陸岷峰 汪祖剛

摘 要：科技金融是科技創(chuàng)新活動(dòng)與金融創(chuàng)新活動(dòng)的有機(jī)融合，是由科技創(chuàng)新活動(dòng)引發(fā)的一系列體制創(chuàng)新行為。文章分析了當(dāng)前我國(guó)科技金融的特點(diǎn)和存在問題，提出應(yīng)從政府政策制度創(chuàng)新、金融體制創(chuàng)新、科技銀行運(yùn)營(yíng)模式創(chuàng)新以及科技金融復(fù)合型人才培養(yǎng)方式創(chuàng)新等方面推進(jìn)具有中國(guó)特色的科技金融健康快速發(fā)展。

關(guān)鍵詞：科技金融；科技體制創(chuàng)新；金融體制創(chuàng)新

中圖分類號(hào)：F830文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1004-1494（2012）04-0060-05

全面推進(jìn)科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)化是實(shí)施“十二五”國(guó)家戰(zhàn)略和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型對(duì)科技工作的要求，也是發(fā)揮科技對(duì)經(jīng)濟(jì)支撐引領(lǐng)作用的核心任務(wù)。科技金融已成為促進(jìn)科技開發(fā)、成果轉(zhuǎn)化和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一系列金融工具、金融制度、金融政策與金融服務(wù)的系統(tǒng)性、創(chuàng)新性安排?？萍冀鹑谑堑谝簧a(chǎn)力與第一推動(dòng)力的結(jié)合，其目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)第一競(jìng)爭(zhēng)力。

科技金融是金融資本以科技創(chuàng)新尤其是以創(chuàng)新成果孵化為新技術(shù)并推進(jìn)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化為內(nèi)容的金融活動(dòng)?？萍冀鹑诤献骺梢杂行Ы鉀Q科技成果轉(zhuǎn)化和產(chǎn)業(yè)化過程中的資金短缺問題，促進(jìn)科技型中小企業(yè)的快速成長(zhǎng)。近些年來，在國(guó)家的大力推動(dòng)下，我國(guó)的科技金融體系建設(shè)已經(jīng)邁出了重要的一步，部分試點(diǎn)城市在促進(jìn)科技金融領(lǐng)域的統(tǒng)籌規(guī)劃、制度機(jī)制、金融創(chuàng)新等方面有不少值得借鑒和推廣的亮點(diǎn)。浙江省在促進(jìn)科技與金融結(jié)合方面統(tǒng)籌規(guī)劃，明確了“財(cái)政經(jīng)費(fèi)補(bǔ)助一塊、風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)業(yè)投資一塊、銀行科技貸款一塊、科技擔(dān)保支持一塊、科技保險(xiǎn)補(bǔ)償一塊、知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款一塊”的“六個(gè)一塊”工作思路［1］。中關(guān)村“互助計(jì)劃”主要通過委托貸款、提供擔(dān)保、提供反擔(dān)保三種形式對(duì)成員企業(yè)提供融資支持。2010年4月，北京市政府還成立了中關(guān)村發(fā)展集團(tuán)，該集團(tuán)關(guān)鍵的突破就是以股權(quán)投資的方式，推動(dòng)重大科技成果轉(zhuǎn)化和產(chǎn)業(yè)化，這也是國(guó)有資本與科技資源有機(jī)結(jié)合的一次全新嘗試，更是實(shí)現(xiàn)由制度安排的成規(guī)模的資金對(duì)創(chuàng)新型企業(yè)的直接主動(dòng)投入［2］。2010年12月，上海正式啟動(dòng)了“上海市科技型中小企業(yè)履約保證保險(xiǎn)貸款”，開創(chuàng)了國(guó)內(nèi)“銀行+保險(xiǎn)公司”聯(lián)合參與貸款產(chǎn)品的先河［3］。

一、我國(guó)科技金融的基本特點(diǎn)

高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的差異性決定了科技金融與生俱來的特性。我們從以下三個(gè)視角來深入把握科技金融所具有的特性。

