石想榮

“這是最好的時代，這是最壞的時代，這是智慧的時代，這是愚蠢的時代；這是信仰的時期，這是懷疑的時期……”一百多年前《雙城記》里狄更斯的話放在2011年的資本市場再合適不過。2011年，中國資本市場經(jīng)歷了歐洲債務(wù)危機(jī)，地方政府債務(wù)危機(jī)風(fēng)波，承受了最嚴(yán)厲的宏觀調(diào)控和中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型陣痛……

資本市場已經(jīng)發(fā)生了巨大變化，如果仍然用簡單的、傳統(tǒng)的、投機(jī)的眼光來對待這個市場，那么投資者將很難從資本市場獲得良好收益。股指期貨推出，融資融券開閘就已經(jīng)徹底的改變了傳統(tǒng)的盈利模式。杠桿化交易、對沖交易正在資本市場快速發(fā)展。債券市場不斷發(fā)展，各種金融衍生品不斷的涌入市場，資本市場的結(jié)構(gòu)已經(jīng)由單純資金的博弈慢慢轉(zhuǎn)向為以各種金融工具為主導(dǎo)的投融資新格局。

作為國內(nèi)最頂尖券商的中信證券2004年上市成為中國第一個實現(xiàn)IPO上市的證券公司。2011年發(fā)行H股成為國內(nèi)唯一一家AH股同時上市公司。2010年超過日本野村證券成為亞洲第一證券公司。無論是在資本金還是盈利我們都處于行業(yè)絕對第一地位。2011年盈利125億元占據(jù)整個國內(nèi)上千家證券公司的三分之一。作為一家投資銀行，我們各條業(yè)務(wù)線都是國內(nèi)最頂尖的。股票承銷、債券承銷2008、2009年連續(xù)兩年承銷份額市場第一，股票與債券承銷份額2010年市場排名第一；經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)2007-2011年市場份額排名第一；研究實力2006-2011年連續(xù)6年市場排名第一。

在資本市場越來越專業(yè)化、多元化、復(fù)雜化的今天，不能簡單的將投資股票和理財劃等號。隨著資本市場的發(fā)展，我們堅信通過我們豐富的金融產(chǎn)品能滿足不同投資者的投資需求。

2012年，作為中國的龍頭券商，中信證券肩負(fù)起引領(lǐng)行業(yè)轉(zhuǎn)型的重任。對于有較高風(fēng)險偏好的客戶我們提供私募股權(quán)基金、對沖基金等等由我們精心挑選的專業(yè)投資機(jī)構(gòu)作為投資顧問的產(chǎn)品；對于偏好穩(wěn)健投資的客戶我們提供了優(yōu)先級信托投資產(chǎn)品、阿爾法套利產(chǎn)品、股指期貨套利產(chǎn)品、債券類投資產(chǎn)品等等穩(wěn)健類投資的工具；對于流動性要求較強(qiáng)的個人和機(jī)構(gòu)客戶，我們提供了現(xiàn)金增值計劃這種現(xiàn)金管理工具；對于無較強(qiáng)流動性偏好的客戶我們還有產(chǎn)業(yè)基金、基金定投等等長期投資產(chǎn)品。

【理財建議】

隨著政府應(yīng)對經(jīng)濟(jì)下滑的政策出臺。我們判斷中國經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)軟著陸的概率大。2012年一季度，通脹與經(jīng)濟(jì)增速將繼續(xù)回落，焦點是政策和流動性變化，存款下調(diào)刺激信貸增速拐點將于積極財政共同推升市場；2-3季度看實體經(jīng)濟(jì)的運行， 經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的困境、地產(chǎn)調(diào)控的復(fù)雜性、土地財政減少、地產(chǎn)信托到期、小市值股票解禁壓力、以及中美博弈將壓制市場走低；4季度，國內(nèi)地方政府換屆完成，十八大召開，美國總統(tǒng)選舉進(jìn)入最后階段，經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式確立，市場底部奠定。

基于以上判斷，結(jié)合投資時鐘的角度來看，我們已經(jīng)度過了股、債、商品三殺的大資產(chǎn)周期的末端，正迎來新一輪的資產(chǎn)周期。新一輪周期將遵循債、股、商品的順序演繹。我們建議投資者在2012年應(yīng)該選擇具備一定流動性的穩(wěn)定收益類產(chǎn)品，例如固定收益信托、套利產(chǎn)品等等。現(xiàn)階段可投資可轉(zhuǎn)債這種進(jìn)可攻退可守的品種，例如可轉(zhuǎn)債集合理財計劃（中信證券理財10號）。