申萬菱信基金：

短期投資以防御為主

申萬菱信基金認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)低迷、需求疲軟使得制造業(yè)生產(chǎn)活動較為蕭條。后市投資上，則需重點(diǎn)觀察政策走向?；仡欉^去幾年的經(jīng)濟(jì)增長，寬松的貨幣政策是最重要的推手。市場普遍預(yù)期的降準(zhǔn)在上周被巨量逆回購操作所取而代之，這使得近期降準(zhǔn)的預(yù)期再次延后。

不過，申萬菱信基金認(rèn)為，雖然上述諸多因素制約經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，但不可否認(rèn)的是下階段政策走向更為寬松相對比較確定，只是寬松的時(shí)點(diǎn)和力度難以推測。而經(jīng)濟(jì)回升則需要在政策刺激的基礎(chǔ)上，通過推動基建投資回升以此達(dá)到穩(wěn)增長、保就業(yè)的目標(biāo)?？傮w來看，在經(jīng)濟(jì)下行壓力未減、短期政策放松力度減弱的背景下，A股將呈弱勢格局?；鹜顿Y上，短期以防御為主，并重點(diǎn)把握具有確定性機(jī)會的行業(yè)或公司。而債券投資上，轉(zhuǎn)債的債性保護(hù)特征在股市大幅下挫后越來越明顯，其進(jìn)可攻、退可守的優(yōu)勢在未來一段時(shí)間內(nèi)將會充分體現(xiàn)。同時(shí)，信用債是下階段最難以把握的品種，需警惕中低評級的信用債。

上投摩根基金：

再創(chuàng)新低 大消費(fèi)表現(xiàn)亮眼

上周A股市場持續(xù)下跌，上證指數(shù)收于2092.1點(diǎn)，全周下跌1.08%，深證綜指收于871.36點(diǎn)，全周下跌0.64%。兩市一周總成交額小幅萎縮為5240億元。本周一開盤兩市雙雙低開齊創(chuàng)新低，市場信心仍顯脆弱。

縱觀上周熱點(diǎn)消息，八月匯豐制造業(yè)PMI初值創(chuàng)九個(gè)月新低為47.8，已連續(xù)十個(gè)月低于50，呈現(xiàn)生產(chǎn)下滑、需求回落、庫存增加的格局，經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊。此外，央行上周兩次在公開市場進(jìn)行逆回購操作共計(jì)3650億元?jiǎng)?chuàng)單周天量，注入流動性效果相當(dāng)一次降準(zhǔn)，短期內(nèi)降息及降準(zhǔn)預(yù)期已經(jīng)弱化。

目前A股依舊維持防御加上熱點(diǎn)炒作的特征，大消費(fèi)板塊由于其業(yè)績支撐而持續(xù)獲得投資人青睞，而“蘋果概念”帶來的熱點(diǎn)能持續(xù)多久需要觀察。在經(jīng)濟(jì)和股市雙雙創(chuàng)新低后，需要耐心等待“自下而上、守正出奇”的個(gè)股投資效果可能更好。

新華基金：

加速探底靜候轉(zhuǎn)機(jī)

上周（8月20日至24日），A股市場震蕩下行，上證綜指跌破2100點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。新華基金認(rèn)為，目前，市場情緒極為低落，如果政策利好不推出，預(yù)期落空還可能導(dǎo)致短期市場繼續(xù)下跌。行業(yè)方面，上周漲幅靠前的行業(yè)是電子、信息服務(wù)、醫(yī)藥等板塊，表現(xiàn)落后的行業(yè)是地產(chǎn)、建筑建材、鋼鐵。另外，環(huán)保、石墨烯、蘋果、觸摸屏等概念板塊漲幅靠前，不過，漲幅最好的還是ST摘帽概念，以及一些前期跌幅很深的個(gè)股。

新華基金認(rèn)為，上周的行情演繹邏輯上，防御特征越加明顯，但傳統(tǒng)防御類板塊已經(jīng)是強(qiáng)弩之末。接下來，市場的主導(dǎo)邏輯還是防御，但很難找到好的防御行業(yè)和板塊，股市見底回升的可能性較小。目前，市場快速破位、下跌探底的可能性較大，建議投資者謹(jǐn)慎操作，做好防御，耐心等待市場轉(zhuǎn)機(jī)的出現(xiàn)。

嘉實(shí)基金：

市場短期平衡中期不樂觀

嘉實(shí)增長基金經(jīng)理邵健認(rèn)為，從中短期來看，在5月、6月經(jīng)濟(jì)增速已經(jīng)回落至7%左右的情況下，下階段國內(nèi)刺激性經(jīng)濟(jì)政策的力度將有所加強(qiáng)，流動性環(huán)境也將進(jìn)一步改善，經(jīng)濟(jì)有望在上述因素作用下，逐步企穩(wěn)并小幅回升，但從中長期來看，中國的經(jīng)濟(jì)還需要在轉(zhuǎn)型的過程中逐步培養(yǎng)新的增長點(diǎn)，在新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)真正形成之前，經(jīng)濟(jì)的增速可能都相對較低。從國際來看，歐債危機(jī)的演繹將進(jìn)入深水區(qū)，對金融市場的沖擊可能階段性進(jìn)一步加大，未來可能呈現(xiàn)出退三進(jìn)三的波動格局。

基于上述內(nèi)外環(huán)境，邵健認(rèn)為A股市場面臨的基本面因素從短期來看相對平衡略偏正面，但中期仍不可過分樂觀。未來市場仍將以整體震蕩為主，結(jié)構(gòu)性分化仍將繼續(xù)。

嘉實(shí)服務(wù)基金經(jīng)理陳勤判斷市場難以出現(xiàn)趨勢性上漲。但他認(rèn)為，短期看宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)一定程度的改善，而且政府項(xiàng)目的審批和落地加快以及貨幣政策的進(jìn)一步放松都是值得期待的，因此他認(rèn)為三季度待中報(bào)業(yè)績落定和前期強(qiáng)勢板塊估值調(diào)整后，市場仍有取得小幅正收益的機(jī)會，結(jié)構(gòu)性分化的趨勢進(jìn)一步加強(qiáng)。