（一）有形資產(chǎn)與無形資產(chǎn)并存，無形資產(chǎn)往往高于有形資產(chǎn)

我們知道，傳統(tǒng)企業(yè)在創(chuàng)辦初期均配備有廠房、機(jī)器、設(shè)備等有形的固定資產(chǎn)，對(duì)企業(yè)的投入總是伴隨著有形或無形資本的增加而增加，一旦企業(yè)發(fā)生虧損、倒閉等不確定性，可以通過資產(chǎn)處置以回收投資。而科技型中小企業(yè)卻與之大不相同?？萍夹椭行∑髽I(yè)資本金少，有形資產(chǎn)規(guī)模小，通常擁有的是知識(shí)產(chǎn)權(quán)、專利、發(fā)明，甚至只有創(chuàng)意的概念模型等無形資產(chǎn)，且無形資產(chǎn)往往高于有形資產(chǎn)。從近5年科技統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，每年科技型企業(yè)的新增固定資產(chǎn)占當(dāng)年產(chǎn)值的平均比率不足5%?？萍夹椭行∑髽I(yè)在成長(zhǎng)的早期階段，既沒有足夠的固定實(shí)物資產(chǎn)作擔(dān)保，獲得擔(dān)保的能力又弱，不滿足傳統(tǒng)商業(yè)銀行貸款審批條件，融資難問題成為科技型企業(yè)一大瓶頸。這需要以存貸款業(yè)務(wù)為主的商業(yè)銀行基于科技型企業(yè)的特點(diǎn)改變其傳統(tǒng)的信貸模式。

（二）高風(fēng)險(xiǎn)性與高成長(zhǎng)性、高回報(bào)性并存

高風(fēng)險(xiǎn)性。高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)有一個(gè)完整的產(chǎn)業(yè)鏈條，它包括科技開發(fā)、成果轉(zhuǎn)化到產(chǎn)業(yè)化等不同發(fā)展階段。高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的高創(chuàng)新性、高難度性、知識(shí)密集型等特點(diǎn)決定了它在每一階段都存在高于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)：

1.技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目本身存在難度大、不成熟、不配套等復(fù)雜性，加之技術(shù)前景、技術(shù)效果、技術(shù)穩(wěn)定的不確定性，技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)不可小覷；

2.在我國(guó)當(dāng)前擔(dān)保體系和信用體系不完備的情況下，屬于輕資產(chǎn)企業(yè)的科技型中小企業(yè)既缺乏運(yùn)營(yíng)業(yè)績(jī)記錄，又缺乏完善的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)體系，信息透明度不高，存在著信用風(fēng)險(xiǎn)；

3.由于科技產(chǎn)品及服務(wù)具有技術(shù)更新快、生命周期短和產(chǎn)品創(chuàng)新型等特點(diǎn)，市場(chǎng)行情變數(shù)無法預(yù)測(cè)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)值得高度關(guān)注；

4.高新技術(shù)企業(yè)在創(chuàng)新發(fā)展過程中由于管理者素質(zhì)、戰(zhàn)略決策水平、管理體制、公司治理等方面存在不成熟與不完善的特點(diǎn)，企業(yè)的管理風(fēng)險(xiǎn)較大；

5.隨著經(jīng)濟(jì)全球化、一體化的發(fā)展，國(guó)家的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整將受到世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的極大影響，2008年由美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的世界金融危機(jī)就是明證，這也給科技型企業(yè)特別是外向型高新技術(shù)企業(yè)帶來了極大的社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)。因此與傳統(tǒng)企業(yè)相比，高新技術(shù)企業(yè)在技術(shù)、信用、市場(chǎng)、管理、社會(huì)等方面具有更大的不確定性。美國(guó)高科技公司10年的存活率在5%-10%之間，新創(chuàng)企業(yè)并最后成功上市的概率為6/1000000，我國(guó)科技型企業(yè)5年存活率不到10%［4］。這些風(fēng)險(xiǎn)的存在給科技型中小企業(yè)通過貸款融資帶來了極大的安全性問題，這也是各大商業(yè)銀行不愿涉足的關(guān)鍵所在。

