張家壽

摘 要：1998年以來，連續(xù)發(fā)生的幾次金融危機對中國和東盟均帶來了程度不同的沖擊，加強金融監(jiān)管合作的意愿也越來越迫切。CAFTA框架下區(qū)域性金融監(jiān)管合作已經(jīng)有了一定的基礎(chǔ)，建立了東盟監(jiān)督機制和危機救助機制。為了進(jìn)一步推進(jìn)區(qū)域性金融監(jiān)管合作，借鑒歐盟金融監(jiān)管合作的經(jīng)驗，CAFTA框架下區(qū)域金融監(jiān)管合作要遵循循序漸進(jìn)的原則，確立近期、中期和遠(yuǎn)期目標(biāo)。近期目標(biāo)就是要開展多層次雙邊合作、完善信息披露制度和加強培訓(xùn)合作，中期目標(biāo)就是要形成制度化、常態(tài)化的監(jiān)管合作機制，遠(yuǎn)期目標(biāo)就是要建立健全區(qū)域金融監(jiān)管合作框架。

關(guān)鍵詞：CAFTA框架；金融監(jiān)管；金融合作；救助機制

中圖分類號：F832.5文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A文章編號：1004-1494（2012）04-0126-04

自1998年東南亞金融危機以來，東南亞國家意識到進(jìn)一步加強金融監(jiān)管合作的必要性和重要性，并采取切實措施加強金融監(jiān)管合作。在經(jīng)濟(jì)全球化和區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化的大潮中，中國—東盟加強合作的愿望也愈來愈迫切。特別是隨著中國—東盟自由貿(mào)易區(qū)的建立，經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易、投資等領(lǐng)域合作的深化，加強金融監(jiān)管合作的意識也不斷地增強。尤其是2007年以來，發(fā)端于美國的次貸危機所引發(fā)的國際金融危機，不僅發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體受到重創(chuàng)，發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體也遭殃。2010年由于越南盾的大幅貶值，引發(fā)了越南金融危機，并對周邊鄰邦產(chǎn)生了沖擊。為抗擊金融危機，防范金融風(fēng)險，確保金融安全，加強金融監(jiān)管合作，就成為中國—東盟區(qū)域合作的題中應(yīng)有之義。

一、CAFTA框架下區(qū)域性金融監(jiān)管合作的背景分析

發(fā)端于1998年的東南亞金融危機，不僅影響了整個東南亞經(jīng)濟(jì)體，而且波及到了東亞地區(qū)，日本、韓國等國首當(dāng)其沖地受到了沖擊，面對突如其來的變故，日本、韓國等國采取以鄰為壑的政策措施，紛紛宣布本國貨幣貶值，只顧自掃門前雪，不管他人瓦上霜，使東南亞經(jīng)濟(jì)一度陷入困境。面對這場突如其來的金融危機，中國政府沒有袖手旁觀，更沒有隔岸觀火，不僅表現(xiàn)出了負(fù)責(zé)任大國的風(fēng)范，更表現(xiàn)出了中國政府加強區(qū)域合作的愿望和誠意。為了幫助東南亞國家擺脫危機，盡快實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，中國政府堅持人民幣不貶值，并對東南亞國家提供財政金融支持，幫助東南亞國家迅速從危機的困境中走出來。由于中國政府的積極幫助，東南亞國家很快就擺脫了金融危機的不利影響。經(jīng)歷這場金融危機之后，東南亞國家加強區(qū)域合作的意識得到了進(jìn)一步的增強。在時任中國國務(wù)院總理的朱镕基同志倡議下，建設(shè)中國—東盟自由貿(mào)易區(qū)就成為雙方的共識，并得到了東盟國家的積極響應(yīng)。2002年，雙方簽署了《中國—東盟全面經(jīng)濟(jì)合作框架協(xié)議》，標(biāo)志著中國—東盟經(jīng)貿(mào)合作進(jìn)入了新的歷史階段。之后不久，雙方便陸續(xù)簽署了《中國—東盟自由貿(mào)易區(qū)貨物貿(mào)易協(xié)議》、《中國—東盟自由貿(mào)易區(qū)服務(wù)貿(mào)易協(xié)議》和《中國—東盟自由貿(mào)易區(qū)投資協(xié)議》。隨著《中國—東盟自由貿(mào)易區(qū)投資協(xié)議》的簽訂，標(biāo)志著中國—東盟自由貿(mào)易區(qū)的建成。2007年東盟十國領(lǐng)導(dǎo)人在新加坡舉行的第13屆首腦會議上簽署了《東盟憲章》，《東盟憲章》成為了東盟邁向更深層次一體化的新引擎。隨著中國—東盟經(jīng)貿(mào)關(guān)系發(fā)展，金融合作也日益得到了加強和深化。2008年，一場席卷全球的金融危機來勢之猛，沖擊之大，始料未及，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體至今未從金融危機的陰影中走出來，東南亞經(jīng)濟(jì)也受到了沖擊。中國經(jīng)濟(jì)雖受到了影響，但仍然保持了平穩(wěn)較快發(fā)展的良好勢頭，對于推動世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇具有重要的促進(jìn)作用。2011年，在廣西南寧舉行的第3屆中國—東盟金融合作與發(fā)展領(lǐng)袖論壇，備受各方關(guān)注，與會金融官員、金融機構(gòu)領(lǐng)袖、專家學(xué)者均發(fā)出攜手合作的強烈呼聲，強烈要求進(jìn)一步加強金融監(jiān)管合作。第3屆中國—東盟金融合作與發(fā)展領(lǐng)袖論壇的舉辦，標(biāo)志著中國—東盟金融監(jiān)管合作邁向了新的歷史階段。

