王瀛

證監(jiān)會主席郭樹清五度喊話“引導長期資金入市”，很多人把此舉看成是未來A股市場的“活水源頭”。

在廣東養(yǎng)老金宣布入市僅相隔一個月，中國證監(jiān)會又正式宣布新增QFII額度500億美元，同時新增RQFII（人民幣合格境外投資者）額度500億元人民幣。這意味著A股市場將迎來超過3600億元人民幣的長期投資資金。新增的投資額度最快將于6-7月進入A股市場。

多數(shù)市場人士認為，QFII與RQFII的擴容，將對A股市場形成中長期利好，并會進一步提升我國資本市場的對外開放水平。境外以長期投資基金為主的機構投資者，其規(guī)模擴大也有助于改善A股市場投資理念。

然而，亦有評論人認為，QFII與RQFII的擴容，顯然是迫于今年很多上市公司的再融資壓力。調(diào)查顯示，從4月下旬開始，市場資金壓力逐步上升，海外基金從凈流入轉成凈流出。銀行上市公司融資方案接踵而至，招商銀行（600036.SH 3968.HK）公布A+H融資350億獲證監(jiān)會通過，其中擬A股配38.87億股，融資規(guī)模約286億元。除此之外，興業(yè)銀行（601166.SH）、交通銀行（601328.SH）、北京銀行（601169.SH）、深發(fā)展A（000001.SZ）均公布了定向增發(fā)計劃。根據(jù)已公開的數(shù)據(jù)顯示，今年10家上市銀行的融資計劃，包括股權融資與債權融資兩項相加近3000億元。

從某種角度而言，這也證明了部分專家認為QFII與RQFII擴容的宏觀意義更大，對市場不會帶來根本性改變的觀點。然而，對于投資者來說，有著國外養(yǎng)老金基因的QFII，其投資風格或許會帶來一些不同的思路？

觀察QFII進駐的上市公司中，龍頭股、成長與業(yè)績并重的公司是其偏愛，從國際經(jīng)驗看，QFII對股票的流通性、公司規(guī)模、業(yè)績穩(wěn)定、分紅派現(xiàn)的能力要求較高，對業(yè)績穩(wěn)定要求高于成長性要求。

數(shù)據(jù)顯示，截至3月23日，QFII賬戶總資產(chǎn)規(guī)模2656億元，持股市值約占A股流通市值1.09％。十年來QFII凈匯入資金1213億元，累計盈利1443億元。

“從QFII資產(chǎn)配置的統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，股票、債券以及銀行存款占比分別為74.5%、13.7%和9.6%，QFII持股市值合計約占A股流通市值的1%左右?！瘪T志遠對《英才》記者分析，從已公布年報的上市公司中，有近百只個股前十大流通股東出現(xiàn)了QFII，其中新進或增持的個股主要集中在有色金屬、金融服務、黑色金屬等周期性行業(yè)。

那么QFII規(guī)模的擴大對A股一定意味著利好嗎？投資者該不該跟風投資？這個答案并不統(tǒng)一，中華元智庫創(chuàng)辦人張庭賓即認為“新增QFII必然要抄底入市，現(xiàn)在的A股并不是底，況且有股指期貨和融資融券，熱錢如要做空A股，也能賺錢。如果A股繼續(xù)大跌，則會拖累全球風險資產(chǎn)價格向下?！?/p>

馮志遠的解讀是“市場底由基本面決定，中國經(jīng)濟的走勢，還難以確定。并且，操縱股指期貨的難度較大，而國內(nèi)融資融券仍以融資為主，融券規(guī)模相對有限，國內(nèi)投資者仍以做多為主。因此，在缺乏基本面配合時，用新增QFII規(guī)模做空A股難度很大?！?/p>