沈崢

本周滬深股市震蕩盤跌，幾乎毫無交投生機，面對短期內(nèi)依舊存在的震蕩殺跌風(fēng)險，投資者只能理智地回避市場的不確定性風(fēng)險。上證指數(shù)正在逐步逼近2000點整數(shù)大關(guān)，雖然從滬深股市長期發(fā)展趨勢來說，滬指2000點絕對是一個價值投資低位區(qū)域，數(shù)年才會有一次，但從短中期趨勢來看，市場慣性下跌必然下破2000點重要整數(shù)大關(guān)，并且極有可能存在最后一波恐慌性殺跌來探明市場真正的階段性底部。

上證指數(shù)2000點以下是可以放心慢慢布局籃籌股如銀行股、保險股的較好時機，但三線股、題材概念股的技術(shù)性下跌遠(yuǎn)沒有結(jié)束。從純技術(shù)分析角度觀察，至本輪大熊市調(diào)整走勢的尾聲，很多三線垃圾題材股至少要反復(fù)調(diào)整至5元以下。

實際上，當(dāng)前滬深A(yù)股市場調(diào)整走勢還是比較客觀、真實地反映了中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性調(diào)整所帶來的問題：經(jīng)濟增速下滑及上市公司業(yè)績下滑，這才是滬深股市目前及未來幾年內(nèi)面臨的最大利空。在市場整體估值較低和技術(shù)上嚴(yán)重超賣的情況下，大型國有企業(yè)的積極回購或增持股票操作行為，如近日寶鋼回購，會引起大盤股少許異動，但只能是一種脈沖式的短線弱反彈走勢，目前股市的成交量、資金面并不支持大盤股走出持續(xù)上漲行情。熊市調(diào)整中拉抬大盤股，反而會引發(fā)市場短中期更大的殺跌走勢。

上證指數(shù)慣性殺跌到2000點以下，即使有最后一波恐慌性殺跌，也可以算是黎明前的黑暗。在上證指數(shù)2000點以下，銀行股等重要藍(lán)籌股的總體跌幅并不會很大，但很多估值偏高、走勢很弱的三線垃圾股會趁勢大幅度跳水。所以，上證指數(shù)在未來幾周內(nèi)慣性殺跌到2000點以下，必然會導(dǎo)致大量散戶恐慌離場、幾乎沒有投資者敢進場買進，這是市場最煎熬、最難磨的時候。

任何國家或地區(qū)的股市要走出一波持續(xù)一年以上的大牛市，必然與世界金融市場的整體穩(wěn)定、重大經(jīng)濟金融政策的調(diào)整改變、重大產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性的調(diào)整、持續(xù)的市場低估值或持續(xù)的技術(shù)面嚴(yán)重超賣有關(guān)。事實上，任何形式上的牛市包括急速上漲的快牛或緩步震蕩上漲的慢牛都必須有形成市場牛市的扎實根基，這才是推動大盤指數(shù)及絕大多數(shù)個股走牛市、吸引買盤資金不斷介入市場的原始動力，而現(xiàn)在及未來數(shù)月內(nèi)這種原始推動力并不存在，宏觀經(jīng)濟面及短中期市場技術(shù)面趨勢都不支持市場走整體性牛市趨勢，所以即使上證指數(shù)在2000點以下完成階段性底部的筑底過程，也不能輕易斷言滬深股市的大熊市調(diào)整走勢已經(jīng)結(jié)束。

技術(shù)面上，上證指數(shù)在6月25日跌破3月29日2242點后，理論上的雙頭量度跌幅在2030點附近，估計該區(qū)域難有真正有效的支撐，2000點以上弱反彈走勢后大盤仍會殺跌，直至有效擊穿2000點。

上證指數(shù)日線級別走勢上，日線MACD在0軸以下完成死叉向下運行才剛開始，弱勢運行至少還能持續(xù)一、二周，盤中股指反彈走勢最多沖擊5日、10日均線就會遇阻再度回落調(diào)整，因此市場當(dāng)前走勢仍為下跌趨勢里的中繼波動。周線走勢更是處在明顯的下降通道里運行，只有加速向2000點下方調(diào)整市場才能尋找到真實的階段性支撐。所以，投資者還是應(yīng)該耐心等待跌破2000點以后再進一步觀察。

“市場行為包含和消化一切，反映一切?！笔袌鲂袨榧促I賣操作已經(jīng)包含了市場最基本的四大要素：價、量、時間和人。市場交易行為是最真實、可靠的，最近一二年滬深股市及絕大多數(shù)個股的大熊市走勢就是中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的真實寫照。

“價格沿趨勢運動”。在目前大盤上證指數(shù)走勢中，市場多空力量在沒有根本性逆轉(zhuǎn)前，指數(shù)及絕大多數(shù)個股仍然會沿著目前的調(diào)整方向慣性運行，從道氏理論趨勢運動角度而言，股市總體上還是處在熊市調(diào)整趨勢中。所以，輕倉回避市場整體風(fēng)險是最佳選擇。一旦上證指數(shù)位于2000點以下，也只是市場少部分個股及大盤指數(shù)的超賣區(qū)域，而不是大多數(shù)個股的低估值區(qū)域。