高成長(zhǎng)性。隨著科技型中小企業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大，迅速成長(zhǎng)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)日漸穩(wěn)健，社會(huì)信譽(yù)逐漸建立，它擁有技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)和自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，產(chǎn)品或服務(wù)附加值高，一旦產(chǎn)品創(chuàng)新成功，隨著人們對(duì)新產(chǎn)品認(rèn)可度的不斷提高，需求往往會(huì)呈幾何倍數(shù)增長(zhǎng)，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)很容易獲得市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，從而實(shí)現(xiàn)持續(xù)高速地成長(zhǎng)，成功的高新技術(shù)企業(yè)的資產(chǎn)、銷售收入等可在幾年內(nèi)增長(zhǎng)幾十倍甚至上百倍。

高回報(bào)性。與傳統(tǒng)企業(yè)以機(jī)器生產(chǎn)為主相比，高新技術(shù)企業(yè)則更多的是從事技術(shù)的研究、開發(fā)、創(chuàng)新和運(yùn)用，一旦經(jīng)營(yíng)成功，將取得明顯的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，獲得高于傳統(tǒng)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益，其收益會(huì)呈爆炸式增長(zhǎng)，尤其以通信、信息技術(shù)、生物工程等高成長(zhǎng)領(lǐng)域的高新技術(shù)企業(yè)最為顯著。蘋果公司加大了科技創(chuàng)新的力度，不斷開發(fā)推出的新產(chǎn)品深受消費(fèi)者歡迎，把競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手遠(yuǎn)遠(yuǎn)地拋在了后邊。據(jù)最新報(bào)告，其智能手機(jī)（iphone系列等）全球市場(chǎng)占有率達(dá)到19.1%，營(yíng)業(yè)收入激增。這種因技術(shù)產(chǎn)品的壟斷性所帶來的利潤(rùn)是傳統(tǒng)企業(yè)無法企及的。這也是為什么高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)一直是眾多企業(yè)家熱衷的沃土的原因所在。

高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇并存，雖然風(fēng)險(xiǎn)高，但一旦成功之后獲得的收益也很高。因此只要進(jìn)一步深化金融體制改革創(chuàng)新，金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)合理，構(gòu)建完善的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避機(jī)制，金融機(jī)構(gòu)將可分享科技創(chuàng)新帶來的高回報(bào)。

（三）獨(dú)特的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法

與科技型企業(yè)相比，傳統(tǒng)中小企業(yè)擁有更高占比的有形資產(chǎn)，有更詳細(xì)的歷史財(cái)務(wù)狀況，有成熟的技術(shù)支持和市場(chǎng)保障，有更易操作的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系。銀行對(duì)這樣的傳統(tǒng)中小企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估多為靜態(tài)評(píng)估，采用諸如銷售額大小、銷售利潤(rùn)率、市場(chǎng)占有率、現(xiàn)金流等歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來評(píng)估企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別，從而決定是否放貸。而這種傳統(tǒng)的評(píng)估方法卻難以反映科技型企業(yè)的信用狀況和發(fā)展情況，信息不對(duì)稱無法有效解決，結(jié)果導(dǎo)致銀行難以掌握貸款的風(fēng)險(xiǎn)，科技型企業(yè)也難以融到銀行貸款。科技型企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系的構(gòu)建，不僅要考慮到它作為一般企業(yè)的特點(diǎn)，從財(cái)務(wù)效率狀況、資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)狀況、償債能力狀況以及發(fā)展能力狀況等方面設(shè)置評(píng)估指標(biāo)，更要考慮到科技型企業(yè)無形資產(chǎn)占比高、高風(fēng)險(xiǎn)、高成長(zhǎng)、高回報(bào)等特點(diǎn)，從成長(zhǎng)性、技術(shù)創(chuàng)新能力、企業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ确矫娼ⅹ?dú)特的動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系。既要關(guān)注科技型企業(yè)的靜態(tài)指標(biāo)，又要使用一些動(dòng)態(tài)指標(biāo)，側(cè)重于高新技術(shù)企業(yè)的創(chuàng)新能力大小、創(chuàng)業(yè)者自身素質(zhì)、企業(yè)成長(zhǎng)發(fā)展?jié)撃艿纫蛩?，做到?cái)務(wù)績(jī)效與非財(cái)務(wù)績(jī)效相結(jié)合，即期績(jī)效與未來績(jī)效相結(jié)合，經(jīng)濟(jì)績(jī)效與社會(huì)績(jī)效相結(jié)合等多種方式全面科學(xué)評(píng)估企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，通過風(fēng)險(xiǎn)—收益對(duì)稱原則來權(quán)衡決定是否給予企業(yè)融資及融資額大小。與此同時(shí)，加強(qiáng)對(duì)復(fù)合型人才的培養(yǎng)也是建立獨(dú)特風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系的重要內(nèi)容。