二、CAFTA框架下區(qū)域性金融監(jiān)管合作的進(jìn)程

由于金融危機的影響和沖擊，使東盟各個國家不僅重視加強金融監(jiān)管工作，而且非常重視加強金融監(jiān)管合作。東盟國家在經(jīng)歷了多次金融危機的沖擊之后，也倍加重視加強金融監(jiān)管合作，采取切實措施，并付諸實踐，取得了良好的效果。

（一）東盟監(jiān)督機制的建立

東盟監(jiān)督機制是東盟地區(qū)加強合作防范危機的重要制度安排和政策創(chuàng)新。東盟監(jiān)督機制的建立，有利于更好地協(xié)助東盟成員國發(fā)現(xiàn)潛在的危機并采取相應(yīng)措施；有利于評估東盟成員國可能導(dǎo)致金融動蕩和危機的各種弱點，對薄弱部門進(jìn)行審查，改善東盟成員國的同行監(jiān)督環(huán)境；有利于監(jiān)督成員國金融部門的能力建設(shè)；有利于實現(xiàn)信息共享。2000年5月，“10+3”監(jiān)督進(jìn)程第一次同行會議召開，與會者一致同意加強政策對話和區(qū)域合作，包括對資本流動監(jiān)管，建立自助和支持機制，促進(jìn)國際金融改革等。這意味著原來僅適用于東盟成員國之間的東盟監(jiān)督機制在“10+3”框架內(nèi)得到了認(rèn)可和發(fā)展，開始適用于“10+3”范圍內(nèi)。2001年5月舉行的“10+3”財長會議進(jìn)一步肯定了建立東亞“10+3”早期預(yù)警系統(tǒng)方向，這一系統(tǒng)的建立為有效防范未來金融危機發(fā)揮了重要作用，為中國—東盟加強金融監(jiān)管合作提供了實踐依據(jù)。

（二）危機救助機制的建立

1. 貨幣互換機制的建立。貨幣互換機制是指交易主體在期初交換等額不同幣值的本金、在期末再換回本金并支付利息，目的是相互利用比較優(yōu)勢，實現(xiàn)多元化融資，降低融資成本，控制匯率風(fēng)險，改善財務(wù)結(jié)構(gòu)。中國—東盟貨幣互換機制建立于2000年，2000年5月，在“10+3”財長會議上達(dá)成的《清邁倡議》，將東盟內(nèi)部原有的貨幣互換機制擴(kuò)展到中、日、韓三國，在“10+3”之間逐步建立雙邊貨幣互換網(wǎng)絡(luò)，以便在有關(guān)國家出現(xiàn)短期資金困難時進(jìn)行援助。2006年5月，“10+3”財長會議明確提出要將《清邁倡議》多邊化或啟動“后清邁倡議”合作框架作為進(jìn)一步努力的方向。2008年，與會財長同意，至少出資800億美元來落實《清邁倡議》框架下的多邊機制，其中，中日韓3國分擔(dān)80％，余下20％由東盟國家負(fù)擔(dān)［1］。清邁貨幣互換機制是區(qū)域性金融結(jié)構(gòu)中“最后貸款人”雛形，對防御區(qū)域金融危機有著重大意義。貨幣互換機制的實施，比較有效地應(yīng)對了流動性不足，尤其是應(yīng)對美元貶值帶來的匯率風(fēng)險，更好地維護(hù)雙方的經(jīng)濟(jì)利益。自2008年國際金融危機以來，中國—東盟加強了貨幣互換合作，中國與東盟一些國家簽署了雙邊貨幣互換協(xié)議。2009年2月8日，中國人民銀行與馬來西亞國民銀行簽署了互換金額為800億元人民幣/400億元林吉特的雙邊貨幣互換協(xié)議；2009年3月23日，中國人民銀行與印度尼西亞銀行簽署了互換金額為1000億元人民幣/175萬億元印尼盧比的貨幣互換協(xié)議；2010年7月24日中國人民銀行與新加坡金融管理局簽署了規(guī)模為1500億元人民幣/300億新加坡元的貨幣互換協(xié)議；2011年，中泰兩國在曼谷簽署互換金額為70億元人民幣的貨幣互換機制協(xié)議［2］，等等。貨幣互換機制的建立，不僅有助于解決有關(guān)國家的貿(mào)易融資問題，也有助于人民幣的國際化進(jìn)程，促進(jìn)金融監(jiān)管合作機制的建立和完善。

