曹潔

相比大宗商品價(jià)格的起伏，股指顯得非常頹廢，一整年都表現(xiàn)得不盡人意，很多投資者一談到股市便愁眉不展，拖累整個(gè)股市人氣逐漸下沉。中國(guó)證券登記結(jié)算公司披露的數(shù)據(jù)顯示，上周（10月8日至12日）滬深兩市新增A股開戶數(shù)為6.48萬(wàn)戶，環(huán)比下降45.14%，創(chuàng)今年以來(lái)單周新增開戶數(shù)新低，這之后的本周，股指居然沒(méi)創(chuàng)新低，令筆者想到恐慌之后或許會(huì)迎來(lái)一段時(shí)間的平靜。

農(nóng)產(chǎn)品方面，持續(xù)的陰跌在本周也有了一些緩和。外圍市場(chǎng)上，基金對(duì)大豆的持倉(cāng)又重新站在了凈買的一方。這和本周中國(guó)公布的GDP數(shù)據(jù)有一定的關(guān)系，今年前三季度，中國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值353480億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)7.7%。其中，一季度增長(zhǎng)8.1%，二季度增長(zhǎng)7.6%，三季度增長(zhǎng)7.4%，雖然增長(zhǎng)速度放緩，但是較高的絕對(duì)數(shù)據(jù)仍然讓境外投資者們的樂(lè)觀情緒有所滋生，并帶動(dòng)了價(jià)格反彈。但是遺憾的是在美元止跌企穩(wěn)的影響下，該數(shù)據(jù)對(duì)整體大宗商品并沒(méi)有起到持續(xù)提振作用，這也讓筆者對(duì)之前的想法有所保留，因從季節(jié)性的角度來(lái)統(tǒng)計(jì)，農(nóng)產(chǎn)品下跌的周期雖還在延續(xù)，但10月末至11月觸底反彈的概率仍然存在，目前來(lái)看，是否會(huì)延續(xù)這種季節(jié)規(guī)律仍要視市場(chǎng)周邊環(huán)境而定！

另外，白糖這個(gè)品種很久沒(méi)有談及，事實(shí)上其基本面一直偏空，12/13榨季普遍預(yù)計(jì)增產(chǎn)比較多，供應(yīng)壓力較大，即便在廣西蔗田里實(shí)地考察，也不難看到甘蔗長(zhǎng)勢(shì)確實(shí)不錯(cuò)，只是因?yàn)榘滋钱a(chǎn)銷一直以來(lái)高度壟斷，很多信息流通不暢，導(dǎo)致價(jià)格扭曲的時(shí)間比較長(zhǎng)，目前市場(chǎng)還在修正價(jià)格水平，直到充分反映白糖產(chǎn)業(yè)實(shí)際的供需基本面。

工業(yè)品方面目前處于一個(gè)尷尬的境地，部分品種價(jià)格已經(jīng)偏低，有透支嫌疑，如近期中鋼協(xié)公布的重點(diǎn)企業(yè)粗鋼產(chǎn)量從8月中旬開始下降，9月中上旬重點(diǎn)企業(yè)粗鋼產(chǎn)量較去年同期下降約7%，與此同時(shí)，鋼鐵貿(mào)易商也進(jìn)行了大規(guī)模的去庫(kù)存，貿(mào)易商鋼材庫(kù)存自8月中旬以來(lái)出現(xiàn)反季節(jié)性下降。按照當(dāng)前的粗鋼產(chǎn)量、庫(kù)存及價(jià)格水平，市場(chǎng)繼續(xù)大跌的可能性正逐步下降，更多是受到房地產(chǎn)調(diào)控政策余威的影響，相信繼續(xù)震蕩的概率加大。

不論是股指期貨、農(nóng)產(chǎn)品、還是工業(yè)品都與當(dāng)前及未來(lái)宏觀情況的變化息息相關(guān)，10月18日溫總理于三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布后召開了國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議。溫總理在國(guó)務(wù)院會(huì)議以及前幾日的經(jīng)濟(jì)座談會(huì)上都談到了財(cái)政預(yù)算，潛臺(tái)詞是財(cái)政赤字不會(huì)超過(guò)年初預(yù)算的水平（中央和地方預(yù)算赤字合計(jì)8000億元）。因此，未來(lái)財(cái)政政策繼續(xù)加大發(fā)力的空間應(yīng)該有限。

總理對(duì)于目前經(jīng)濟(jì)的評(píng)價(jià)是：經(jīng)濟(jì)增速趨于穩(wěn)定并繼續(xù)出現(xiàn)積極變化?？傮w看起來(lái)，溫總理對(duì)目前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的狀況是比較滿意的。因此，四季度政策再加大放松力度的概率變小。基于此，筆者認(rèn)為未來(lái)一個(gè)季度經(jīng)濟(jì)可能繼續(xù)處于震蕩筑底的狀態(tài)，很難表現(xiàn)出太強(qiáng)向上的動(dòng)力。

11月十八大召開到明年兩會(huì)前，都處于政策真空期。在這段時(shí)間內(nèi)，經(jīng)濟(jì)難以有明顯的起色，與年末資金緊張時(shí)點(diǎn)疊加，我們也很難對(duì)目前的價(jià)格抱有太大的希望。因此就大的背景來(lái)看，股指期貨包括大宗商品都會(huì)呈現(xiàn)一段時(shí)間的弱勢(shì)震蕩走勢(shì)，只能期待明年宏觀環(huán)境有一些新的刺激因素出現(xiàn)，才會(huì)改變當(dāng)前的現(xiàn)狀！