金鼎

本周滬指徹底跌穿2000點(diǎn)大關(guān)跑步進(jìn)入“1”時(shí)代，投資者信心再度降至冰點(diǎn)。以創(chuàng)業(yè)板、中小板為首的小盤股暴跌走勢(shì)成為壓垮駱駝的最后一根稻草。在沒有明顯利空出臺(tái)的背景下，市場(chǎng)大跌再度反應(yīng)了投資者信心的脆弱。同時(shí)股票型基金倉位已經(jīng)降至73.69%，創(chuàng)出四季度新低?！敖饨叻?新股堰塞湖”是目前A股投資者最為憂慮的兩大因素，從而引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于供求關(guān)系的擔(dān)憂。

目前市場(chǎng)供求關(guān)系呈現(xiàn)一邊倒的趨勢(shì)，股票天量供應(yīng)壓境，而市場(chǎng)資金明顯承接不足。從股票解禁的數(shù)量看，12月將迎來解禁大限，118家公司解禁338億股，尤其是中小板與創(chuàng)業(yè)板的大小非將有天量減持。根據(jù)最近一個(gè)月統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，A股市場(chǎng)共有86家上市公司減持2.38億股，環(huán)比上升34.62%，涉及市值20.85億元。創(chuàng)業(yè)板第一批原始股解禁已快滿月，在市況不佳的背景下，股東減持欲望逐步強(qiáng)烈。而即將到來的12月解禁數(shù)量和市值均創(chuàng)年內(nèi)最大。

另一方面，近期創(chuàng)業(yè)板和中小板等待IPO規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張，從募集金額方面來看，IPO已形成近5000億的“堰塞湖”。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前已通過審核正在等待發(fā)行的公司有99家，預(yù)計(jì)募集資金608.12億，其中87家為創(chuàng)業(yè)板和中小板公司；排隊(duì)等待審核的公司共有693家，其中創(chuàng)業(yè)板和中小板公司有547家。另外近期市場(chǎng)資金面持續(xù)緊張，隨著年末的到來，各方面都會(huì)有回收資金的動(dòng)作，而且隨著時(shí)間臨近將愈加明顯，資金面緊張預(yù)期將壓制指數(shù)走高。

面對(duì)市場(chǎng)如此惡劣的情況，證監(jiān)會(huì)主席郭樹清表示，對(duì)股市充滿信心，表明了其胸有成竹的態(tài)度。據(jù)悉證監(jiān)系統(tǒng)正在研究交易所改革方案。其中一個(gè)重要步驟是滬深證券交易所的公司化改造，不排除引入像全國(guó)社保基金這樣的新股東。此舉將改善滬深證券交易所和其他期貨交易所的治理結(jié)構(gòu)。

與此同時(shí)，國(guó)際知名投資大師、商品大王吉姆·羅杰斯表示，希望未來可以通過購買中國(guó)股票獲得豐厚回報(bào)，但現(xiàn)在不是買入A股的時(shí)候，只有當(dāng)中國(guó)股票持續(xù)下跌，甚至崩盤的時(shí)候，才會(huì)出手買入。也許為了佐證他們的說法，9月底以來，QFII一直在持續(xù)買入藍(lán)籌股。據(jù)統(tǒng)計(jì)，近一個(gè)多月來，主流投資機(jī)構(gòu)中，公募基金、私募基金和券商都是凈賣出，只有QFII是凈買入。從數(shù)據(jù)上看，買入量大概在四五百億左右，一個(gè)多月的總買入量加起來相當(dāng)于上半年的總買入量，而且這個(gè)勢(shì)頭并沒有停止的跡象。

對(duì)于投資者來說，也應(yīng)該辯證的看待近期的大跌，當(dāng)大盤、個(gè)股出現(xiàn)大幅下跌時(shí)反而是最大的利多。近期滬指一直在2000點(diǎn)附近弱勢(shì)震蕩，如果指數(shù)不出現(xiàn)大跌就很難出現(xiàn)強(qiáng)勁的反彈，不出現(xiàn)反彈個(gè)股就沒有賺錢效應(yīng)。泥沙俱下之時(shí)，無論質(zhì)地多好的公司的股票都會(huì)出現(xiàn)一定的跌幅，唯一的區(qū)別就是先跌下來還是后跌下來。經(jīng)過連續(xù)數(shù)月下跌，滬指點(diǎn)位已經(jīng)逼近五年來最低點(diǎn)，A股市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)得到較大幅度的釋放，市場(chǎng)已有逐漸醞釀反彈修復(fù)需求。在市場(chǎng)反復(fù)整固的過程中，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)已悄然醞釀，優(yōu)秀商業(yè)模式的公司投資價(jià)值凸顯。

本周銀行板塊再度表現(xiàn)抗跌。目前，銀行股市盈率在A股中最低，行業(yè)整體市盈率僅為5.5倍。在不少機(jī)構(gòu)看來，銀行板塊的低估值和穩(wěn)定盈利能力將使其獲得絕對(duì)收益和防御性優(yōu)勢(shì)，且隨著貨幣政策的進(jìn)一步寬松，宏觀經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)回升，都將有利于銀行板塊估值的提升。此外，近幾年來，隨著金融市場(chǎng)全面改革開放，客戶需求逐步多元化，各金融機(jī)構(gòu)間的競(jìng)爭(zhēng)也越來越激烈，在此大環(huán)境下，不少銀行已努力朝“精”、“?！狈较虬l(fā)展，且具備了較高的長(zhǎng)期投資價(jià)值。因此，建議投資者對(duì)于該板塊給予適當(dāng)關(guān)注。