二、科技金融發(fā)展中存在的主要問題

（一）科技金融的財(cái)政支持體制不到位

面對(duì)科技投資的高風(fēng)險(xiǎn)性，僅靠市場(chǎng)并不能完全解決中小型科技企業(yè)的資金需求。只有建立全方位的政府政策體系才能彌補(bǔ)市場(chǎng)缺陷。然而我國(guó)科技金融體系尚缺乏完善的政府政策服務(wù)體系和稅收激勵(lì)政策。近些年，盡管中央和地方政府逐年投入的數(shù)量在增加，但是科技撥款占財(cái)政總支出的比率是相當(dāng)有限的。我國(guó)1980-2009年科技撥款占財(cái)政總支出的比例平均為4.54%。政府科技投入中用于科技金融的投入嚴(yán)重不足，中央財(cái)政科技投入中直接用于科技金融的資金不足50億元［5］。

（二）金融創(chuàng)新服務(wù)體制不到位

目前金融業(yè)在科技投資方面有金融機(jī)構(gòu)科技貸款、證券融資、創(chuàng)業(yè)投資、提供信用擔(dān)保等多種形式。其中科技貸款始終是主要融資方式，但是科技貸款占金融機(jī)構(gòu)貸款增加額的比重仍大大低于高新技術(shù)產(chǎn)值占全部工業(yè)增加值的比重；股市融資相對(duì)于科技貸款而言仍是金融業(yè)科技投資的次要方式，我國(guó)的創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)立時(shí)間不長(zhǎng)，規(guī)模有限，產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)也沒有充分發(fā)揮應(yīng)有作用，多層次資本市場(chǎng)不夠完善，企業(yè)很難從資本市場(chǎng)得到資金支持，制約了科技型中小企業(yè)的融資發(fā)展；創(chuàng)投機(jī)構(gòu)與科技型中小企業(yè)之間缺乏定期的雙向交流和溝通，存在明顯的信息不對(duì)稱，造成了創(chuàng)投資金對(duì)科技型中小企業(yè)的投資障礙；科技保險(xiǎn)參保企業(yè)少，在2010年的科技保險(xiǎn)中參保率不足6%，況且我國(guó)目前科技保險(xiǎn)的開展主要在一批試點(diǎn)城市進(jìn)行，呈現(xiàn)出地區(qū)失衡的狀態(tài)。我國(guó)科技金融信用建設(shè)滯后，降低了經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效率，嚴(yán)重影響科技金融的健康發(fā)展。我國(guó)的金融市場(chǎng)發(fā)展時(shí)間較短，還很不成熟，“一行三會(huì)”對(duì)商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)的人員專業(yè)化、業(yè)務(wù)流程、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、產(chǎn)品創(chuàng)新等方面的指導(dǎo)不夠，阻礙了各商業(yè)銀行的創(chuàng)新動(dòng)力，不利于對(duì)科技型企業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展的全方位、系統(tǒng)性金融支持。

