大成基金：反彈力度有待觀察

大成基金認(rèn)為，上周市場大幅度回調(diào)，基準(zhǔn)指數(shù)滬深300下跌2.84%，中小板指數(shù)創(chuàng)出3年新低，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)也創(chuàng)出近1年新低，大成基金稱，綜合來看，后市走勢還是取決于宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)程以及資金面的寬裕程度，去產(chǎn)能和去杠桿仍是制約經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇的兩大因素；而在貨幣政策保持穩(wěn)健的大背景下，宏觀流動性擴(kuò)張并不明顯，因此經(jīng)濟(jì)增長顯著回升的可能性仍然較小，短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)呈現(xiàn)弱增長、低通脹格局的概率較大。

投資策略方面，大成基金指出，部分后周期的股票受景氣下降和年底機(jī)構(gòu)換倉的影響壓力較大。從市場各板塊目前表現(xiàn)來看，大成基金建議下一階段應(yīng)回避市盈率較高，市值較小的股票；而保持對醫(yī)藥食品類業(yè)績穩(wěn)定行業(yè)的關(guān)注，并適當(dāng)加大銀行、地產(chǎn)等大權(quán)重板塊的配置比例。

博時基金：經(jīng)濟(jì)企穩(wěn) 后市偏樂觀

博時基金認(rèn)為，在短期內(nèi)，10月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)再次驗(yàn)證經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升。10月PPI自下跌以來首次上升，環(huán)比回到正增長，但生產(chǎn)資料PPI的反彈更顯著，或?yàn)閴浩戎邢掠纹髽I(yè)的盈利能力。同時周期性力量正在集聚，而貨幣環(huán)境也在趨于穩(wěn)健。三季度信貸方面的數(shù)據(jù)顯示，中長端資金價格正在趨于下行，加上通脹預(yù)期的緩解，債市資金價格有重估的必要，因此短期內(nèi)利多債市。

盡管國內(nèi)A股市場在2100 點(diǎn)一線倍受考驗(yàn)，博時基金表示對后市依然樂觀。EPFR數(shù)據(jù)顯示，盡管海外資金流出發(fā)達(dá)股市，但仍持續(xù)流入中國等新興股市，說明未來存在中外股市分化的可能。短期內(nèi)，A股可能仍將維持動蕩態(tài)勢，未來A股驅(qū)動力仍在于基建主線，偏中下游的中間企業(yè)仍須謹(jǐn)慎對待。

新華基金：看好明年一季度行情

新華基金認(rèn)為，上周10月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)預(yù)期向好對于市場的提振作用不大，市場對于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度仍處于持續(xù)觀察階段，短期市場延續(xù)震蕩可能性更大。年內(nèi)看好電力、信息設(shè)備、白電、零售，板塊上看好軌道交通基建投資相關(guān)的工程、機(jī)械、設(shè)備提供商。

上周公布的10月CPI同比上漲1.7%，工業(yè)增加值同比增長9.6%，基建投資同比增長25.6%。商品房銷售和制造業(yè)開工數(shù)據(jù)各異。新華基金認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇無需置疑，但復(fù)蘇可能尚未超出季節(jié)性因素的影響范圍，尚需繼續(xù)跟蹤觀察。等到11月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出來，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是否有持續(xù)性將更加確定。從更長時間看，明年一季度行情更被看好。

泰達(dá)宏利：降低估值 均衡配置

泰達(dá)宏利基金公司認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)基本面可能會隨著維穩(wěn)的結(jié)束而進(jìn)入新的階段。這可能意味著明年政策的干預(yù)會讓位于市場規(guī)律自發(fā)的調(diào)節(jié)，景氣度下滑的現(xiàn)象會擴(kuò)展到更多行業(yè)，企業(yè)破產(chǎn)、兼并和重組的進(jìn)程會加速。在這個過程中，物價下降會持續(xù)，因此收入端的壓力增加和成本端的壓力緩解可能是有持續(xù)性的一對主題。

因此，前瞻地看，對于高估值板塊，市場會更多地質(zhì)疑其業(yè)績高增速的可持續(xù)性。對于低估值板塊，市場可能因?yàn)榻?jīng)濟(jì)自發(fā)調(diào)節(jié)進(jìn)程的加速而逐漸看到中期見底的些許曙光。

風(fēng)格上，考慮到每年的11月到來年的2月都會發(fā)生劇烈的變化，而偏離指數(shù)往往導(dǎo)致跑輸基準(zhǔn)指數(shù)。因此，泰達(dá)宏利建議投資者近期在行業(yè)配置上采用均衡策略，分散配置，逐步增加銀行、地產(chǎn)等低估值板塊的配置，減少電子元器件和醫(yī)藥等高估值板塊的配置。