康莉霞

摘 要：我國上市公司會計信息尋租最顯著的特點是具有人為性，而由于現(xiàn)行會計準則具有較大的選擇空間，這大大降低了上市公司操縱會計信息的尋租成本。會計信息尋租包含了

會計變更尋租、財務(wù)舞弊尋租和審計意見尋租三個內(nèi)容，本文主要研究財務(wù)舞弊尋租的內(nèi)容。

關(guān)鍵詞：財務(wù)舞弊;尋租

一、財務(wù)舞弊尋租概述

我國目前股票市場的稀缺資源主要是政府依據(jù)上市公司的“報表業(yè)績”進行配置，致使許多公司在無法通過“實質(zhì)業(yè)績”實現(xiàn)“報表業(yè)績”從而喪失資源配置的資格時，往往

會利用會計選擇權(quán)重組“報表業(yè)績”以實現(xiàn)其在股票市場上的再融資，但會計準則的可選擇空間有限，通過會計變更可能不足以使上市公司順利完成尋租行為。面對資本市場上“

巨額租金”的誘惑和融資管制的約束，上市公司可能會轉(zhuǎn)向使用財務(wù)舞弊的手段，即便這種做法會有一定的風險。近年來，資本市場上接二連三的出現(xiàn)一些駭人聽聞的財務(wù)舞弊案

件，也是因為受到資本市場上高額租金誘惑的結(jié)果。先是90年代初期的深圳原野、長城機電、海南新華“三大虛假財務(wù)報告(驗資)案件”，隨后1997年到1998年又發(fā)生了新“三大

案件”——瓊民源、紅光實業(yè)、東方鍋爐。步入21世紀，隨著監(jiān)管力度的加強，越來越多的財務(wù)報告舞弊事件浮出水面。2000年鄭百文、黎明股份、猴王股份案件的余震還未完全

消失，2001年又曝出麥科特舞弊案，銀廣夏風暴更是將財務(wù)報告舞弊推到了高潮，使投資者的信心深受重傷。

這些財務(wù)舞弊事件都有一個共同的特點，就是采用欺騙性的手段，故意謊報財務(wù)信息，以獲取不正當利益為目的的一種違法行為，它包括：偽造、變造公司的會計憑證，虛構(gòu)

未發(fā)生的交易或事項，隱瞞已發(fā)生的交易或事項，應(yīng)用不符合會計法規(guī)相關(guān)規(guī)定的會計處理方法以及虛假信息披露等等。

綜上所述，財務(wù)舞弊行為不論其目的和形式如何，最終都要反映到會計憑證、會計賬簿、會計報表和資產(chǎn)實物等會計信息載體之中，要在對外財務(wù)報告的會計數(shù)據(jù)上做文章。

從實質(zhì)上看，財務(wù)舞弊行為仍然是上市公司會計信息尋租行為中的一種，但相對于會計變更尋租而言，財務(wù)舞弊對社會造成的影響更為嚴重，行為更為惡劣，是一種違法行為。為

此，筆者將財務(wù)舞弊尋租定義為在現(xiàn)有的會計制度和融資管制下，采用不正當?shù)氖侄喂室庵e報財務(wù)信息，進而引起財富的非生產(chǎn)性轉(zhuǎn)移或資源的不恰當配置等后果的活動，且這種

不正當?shù)氖侄瓮鶐в衅垓_性。

二、財務(wù)舞弊尋租的制度基礎(chǔ)分析

財務(wù)舞弊尋租，是相關(guān)當事人在對利弊得失權(quán)衡后作出的選擇，是人的趨利行為和特定制度背景下的產(chǎn)物。研究我國上市公司財務(wù)舞弊尋租問題，不可脫離證券市場特殊的融

資制度背景。

國內(nèi)有一部分學者已經(jīng)對上市公司財務(wù)舞弊行為進行研究，并取得了較好的研究成果，發(fā)現(xiàn)上市公司財務(wù)報告舞弊大都是通過對會計信息的操縱來進行的，且具有如下特殊的

動機：（1）為獲得上市資格條件；（2）為提高股票發(fā)行價格；（3）為獲得再融資資格條件；（4）避免被特別處理或退市等。究其原因，主要有以下幾點：（1）我國證券市場融

資制度安排本身不盡合理，這也是最首要原因。根據(jù)我國《證券法》等相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定，申請上市資格、再融資資格及為避免被特別處理或退市的公司其財務(wù)指標必須符合一

定的條件，這屬于硬性規(guī)定。不符合實質(zhì)性條件的公司，將失去在證券市場上融資的機會，這對公司來說無疑是一大筆損失。因此，公司為上市“圈錢”，不惜弄虛作假，進而引

發(fā)大量的財務(wù)舞弊行為。（2）法律制度不健全，處罰力度不夠，成本與違規(guī)收益不能匹配。上市公司作為一個理性的舞弊行為人，在實施舞弊行為時都會考慮成本與收益的關(guān)聯(lián)關(guān)

系，當收益大于成本時，舞弊行為才有進行下去的必要。目前，我國的資本市場監(jiān)管體制還不夠完善，只有一小部分公司因為財務(wù)舞弊而被查處，即便被查處，財務(wù)舞弊主要責任

人員受到的處罰也較輕，跟尋租收入相比不成比例。在這種體制環(huán)境下，舞弊預(yù)期收入將會大大高于舞弊預(yù)期成本，這對上市公司高管來說，非常具有誘惑力。所以，他們往往傾

向于進行財務(wù)舞弊。

三、財務(wù)舞弊尋租的案例分析

在對財務(wù)舞弊尋租行為的制度基礎(chǔ)做了分析后，我們對資本市場上財務(wù)舞弊尋租行為為何屢禁不止有了比較深入的了解。為了更加具體的把握資本市場現(xiàn)行融資管制在上市公

