可忽視。“如果說(shuō)2012年不是一個(gè)相對(duì)熱鬧的市場(chǎng)，那么投資上就要考慮流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，這也是藍(lán)籌股體現(xiàn)優(yōu)勢(shì)的地方。當(dāng)然，這并不是說(shuō)完全不投資小股票，一些真正的成長(zhǎng)股仍然具有不錯(cuò)的投資價(jià)值?！?/p>

采訪的結(jié)尾，陳揚(yáng)帆總結(jié)說(shuō)，2012年的整個(gè)行情恐怕不會(huì)一帆風(fēng)順，目前還看不到支持行情大轉(zhuǎn)折的因素，許多前期我們擔(dān)憂的問(wèn)題也都沒有改變，建議短期內(nèi)大家還是穩(wěn)健對(duì)待，謹(jǐn)慎操作。