（三）我國(guó)商業(yè)銀行信貸體制不到位

長(zhǎng)期以來，在金融市場(chǎng)不成熟的情況下，銀行支配著我國(guó)社會(huì)資金的主要部分，間接融資依然是我國(guó)企業(yè)融資的主導(dǎo)方式。但是由于我國(guó)銀行信貸體制不完善，導(dǎo)致銀行雖有富余資金但惜貸現(xiàn)象明顯。銀行信貸管理遵循安全性、流動(dòng)性和收益性三大原則，經(jīng)營(yíng)的絕大部分仍是傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，要求企業(yè)以有形資產(chǎn)作抵押，而鑒于科技型企業(yè)無形資產(chǎn)占比高，高風(fēng)險(xiǎn)性等特點(diǎn)，銀行對(duì)科技型中小企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押擔(dān)保等金融創(chuàng)新動(dòng)力不足，使得不滿足傳統(tǒng)的銀行信貸準(zhǔn)則的科技型企業(yè)融資困難重重。2010年相關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，中關(guān)村科技園區(qū)內(nèi)的科技企業(yè)年收入在1000萬(wàn)以上的企業(yè)有1100家，而能夠獲得銀行貸款的只有2%左右，企業(yè)融資缺口約在700億左右［6］。傳統(tǒng)的銀行信貸體制顯然不利于科技型中小企業(yè)的發(fā)展壯大。

（四）科技管理體制不到位

當(dāng)前，我國(guó)科技與金融發(fā)展不相適應(yīng)，科技管理出現(xiàn)脫節(jié)現(xiàn)象。在科技投入和產(chǎn)出大幅增長(zhǎng)的同時(shí)，存在科學(xué)技術(shù)成果競(jìng)爭(zhēng)力減弱，科技成果轉(zhuǎn)化率和產(chǎn)業(yè)化率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國(guó)家，科技創(chuàng)新動(dòng)力明顯不足等問題。將2010監(jiān)測(cè)與2009監(jiān)測(cè)比較，全國(guó)綜合科技進(jìn)步水平指數(shù)比上年提高了1.23個(gè)百分點(diǎn)；但高技術(shù)產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)速度持續(xù)低于工業(yè)增長(zhǎng)速度，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)增加值占工業(yè)增加值比重連續(xù)6年呈下降態(tài)勢(shì)［7］。2000-2009年近十年以來，全國(guó)重大科技成果的年平均增長(zhǎng)率僅為1.77%。從中國(guó)科技金融實(shí)踐看，中國(guó)目前每年約有3萬(wàn)余項(xiàng)比較重大的科學(xué)技術(shù)研究成果和5000多項(xiàng)專利，其中最終轉(zhuǎn)化為工業(yè)成果的只有10%至15%［8］。當(dāng)前，國(guó)內(nèi)科技金融主要集中在北京、廣東、上海、江蘇、浙江等地，存在地區(qū)不平衡現(xiàn)象。

三、加快發(fā)展我國(guó)科技金融的策略

創(chuàng)新是科技金融的本質(zhì)屬性，創(chuàng)新更是科技金融發(fā)展的基本路徑。為進(jìn)一步增強(qiáng)金融扶持科技型中小企業(yè)的功能，強(qiáng)化金融資源與科技資源的有機(jī)融合，借鑒國(guó)際先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，分別從政府政策體制創(chuàng)新、金融體制創(chuàng)新、科技銀行運(yùn)營(yíng)模式創(chuàng)新以及科技管理體制創(chuàng)新等方面推進(jìn)，讓政府政策資源、金融資源、人力資源和科技資源競(jìng)相迸發(fā)，相互融合，形成內(nèi)外合力，突破科技企業(yè)融資瓶頸，為促進(jìn)我國(guó)科技金融健康快速發(fā)展添磚加瓦。在此提出以下“四位一體”策略創(chuàng)新。