2. 亞洲債券市場的建立。亞洲債券市場是亞洲債券發(fā)行、交易和流通的市場，作為以亞洲地區(qū)為主的區(qū)域性債券市場，亞洲債券市場的發(fā)展已日益成為亞洲各經(jīng)濟(jì)體、特別是東亞經(jīng)濟(jì)體加強區(qū)域金融合作的重要內(nèi)容。亞洲債券市場建立于2003年。2003年6月，東亞及太平洋地區(qū)中央銀行行長會議組織（簡稱“EMEAP”）與國際清算銀行合作成立亞洲債券基金。2003年6月2日，EMEAP宣布成立亞洲債券基金一期（ABFl），總金額為10億美元。2004年12月16日，EMEAP宣布發(fā)行亞洲債券基金二期（ABF2），規(guī)模約20億美元［3］。亞洲債券市場的建立，糾正了該地區(qū)過于依賴銀行體系這種不合理的融資格局，降低了亞洲各經(jīng)濟(jì)體對歐美等發(fā)達(dá)國家短期資金的依賴程度。在經(jīng)濟(jì)全球化的浪潮下，出于對保持本地區(qū)的金融穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)安全的考慮，使得亞洲債券市場的發(fā)展有了較為現(xiàn)實的基礎(chǔ)。隨著亞洲各經(jīng)濟(jì)體的實體經(jīng)濟(jì)聯(lián)系的日益密切，為亞洲債券市場的發(fā)展奠定了良好的基礎(chǔ)，使亞洲債券市場具有良好的發(fā)展前景，從而更好地解決危機國家的融資問題。

三、歐盟金融監(jiān)管合作的啟示與借鑒

歐盟是當(dāng)前一體化程度最高的區(qū)域性組織，也是金融監(jiān)管合作程度比較高的組織，由于經(jīng)濟(jì)金融一體化程度的加深，各成員國都尋求通過加強金融監(jiān)管合作獲得最大化收益。當(dāng)然，發(fā)生在歐洲的債務(wù)危機，也暴露出了金融監(jiān)管層面的一些問題，亟需加強合作予以解決。歐盟是由發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體建立起來的地區(qū)性合作組織，中國—東盟的實際情況與歐盟有很大的不同和差別，但歐盟的金融監(jiān)管合作的經(jīng)驗對于中國—東盟加強金融監(jiān)管合作仍具有重要的啟示意義。

（一）建立單一金融市場。歐洲經(jīng)濟(jì)貨幣聯(lián)盟的建立始于1991年12月歐共體首腦會議通過的《馬斯特里赫特條約》。為了加快歐盟金融市場一體化進(jìn)程，建立歐盟統(tǒng)一的金融監(jiān)管規(guī)則，消除金融一體化的規(guī)則與監(jiān)管障礙，歐洲委員會于1999年5月提出了推進(jìn)歐盟單一金融市場建設(shè)的“金融服務(wù)行動計劃”，并于2000年3月在里斯本歐洲理事會上通過［4］20。從“金融服務(wù)行動計劃”實施的形式看，一些措施采取共同體規(guī)章的形式，直接適用于所有成員國。但多數(shù)采用的是共同體指令形式，需要轉(zhuǎn)化為各成員國的法律，其他的形式包括委員會通訊和建議，這些措施的推行為歐盟單一金融市場的建立消除了制度性障礙。

