南方基金：下一階段仍將震蕩筑底

繼年內(nèi)先后兩次較大幅度降低交易手續(xù)費和市場監(jiān)管費后，證監(jiān)會上周再次大幅度降低A股交易經(jīng)手費、過戶費和期貨交易手續(xù)費。證券交易經(jīng)手費下調(diào)體現(xiàn)了管理層呵護資本市場的意愿，但決定市場的核心要素依然是經(jīng)濟及中長期的政策路徑，后市仍將震蕩探底。

經(jīng)歷了三個月的連續(xù)下跌之后，市場信心極度低迷，成交量也嚴重萎縮。在經(jīng)濟面不斷下滑的背景下，市場很難走出下跌通道，震蕩筑底仍是下一階段重要特征。從估值上來看，目前市場整體估值幾乎創(chuàng)歷史新低，藍籌股投資價值逐步顯現(xiàn)。在市場跌破2132點的年初低點后，管理層也不希望市場繼續(xù)下跌，通過喊話和降低交易費用等手段向市場釋放利好信號，雖然這些利好難以改變市場大趨勢，但可以促使超跌反彈提前到來。

上投摩根基金：看好防御性質(zhì)的大消費

7月市場再創(chuàng)新低后，多項利好舉措密集出臺，大盤終結(jié)連續(xù)下跌走勢，8月迎來開門紅。上投摩根基金表示，仍對實體經(jīng)濟擔憂，持續(xù)看好防御性質(zhì)的大消費板塊。

上投摩根表示，上交所發(fā)布公告就將退市風險警示股票價格漲幅限制為1%征求意見，今后此類股票跌幅限制繼續(xù)為5%，因此能最大限度降低利用此類股票進行借殼資本運作的收益兌現(xiàn)，有利于限制內(nèi)幕交易。上周證監(jiān)會發(fā)布公告，上交所和深交所的A股交易經(jīng)手費將降低20%，同時正在積極研究降低印花稅。交易成本的不斷降低需要市場基本面的配合，在市場趨勢明確之前此項政策出臺后的效果還有待觀察。

經(jīng)濟數(shù)據(jù)也顯示，目前經(jīng)濟趨于走穩(wěn)。數(shù)據(jù)顯示，國家統(tǒng)計局發(fā)布的7月中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)為50.1%，比上月回落0.1%。7月的數(shù)據(jù)僅比2009年同月差，顯示目前經(jīng)濟可能走穩(wěn)。

上投摩根表示，綜合判斷，目前的問題在于市場熱點不足，對于經(jīng)濟運行的擔憂猶存。展望后市，依舊偏向于在大消費中自下而上精選業(yè)績明確的品種，其他看好的行業(yè)還包括電力、通信、傳媒等。

大成基金：投資不宜過度冒進

統(tǒng)計局9日發(fā)布了2012年7月份的工業(yè)增加值、CPI和PPI等重要經(jīng)濟數(shù)據(jù)。大成基金表示，7月宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)整體看略低于預期，反映經(jīng)濟仍處于較弱狀態(tài)，市場仍將以弱市震蕩為主。

大成基金表示，經(jīng)濟仍處于美林投資時鐘的衰退階段。目前尚不能斷言經(jīng)濟已在目前見底，尤其是7月的工業(yè)增加值低于預期，因此經(jīng)濟何時見底仍有待觀察。通常經(jīng)濟在8月、9月、10月會經(jīng)歷一個季節(jié)性反彈，大成基金認為，須根據(jù)該反彈的高度判斷經(jīng)濟是否見底。

大成基金指出，在經(jīng)濟處于較弱狀態(tài)時，投資不宜過度激進，應(yīng)當保持靈活的倉位?？煞€(wěn)妥的配置一些穩(wěn)定類的非周期性行業(yè)，如食品飲料、餐飲旅游及生物醫(yī)藥等；以及代表未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的成長性行業(yè)。目前雖然整體估值較低，但投資者進行左側(cè)布局時仍需保持謹慎態(tài)度，不過，對于一些通過自下而上的個股分析后看到明確增長潛力的個股，可以考慮逐步介入進行長期投資。

博時基金：個股走勢將空前分化

經(jīng)濟基本面的惡化情況超出預期，預計在相當長一段時間內(nèi)，經(jīng)濟將維持低速增長的態(tài)勢。在這樣一個全新的時期，投資過程本身已經(jīng)發(fā)生了較大的變化。抱有通過宏觀研判大市，通過購買風險資產(chǎn)來獲取貝塔收益想法的投資人，在不斷遭受打擊。在流動性整體受到趨勢性挑戰(zhàn)的背景下，市場整體的估值水平將呈現(xiàn)系統(tǒng)性回落的特征。股市中的“二八”法則將開始發(fā)揮效力，企業(yè)間的分化將達到前所未有的程度，對具體標的判斷的重要性遠超對指數(shù)的判斷。

從中期的角度看，根本的選股出發(fā)點仍然立足在消費品、服務(wù)業(yè)以及具有持續(xù)創(chuàng)新能力、回報率高且可持續(xù)的傳統(tǒng)行業(yè)中的龍頭企業(yè)。投資者將不得不逐步降低對股票成長速度的要求。目前我們選擇的標的主要集中在消費服務(wù)以及部分擠掉估值泡沫、分紅收益率有吸引力的藍籌股上。此外，由于投資者對政策轉(zhuǎn)向的預期變動，市場的波動加大，股票間的相關(guān)性不斷上升，會存在一定時間內(nèi)對個別優(yōu)質(zhì)股票產(chǎn)生錯誤定價的情況，我們將做一定的篩選和投資。