（一）推進(jìn)政府政策體制創(chuàng)新

政府作為科技金融體系一大重要參與主體，是科技金融市場(chǎng)的引導(dǎo)者、服務(wù)者和管理者。在我國(guó)轉(zhuǎn)型期，促進(jìn)科技創(chuàng)新的相關(guān)政策制度相對(duì)于科技的發(fā)展是滯后的，需要各級(jí)政府科技金融服務(wù)體制、科技管理體制、財(cái)稅支持體制等一系列政策體制創(chuàng)新，建立起一個(gè)“政府引導(dǎo)、市場(chǎng)運(yùn)作、信息共享、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)”的多元化科技金融合作機(jī)制。

1.政府要擔(dān)當(dāng)起服務(wù)職能。為科技金融提供政策法律支持，完善法律法規(guī)體系，營(yíng)造良好的市場(chǎng)環(huán)境；完善科技金融市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施，提供信息咨詢、項(xiàng)目推薦、專家評(píng)審等服務(wù)，改善服務(wù)平臺(tái)的工作環(huán)境，確保服務(wù)體系的穩(wěn)定高效運(yùn)作；推廣中關(guān)村科技園區(qū)信用體系建設(shè)的經(jīng)驗(yàn)，開展科技企業(yè)信用征信和評(píng)級(jí)，依托試點(diǎn)地區(qū)建立科技企業(yè)信用體系，增強(qiáng)科技企業(yè)的信息透明度，提高信用水平，構(gòu)建企業(yè)社會(huì)化服務(wù)體系。

2.整合科技、金融資源，完善科技管理機(jī)制。選擇國(guó)家高新區(qū)、國(guó)家自主創(chuàng)新示范區(qū)、國(guó)家技術(shù)創(chuàng)新工程試點(diǎn)?。ㄊ校?、創(chuàng)新型試點(diǎn)城市等科技金融資源密集的地區(qū)先行先試，實(shí)現(xiàn)科技資源與金融資源有效對(duì)接，提高科技資源、金融資源的使用效率，促進(jìn)科技成果順利產(chǎn)業(yè)化，實(shí)現(xiàn)社會(huì)效益最大化。

3.加大政府財(cái)政性科技投入力度，創(chuàng)新財(cái)政科技投入方式，制定有效的財(cái)稅激勵(lì)政策。各級(jí)財(cái)政和稅務(wù)部門要加強(qiáng)對(duì)科技創(chuàng)新企業(yè)的財(cái)稅政策扶持，充分發(fā)揮財(cái)稅優(yōu)惠政策的杠桿作用，成立公共風(fēng)險(xiǎn)資本，鼓勵(lì)、調(diào)動(dòng)和引導(dǎo)民間資金直接以風(fēng)險(xiǎn)資本和長(zhǎng)期資本的形式融通給科技型中小企業(yè)，并進(jìn)行所得稅減免、稅收部分返還等新舉措，以提高科技企業(yè)的融資效率。

4.為高新技術(shù)企業(yè)提供直接或間接的融資支持。日本的科學(xué)技術(shù)在20世紀(jì)后半葉的短短幾十年中得到了飛速發(fā)展，一躍成為世界科技強(qiáng)國(guó)。這無不得益于日本當(dāng)時(shí)的政府政策方略：建立政策性金融機(jī)構(gòu)，并以低息、長(zhǎng)期、貸款貼息等方式為科技型中小企業(yè)提供債務(wù)融資，解決了市場(chǎng)失靈問題；建立政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)，設(shè)立擔(dān)?；?，完善擔(dān)保體系，為科技型企業(yè)提供信用擔(dān)保支持，有效地克服了信息不對(duì)稱問題。