（二）統(tǒng)一的金融監(jiān)管法規(guī)。歐洲中央銀行投入運作時，成員國的貨幣政策權(quán)力移交給了歐洲中央銀行，金融監(jiān)管的權(quán)力仍然被各成員國保留下來，形成了貨幣政策與金融監(jiān)管的分離。歐盟金融市場的立法基礎(chǔ)，是所謂的“規(guī)則競爭”，即每個成員國都應(yīng)承認(rèn)其它成員國的法律、規(guī)定和標(biāo)準(zhǔn)，這個相互承認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)被納入了《第二銀行協(xié)調(diào)指令》，這個指令規(guī)定了許多“單一護(hù)照”所涵蓋的內(nèi)容，這種規(guī)定被《投資服務(wù)指令》進(jìn)一步擴(kuò)展到銀行之外的其它金融機構(gòu)［4］21。統(tǒng)一的金融監(jiān)管法規(guī)，是歐盟金融監(jiān)管合作的重要前提。

（三）準(zhǔn)監(jiān)管聯(lián)盟的產(chǎn)生。隨著歐盟單一金融市場建設(shè)的“金融服務(wù)行動計劃”的推進(jìn)，歐盟成員國監(jiān)管當(dāng)局之間采取多種方法吸收相近的監(jiān)管理念，不斷推進(jìn)監(jiān)管合作的加強。這種準(zhǔn)監(jiān)管聯(lián)盟的產(chǎn)生，為未來歐盟的金融監(jiān)管權(quán)力重心將逐步趨向集中于歐盟整體。

四、CAFTA框架下區(qū)域性金融監(jiān)管合作的發(fā)展趨勢

建立區(qū)域性金融監(jiān)管合作框架是規(guī)制各國金融行為、協(xié)調(diào)各國間金融監(jiān)管最為有效的途徑，也是推動中國—東盟區(qū)域合作健康發(fā)展的保障措施。加強金融監(jiān)管合作是區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程中的必然要求。但考慮到中國—東盟地區(qū)發(fā)展的差異性，尤其是金融發(fā)展的差異性，以及各國的基礎(chǔ)和條件的差異性，金融監(jiān)管合作應(yīng)遵循循序漸進(jìn)的原則，確立近期、中期和遠(yuǎn)期的合作目標(biāo)。

（一）近期目標(biāo)：開展多層次雙邊合作、完善信息披露制度和加強培訓(xùn)合作

首先是開展多層次的雙邊合作。在東盟，各國的金融市場、監(jiān)管水平是參差不齊的，既有金融市場較為發(fā)達(dá)，監(jiān)管制度較為完善的新加坡、菲律賓、泰國、馬來西亞、文萊等國，也有金融市場相對落后、監(jiān)管制度剛剛起步的國家，如越南、老撾、柬埔寨、緬甸等。金融業(yè)的不發(fā)達(dá)也阻礙了金融監(jiān)管的發(fā)展。中國情況也大抵如此，如中國東西部發(fā)展不平衡，一國國內(nèi)不同地區(qū)迥異的發(fā)展水平給監(jiān)管制度統(tǒng)一實施帶來了難度。區(qū)域內(nèi)成員國監(jiān)管水平的多層次性使得這個區(qū)域的金融監(jiān)管合作也應(yīng)考慮多個層次的合作，以滿足處在不同發(fā)展階段國家參與金融監(jiān)管合作的需求?？梢钥紤]制定一個統(tǒng)一的最低標(biāo)準(zhǔn)，允許各國在最低標(biāo)準(zhǔn)基礎(chǔ)上，根據(jù)本國國情開展多層次的監(jiān)管合作。

其次是完善信息披露制度。短時間內(nèi)要求東盟各國執(zhí)行高標(biāo)準(zhǔn)的國際信息披露標(biāo)準(zhǔn)或統(tǒng)一的東盟區(qū)域標(biāo)準(zhǔn)，各國都難以接受。但各國可嘗試一些對主權(quán)限制相對較小、較低層次的做法。各國對進(jìn)入本國的該區(qū)域內(nèi)其他國家的金融機構(gòu)信息披露要求做出強制性規(guī)定，以保證相關(guān)信息披露的實現(xiàn)及其真實性。通過建立相關(guān)的協(xié)調(diào)機制，使各國認(rèn)識到信息披露的重要性，增強彼此之間的合作意愿，促使其逐漸披露經(jīng)濟(jì)金融方面的信息。在條件成熟時，在本區(qū)域內(nèi)形成最低的信息披露標(biāo)準(zhǔn)，各國所披露信息都應(yīng)達(dá)到這一標(biāo)準(zhǔn)，確保信息披露的統(tǒng)一性。

