孫忠

8月6日一根放量的中陽(yáng)線，打破了自從五月份以來(lái)連續(xù)“黑色星期一”的魔咒。上證指數(shù)終于止住綿綿跌勢(shì)開始逐步反彈，我們又見到了久違的漲停板大潮。其中羅頓發(fā)展、永安林業(yè)、華芳紡織、石煤裝備等中小板和創(chuàng)業(yè)板中的結(jié)構(gòu)性品種，成為近期最為耀眼的明星。而前期管理層說(shuō)所謂的“有罕見投資價(jià)值”的籃籌股，股價(jià)卻是節(jié)節(jié)直下，這樣一個(gè)沒有賺錢效應(yīng)的“坑爹”板塊真的有投資價(jià)值嗎？

郭主席上任之后，好像角色錯(cuò)位，每會(huì)必提“大盤藍(lán)籌有罕見的投資價(jià)值”。根據(jù)是，滬深300的股息已超過(guò)了美國(guó)股市標(biāo)普500。但這個(gè)理由顯然并不充分，標(biāo)普500的2.2%的股息率，相對(duì)于美國(guó)0.25%的銀行利息率，有7—8倍的超額收益。而滬深300雖然有的2.3%的股息率，但還抵不上3%的銀行利率，更何況還有3%左右的通脹率呢？如是，今年以來(lái)，凡買了銀行、券商、地產(chǎn)、煤炭等大盤藍(lán)籌股的投資者，都被一網(wǎng)打盡，套得很深，跑輸了大盤。而一直被鼓吹最具有估值優(yōu)勢(shì)的銀行股、石油，也創(chuàng)出了近三年來(lái)的新低?？梢娺@個(gè)所謂的“罕見投資價(jià)值”應(yīng)該說(shuō)成是“少見投資價(jià)值”。

本周以來(lái)，大盤終于開始了溫和的反彈，面對(duì)這樣的反彈，我們?cè)撊绾稳タ创兀科鋵?shí)這個(gè)問(wèn)題，我在本刊前期中已經(jīng)作出了詳細(xì)的分析。在大的宏觀政策沒有改觀的前提下，一切反彈均屬于技術(shù)性范疇。反彈短期可以延續(xù)，但期望值不宜過(guò)高，而反彈結(jié)束之后，二次探底確認(rèn)或者繼續(xù)創(chuàng)下新低依然是大概率事件。不過(guò)目前指數(shù)雖沒大漲，但個(gè)股表現(xiàn)十分誘人，如果按兵不動(dòng)似乎有點(diǎn)可惜，如果做的話又該怎么辦呢？我認(rèn)為在行動(dòng)前應(yīng)該搞清楚以下幾點(diǎn)：

首先，要知道銀行板塊走弱是大盤前期持續(xù)低迷的原因之一，那么本次提前大盤多日開始見底反彈的銀行股，它究竟是超跌反彈還是止跌企穩(wěn)呢？答案我們現(xiàn)在還不能確認(rèn)，這兩個(gè)可能性將決定未來(lái)一段時(shí)間大盤的走勢(shì)，所以銀行板塊我們應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注。

其次，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)相對(duì)比較強(qiáng)，次新股炒作也是熱鬧非凡，在這個(gè)弱勢(shì)環(huán)境中選擇強(qiáng)勢(shì)品種，對(duì)短線操作來(lái)說(shuō)是理所當(dāng)然的。但是筆者認(rèn)為，調(diào)整幅度小于大盤，整體走勢(shì)平穩(wěn)的個(gè)股可以參入，不過(guò)那些漲勢(shì)凌厲、累積漲幅過(guò)大的“強(qiáng)勢(shì)品種”就不宜去追漲了，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)大了。

再次，高位橫盤類個(gè)股，要謹(jǐn)防假突破動(dòng)作，尤其那些技術(shù)指標(biāo)嚴(yán)重背離的個(gè)股不建議參入，相反要尋找機(jī)會(huì)出局。因?yàn)槿绻袌?chǎng)要調(diào)整的話，這類股補(bǔ)跌的慘劇隨時(shí)都有可能發(fā)生。

最后，在操作策略上，對(duì)于那些保守投資者或投資能力比較弱的投資者不建議去做這樣的技術(shù)性反彈，因?yàn)檫@樣的反彈行情，結(jié)構(gòu)性特征很明顯，很容易上錯(cuò)船，而穩(wěn)定投資心態(tài)則是他們的首選；對(duì)于有一些投資能力又喜歡做短線的投資者，可以適當(dāng)輕倉(cāng)參入，但不可以戀戰(zhàn)，看著大盤做個(gè)股；而對(duì)于已經(jīng)重倉(cāng)的投資者而言，在這樣的技術(shù)性反彈過(guò)程中，將那些連續(xù)創(chuàng)新低的弱勢(shì)個(gè)股減持部分較妥。

總之，在趨勢(shì)性拐點(diǎn)還沒有明朗之前，這里依然是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)，需要保持高度的警惕。尤其是對(duì)那些風(fēng)險(xiǎn)承受能力不是那么強(qiáng)的投資者來(lái)說(shuō)，更應(yīng)如此。要知道，市場(chǎng)即使在最后一跌的時(shí)候，有些個(gè)股也有百分之五十的殺傷力，這樣的風(fēng)險(xiǎn)你能承受嗎？

（作者系深圳市國(guó)誠(chéng)投資咨詢有限公司董事長(zhǎng)）