（二）加快推進(jìn)我國(guó)金融體制的改革創(chuàng)新

在我國(guó)現(xiàn)階段，金融的創(chuàng)新是滯后于科技的創(chuàng)新的，這不利于科技與金融的有機(jī)融合，需要金融管理和決策部門從金融體制創(chuàng)新到金融服務(wù)、金融工具、金融產(chǎn)品等進(jìn)行一系列創(chuàng)新以促進(jìn)我國(guó)科技型企業(yè)的發(fā)展壯大。我們知道，金融支持和金融環(huán)境在科技金融發(fā)展過程中起著至關(guān)重要的作用，美國(guó)的科技金融模式以資本市場(chǎng)為主導(dǎo)，正是充分利用了其成熟的金融市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，利用資本市場(chǎng)促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)資本形成以支持高科技研究開發(fā)與產(chǎn)業(yè)化，這也是目前美國(guó)為什么會(huì)成為世界上高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化最成功的國(guó)家的原因。借鑒美國(guó)成功經(jīng)驗(yàn)，加快推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，深化我國(guó)貨幣市場(chǎng)、證券市場(chǎng)、保險(xiǎn)市場(chǎng)的體制改革，聯(lián)合科技部對(duì)科技金融制度的設(shè)計(jì)和政策的制定，設(shè)立創(chuàng)新型科技金融機(jī)構(gòu)，配合各級(jí)政府建立集科技金融融資擔(dān)保、保險(xiǎn)服務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)管理、征信體系為一體的科技金融管理體制。以金融市場(chǎng)為載體，打造“投資+銀行+證券+保險(xiǎn)+擔(dān)?！甭?lián)動(dòng)平臺(tái)，搭建多元化、多層次、多渠道的投融資科技金融服務(wù)平臺(tái)，提高科技型企業(yè)的融資效率，促進(jìn)我國(guó)科技金融的快速發(fā)展。

（三）以科技銀行為試點(diǎn)的商業(yè)銀行信貸體制創(chuàng)新

我國(guó)長(zhǎng)期以來實(shí)行的是以銀行為主的金融體系?？萍夹椭行∑髽I(yè)的融資問題就天然地落到了以存貸款業(yè)務(wù)為主體的商業(yè)銀行的身上。然而，鑒于科技型企業(yè)與生俱來的特性，傳統(tǒng)的商業(yè)銀行信貸體制已無法與科技型企業(yè)的融資需求相匹配，行之有效的方法就是以科技銀行為試點(diǎn)的商業(yè)銀行創(chuàng)新其傳統(tǒng)的運(yùn)營(yíng)模式，并發(fā)揮積極作用。

1.把握好市場(chǎng)定位，不同規(guī)模的商業(yè)銀行適合不同規(guī)模的科技貸款。中小型商業(yè)銀行適合于科技型中小企業(yè)的貸款需求，而大型商業(yè)銀行適合于大型高新技術(shù)企業(yè)的科技貸款，必須做到銀行規(guī)模與企業(yè)規(guī)模之間相互匹配，而不應(yīng)盲目熱衷于大企業(yè)、大項(xiàng)目。

2.創(chuàng)新貸款產(chǎn)品和服務(wù)，以滿足科技型企業(yè)的個(gè)性化需求。依據(jù)科技產(chǎn)業(yè)的不同行業(yè)、不同發(fā)展階段、不同的客戶風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和融資需求，在相關(guān)管理部門的指導(dǎo)下，有針對(duì)性地創(chuàng)新金融產(chǎn)品和個(gè)性化服務(wù)，如：推廣科技金融的電子服務(wù)、貸款證券化、知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款、統(tǒng)借統(tǒng)還、股權(quán)質(zhì)押、債權(quán)融資與股權(quán)融資有機(jī)結(jié)合等創(chuàng)新。

3.建立科學(xué)合理的定價(jià)機(jī)制。不同類型的高新技術(shù)企業(yè)在生命周期的不同階段呈現(xiàn)出不同的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)采取差別化定價(jià)，自主決定貸款利率，實(shí)行更加靈活的貸款政策，以使貸款的收益與風(fēng)險(xiǎn)相匹配。