司財務(wù)舞弊尋租案例中扮演什么樣的角色，以及上市公司不惜觸犯法律進行財務(wù)舞弊尋租的原因是什么，我們將提供一些典型的財務(wù)舞弊尋租案例，并進行深入的分析探討，為第

四章作鋪墊。這些案例都有一個共同點：均為迎合現(xiàn)行資本市場融資管制而進行的財務(wù)舞弊尋租。即，本文是從資本市場融資管制這個角度進行案例分析，而不是從某一個特定的

公司，這有別于以往文章的分析角度。

1．紅光事件

四川上市公司“紅光實業(yè)”是從原來的成都紅光電子管廠全額改制而成，成都市國有資產(chǎn)管理局持有紅光實業(yè)7,960萬股股票，占全部股票的34.62％，成為紅光實業(yè)的第一

大股東。按照中國證監(jiān)會事后調(diào)查所披露的數(shù)據(jù)，紅光公司上市前已處于破產(chǎn)的邊緣，公司1996年度虧損超過1億元。當時，公司的黑白玻殼生產(chǎn)線池爐大修，停產(chǎn)八個月，已經(jīng)屬

淘汰設(shè)備，且其“業(yè)績”主要來源的彩色玻殼生產(chǎn)線池爐，也無法正常運轉(zhuǎn)。因此，通過股票上市，募集資金，上馬彩色顯像管生產(chǎn)線，是公司生存下去的最后選擇。顯然，如果

紅光公司在上市申請過程中，如實報告其虧損、停產(chǎn)的事實，企業(yè)將不符合“上市前三年連續(xù)盈利、凈資產(chǎn)不低于30％”等的門檻要求?？梢姡拇ㄉ鲜泄尽凹t光實業(yè)”弄虛作

假騙取上市資格的尋租行為肯定存在。

2．福建三農(nóng)事件

福建三農(nóng)1999年盈利3971.7萬元，與上兩年的業(yè)績基本持平。福建三農(nóng)在2000年3月剛實施配股，轉(zhuǎn)眼到7月份該公司2000年公布的中報竟然虧損751.8萬元。一家公司在前

三年業(yè)績穩(wěn)定，而后一年突然間虧損，根據(jù)福建三農(nóng)自己的解釋：其生產(chǎn)出來的主導產(chǎn)品因為受到沙溪突然發(fā)生死魚事件的影響，導致國內(nèi)外銷售很不理想。但從投資者角度來看

，福建三農(nóng)1999年的業(yè)績是否如此很難保證不存在一點水分，可推測福建三農(nóng)以騙取配股資格為目的的虛構(gòu)利潤的尋租行為肯定存在。

3．*ST花雕事件

*ST花雕原為福建省福聯(lián)股份有限公司，后相繼改名為神龍發(fā)展、閩越花雕。當時總股本17342萬股，流通盤4457萬股，主營紡織原料、針紡織品及房地產(chǎn)業(yè)務(wù)。

2004年12月11日，閩越花雕發(fā)布追溯調(diào)整后的財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2001年至2003年追溯調(diào)整前的凈利潤分別為2493萬元、266萬元和-7721 萬元，追溯調(diào)整后為2251萬元、-3418萬

元和-8302萬元。因“二連虧”公司被實行*ST退市風險警示的特別處理。

截至2004年底，*ST花雕總資產(chǎn)5.73億元、凈資產(chǎn)1.52億元。然而，公司主業(yè)萎靡不振，公司又被大股東神龍集團掏空，賬面上存在兩處資產(chǎn)潛虧，一是應(yīng)收款項3.38億元

，二是長期股權(quán)投資1.32億元，兩項累計4.7億元，因而，5.73億元的總資產(chǎn)中，估計最多只能收回兩個億資產(chǎn)，甚至連1個億都收不回，財務(wù)窟窿越來越大。除了上述兩處潛虧

，*ST花雕對外擔保高達4.58億元，且對此沒有計提一分錢的預(yù)計負債，這又是一處巨大的財務(wù)窟窿。而就在這種背景下，*ST花雕2004年年報竟然還實現(xiàn)凈利潤475萬元?？梢酝?/p>

測*ST花雕虛構(gòu)利潤避免退市的尋租行為肯定存在。盡管如此，經(jīng)過證監(jiān)會調(diào)查，*ST花雕依舊難逃退市之禍。

除此之外，在融資過程中，一些尚不具備融資資格的股份公司還可采用其他的欺騙性手段如在申報材料的時候刊登虛假信息，或者故意陳述些能產(chǎn)生歧義的句子，或者對一些

重大問題故意隱瞞不予披露等辦法來騙取上市融資資格，以達到圈錢的目的。這樣的案例還很多，這里就不一一列舉了。

4．案例引發(fā)的思考

從以上案例可以看出，資本市場把融資作為最主要的功能，而忽略其投資功能。財務(wù)報告舞弊是上市公司在特定融資管制背景下利益驅(qū)動的產(chǎn)物。公司不論是為了獲得上市資

格，還是為了獲得配股資格，或者是為了避免因為虧損而受到證券監(jiān)管部門的特別處理而進行的財務(wù)舞弊尋租行為，實質(zhì)上都是為了達到從證券市場上獲得融資的目的。而我國現(xiàn)

行的融資管制過度依賴會計信息、會計信息的不對稱性和會計信息的經(jīng)濟后果性加劇了財務(wù)舞弊尋租行為。因此，在制度變遷過程中，削弱基于會計信息的融資管制，通過市場機

制引導上市公司再融資及退市行為，縮小尋租空間，進而降低財務(wù)舞弊尋租的概率。(作者單位：安康學院經(jīng)濟與管理系)

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