第三、加強培訓(xùn)合作。中國和東盟由于金融發(fā)展的水平參差不齊，各國金融監(jiān)管的標(biāo)準(zhǔn)和水平也有差別。加強對各國金融監(jiān)管制度、金融監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)、金融監(jiān)管水平的了解，需要加強金融監(jiān)管的培訓(xùn)合作。

（二）中期目標(biāo)：形成制度化、常態(tài)化的監(jiān)管合作機制

從中期來看，要建立制度化、常態(tài)化的監(jiān)管合作機制，將貨幣互換機制從雙邊合作引向多邊合作，增加貨幣互換的規(guī)模，進(jìn)一步放寬使用的條件，并更加方便快捷。多邊化機制考慮“一對多”和“多對多”的互換模式?！耙粚Χ唷笔侵敢粋€國家同時與多個國家簽訂貨幣互換協(xié)議；“多對多”是指多個國家同時與多個國家簽訂貨幣互換協(xié)議。從發(fā)展的路徑以及可以讓各方容易接受的方式來看，可以先采用“一對多”的模式，待條件成熟再實施“多對多”的模式。這樣不僅能夠緩解雙邊貨幣互換下貸款國的資金壓力，也有助于提供一攬子援助，防止金融動蕩的“傳染”。此外，增加互換貨幣的金額，對金融合作進(jìn)行量的擴(kuò)充既不會明顯影響各國經(jīng)濟(jì)主權(quán)，又能增強相互間的信任感，可為今后的深層次合作奠定基礎(chǔ)，從而建立一種制度化、常態(tài)化的監(jiān)管合作機制。

（三）遠(yuǎn)期目標(biāo)：建立健全區(qū)域金融監(jiān)管合作框架

金融監(jiān)管合作的理論和實踐證明，金融監(jiān)管合作只有在正式的制度約束下才能發(fā)揮其應(yīng)有的功效，非正式的協(xié)商機制往往會形成逆效合作，不僅不會有效地預(yù)防和克服金融危機，還可能增大金融危機發(fā)生和傳播的概率，導(dǎo)致適得其反的效果。金融監(jiān)管合作的制度化能夠強有力地影響私人部門的預(yù)期，有助于獲取私人部門對合作進(jìn)程的參與和支持，進(jìn)而形成金融監(jiān)管合作的“自增強”效應(yīng)。因此，構(gòu)建區(qū)域金融監(jiān)管合作框架，應(yīng)改變協(xié)商一致原則?？筛鶕?jù)各國實際經(jīng)濟(jì)情況，可依不同事項，定出全體一致同意、2/3以上同意或半數(shù)以上同意等原則與程序，或采用如同有東盟人士提出的“建設(shè)性干預(yù)”或“彈性介入”。此外，設(shè)立金融監(jiān)管合作的常設(shè)機構(gòu)，作為日常信息共享和正常溝通的平臺，以便及時、動態(tài)地對各國金融進(jìn)行監(jiān)測和監(jiān)管。

參考文獻(xiàn):

［1］朱周良.抵御金融風(fēng)險，亞洲13國擬建800億美元外儲基金［N］.上海證券報，2008-05-06（008）.

［2］劉文娟.貨幣互換是擺脫“美元陷阱”的有效辦法［J］.金融教學(xué)與研究，2011（3）:26.

［3］韋鳳巧.中國—東盟區(qū)域金融監(jiān)管合作法律制度:困境與出路［J］.經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊，2009（20）:180-182.

［4］朱孟楠，郭春松.歐盟金融監(jiān)管合作的經(jīng)驗與借鑒［J］.發(fā)展研究，2006（7）.

責(zé)任編輯 任浩明

Cooperation Background, Process and Development Tendency of Regional Financial

Supervision under CAFTA Framework

Zhang Jiashou

（Party School of Guangxi Zhuang Autonomous Region Committee of C.P.C.Nanning Guangxi 530021）

Abstract: Since 1998, due to the several financial crisis shocks that affected China and the Association of Southeast Asian Nations, the will to enhance financial supervision cooperation is becoming urgently. Enhancing regional financial supervision cooperation under CAFTA framework is an important guarantee to cope with financial crisis, prevent financial risks and promote regional cooperation development. Currently, ASAN supervision mechanism and crisis relief mechanism are the foundations of regional financial supervision cooperation under CAFTA framework. In order to promote regional financial supervision cooperation further, it is needed to draw the experiences from financial supervision agencies of European Union. Proceeding in an orderly way and setting up short-term, intermediate and long-term goals are the principles for regional financial supervision cooperation under CAFTA framework.

Key Words: CAFTA framework, financial supervision, financial cooperation, relief mechanism