4.構(gòu)建完善的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系。傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系與科技貸款不相適應(yīng)，要根據(jù)科技型企業(yè)的特點(diǎn)，有針對(duì)性地設(shè)立能科學(xué)合理反映科技貸款風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)態(tài)與靜態(tài)相結(jié)合的評(píng)價(jià)體系，引入政府部門、創(chuàng)投公司、資信評(píng)級(jí)公司、保險(xiǎn)公司、擔(dān)保公司等多個(gè)主體密切合作，建立多方聯(lián)動(dòng)機(jī)制來轉(zhuǎn)移、分散和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。再者，適當(dāng)調(diào)整商業(yè)銀行對(duì)高新技術(shù)企業(yè)貸款的呆帳準(zhǔn)備金率和貸款風(fēng)險(xiǎn)容忍度也是必要的舉措。

5.拓寬融資渠道實(shí)現(xiàn)融資方式多元化。硅谷銀行的成功之處就在于開創(chuàng)了銀行利用股權(quán)工具獲利的新模式。借鑒歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家的有益經(jīng)驗(yàn)，基于科技型企業(yè)在前期和中期的風(fēng)險(xiǎn)—收益不對(duì)稱性，通過以下四種渠道采取股權(quán)融資方式承擔(dān)前期高風(fēng)險(xiǎn)，分享后期高回報(bào)：銀行與證券公司共同設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)投資公司，并提供融資、管理、技術(shù)評(píng)價(jià)等相關(guān)服務(wù)；銀行與保險(xiǎn)公司共同設(shè)立投資基金，提供融資、保險(xiǎn)等配套服務(wù)；銀行與國(guó)際創(chuàng)投公司合作，借鑒和分享國(guó)際科技金融管理運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)；銀行與政府共同設(shè)立擔(dān)保機(jī)構(gòu)相互配合，為企業(yè)提供融資、擔(dān)保等服務(wù)。

（四）加強(qiáng)科技金融復(fù)合型人才培養(yǎng)方式創(chuàng)新

對(duì)科技金融體系的頂層設(shè)計(jì)問題，復(fù)合型人才培養(yǎng)是關(guān)鍵。從硅谷銀行的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)中我們發(fā)現(xiàn)復(fù)合型人才的匱乏是阻礙我國(guó)科技金融各項(xiàng)工作開展的一大癥結(jié)。硅谷銀行之所以在科技金融方面這么成功，其中重要的一大因素就在于它建立了一支強(qiáng)大的復(fù)合型人才隊(duì)伍。科技金融復(fù)合型人才不是簡(jiǎn)單的將科技人才和金融人才疊加在一起。建立一支懂科技、懂金融、懂管理的國(guó)際化科技金融復(fù)合型人才隊(duì)伍需要充分利用我國(guó)高校和研究所現(xiàn)有教育資源，進(jìn)行復(fù)合型人才培養(yǎng)方式創(chuàng)新。在此，筆者呼吁從事科技金融理論研究的學(xué)者、專家結(jié)合地方區(qū)域資源稟賦優(yōu)勢(shì)，深入廣泛調(diào)研，大膽探索，構(gòu)建具有中國(guó)特色的科技金融理論體系，為科技金融的實(shí)踐工作給予科學(xué)的理論指導(dǎo)。

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責(zé)任編輯 莫仲寧

Research on Innovation Strategy of Sci-Tech Finance Development

Lu Minfeng Wang Zugang

（Nanjing University of Finance and Economics， JiangsuNanjing 210046）

Abstract: Sci-Tech finance is an integration of science and technology innovation and finance innovation, which is a series of institutional innovations caused by sci-tech innovation. This paper analyzes the present characteristics and problems of sci-tech finance, and points out that it is needed to do institution innovation, financial system innovation, sci-tech banks operation innovation and sci-tech interdisciplinary talent cultivation innovation to promote development of sci-tech finance with Chinese characteristics soundly and rapidly.

Keyword: Sci-tech finance, institutional innovation, commercial bank